2026 年 1 月 5 日，保險板塊大漲逾 6%，新華保險和中國太保創歷史新高。分析認為，保險板塊經歷了 “開門紅預期好轉——長端利率回升——指數上攻強化利潤彈性” 的順週期邏輯。預計 2026 年 1 季度上市險企新單增速為 30%，銀保和個險增速分別為 50% 和 20%。關注長端利率突破 2.0% 的信號，市場對十年期國債收益率走勢存在分歧。

進擊的保險：不只是交易 “開門紅”，長債 2% 關口與重返 1 倍 P/EV

現代汽車股價因與英偉達的合作前景大漲 18%，創下歷史新高。董事長鄭義宣在國際消費電子展期間與英偉達 CEO 黃仁勳會晤，市場對雙方深化合作充滿期待。此外，現代汽車的機器人業務也受到市場看好，相關子公司股價紛紛上漲，Hyundai Autoever 漲幅達 30%。

押注與英偉達合作前景 現代汽車股價大漲 18% 創歷史新高

百度旗下的人工智能芯片公司崑崙芯計劃通過香港 IPO 籌資，金額可能高達 20 億美元。該公司已聘請中金、中信證券和華泰證券作為 IPO 牽頭行，相關討論仍在進行中，融資規模可能調整至 10 億美元左右。百度已於 1 月 2 日以保密方式遞交香港 IPO 文件。

百度旗下 AI 芯片公司崑崙芯據悉計劃通過香港 IPO 籌資不超過 20 億美元

港股午間收盤，恒生指數跌 1.01%，恒生科技指數跌 1.65%。盤面上，創新藥、電池、稀土概念、有色金屬、餐飲板塊漲幅居前，影視娛樂、短視頻概念、汽車、手遊、石油板塊跌幅居前。泰格醫藥漲近 6%，金力永磁、洛陽鉬業漲超 5%，九毛九漲超 4%，藥明康德、翰森製藥、華虹半導體漲超 3%；網易雲音樂跌超 6%，阿里巴巴跌超 4%，中國石油股份、蔚來汽車、比亞迪股份跌超 3%。百度短線拉昇日內轉漲，消息面上，百度旗下人工智能芯片公司崑崙芯計劃在香港 IPO 募資至多 20 億美元。

港股午評：恒生指數跌 1.01%，恒生科技指數跌 1.65%

作為替代方案，MSCI 計劃啓動更廣泛的諮詢，探討應如何對待非經營性公司。加密貨幣財庫公司具有投資基金特徵，這類公司業務活動主要以投資為導向而非經營為導向。消息後，Strategy 股價在盤後交易中上漲超 6%，公司目前持有超過 600 億美元的比特幣，約佔其企業價值的 99%。

MSCI 宣佈 “暫不將財庫公司剔除出指數”，MSTR 等 “逃過一劫”

2026 年，美國 IPO 市場預計將迎來一波交易熱潮，可能成為有史以來規模最大的上市潮。重點關注的領域包括太空、人工智能和加密貨幣。SpaceX 預計將在今年上市，目標估值約 1.5 萬億美元，融資額可能超過 300 億美元。此外，美國抵押貸款巨頭房利美和房地美的上市也備受關注。市場環境有利，標普 500 指數預計將繼續上漲。

2026 年有望成美股 “打新超級年”：從 SpaceX 到 “美國兩房”，數千億美元上市潮來襲！

特斯拉報告稱，2025 年第四季度電動車交付量下降近 16%，總計為 418,227 輛，未能達到華爾街的預期。此次下降歸因於聯邦電動車税收抵免的取消和競爭加劇。儘管面臨這些挑戰，投資者仍然關注特斯拉新興的機器人出租車車隊和 Optimus 人形機器人，這些被視為潛在的增長動力。分析師預測機器人出租車將帶來顯著價值，其中一位分析師預計到 2029 年目標價為 2,600 美元。然而，關於該股票相對於其盈利潛力的高估值仍然存在擔憂

