大模型競爭已從 “Chat” 轉向 “Agent” 階段，重心從榜單分數位移至真實環境的複雜任務執行。行業預判 2026 年為商業價值落地元年，技術路徑正向可驗證強化學習（RLVR）演進。面對 “中國反超” 議題，領軍者持冷靜態度，將領先概率評估為 20% 以內，認為中美在算力投入結構、新範式引領及 toB 生態上的本質差距。

中國 “AI 四巨頭” 罕見同台，阿里、騰訊、Kimi 與智譜 “論劍”：大模型的下一步與中國反超的可能性

沃爾瑪與谷歌旗下 Wing 公司合作，計劃在未來一年內在全美 150 多家門店推出無人機配送服務，預計到 2027 年底將覆蓋超過 270 個網點，惠及超 4000 萬消費者。該服務主要針對食品雜貨和藥品等小型商品，能夠在數分鐘內送達。儘管無人機配送面臨監管和技術挑戰，但新航空法規有望促進其發展。

沃爾瑪攜手谷歌旗下 Wing 公司 大舉擴張無人機配送業務

美 CPI、PPI，中國進出口數據出爐，美聯儲將發佈最新褐皮書。財報方面，台積電業績將直接驗證全球 AI 需求，美股財報季開啓，摩根大通領銜金融股。事件方面，下週三美最高法或公佈關税裁決，同時美國政府停擺風險再起，需緊盯下週進展；而 G7 會議將討論稀土、中國核聚變與 AIGC 大會召開。

本週重磅日程：美國通脹、中國外貿數據，財報季正式開啓，美高院關税裁決將出

就業數據支持降息信心，債券投資者對 2026 年美聯儲政策及國債市場的押注仍有獲利空間。上週五的就業報告顯示新增就業人數低於預期，增強了市場對降息的預期，推動短期債券跑贏長期債券的信心。Pimco 等投資巨頭參與了這一策略，收益率利差擴大至近九個月最大水平。市場關注即將公佈的消費者物價指數，預計將顯示通脹高企，為美聯儲的政策提供依據。

就業數據支撐降息信心，Pimco 等巨頭押注：2026 短債將持續跑贏長債

隨着科技巨頭盈利增速放緩，華爾街專業人士預計美股七巨頭的抱團策略將在 2026 年失效。儘管七巨頭指數在 2025 年上漲 25%，但主要依賴谷歌和英偉達的強勁表現。投資者需精挑細選個股，因整體買入可能導致虧損抵消收益。市場熱情降温，資金流向標普 500 其他成分股。

閉眼買入的時代結束了！美股七巨頭抱團策略失靈 華爾街喊話：2026 年得 “拆開來買”

沃爾瑪與谷歌宣佈合作，消費者將通過谷歌 AI 助手 Gemini 更便捷地選購沃爾瑪及山姆會員店商品。兩位首席執行官在全美零售聯合會大展上共同發佈消息，未透露上線時間和財務條款。該服務將首先在美國推出，隨後擴展至全球。沃爾瑪希望藉助 AI 技術引領零售變革，提升消費者購物體驗。

沃爾瑪與谷歌 Gemini 合作 助力消費者便捷查找及購買商品

近日，三位重量級人物就 AI 革命與全球經濟的關係展開激辯。Michael Burry、Jack Clark 和 Dwarkesh Patel 討論了 AI 投資的未來及其對經濟的影響。重點包括：AI 的真正爆發源於大規模預訓練模型，ChatGPT 引發基礎設施投資的異常模式，以及 AI 領域競爭的快速變化，領先者地位不再穩固。

AI 真的來了，經濟扛得住嗎？——“大空頭”、“AI 巨頭” 與 “頂尖科技博主” 的一場激辯

興業證券首席經濟學家王涵在 2026 年中國首席經濟學家論壇年會上表示，中國股市市值佔比尚未達到頂峯，儘管可能存在泡沫。他指出，美國股市市值佔全球的 48%，而中國股市（包括港股）僅佔 14%，顯示出中國股市市值未能完全反映其經濟在全球的地位。

