高通計劃重返三星電子，使用其 2nm 芯片代工工藝，標誌着其從依賴台積電轉向雙代工鏈。高通 CEO 克里斯蒂亞諾·阿蒙表示，已完成新一代核心芯片設計，準備進行大規模代工。與此同時，台積電股價因高盛上調目標價而大幅上漲，市場對 AI 相關算力需求持續看好。

2nm 芯片製程戰火升級！高通重返三星 從單押台積電轉向雙代工鏈

華納兄弟探索頻道董事會再次全票決議拒絕派拉蒙的惡意收購要約，認為其出價遠低於與奈飛達成的 720 億美元合作協議。董事會主席表示，已簽署的合併協議為股東權益提供保障。派拉蒙則提出以每股 30 美元收購華納兄弟所有股權，並持續加碼。

華納兄弟再次拒絕派拉蒙收購要約 選擇與奈飛達成合作協議

德國國債因疲軟經濟數據上漲，交易員增加降息押注，抵消了債務發行量激增的影響。基準 10 年期國債收益率維持在 12 月 5 日以來的最低水平，30 年期國債收益率降至 3.42%。低於預期的零售數據和通脹放緩凸顯經濟挑戰，市場將歐洲央行加息時間推遲至明年初。德國總理承諾通過長期支出計劃復興經濟，預計 2026 年聯邦債務銷售量將增加至 5120 億歐元。

疲軟數據強化降息預期，德債無視發債洪峯強勢反彈

Robotaxi 出行帝國，能再造特斯拉？

最新數據顯示，歐元區通脹率已回落至 2%，符合歐洲央行的目標。這表明只要經濟前景穩定，基準利率可維持不變。核心通脹率降至 2.3%，服務業通脹也下行。市場普遍認為短期內不會調整利率，交易員押注降息可能性。經濟學家指出，通脹下行主要受能源成本降低驅動，政策制定者對未來政策持謹慎態度。

歐元區通脹精準達標 2% 歐央行利率維穩邏輯再夯實

歐元區 12 月通脹率已回落至歐洲央行設定的 2% 目標，核心通脹也繼續放緩，鞏固了市場對於利率將在當前水平維持不變的預期。儘管服務通脹和薪資增長壓力仍存，但除非經濟前景出現重大變化，歐洲央行在可預見的未來料將維持政策不變，市場對降息的押注僅小幅增加。

歐元區 12 月 CPI 放緩至 2%，市場預期歐央行將長期 “按兵不動”

馬斯克在 2016 年曾建議 OpenAI 聯合創始人奧特曼優先選擇微軟而非亞馬遜作為雲服務合作伙伴，並在郵件中評價亞馬遜 CEO 貝佐斯 “有點自作聰明”。奧特曼亦在回覆中批評亞馬遜條款苛刻且技術不佳。

馬斯克自曝：曾力推 OpenAI 選微軟而非亞馬遜合作，貝佐斯有點 “自作聰明”

在 2026 年 CES 展會上，谷歌推出了 Gemini 電視，標誌着客廳革命的開始。此次展會展示了眾多創新科技產品，包括 Lollipop Star 骨傳導棒棒糖、iPolish 數字穿戴美甲和 VOVO 智能健康馬桶。AI 技術成為展會的焦點，谷歌的 Gemini 電視則以其智能功能引發關注，預示着未來電視的變革。

比豆包手機還狠！Gemini 電視登場 CES，谷歌打響客廳革命第一槍

渣打大中華區經濟師陳冠霖預計美聯儲在 2026 年不再減息，3 個月 HIBOR 將在 3% 附近波動。預計 HIBOR 將反映 SOFR 走勢，受 AI 投資推動，美國經濟增長加快，通脹率上升，減息空間有限。香港金管局購入港元，銀行體系總結餘縮減至 541 億港元，HIBOR 對流動性和美國利率變化更敏感。預計 2026 年初美元兑港元匯率下行空間有限，港元流動性可能初步收緊。