特斯拉最近的電動車交付量下降了近 16%。然而，投資者的關注點卻在其他方面

市場正在經歷從 “買鏟子（GPU）” 到 “建倉庫（存儲與硬件）” 的邏輯切換。隨着 AI 推理需求的爆發和多模態數據的指數級增長，存儲不再僅僅是數據的容器，而是 AI 計算流中不可或缺的 “工作記憶”。美銀認為，這一轉變將使存儲、邊緣設備和網絡連接廠商成為繼 GPU 之後的新一輪受益者。

存儲再度爆發！AI 推理與多模態驅動數據爆炸，硬盤和閃存廠商將成最大受益者

東北證券首次覆蓋小鵬汽車-W，給予 “買入” 評級。預計 2025 年第三季度交付量、營收與綜合毛利率均創新高，交付量達 116,007 輛，同比增長 149.3%。公司推出 “純電 + 增程” 雙動力策略，首款增程車型 X9 EREV 已上市，2026 年將推出多款新車型。小鵬汽車加速向 “物理 AI” 轉型，推動智能駕駛與具身智能技術的研發與商業化。

東北證券：首予小鵬汽車-W“買入” 評級 戰略轉型 “物理 AI” 公司

摩根士丹利指出投資者過度依賴難以驗證的北美信用卡消費數據，卻忽視了泡泡瑪特在中國和亞洲市場的強勁增長動能，同時非 Labubu IP 產品的增長快速。大摩預計公司 2026 年盈利增長達 21%。若公司能實現每季度約 10% 的環比增長，銷售額將達到大摩的最樂觀的預期——600 億元人民幣銷售額及 198 億元人民幣淨利潤。

市場過於看重所謂 “北美市場高頻數據”，大摩：泡泡瑪特被低估了

據報道這是一筆賣出交易，每變動 1 個基點的風險敞口約為 800 萬美元。若該筆合約為新建倉位，意味着交易者押注 1 月降息預期將進一步減弱或消失。只要未來幾天內聯邦基金有效利率不跌破 3.64%，也將使該頭寸受益。

史上最大單筆下注！週五非農前夕，美國利率期貨市場驚現 “天量賭變局”

超聚變數字技術股份有限公司於 2026 年 1 月 6 日在河南證監局提交上市輔導備案，中信證券擔任輔導機構。超聚變成立於 2021 年，註冊資本 8.8 億元，控股股東為河南超聚能科技有限公司。2025 年，超聚變完成新一輪投資，吸引多家新股東。超聚變前身為華為 X86 服務器業務，2022 年銷售收入突破 100 億元，預計 2025 年營收目標將突破 500 億元。

算力巨頭，啓動上市輔導

傑富瑞的 Conor 對閃迪持悲觀態度，他認為隨着長江存儲積極擴張，而客户端固態硬盤 (SSD) 規格卻不斷下調，他仍然擔心 NAND 閃存的前景。他還表示，他接觸到的許多歐洲閃迪看好者低估了長江存儲目前的市場份額及其技術與閃迪的差距有多小。

給火爆的閃迪和 NAND 潑冷水，Jeffries：市場低估了長江存儲

華爾街多家機構上調台積電股票目標價，反映出市場對這家芯片代工巨頭的樂觀情緒。摩根大通將目標價上調 24% 至 2100 元台幣，預計營收強勁增長和盈利能力改善。台積電股價在過去三年大漲逾兩倍，今年上漲 8%。分析師預計其第四季度業績將創三年來最高水平，營收同比增長 18%。

台積電創紀錄漲勢促使華爾街大行紛紛上調其目標價

花旗上調銅價短期目標至 14000 美元/噸，但警告漲勢或已接近尾聲，1 月可能成為 2026 年全年高點。分析師指出，13000 美元以上價格將刺激廢銅回收增加，推動市場趨於平衡；除非出現美元大幅走弱、供應意外衝擊等新催化劑，否則銅價料回落至 13000 美元。

