費城聯儲主席安娜·保爾森表示，若經濟形勢保持温和，2026 年晚些時候可能適合進行小幅降息。她指出，當前通脹降温，勞動力市場穩定，經濟增長率約為 2%。儘管美聯儲上月已降息，但保爾森認為貨幣政策仍略顯限制，預計商品通脹將在下半年回落至 2% 目標水平。政策制定者對降息的看法存在分歧，面臨複雜的經濟前景。

美聯儲保爾森：若經濟形勢有利 今年晚些時候可能進一步降息

民生銀行首席經濟學家温彬預計 2025 年 GDP 增速約 5.1%，2026 年實際和名義 GDP 增長約 5%。財信金控首席經濟學家伍超明分析，2026 年經濟增長動能將歷史性切換，預計 “三新經濟” 將首次超越 “房地產經濟”。中信證券首席經濟學家明明表示，2026 年中國經濟將延續復甦態勢，逆週期和跨週期調節力度將加大。

首席經濟學家展望 2026：財政、貨幣政策協同發力 經濟延續復甦態勢

今日重要經濟數據和事件包括：08:30 日本 12 月製造業 PMI 終值；09:45 中國 12 月 RatingDog 服務業 PMI；15:30 瑞士 11 月實際零售銷售；17:30 歐元區 1 月 Sentix 投資者信心指數及英國 11 月央行抵押貸款許可；23:00 美國 12 月 ISM 製造業指數，以及聯合國安理會就美國對委內瑞拉軍事行動舉行的緊急會議。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

儘管馬斯克將特斯拉的未來豪賭於能創造 “無限” 收入的人形機器人 “擎天柱” 上，但其當前演示嚴重依賴後台工程師的遠程操控，且在關鍵的靈巧操作上存在巨大技術瓶頸。在特斯拉主業承壓的背景下，這一宏大願景與依賴 “遙控” 的研發現實之間落差顯著，商業化前景充滿挑戰。

馬斯克的 “擎天柱” 機器人：仍依賴遠程操控，靈巧手難度巨大，內部人也質疑實用性

CES 2026 凸顯芯片巨頭戰略分野：英偉達重心轉向工業 AI 與機器人，而 AMD 與英特爾則堅守並升級傳統 PC 市場。展會焦點已從消費電子轉向人形機器人、AI 定義汽車及卷軸屏等顛覆性硬件的產業化競速，中、美、韓廠商在各賽道展開激烈角逐。

CES 2026 前瞻：英偉達或重塑物理 AI，中美韓機器人齊 “秀肌肉”

2026 年，人工智能領域將迎來重大變革，算力基礎不斷增強，手機將成為 AI 助手的核心。谷歌的 Gemini 3 在推理和多模態能力上取得顯著進展，AI 手機的爆發勢在必行。字節跳動計劃於 2025 年發佈 AI 手機助手，展現出跨應用操作的潛力。整體來看，算力和算法創新將推動 AI 應用的快速迭代，預計將引發全球科技巨頭的激烈競爭。

2026 年 AI 主線已清晰：算力打底、手機破局，四大爆點就位

2025 年 12 月，國產 AI 芯片企業摩爾線程和沐曦將上市，儘管目前市場份額微小，但市值已上漲超過 400%。資本市場對中國算力的預期和信心增強。與此同時，美國政府可能重新允許英偉達 H200 對華銷售，反映出對國產 AI 芯片的重視。算力被視為國家實力的象徵，未來中國算力產業的強壯與否將影響市場創新。全球算力產業鏈中，中國和美國佔據主導地位，英偉達在 AI 芯片市場佔有 60% 以上份額。

中國算力，以何強壯？

2025 年全球牛市結構分析：上漲結構呈現 “二八分化”，A 股下跌比例僅 18%；領漲板塊為科技與資源品，受益於 AI 產業週期和去美元化；市值集中度提升，全球主要市場集中度在 30%-50% 之間，中國僅 18%。高增長資產稀缺，A 股增速>20% 公司佔 36%，美股增速>30% 比例為 32%。全球化是增長來源，A 股海外收入佔比低於發達國家。

26 年定價邏輯前瞻：“彈簧” 未到極限時

CES 2026 突顯了芯片巨頭之間的戰略分歧：NVIDIA 將重心轉向工業人工智能和機器人技術，而 AMD 和 Intel 則堅持並升級傳統的個人電腦市場。展會的重點已從消費電子轉向人形機器人、人工智能定義的車輛和可捲曲屏幕等顛覆性硬件的工業化競賽，來自中國、美國和韓國的製造商在各個領域展開激烈競爭