渣打：料美聯儲年內不再減息 預計香港 3 個月 HIBOR 將在 3% 附近波動

在 AI 模型競爭日趨激烈的背景下，評測平台 LMArena 以 17 億美元的估值完成 1.5 億美元融資，成為行業關鍵的基礎設施。其獨特的 “背靠背” 眾包評測模式，通過數百萬用户匿名比較模型輸出，生成被廣泛引用的排行榜，直接影響了 OpenAI、Google 等巨頭的技術聲譽與市場地位。

給 AI 大模型做排名的 LMArena 最新估值 17 億美元，半年翻三倍

2026 年港股市場迎來強勢反彈，三大核心力量推動結構性機遇：全球流動性與基本面共振、內資重構離岸資產估值、科技主線 AI 盈利路徑明確。這些因素共同支撐港股在 2026 年實現安全邊際與成長彈性的行情，成為全球資產配置的重要標的。

2026 港股新週期：三大力量共振，AI 主線迎盈利兑現

港股市場受到英偉達的影響，存儲行業出現重大變化，市場對未來的確定性有所提升。儘管港股龍頭股如阿里巴巴出現下跌，外賣行業的虧損加劇了不確定性，但恒生科技指數仍有騰訊、網易等企業支撐。短期內，市場情緒偏樂觀，尤其是 AI 和大宗商品的炒作。新股表現相對平穩，部分新股如精鋒醫療和天數智芯表現突出。

港股覆盤：徹底引爆

黃仁勳在 CES 演講中展示了英偉達的發展藍圖，但華爾街對其增長前景存在分歧。韋德布什證券分析師丹·艾夫斯認為，人工智能市場潛力巨大，英偉達市值可能達到 6 萬億美元。相對而言，DA 戴維森的吉爾·盧里亞則對增長週期表示擔憂，認為市場對未來增長的預期可能出現逆轉，英偉達的估值低迷反映了對數據中心業務的質疑。

黃仁勳 CES 主題演講後，華爾街對英偉達人工智能增長週期終點看法分歧

騰訊控股於 2026 年 1 月 7 日回購 102.3 萬股股份，耗資 6.36 億港元，回購價在 615.5-628 港元之間。同時，公司根據 2023 年購股權計劃發行 4.95 萬股股份。

騰訊控股 1 月 7 日斥資 6.36 億港元回購 102.3 萬股

1 月 7 日，北水在港股市場淨買入 91.78 億港元，騰訊獲淨買入 19.55 億港元，成為最大受益股。小米集團-W 和盈富基金也分別獲淨買入 16.32 億和 14.65 億港元。港股通 (滬) 和 (深) 分別淨買入 34.9 億和 56.88 億港元。花旗研報指出，2026 年內地互聯網行業將聚焦雲端基礎設施、AI 聊天機器人和自訓練 AI 代理。

北水動向 | 北水成交淨買入 91.78 億 北水加倉科網股及港股 ETF 搶籌騰訊超 19 億港元

中國車企 CES 秀肌肉

歲末年初的金融市場，兩件看似無關的事件，勾勒出鄭州銀行的戰略遷徙軌跡：
一邊是西棠項目的 11 億元房地…

地產舊賬圍城中的鄭州銀行，想去縣域尋新機

老黃解鎖 Rubin，AI 存儲又添 “一把火”

高盛看多 2026 年中國股市，預計 MSCI 中國與滬深 300 將分別上漲 20% 和 12%。市場由估值修復轉向盈利驅動，企業利潤在 AI 商業化、出海和反內卷政策帶動下有望從 4% 提速至 14%，TMT 盈利增速約 20%。資金面強勁，南向資金或達 2000 億美元，國內再配置或帶來 3 萬億元增量。