銅價強勢突破 13000 美元推高 “短期目標”，但這家投行認為：1 月可能就是全年高點！

高盛分析師 Lincoln Kong 表示，快手旗下的可靈 AI 在去年 12 月的升級和新功能上線將推動其海外市場的用户認可和營收增長，可能提升快手 2026 財年的營收預期和股價。預計可靈 AI 的 2025 年營收將超過 1.4 億美元，2026 年約為 2.3-2.4 億美元。人工智能視頻生成行業仍處於早期階段，預計到 2033 年市場規模將達到 390 億美元，複合年增長率為 56%。

高盛：快手 2026 財年營收及估值有望上行 旗下 AI 模型勢頭強勁

禾賽-W 再漲超 6%，截至發稿，漲 5.67%，報 205 港元，成交額 4112.3 萬港元。消息面上，禾賽宣佈，已被英偉達選定為 “NVIDIA DRIVE AGX Hyperion 10 平台” 的激光雷達合作伙伴。該平台是一套參考計算與傳感器架構，旨在幫助各類車型實現 L4 級自動駕駛，助力汽車製造商和開發者構建安全、可擴展且由人工智能定義的高性能車隊。此外，在美國拉斯維加斯國際消費類電子產品展 CES 2026 上，禾賽宣佈，為滿足 ADAS 及機器人領域日益增長的激光雷達需求，公司規劃年產能將由 2025 年的 200 萬台提升至 2026 年的 400 萬台，實現翻倍增長。

理解市場 | 禾賽-W 再漲超 6% 獲英偉達選定為激光雷達合作伙伴 今年規劃年產能翻番

中泰證券首次覆蓋騰訊控股，給予 “買入” 評級，認為其在 AI 技術與算力平權時代將引領中國互聯網未來十年。報告指出，騰訊的成功源於對開放世界的追求，當前廣告業務成為新引擎，2C 和 2B 業務均具備增長潛力。預計 MAU 穩定，ARPU 穩步提升，雲服務滲透率和集中度存在機會。

中泰證券：首予騰訊控股 “買入” 評級 中國互聯網龍頭定義未來十年

英偉達首席財務官 Colette Kress 表示，由於強勁的需求，預計到 2026 年末，英偉達數據中心芯片的收入將超過 5000 億美元，遠高於之前的指引。儘管未提供具體數字，但公司對未來的樂觀態度受到華爾街關注。英偉達 CEO 黃仁勳指出，與人工智能提供商的交易及中國市場前景改善將進一步提升業績預期。

華爾街預期太保守了？英偉達 CFO 稱收入 “肯定” 高於此前指引：超 5000 億美元！

港股開盤，恒指開跌 0.41%，科指開跌 0.28%。科網股漲跌不一，阿里巴巴跌超 2%，華虹半導體漲超 2%。

高盛 Snider 預測標普 500 將漲至 7600 點，但同時發出嚴厲警告：當前 22 倍市盈率逼近 2000 年泡沫峯值，前十大股票佔據 41% 市值，這種” 高估值 + 極端集中” 組合與 1929 年、2000 年等歷次崩盤前相似。更大風險在於 AI 資本開支激增，不過儘管泡沫論甚囂塵上，但市場還未出現極端的非理性繁榮。

高盛策略師：警惕美股 “高估值、高集中、高漲幅”，歷史上多以大跌收場

xAI 完成 200 億美元融資，遠超預期的 150 億美元目標，估值較去年春季翻倍至 2300 億美元。本輪融資獲英偉達、Cisco 及多家主權財富基金支持，重點強化算力資源。儘管面臨英國政府對其 Grok 模型生成非法內容的嚴厲審查，xAI 仍推進 Grok 5 訓練，並計劃進軍遊戲和機器人領域。

資本力挺馬斯克！xAI 募資 200 億美元超預期，估值一年翻番

根據 SimilarWeb 的數據，自 Gemini 3 發佈以來，ChatGPT 的流量在過去 6 周內下降了 22%，7 天平均訪客量從約 2.03 億降至約 1.58 億。科技行業高管 Deedy 認為這可能與假日淡季有關，而 Gemini 的訪客量保持穩定，約佔 ChatGPT 的 40%。瑞銀指出，只有在 2026 年第一季度推出真正的更新（GPT-6），才能平息對谷歌 Gemini 的質疑。