CES 2026 前瞻：NVIDIA 押注具身人工智能，機器人成為焦點

金馬遊樂聯手樂華，共同押注 IP 具身化風口

高盛最新研報指出，百度旗下芯片公司 “崑崙芯” 已遞交香港上市申請，這是百度解鎖資產價值的關鍵一步。研報測算，若市場給予崑崙芯類似於寒武紀（40 倍市銷率）的樂觀估值，則百度所持 59% 股權價值可能高達 220 億美元，相當於百度當前總市值的約 45%，展現出巨大的潛在上行空間。

百度持有的崑崙芯值多少？高盛：若類比寒武紀估值，相當於百度市值的 45%

高盛 2026 年十大投資主題聚焦：AI 基礎設施投資轉向數據中心內部及電力供應商；醫藥研發從減肥藥轉向心血管領域；中國經濟增長將超市場預期，技術進步和出口為主要驅動力等。美聯儲政策、關税裁決等政治不確定性將主導上半年市場。

AI 與電力、新藥研發、中國經濟復甦…..一文讀懂高盛行研團隊 2026 年十大投資主題

雷軍新年首場直播主動拆解第二款車型 YU7，回應” 首款車因怕被拆才用料紮實” 的質疑。他呼籲博主” 説公道話，別為流量找茬”，並披露 YU7 已連續四個月蟬聯中大型 SUV 銷量冠軍。

雷軍新年直播拆車！呼籲：希望大家説公道話，不要為了流量故意誇大或找茬

據新華社和央視新聞報道，特朗普表示，他實時觀看了美國特種部隊抓捕馬杜羅的行動，稱就像看了一場 “電視秀”，看到了 “每一個細節”。特朗普還對美國媒體稱，美國將深度介入委內瑞拉的石油產業。

美國 “閃擊” 委內瑞拉，將 “管理” 委內瑞拉直至實施 “安全” 過渡，大型石油公司將前往委內瑞拉

小米集團創始人雷軍在 2026 年新年直播中宣佈，2025 年小米汽車交付量超過 41 萬輛，超出預期。直播中，雷軍與工程師團隊對小米 YU7 進行拆解，回應了關於安全性和營銷方式的爭議。小米 YU7 上市 6 個月交付量達 15 萬輛，成為中大型 SUV 銷量榜首。雷軍強調了車輛安全設計，展示了車門鎖系統的冗餘設計，確保安全性。

回應 “綠化帶戰神”、“1300 公里只充一次電”，“200 公里瞬間剎停”、“小字營銷” -- 雷軍 260 分鐘 “拆車直播” 講了什麼？

谷歌資深工程師感嘆 Claude Code 的強大。考慮到谷歌程序員的能力，AI 編程的經濟價值被低估了嗎？

程序員的 “未來”

美聯儲保爾森：關税是通脹持續高於目標的關鍵因素。

美國費城聯儲主席保爾森（2026 年 FOMC 票委）：對於央行確保價格穩定性而言，自新冠疫情以來的長期通脹預期保持穩定具有重要意義。

方正證券發佈研報指出，隨着美聯儲 12 月降息及全球流動性寬鬆，港股市場將受益於外資回流與風險偏好修復，建議關注恒生科技等高景氣新興產業的補漲機會。同時，A 股市場也有望從震盪轉向春季躁動，建議關注科技成長、順週期板塊及藍籌資產。南下資金加速流入港股，為市場提供資金支撐。

方正證券：港股市場將迎風險偏好修復 建議關注高景氣新興產業補漲機會

Meta 前首席科學家 LeCun 離職後，指責公司 Llama 4 刷榜，並批評 28 歲上司 Alexandr Wang 缺乏研究經驗，預言 Meta AI 將面臨員工離職潮。LeCun 認為 Wang 不理解科研人員的需求，且 Meta 在應對 AI 競爭中手忙腳亂，扎克伯格對 Llama 4 的失利感到沮喪，導致 GenAI 組織被邊緣化。