高盛堅定看好中國股市：AI 與出海支撐盈利，MSCI 中國今年有望上漲 20%

花旗在其最新的展望中，展現了比野村證券更為激進的看漲姿態。分析師認為，受 AI Agent 普及和 AI CPU 內存需求激增的驅動，存儲芯片價格將在 2026 年出現失控式上漲。2026 年 DRAM 的平均售價（ASP）漲幅預期從原本的 53% 暴力上調至 88%，NAND 的漲幅預期從 44% 上調至 74%。

存儲芯片價格失控！華爾街再調預期：2026 年 DRAM 或暴漲 88%，NAND 漲 74%

亞馬遜經過三年研發推出自有大語言模型，作為競品的高性價比替代方案，但尚無法完全替代。亞馬遜購物助手 Rufus 和情感化編程工具 Kiro 仍依賴外部模型，管理層對此表示擔憂，認為缺乏差異化優勢。為提升 Nova 模型性能，亞馬遜網絡服務領導層已要求員工加大後期訓練投入，以實現技術自主與財務審慎的平衡。

亞馬遜試圖突破人工智能基礎應用領域

小米確立 2026 年首要重點為提升手機售價，通過高端化與漲價應對內存成本上漲。公司設定電動車年交付目標 55 萬輛。同時，小米計劃五年投入 2000 億研發，主攻 AI、智駕與自研芯片，以打通 “人×車×家” 生態，海外 AIoT 業務被視為未來增長引擎。高盛維持” 買入” 評級，目標價 53.5 港元。

手機業務如何應對內存風險、AIot、電車、研發佈局…..一文讀懂小米高管在高盛電話會發言

富達國際看好中美股市 2026 年表現，認為中國市場估值具吸引力，對歐洲股市保持觀望。預計 2025 年全球市場表現理想，富達將繼續選擇性偏重股票以把握市場機遇。儘管勞動市場放緩，企業活動與盈利仍保持韌性，短期財政刺激有望延續經濟動能。富達對美國股票維持超配，認為科技板塊盈利動能強勁。

富達國際：看好中美股市 2026 年表現 對歐洲股市保持觀望態度

中電信人工智能科技（北京）有限公司成為首家央企 AI 獨角獸，完成首輪增資並引入四家國家級戰略投資方，標誌着其在 AI 領域的技術和市場認可。該公司堅持自研大模型，響應國家發展方向，致力於基礎能力建設。此次融資不僅增強了其市場地位，也預示着全球 AI 競爭的加劇。

首家央企 AI 獨角獸浮出水面！背靠自研大模型，4 家國家隊資本背書

花旗表示，GLP-1 適應症從減重外溢至心血管和神經系統，並將迎來 Medicare 支付擴容與禮來口服藥 orforglipron 上市；AI 在研發、生產和臨牀環節全面兑現成本與效率收益；加之 DTP（直面患者）模式對分銷渠道的重塑，行業整體盈利質量和創新轉化效率正得到顯著提升。

GLP-1 外溢、AI 賦能……生物醫藥會是 2026 年科技股的 “平替” 嗎？

摩根士丹利大幅上調金價預期，預計 2026 年將衝刺每盎司 4800 美元的歷史新高，主要受美聯儲寬鬆週期、地緣政治風險及央行持續購金等多重因素推動。黃金作為核心避險資產，其配置價值在全球宏觀經濟不確定性加劇與美元走弱的背景下顯著提升，市場看漲共識已全面形成。

無視短期波動？大摩看多金價：今年將衝刺 4800 美元，避險與降息仍是主線

馬斯克認同台積電對芯片產能過剩的擔憂。他指出，AI 發展的核心瓶頸正在從芯片製造轉向 “芯片啓動” 能力，即電力、變壓器與冷卻系統的部署進度。目前，這些基礎設施的線性擴張速度，已嚴重落後於芯片產能的指數級增長。