面對 Gemini 衝擊，OpenAI 持續 “失血”？

週二美股收於歷史新高，標普 500 指數上漲 0.6%，納斯達克 100 指數漲 0.9%，道瓊斯工業平均指數漲 1%。材料、工業和金融板塊領漲，市場資金加速流入表現滯後的板塊。弱於預期的服務業 PMI 數據增強了市場對美聯儲降息的預期。高盛預測股市將迎來"微觀輪動"的一年，人工智能支出增長將超出預期。

美股開門紅！標普道指聯袂創新高 板塊輪動行情加速上演

美國國債期權交易員加大押注，預計 10 年期收益率將在未來幾周內跌破 4%。期權市場的多頭傾向增強，投資者關注即將公佈的關鍵經濟數據。3 月份的看漲期權買盤擴大，目標收益率從 4.2% 降至 3.95% 左右。摩根大通調查顯示，現貨市場情緒轉為悲觀，空頭頭寸增加，可能導致收益率下降。

期權市場 “搶跑” 美國非農等經濟數據：看漲買盤擴大，押注 10Y 美債收益率數週內跌破 4%

泰國與越南的 GDP 競賽引發東南亞經濟格局變化。越南預計在 2026 年名義 GDP 將超過泰國，受公共投資推動，2023 年 GDP 增速達 8.02%。越南經濟表現突出，得益於製造業、投資和旅遊業復甦。儘管面臨全球經濟挑戰，越南政府仍有貨幣政策空間，目標在 2026 年實現超過 10% 的增長。部分觀察人士對這一目標持謹慎態度，但越南總理認為可行。

泰國越南 “GDP 競賽”，牽動東南亞經濟格局

高盛 Privorotsky 認為： ……這要麼預示着美元全面貶值，要麼預示着全球經濟將迅速復甦。 ” 圖表 1 顯示了商品指數與美國 5 年期國債收益率的對比。圖表 2 顯示了商品指數與美元指數（DXY）的對比。自 4 月以來，美元走勢平淡，而商品指數卻大幅上漲。

大宗商品這麼漲，意味着什麼？

三大美股指上漲，標普道指齊創歷史新高；存儲芯片概念股多數走高，閃迪大漲近 28%，創歷史新高；美光科技漲超 10%

早餐 | 三大美股指上漲，標普道指齊創歷史新高

馬斯克評論英偉達的 Alpamayo 自動駕駛 AI，稱其為汽車行業提供有用工具，但汽車行業自身努力不足。他提到特斯拉在英偉達硬件上的投資將達 100 億美元，並結合自家 AI4 芯片處理視頻數據。他認為，英偉達的工具不會對特斯拉的 FSD 構成競爭，反而希望其他公司能成功研發 ADAS 系統，以推動自動駕駛車輛的普及。

馬斯克再評論英偉達自動駕駛 AI：為汽車行業提供有用的工具

2025 年美股股權融資市場在宏觀預期逐步明朗的背景下，融資規模總計 2,018 億美元，較 2024 年增加 14.27%。IPO 方面，共 403 家企業成功上市，融資金額 684 億美元，Medline 募資 62.65 億美元為最大。SPAC IPO 融資家數為 123 家，融資 234 億美元。中概股方面，68 家中小型企業赴美上市，融資 11 億美元。再融資事件 912 起，總規模 1,334 億美元。承銷方面，Cantor Fitzgerald、摩根士丹利和高盛分別位列 IPO 承銷榜前三。

Wind：2025 年美股市場股權融資規模總計 2018 億美元 增幅 14.27%

今日重要財經事件包括：08:30 澳大利亞 11 月 CPI 及日本 12 月 PMI；09:00 聯想科技大會；待定 速賣通與亞馬遜相關消息；16:55 德國 12 月失業數據；18:00 歐元區 CPI 初值；18:30 印度 GDP 預測；21:15 美國 ADP 就業人數；23:00 美國 ISM 非製造業指數及其他經濟數據；23:30 EIA 原油庫存週報；次日 05:10 美聯儲鮑曼談銀行監管。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