興業證券王涵：中國股市市值佔比還未到頂，不必擔心有泡沫

加盟店大增的老鄉雞，何以在外賣大戰中吃到甜頭

隨着中美在衞星頻軌資源的發力，800km 軌道已成為稀缺生產要素。東吳證券指出，由於高空具備 5 倍於地面的光照強度與天然零能耗散熱環境，這裏正成為 AI 算力突圍的 “軌道數據中心”。單星功率激增與 GW 級太空數據中心規劃，正催生出萬億級能源市場，並推動技術從高價砷化鎵向高性價比的 HJT 與鈣鈦礦疊層演進，重塑光伏產業鏈的價值邊界。

太空光伏與 “軌道數據中心”：為什麼下一代能源與算力的戰場，會在 800km 的高空？

美銀認為，特朗普政府為了贏得中期選舉，正全力以赴壓低通脹並降低資金成本，這迫使投資者採取 “做多經濟繁榮（Long Boom）、做空資產泡沫（Short Bubble）” 的策略。一季度的正確策略是 “輪動而非撤退”。投資者應減少對 2025 年過熱的 AI 概念（尤其是 AI 衍生品和高資本開支相關的債券）的敞口，轉而增持價值週期股。

美銀 Hartnett 談 “一季度策略”：特朗普為中選 “壓通脹、降利率”，投資者 “做多經濟繁榮、做空 AI 泡沫”

亞洲科技股指標今年以來已上漲約 6%，遠超納斯達克 100 指數 2% 的漲幅。得益於半導體供應鏈核心地位、極具吸引力的 “估值窪地” 及超預期的盈利增長，全球資金正加速從美向亞輪動。高盛、花旗等機構維持超配評級，三星、台積電業績亮眼，中國 AI 公司上市潮更添火力，亞洲正成為全球科技投資的新高地。

2026 開年，亞洲科技股遠遠跑贏美國納指

在 AI 服務器需求爆發與原廠產能傾斜的雙重驅動下，存儲市場進入極度缺貨的賣方週期。據報道，閃迪近期不僅計劃在 3 月份將企業級 NAND 價格環比上調超 100%，更打破行業慣例，要求客户支付 100% 現金預付款以鎖定長約。谷歌、Meta 等科技巨頭正被迫重組採購團隊以搶奪貨源。

閃迪：漲價，且必須全款！

受地緣政治緊張和供應鏈安全焦慮驅動，各國加速囤積戰略物資，鎢、鈷等軍工關鍵金屬因 “強安全” 需求價格飆升。同時，央行 “去美元化” 推動黃金定價邏輯重構。隨着大宗商品與防務資產跑贏科技股，“硬資產” 時代或即將來臨。

囤積商品的時代來臨了

青民數科大幅上調募資額，計劃以 4 至 6 美元的價格發行 625 萬股普通股，募資規模 2500 萬-3750 萬美元，較之前的 150 萬股發行規模增長 316.67%。此次調整主要因納斯達克新規要求，流通股份比例將從 9.1% 上升至 29.41%。儘管客户增長推動收入持續增長，但流通籌碼增加可能對公司基本面構成挑戰。

美股新股解讀 | 收入高增難掩利潤放緩，AI 與多元化成青民數科突圍關鍵

歷史數據顯示美元的大幅下跌往往發生在連續的年份。2025 年美元已跌超 9%，量化模型顯示 2026 年或再跌約 8%。在眾多歷史參照中，1995 年因其 “科技驅動軟着陸 + 美聯儲降息” 的宏觀背景，被視為 2026 年的最佳對照，暗示美元指數將跌至 95 一線。除非美聯儲意外加息且海外經濟遭受衝擊，否則美元難改頹勢。

美元 “連跌兩年” 是 “歷史規律”，1995 年是今年的最佳對照

穿越 “首店狂歡”：達美樂中國的擴張與隱憂

Eikon Therapeutics 已提交美股 IPO 申請，計劃在納斯達克上市，股票代碼為 “EIKN”。該公司專注於癌症藥物研發，尤其是一款針對晚期黑色素瘤的藥物，已進入三期臨牀試驗。Eikon 由默沙東前高管領導，已獲得 3.507 億美元 D 輪融資，當前現金及短期投資總計 3.759 億美元。