台積電擔憂芯片過剩？馬斯克：他們是對的，電力液冷都跟不上

伯克希爾哈撒韋 (BRK.宣佈新任首席執行官格雷格·阿貝爾的年薪為 2500 萬美元，遠超前任沃倫·巴菲特的象徵性薪酬 10 萬美元。阿貝爾在擔任副主席期間的薪酬逐年上升，從 2022 年的 1600 萬美元加 300 萬美元獎金，到 2023 年的 2000 萬美元，再到 2024 年的 2100 萬美元。巴菲特仍為董事會主席，阿貝爾持有價值約 1.71 億美元的公司股票。

伯克希爾哈撒韋 (BRK.新 CEO 年薪曝光 2500 萬美元遠超巴菲特象徵性薪酬

港股收盤，恒指收跌 0.94%，科指收跌 1.49%。騰訊音樂跌超 5%，比亞迪股份跌近 4%，蔚來汽車跌超 3%。

中國央行：中國 12 月末黃金儲備報 7415 萬盎司（約 2306.323 噸），環比增加 3 萬盎司（約 0.93 噸），為連續第 14 個月增持黃金。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

中國央行連續第 14 個月增持黃金

由於市場普遍猜測現代汽車可能進一步深化與英偉達的合作，現代汽車週三股價一度暴漲 14.9%，創下歷史新高，最終收漲 13.8%。分析師指出，儘管現代汽車在 CES 上宣佈計劃部署 Atlas 人形機器人，但股價大漲的原因在於投資者對雙方合作的期待，可能包括對現代旗下子公司的投資，這將為股價帶來進一步上漲空間。

深度綁定英偉達傳聞引爆股價！現代汽車單日暴漲近 15% 創歷史新高

Meta Platforms 因美國市場需求強勁，推遲了其 “Ray-Ban Display” AI 智能眼鏡的國際擴張計劃。公司表示，由於庫存限制和前所未有的需求，決定暫緩全球擴張。扎克伯格強調，智能眼鏡將成為 “後智能時代” 的 AI 入口，Meta 計劃將先進 AI 大模型與可穿戴設備結合，挑戰蘋果在消費電子領域的主導地位。

“後智能時代的 AI 入口” 爆單！ Meta 智能眼鏡美國需求火爆 緊急叫停全球擴張計劃

英偉達在 CES 2026 大會上推出推理上下文內存存儲平台，旨在創建一個專為推理優化的新型內存層，以支撐 AI 長期運行。該平台通過協同設計，提升數據管理與訪問效率，滿足 AI 大模型推理對存儲的高需求。東方證券指出，當前存儲供不應求，國內存儲廠商面臨歷史性擴產機遇。

東方證券：英偉達推出推理上下文內存存儲平台 AI 存儲需求持續擴張

中國三江化工漲超 7%，截至發稿，漲 7.06%，報 3.64 港元，成交額 3920.25 萬港元。消息面上，興業證券研報指出，2026 年化工行業將迎來週期復甦與產業升級的雙重機遇。化工品底部區間運行已達三年，行業在建工程增速持續下滑，新產能投放接近尾聲。展望 2026，“十五五” 開局之年國內穩增長政策有望發力，美聯儲進入降息週期，化工品傳統需求有望温和復甦；“反內卷” 浪潮的助推下，週期拐點有望加速來臨，具備全球競爭優勢的化工核心資產有望迎來盈利與估值修復。公開資料顯示，中國三江化工是一家主要從事生產及供應環氧乙烷、乙二醇、聚丙烯及表面活性劑的投資控股公司。該公司的主要產品包括環氧乙烷、乙二醇、聚丙烯 (PP)、表面活性劑及減水劑、甲基叔丁基醚╱碳四 (MTBE/C4)、粗戊烯等其他產品。

理解市場 | 中國三江化工漲超 7% 機構看好化工行業週期拐點加速來臨

東吳證券表示，發射成本驟降推動衞星部署爆發，2025 年發射量超 4300 顆，備案數量突破 10 萬。大規模部署推升太空光伏需求，Starlink V3 太陽翼面積擴大逾 10 倍，假設年發射 1 萬顆衞星可形成約 2000 億元市場。隨着太空算力興起，若構建 10GW 級系統，太陽翼空間或上看數萬億元。