在美國深度介入委內瑞拉的消息傳出後，美國國債市場表現平淡，交易員關注即將公佈的非農就業報告。預計 12 月新增就業人數為 7.3 萬，失業率小幅回落至 4.5%。同時，美國最高法院將裁決特朗普政府的全球關税是否合法，這可能影響債券市場。分析師指出，當前市場主要圍繞美國經濟增長和通脹進行交易，委內瑞拉局勢對債市影響有限。

地緣政治影響有限 美債市場靜待非農數據與關税判決

英偉達 CFO Kress 稱，自 2025 年 10 月給出 5000 億美元的現有和未來數據中心芯片收入預期以來，英偉達客户的興趣持續增加；公司對 AI 應用的樂觀預期不僅來自 AI 需求本身，企業數據處理需求也在推動下一代計算需求增長。

5000 億營收預測太保守！英偉達 CFO 稱 “肯定會更高”，黃仁勳稱中國客户需求強勁

英特爾計劃推出一款專為掌上游戲設備設計的芯片及配套平台，旨在加大對遊戲硬件的投入，進軍便攜遊戲市場。該平台將基於第三代酷睿處理器（代號 “豹湖”），並將在 2025 年投產。英特爾副總裁丹尼爾·羅傑斯在國際消費電子展（CES）上宣佈，更多細節將在今年晚些時候公佈。

英特爾正打造掌上游戲專屬平台，含定製芯片

黃仁勳表示，搭載下一代英偉達 Rubin 芯片的服務器機架支持液冷散熱，無需依賴冷水機組。週二數據中心製冷設備的相關概念股普跌。江森自控股價一度暴跌 11%，創 2022 年以來最大盤中跌幅。摩丁製造跌幅一度約 21% 後有所收窄。

黃仁勳稱無需依賴冷水機組，製冷設備股一度暴跌 20%

納斯達克金龍中國指數初步收跌 0.8%。熱門中概股中，阿里巴巴跌 3.3%，小米跌 2.9%，百度跌 2.1%，理想跌 2%，蔚來跌 1.8%，新東方跌 0.8%，騰訊跌 0.1%。百勝中國漲 1.6%，文遠知行漲 2.6%，拼多多漲 3.3%，小馬智行漲 5.5%。

埃隆·馬斯克旗下的人工智能初創公司 xAI 完成了一輪 200 億美元的融資，投資者包括英偉達、Valor Equity Partners 和卡塔爾投資局等。融資籌備數月，具體出資金額未披露。xAI 計劃擴大其位於孟菲斯的數據中心，提升人工智能計算能力。

馬斯克旗下 xAI 完成 200 億美元融資 投資者中包括英偉達

倫鎳創三年多最大盤中漲幅，中國買盤推動鎳價兩週來漲超 20%。週一倫銅史上首次盤中突破 1.3 萬美元關口，週二盤中漲超 3%，市場對美國提高關税的預期導致庫存 “鎖死在美國”。期銀狂飆得益於中國散户入場。地緣風險與降息預期共振，紐約期金盤中漲超 1%，向聖誕節前所創最高紀錄靠近。

金屬狂歡！盤中倫鎳漲超 10%、紐銀漲超 6%，倫銅連創歷史新高

英偉達首席財務官 Colette Kress 在摩根大通活動中表示，強勁需求將使公司去年 10 月的營收預測更加樂觀。她提到，自發布展望以來，客户興趣上升，預計到 2026 年底，數據中心芯片的營收將超過 5000 億美元。

英偉達 CFO 預測營收將比去年 10 月所作展望更為樂觀

聯邦聚變系統公司（CFS）在 2026 年國際消費電子展上宣佈，已完成 “斯巴達克斯” 聚變反應堆首台磁體的安裝，計劃於明年啓動運行。該反應堆將由 18 台磁體組成，旨在產生強磁場以約束超高温等離子體，推動聚變能源的商業化。CFS 預計將在今年夏末完成所有磁體的安裝，目標是在 21 世紀 30 年代初實現聚變電力併網。