Meta 炸了！LeCun 炮轟 28 歲上司不懂行，實錘 Llama 4 刷榜醜聞

富國銀行數據顯示，DDR4 現貨價格周環比上漲約 23%（DDR5 上漲 1%）；第四季度平均環比上漲 139%，12 月合約價格 PC DRAM 上漲約 8%，服務器 DRAM 上漲約 11%。 按美元/Gb 計算，他們預計第四季度合同價格環比上漲約 65%，同比增長 175%。 TLC 晶片收縮率 12 月環比增長 64%，第四季度環比增長 110%。

存儲 “瘋漲” 持續中

中信建投發佈研報展望 2026 年，A 股牛市有望持續，資源品可能成為新的主線。港股市場活躍度將進一步提升，預計仍有較大上升機會。2026 年將是政策支持、內需企穩和產業升級的年，GDP 預期增長約 5%。建議關注新能源、有色金屬、基礎化工等行業，並警惕科技板塊的結構性回調風險。

中信建投 2026 年投資展望：把握 A 股資源品新主線 港市活躍度將進一步被激發

其中，三大核心交易策略為：做多 AI 生產力受益股，關注將 AI 轉化為盈利的非科技類企業；做空低收入可選消費股，因 K 型復甦下，低收入羣體持續承壓；配對交易，做多高利潤優質 AI 股，做空基本面脆弱的 AI 股，以此應對市場對 AI 投資更嚴格的篩選標準。高盛策略師稱，宏觀背景在 2026 年仍有利於股市，經濟增長，以及美聯儲將進一步温和降息。

高盛交易團隊 2026 年三大美股交易：聚焦 “AI 交易” 下一步

2026 年首日美股延續板塊輪動，投資者加速撤離科技股轉投防禦板塊。特斯拉連跌七日創紀錄，AI 板塊估值泡沫引發持續擔憂。分析師警告：在 AI 盈利模式明朗前，市場或陷入橫盤僵局，科技股的狂歡或已到拐點。

美股新年首個交易日：能源等防禦性板塊領漲，科技股下跌

壁仞科技於 2026 年 1 月 2 日成功在港交所上市，成為 “港股 GPU 第一股”。上市首日股價開盤 35.7 港元/股，較發行價上漲 82.14%，收盤報 34.46 港元/股，總市值達 826 億港元。公司全球發行約 2.85 億股，募資 55.83 億港元，資金將用於研發及運營。儘管業績增長迅速，但因高研發投入，仍處於虧損狀態。未來計劃在 A 股上市，但時間尚未確定。

壁仞科技上市，“港股 GPU 第一股” 成色如何？

台積電宣佈 2nm 製程按計劃量產，以及 AI 芯片需求激增，美股和台股雙創歷史新高；三星電子因 HBM4 產品獲客户認可，韓股大漲 7.2% 創新高。分析師普遍認為 AI 熱潮將延續至 2026 年。Bernstein 將台積電列為首選股，大摩將 2026 年 DRAM 和 NAND 價格預期分別上調 62% 和 75%，且大幅美光上調盈利預期。

開年第一天，台積電、三星大漲創新高，帶動 AI 股逆市走高

下週四（1 月 8 日）開始，彭博商品指數的年度權重重置將導致逾 60 億美元的黃金期貨和超過 50 億美元的白銀期貨在為期五天的展期窗口內被賣出。機構策略師警告，未來兩週內 Comex 白銀市場將有相當於未平倉合約總量 13% 的頭寸被拋售，” 將導致價格大幅重估走低”。而假期後的低流動性可能放大價格波動。

商品基準指數 “重置” 在即，面臨拋售風險，金銀開年 “衝高回落”

美股在新年第一天開盤表現平平，納指下跌，市場期待的 “聖誕行情” 基本失敗。根據 Bespoke Investment Group 的數據，自 1953 年以來，標普 500 指數在新年首日的中位數變化為下跌 0.3%，上漲次數不足一半。德意志銀行策略師亨利·艾倫指出，首日走勢對預測全年表現是極差的指標，2022 年首日創下歷史新高後進入熊市，經歷了自 2008 年以來最糟糕的一年。

美股 “聖誕行情” 徹底失敗了

伯克希爾·哈撒韋的股價週五下跌，投資者正在消化股神巴菲特長達六十年的首席執行官生涯正式落幕，以及繼任者阿貝爾（Greg Abel）開啓新時代這一重大轉折。伯克希爾股價低開，盤中跌近 2%，收跌 1.1%，不及美股大盤。