默沙東前功勳高管坐鎮，癌症藥研發新星 Eikon Therapeutics 衝刺美股 IPO

白宮正繞過美聯儲，直接用行政權力干預 “選民最痛感的利率”。這一系列操作不僅是對金融定價體系的破壞，更標誌着利率定價權正從市場向政治判斷轉移，這種 “定價權轉移” 帶來的系統性風險，遠比單純的降息更值得警惕。

從 “房貸 QE” 到信用卡限價：當特朗普開始親自定價利率

生物科技公司 Veradermics 已提交美股 IPO 申請，旨在為其口服生髮藥的商業化提供資金支持。該藥物針對男性和女性的雄激素性脱髮，影響約 8000 萬美國人。公司計劃在紐約證券交易所上市，股票代碼為 “MANE”。此次 IPO 預計最快於本月下旬啓動，承銷商包括傑富瑞金融集團和花旗集團等。

Veradermics 提交美股 IPO 申請 擬為口服生髮藥商業化鋪路

特朗普呼籲從 2026 年 1 月 20 日起將信用卡利率上限設為 10%，為期一年，旨在保護消費者免受 “敲詐”。然而，該計劃缺乏執行細節，且面臨法律障礙。知名投資人 Bill Ackman 警告此舉是 “錯誤”，可能導致銀行取消信用卡服務，迫使消費者轉向高利貸。

全面代替美聯儲？房貸 QE 後，特朗普要給信用卡利率設 “10% 上限”

知名投資者 Michael Burry 通過 Substack 披露，他持有甲骨文的看跌期權，並在過去六個月內做空該公司。他批評甲骨文的戰略定位和激進投資，認為其正在進行不必要的重資產擴張，試圖與雲巨頭競爭。Burry 指出，甲骨文缺乏其他科技巨頭的安全墊，是一個脆弱的 “純粹 AI 泡沫載體”。他認為，甲骨文的股價高度依賴於單一的 “AI 雲服務需求激增” 敍事。

大空頭 Burry 做空甲骨文：不喜歡其定位和融資

特朗普要求石油巨頭在委內瑞拉投資至少 1000 億美元，卻明確表示政府不出錢也不賠償過往損失。埃克森美孚 CEO 直言該國” 不可投資”，強調需先進行重大法律改革。雪佛龍等已有業務的企業表現出擴張意願，但市場反應冷淡——分析稱委國基礎設施破敗不堪，特朗普 50 美元/桶的油價目標更可能讓投資無利可圖。

石油巨頭齊聚白宮探討委內瑞拉原油，特朗普 “你們投千億、政府不出錢”，美孚 “沒改革就沒投資”

上證指數突破 4100 點，私募市場迎來 “秒光” 現象。本週，一家主觀私募在招商銀行私人銀行渠道單日募資 10 億元，創下 2026 年首個私募日光案例。該產品由復勝資產管理，管理層大比例持有自家產品，顯示出強大的市場吸引力。年初是銀行渠道的重點營銷時段，復勝的成功發行得益於其強大的代銷能力和市場策略。

4000 點之上，私募又迎 “秒光”

特朗普 2000 億美元 “準 QE” 震撼華爾街，高盛直言 “信號遠比規模致命”：這是行政權力繞過美聯儲、直接干預利率的範式鉅變。隨着再融資風險被 “主動觸發”，MBS 估值邏輯面臨重構。高盛建議拋售高票息資產，警示市場必須為 “行政之手” 的介入重新定價。

信號比規模重要–高盛解讀 “特朗普版 QE”

2026 年首個完整交易周，華爾街的風險情緒持續高漲，跨資產同步上漲行情未見放緩。美股創紀錄高點，週期性板塊、大宗商品及投機性資產全線走高，經濟動能、生產率提升及温和通脹前景共同推動市場。儘管政策信號不明，投資者從避險選擇轉向早期經濟復甦階段的市場風險領域。美國政府的新支持措施為房地產市場注入動力，市場樂觀情緒引發部分人士的警惕。

新年首周風險情緒持續 “沸騰”，華爾街跨資產狂歡毫無降温跡象

全球市場上演 “風險狂歡”：美股標普 500 創新高，羅素 2000 大漲超 4%，A 股創下歷史性 “16 連陽”，衝上 4100 點，成交額突破 3 萬億。地緣風險下白銀暴漲 10%，黃金逼近歷史高位，原油創三個月最大漲幅。投資者瘋狂撤離防禦性資產，湧入高風險板塊，垃圾債、Meme 股齊飛。市場的樂觀已超越風險佔據上風。