聯邦聚變系統完成反應堆磁體安裝 與英偉達達成合作

英偉達（NVDA）推出了 Vera Rubin CPU/GPU 平台，專注於智能體 AI 與混合專家模型的效率，生產已啓動。競爭對手 AMD 及客户如谷歌、亞馬遜和 Meta 也在關注這一動態。

英偉達推出 Vera Rubin 人工智能平台

存儲概念股持續飆升！SanDisk 漲幅擴大至逾 20%，美光科技漲超 6%，西部數據漲超 9%，希捷科技漲超 6%。

摩根士丹利的策略師團隊認為，市場低估了美股牛市的潛力，預計到 2026 年標普 500 指數將達到 7800 點。六大催化劑將推動風險偏好和估值的提升，尤其是中位數股票的盈利增長和估值修復。策略師們指出，除了大型科技股，普通成分股也有顯著的上升空間，預示着廣泛的市場復甦和牛市的到來。

大摩：市場低估美股牛市 六大催化劑將點燃風險偏好

美聯儲在 2026 年面臨六大關鍵挑戰，包括政治干預、利率調整空間、資產負債表規模等，這些問題將深刻影響全球金融市場和投資者預期。新任主席需在政治壓力下保持決策獨立性，並推進政策與監管改革。特朗普對美聯儲獨立性的影響及其對利率政策的潛在干預，構成了美聯儲面臨的重大考驗。

政治干預、降息空間、縮表爭議……美聯儲 2026 年避不開的六道難關

英偉達首席執行官黃仁勳在 CES 展會上關於數據中心散熱的言論導致相關股票在盤前交易中下跌。江森自控跌 3.8%，Modine 跌 3.2%，特靈科技跌 3.3%，開利跌 2.3%，維諦技術跌 1.8%。巴克萊分析師 Julian Mitchell 指出，英偉達在 AI 生態系統中的主導地位使其言論不容小覷。

數據中心冷卻股盤前下跌 受英偉達 CEO 言論影響

受 AI 基礎設施擴張驅動，存儲芯片因強勁需求與供應短缺持續漲價，推動全球半導體板塊強勢反彈，市場預期行業正步入由 AI 需求定義的結構性增長新週期。此輪上漲已從存儲製造商蔓延至晶圓代工及設備等全產業鏈，反映出市場對 AI 算力投資長期性的樂觀共識。

新年強勢開局！AI 需求疊加供給趨緊，存儲芯片迎來集體反彈

美國里士滿聯儲主席 Barkin 表示，未來利率決策需精細調整以應對失業和通脹風險。德國通脹率降至 2%，支持歐洲央行維持利率不變。沙特自 2 月 1 日起向所有外國投資者開放資本市場。英特爾發佈新 AI PC 芯片，性能提升 60%。比亞迪在歐洲電動車市場銷量超越特斯拉。日經 225、滬指和恒生指數均上漲。

週二美股盤前你需要了解的全球要聞

Nebius 宣佈將於 2026 年下半年在美歐市場推出英偉達 Vera Rubin NVL72 GPU，成為首批雲服務商之一。該公司將通過 Nebius AI 雲和 Nebius Token Factory 部署該平台，集成到其數據中心基礎設施中，以支持下一代 AI 應用程序的開發。Nebius CEO 阿爾卡季·沃羅茲表示，此舉將為 AI 創新者提供更高效的基礎設施。

躋身英偉達 Rubin 首批雲服務商：Nebius 將於 2026 下半年上線 Vera Rubin NVL72 算力集羣

英偉達與 AMD 在 CES 2026 上發佈多項重磅公告，獲得華爾街分析師一致好評。英偉達推出專為自動駕駛設計的 Alpamayo 模型及新計算平台 Vera Rubin，AMD 發佈 MI440X 芯片和 Ryzen AI 處理器。韋德布什證券分析師認為，英偉達市值短期內將突破 5 萬億美元，未來三年全球企業將從 3 至 4 萬億美元的 AI 資本支出中受益，CES 可能成為科技支出範式轉移的重要時刻。