太空光伏：地外可靠能源，劍指萬億市場

光通信行業正經歷從量變到質變的革命，硅光技術不再是備胎，而是 AI 時代算力互聯的關鍵。國盛證券指出，硅光的核心在於價值鏈重構，利潤從上游光電芯片轉向中游 PIC 設計。硅光模塊市場預計將從 2023 年的 14 億美元增至 2029 年的 103 億美元，CAGR 達 45%。硅光技術通過高集成度降低功耗和體積，改變了產業鏈價值分配規則，提升了中國廠商的話語權。

“易中天” 持續狂飆背後的算力革命：硅光不再是替補，而是新王當立

馬斯克在與彼得·迪亞曼迪斯和戴夫·布倫丁的訪談中提到，特斯拉可能會進入半導體制造領域。他批評了當前芯片製造廠的潔淨室設計，並預言特斯拉將建成一座 2 納米工廠，技術先進到可以在其中吃漢堡抽雪茄而不造成環境損害。

馬斯克談特斯拉芯片工廠：可以在裏面吃漢堡抽雪茄

百事公司在國際消費電子展上宣佈與西門子和英偉達達成一項為期多年的合作協議，旨在通過人工智能和數字孿生技術改造製造工廠和供應鏈。該合作將從美國試點工廠開始，逐步推廣至全球，預計將提高吞吐量並減少資本支出。百事 CEO 阿西娜·卡尼烏拉表示，此次合作將重新構想供應鏈的設計與擴展，構建一個智能生態系統。

百事打造行業首個智能生態系統，聯手英偉達定義 “未來工廠”

中金髮布研報稱，英偉達在 CES 展會上宣佈擴展全球 DRIVE Hyperion 生態系統，吸納多家一級供應商及傳感器合作伙伴。國內智駕供應商在中國市場積累了研發和生產經驗，有望藉助英偉達生態圈加速進入全球市場。英偉達的 DRIVE Hyperion 平台集成計算、傳感器及安全功能，旨在推動汽車製造商與自動駕駛軟件生態的量產。

中金：英偉達擴大智駕軟硬件生態圈 國內頭部智駕供應商迎來出海機遇

在 “唐羅主義” 框架下，美國通過直接干預加速委內瑞拉能源利益變現。船舶動態顯示，雪佛龍租用的 11 艘油輪中有一艘已完成裝載，另有兩艘目前停靠在碼頭。受此影響，國際油價因供應風險降低而下跌。分析師預測，委產量若回升至 130 萬桶/日將持續承壓油價，但基礎設施修復仍需鉅額投入與長期建設。

“唐羅主義” 變現？雪佛龍急調 11 艘油輪，正將委內瑞拉原油掠回美國

英偉達 CEO 黃仁勳在採訪中稱讚特斯拉全自動駕駛（FSD）系統的進步，認為其代表了自動駕駛機器人領域最先進的技術。他指出，英偉達的自動駕駛 AI 平台 Alpamayo 與特斯拉 FSD 的差異在於傳感器的結合，但兩者技術相似。黃仁勳表示將鼓勵特斯拉在自動駕駛領域的探索，並提到馬斯克對英偉達硬件的投資和未來競爭的看法。

黃仁勳稱特斯拉 FSD 代表自動駕駛機器人領域最先進的技術

印度陷入地緣經濟博弈：一方面遊説特朗普政府取消貿易關税，聲稱已減購俄油；另一方面國有煉油商仍通過非受制裁渠道持續採購，甚至推動 1 月進口量回升。這與 Reliance 等私營巨頭為規避制裁而撤退的策略形成鮮明對比。美國則發出警告，若不遏制對俄採購將加徵更多關税。

既要又要？印度一邊進口俄油，一邊尋求美國 “減關税”