2026 年的第一週，全球風險資產齊漲，投資者 “情緒高漲”

特朗普政府下令房利美和房地美購買 2000 億美元抵押貸款支持證券（MBS），財政部長貝森特明確此舉旨在對沖美聯儲每月約 150 億美元的縮表規模。受此影響，MBS 利差收窄，市場預計房貸利率或下降 0.25%。然而，這一 “影子 QE” 引發了投資者對行政權力干預市場定價及削弱美聯儲獨立性的擔憂。

特朗普要代美聯儲 “管房貸利率”？貝森特表態：“特朗普 QE” 目標是匹配美聯儲 “縮表”

美元指數（DXY）突破了大幅下降趨勢線。沒錯，97/100 區間仍然支撐着價格，但突破 200 日均線（在本輪美元熊市中實屬罕見）將使風險倍增。這或許比表面看起來更重要……美銀 Hartnett 談美元：“美國從例外主義轉向擴張主義，是逆向做多美元的最佳時機”。

美元在 “悄悄” 突破

全球市場在年初出現 “躁動”，主要受流動性和市場情緒影響。儘管國際局勢變化，股市仍持續上漲，多個國家股市創歷史新高。短期內，流動性風險事件和美聯儲的流動性操作影響市場活躍度。財政擴張和美聯儲的貨幣政策微調也為市場帶來寬鬆的流動性。整體來看，市場情緒積極，但中期信號和宏觀路徑仍需關注。

全球市場 “年初躁動”，一切都是流動性

知名投資人邁克爾·伯裏披露他持有甲骨文公司的看跌期權，並表示他正在做空該公司。伯裏對甲骨文的業務佈局和投資方向表示不看好，認為其高額債務和資本開支問題將影響公司表現。儘管甲骨文曾因雲計算業務展望樂觀而股價大漲，但目前股價已較高峰下跌約 40%。

“大空頭” 邁克爾・伯裏披露持有甲骨文看跌期權 稱不會做空 Meta、谷歌和微軟

美國財長貝森特：幾乎沒有看到關税以更高價格的形式轉嫁給美國消費者。

美國總統特朗普再次就格陵蘭問題發表強硬言論，稱美國將對格陵蘭採取行動，增加了地緣政治緊張情緒，推動金價上漲至 4500 美元。特朗普強調格陵蘭的戰略重要性，儘管丹麥重申格陵蘭不會出售。美國最新就業數據也顯示非農就業增長放緩，為美聯儲降息提供政策空間，進一步支撐了市場的避險情緒。

特朗普一再對格陵蘭口出狂言 地緣政治不確定性升温疊加降息預期 金價站上 4500 美元關口

週五美股三大指數收高，標普 500 指數創歷史新高，收盤報 6966.28 點，漲幅 0.65%。道指上漲 237.96 點，納指上漲 191.33 點。美國 12 月非農就業人數增加 5 萬，失業率降至 4.4%。芯片股普漲，英特爾上漲 10.8%。歐股也普遍上漲，德國 DAX30 指數漲 0.55%。

隔夜美股 | 標普 500 指數創歷史新高 英特爾漲 10.8%

週五（1 月 9 日），美國 10 年期國債收益率跌 0.19 個基點，報 4.1653%，在非農就業報告發布時刷新日高至 4.2028%。本週累計下跌 2.53 個基點，交投於 4.2028%-4.1221% 區間。兩年期美債收益率漲 4.39 個基點，報 3.5321%，在非農報告發布時拉昇至 3.5342%，本週累漲 5.88 個基點。

兩年期美債收益率在非農日漲約 4.4 個基點，本週累漲約 5.9 個基點

英特爾股價週五大漲 10%，此前其首席執行官陳立武與特朗普會面。美國政府去年 8 月投資 89 億美元，以每股 20.47 美元的價格購入 4.333 億股英特爾股票。英特爾股價週五收於每股 45.55 美元，使得這筆持股市值達到約 197.4 億美元。