伯克希爾 Abel 時代正式開啓，首日盤中跌近 2%

新年首個交易日，貴金屬在 2025 年大幅上漲的基礎上繼續走強，受地緣政治緊張和降息預期推動。現貨黃金上漲 0.33%，報 4332.88 美元，金價在去年 12 月曾創下歷史高位。市場預期美聯儲將實施降息，推動黃金等貴金屬需求。白銀和鉑金表現亮眼，白銀漲幅超過 147%，鉑金上漲 127%。

地緣風險與降息預期支撐需求 貴金屬新年首個交易日延續漲勢

伯克希爾·哈撒韋在巴菲特正式退休後，股價小幅下挫，投資者關注新任 CEO 阿貝爾的表現。儘管 2025 年股價上漲 10.9%，低於標普 500 的 16.4%，公司仍實現連續第 10 年正回報。巴菲特將資本配置決策權完全交給阿貝爾，強調公司長期生命力不依賴於他個人。阿貝爾接手時，伯克希爾現金達到 3816 億美元，創歷史新高。投資者對阿貝爾能否穩健管理公司業務和投資組合持觀望態度。

伯克希爾 (BRK.,BRK.正式進入 “後巴菲特時代” 市場聚焦阿貝爾接棒後表現

隔夜美股三大指數漲跌不一，道指漲 319.1 點，漲幅 0.66%，報 48382.39 點；納指跌 6.36 點，跌幅 0.03%，報 23235.63 點；標普 500 指數漲 12.97 點，漲幅 0.19%，報 6858.47 點。特斯拉連續第七個交易日下跌，跌超 2.5%。歐股普遍上漲，德國 DAX30 指數漲 0.21%。比特幣和以太坊均上漲，黃金和白銀價格小幅上漲，WTI 原油期貨下跌 0.2%。

隔夜美股 | 26 年首日交易三大指數漲跌不一  特斯拉連跌七日

2026 年 1 月 2 日，中芯國際同意向國家集成電路產業投資基金髮行 3.57 億股股份，持股比例從 4.79% 提升至 9.25%。此次交易使國家集成電路基金持有中芯國際股份增至 7.40 億股。中芯國際還通過增資擴股協議向中芯南方引入新投資方，國家集成電路基金三期增資 18.320 億美元。中芯國際收購中芯北方後，成為其全資子公司。

國家大基金，大動作！

特斯拉第四季度交付量同比下降 16%，至 418,227 輛，預估為 440907 輛。相比之下，比亞迪在第四季度和全年電池電動車銷量均實現增長，全年交付接近 226 萬輛電動車，而特斯拉為 164 萬輛。有分析師指出，“交付量幾乎已經不那麼重要了。特斯拉股價在 2026 年的表現應由人工智能和機器人領域的進展所驅動”。

特斯拉 “全球最大電動車銷售商” 寶座讓位比亞迪，Q4 交付量 418227 輛

週五美股成交額前 20 中，特斯拉收跌 2.59%，連續第七個交易日下跌，成交 375.89 億美元。英偉達收高 1.26%，成交 277.8 億美元。美光股價上漲 10.51%，創歷史新高，成交 129.5 億美元，因人工智能需求強勁，券商將目標價上調至 330 美元。微軟收跌 2.21%，成交 120.91 億美元。

1 月 3 日美股成交額前 20：美光營收前景看好股價創歷史新高

2025 年，對沖基金行業表現強勁，整體回報率創五年來新高。橋水的旗艦基金 Pure Alpha II 回報 34%，德邵的旗艦策略基金表現也不俗。橋水在 CEO Nir Bar Dea 的領導下實現 50 年來最高年度獲利。強勁表現得益於美股在 AI 推動下上漲及特朗普貿易戰引發的市場波動。25 只主要對沖基金中，14 只跑贏標普 500 指數，三隻來自橋水。

對沖基金 2025 龍虎榜：橋水旗艦基金回報 34% 創紀錄，橋水中國排名第三超德邵

美聯儲：美國上週銀行存款 18.619 萬億美元，之前一週 18.542 萬億美元。

2026 年首個交易日，納斯達克金龍中國指數初步收漲 4.3%，本週累漲 2.2%。熱門中概股表現強勁，百度漲 15%，小馬智行漲 11.1%，文遠知行漲 8.2%，網易漲 7.2%，阿里巴巴漲 6.2%。其他公司如新東方、小米、京東、美團、拼多多、理想、百勝中國均漲幅在 5.3% 以內。