花旗銀行分析員預計強勁的企業盈利將支撐美股整體估值高企，維持對美股的 “增持” 觀點。分析師對大多數行業的盈利增長預測高於市場共識，尤其是價值股、週期股和中小型股。預計 2026 年美股波動性接近 2025 年，人工智能發展將繼續推動需求。美企盈利能力廣泛復甦，標普 500 指數每股盈利預測料見 16.3%。

花旗：企業盈利強勁將支撐美股整體估值高企 2026 年維持 “增持” 美股

百度旗下 AI 芯片企業崑崙芯已啓動赴港 IPO，據知情人士向媒體透露，計劃募資最高達 20 億美元。該公司在互聯網、金融等領域已實現規模化部署，並獲得中國移動等大額訂單，2025 年預期營收達約 50 億元量級，躋身國產芯片頭部陣營，其上市標誌着國產 AI 算力自主化進入加速階段。

崑崙芯衝刺港股 IPO，最高募資 20 億美元

全球最大存儲芯片商三星電子總裁警告，半導體供應問題將影響所有人，組件成本正在上漲。儘管三星試圖避免轉嫁成本，但不得不考慮對全線產品重新定價。這表明，從智能手機、筆記本電腦到聯網家用電器，廣泛的電子消費品或將迎來一輪漲價潮。

三星警告：內存成本飆升，所有電子產品面臨漲價

現貨黃金一度失守 4450 美元/盎司關口，現貨白銀日內跌幅超過 3%。現貨鉑金下跌逾 7%，現貨鈀金跌幅超過 5%。彭博商品指數將於 1 月 8 日至 14 日進行年度權重再平衡，被動基金 “技術性拋售” 引發流動性衝擊。白銀面臨總持倉 9% 的鉅額賣壓，黃金技術面現看跌反轉信號，大宗商品狂歡後正遭遇嚴峻的流動性大考。

貴金屬集體跳水！關鍵大宗商品指數再平衡明日開啓

大摩認為存儲成本壓力將導致大多數 OEM 廠商在 2026 年上半年大幅提價，可能導致安卓手機和 Windows PC 全年出貨量下滑。然而蘋果因提前鎖定較優惠的內存價格，產品定價不變有望在 2026 年實現 iPhone 和 Mac 市場份額增長。此外硬盤供應短缺加劇，未來 12 個月供需缺口擴大至 200EB。服務器廠商如戴爾和惠普可能即將啓動大規模裁員以保護運營利潤率。

大摩調研：內存價格飆升，安卓和 PC 都遇衝擊，但蘋果今年不漲價

2026 年 1 月 5 日，保險板塊大漲逾 6%，新華保險和中國太保創歷史新高。分析認為，保險板塊經歷了 “開門紅預期好轉——長端利率回升——指數上攻強化利潤彈性” 的順週期邏輯。預計 2026 年 1 季度上市險企新單增速為 30%，銀保和個險增速分別為 50% 和 20%。關注長端利率突破 2.0% 的信號，市場對十年期國債收益率走勢存在分歧。

進擊的保險：不只是交易 “開門紅”，長債 2% 關口與重返 1 倍 P/EV

今日重點關注的經濟數據和事件包括：速賣通對亞馬遜的潛在行動、2026 中國互聯網產業年會、德國失業人數和失業率、歐元區 CPI 初值、印度 GDP 預測、美國 ADP 就業人數、ISM 非製造業指數、JOLTS 職位空缺、耐用品訂單和原油庫存週報。此外，美聯儲理事鮑曼將討論銀行監督與監管。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

現代汽車股價因與英偉達的合作前景大漲 18%，創下歷史新高。董事長鄭義宣在國際消費電子展期間與英偉達 CEO 黃仁勳會晤，市場對雙方深化合作充滿期待。此外，現代汽車的機器人業務也受到市場看好，相關子公司股價紛紛上漲，Hyundai Autoever 漲幅達 30%。