英特爾 CEO 會見特朗普，股價大漲超 10%，美政府持倉市值翻倍

週五（1 月 9 日）紐約尾盤，離岸人民幣（CNH）兑美元報 6.9760 元，較週四上漲 62 點，日內交投區間為 6.9843-6.9717 元。美國非農就業報告發布時，人民幣匯率刷新日低後迅速反彈並創下日高。

1 月 10 日美股成交額前 20 中，特斯拉成交 296.3 億美元，收高 2.11%，但面臨 2025 年銷量下滑的挑戰。英偉達成交 241.97 億美元，收跌 0.10%，即將任命谷歌雲高管 Alison Wagonfeld 為首席營銷官。美光科技成交 112.76 億美元，收高 5.53%，但僅能滿足關鍵客户中期需求的 50% 至三分之二。

1 月 10 日美股成交額前 20：英特爾本週上漲逾 15%

美聯儲：美國上週銀行存款 18.535 萬億美元，之前一週 18.619 萬億美元。

美國總統特朗普在 1 月 9 日的會議上宣佈，美國將立即開始提煉和銷售多達 5000 萬桶委內瑞拉石油。特朗普表示，委內瑞拉已向美國提供 3000 萬桶石油，並將決定哪些石油公司可以進入委內瑞拉市場。所有國家均可購買所需石油，特朗普稱美方將 “幾乎立即開放業務”。他還計劃下週與石油公司再次舉行會議。

特朗普：美國將立即開始提煉和銷售 5000 萬桶委石油

納斯達克金龍中國指數初步收跌約 1.3%，本週累跌約 2.1%。熱門中概股裏，小鵬初步收跌 2.6%，阿里跌 2.3%，蔚來跌 2%，百度漲 1.5%。

英偉達公司任命谷歌雲業務高管 Alison Wagonfeld 為首席營銷官（CMO）。後者在領英上宣佈了這一消息，她表示將在 1 月下旬離開 Alphabet 公司旗下的谷歌雲之後加入英偉達首席執行官黃仁勳的領導團隊。

英偉達挖角谷歌雲業務高管

英特爾週五尾盤大漲 10.9%。據報道，美國總統特朗普週五會見英特爾 CEO 陳立武后直接在社媒發帖，直言雙方達成了 “非常棒的交易”，高調宣稱美國政府對英特爾的投資 “非常成功”。

英特爾週五尾盤大漲 10.9%

“新美聯儲通訊社” 指出，12 月失業率降至 4.4%，暫時緩解了對勞動力市場惡化的最嚴重擔憂，正是這種擔憂促使美聯儲過去三次會議降息，儘管每次都面臨越來越多佔少數的反對者，他們認為沒有必要降息。就業報告公佈後，利率互換市場顯示 1 月降息概率降至零，交易員預計今年首次降息時間為 6 月。

美聯儲月末降息沒戲？“新美聯儲通訊社” 稱 12 月非農就業給按兵不動鋪路，交易員預計 1 月幾無可能

OpenAI 和軟銀對合作夥伴 SB Energy 投資 10 億美元。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

OpenAI 和軟銀對合作夥伴 SB Energy 投資 10 億美元

美國聯邦住房金融局（FHFA）局長 Bill Pulte 聲稱，需要處理（任期即將在 5 月屆滿的美聯儲主席）鮑威爾。 我認為，（被特朗普政府推上被告席的）美聯儲理事 Lisa Cook 將對抵押貸款欺詐指控認罪。

特朗普的 “房管局長” Pulte：需要處理鮑威爾

美國里士滿聯儲主席 Barkin：美聯儲沒理由不會迎來以為良好的主席。

週五（1 月 9 日），韓元兑美元最終跌 0.47%，報 1459.11 韓元，美國非農就業報告發布後一度小幅回升，本週累計下跌 1.01%，整體持續走低。

本週，英國 10 年期國債收益率累計下跌 16.2 個基點，報 4.374%。兩年期、30 年期和 50 年期國債收益率分別下跌 9.1、15.3 和 12.7 個基點。儘管美國非農就業報告發布，但未能顯著影響市場。2/10 年期英債收益率利差也有所下降，累計跌幅為 7.032 個基點。