英特爾（INTC）週五尾盤上漲 7.4%。分析師指出，其客户端系統級芯片（SoC）Panther Lake 的發佈及代工業務雄心提振了市場信心。

英特爾週五尾盤上漲 7.4%

AMD 週五尾盤上漲 5.1%，人工智能內存需求提振分析師樂觀情緒。

AMD 週五尾盤上漲 5.1%

特斯拉（TSLA）週五尾盤下跌 1.9%。該公司第四季度交付量下滑 16%，降至 418227 輛，因電動汽車激勵政策到期。

特斯拉週五尾盤下跌 1.9%

Meta 以數十億美元收購智能體初創公司 Manus，引發資本市場對 AI 智能體概念的熱潮。港股 AI 應用企業邁富時受此影響，股價上漲 5.83%，報 37.06 港元。東吳證券認為，此次收購為 Agent 重新定價，市場資金將向有真實場景和持續收入的標的聚集。邁富時發佈 AI-Agentforce 3.0 平台，標誌着 AI 應用進入價值兑現期，並與多家頂尖科技企業達成戰略合作。

Meta 收購加速 AI 賽道價值重估 AI 智能體概念爆發 邁富時收漲 5.83%

據 IBM（IBM）預測，具備自主代理能力的 AI 系統、注重能效的硬件以及企業 AI 主權意識將快速普及，而英偉達（NVDA）等領先廠商的 GPU 仍將是核心。

IBM 預測 2026 年 AI 與科技趨勢：英偉達等 GPU 仍將是核心

特斯拉第四季度銷量同比下滑 16%，儘管略低於市場預期，但分析師認為這一數據 “遠好於” 華爾街的預測。分析師指出，此次交付表現超出市場擔憂，為特斯拉未來發展奠定基礎。受美國電動汽車税收抵免政策終止及歐洲市場影響，特斯拉麪臨更嚴峻的需求環境。

分析師：特斯拉 Q4 銷量降幅好於預期

特斯拉公佈 2025 年第四季度交付量為 418,227 輛，低於華爾街預期的 426,000 輛，且全年銷量連續第二年下滑至 164 萬輛，下降 8.6%。儘管電動車主業承壓，特斯拉的能源業務表現亮眼，第四季度部署電池儲能產品 14.2 吉瓦時。市場競爭加劇及美國購車激勵政策提前終止也影響了銷量。完整財務業績將於 1 月 28 日公佈。

特斯拉 Q4 交付量比上週更新後預期還低、全年銷量連續第二年下滑 能源業務成少數亮點

道指漲 0.2%，標普 500 指數漲 0.5%。中概股普漲，百度漲約 11%，阿里巴巴漲約 4%，蔚來漲約 4%。科技股普漲，特斯拉漲約 2%，美光科技漲約 5%。

美股盤初：納指漲 1%，中概指數漲近 3%，百度漲約 11%，特斯拉漲約 2%

特斯拉第四季度交付量 418227 輛，預估 440907 輛。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

特斯拉第四季度交付量 418227 輛，預估 440907 輛

比亞迪預計將首次超越特斯拉，成為全球最大新能源汽車廠商。根據現有銷售數據，比亞迪 2025 年純電動汽車銷量同比增長近 28%，達到 226 萬輛，而特斯拉預計交付量約為 160 萬輛，較 2024 年下滑約 8%。特斯拉麪臨激烈市場競爭和品牌聲譽危機，股價經歷波動，但近期反彈至歷史新高。

比亞迪有望首次超越特斯拉，登頂全球新能源汽車銷冠

2026 年，市場面臨着更高的賭注：歷史高位的市盈率、極窄的企業信貸利差、不斷膨脹的主權債務，以及天文數字般的 AI 資本開支。

高盛對沖基金負責人：2025 美股 “非常好”，2026 市場將更加 “狂野”

1 月 2 日美股三大股指期貨齊漲，道指期貨漲 0.45%，標普 500 指數期貨漲 0.62%，納指期貨漲 1.10%。德國 DAX 指數漲 0.30%，英國富時 100 指數漲 0.52%。30 年期美債收益率創四個月新高，因市場對美國經濟前景樂觀，避險需求減弱。油價在新年首個交易日企穩，交易員關注即將舉行的 OPEC+ 會議。特斯拉 Q4 交付數據將於今日公佈。