高盛研究團隊指出，全球 AI 數據中心面臨電力瓶頸，尤其在美國市場，這為具備技術和交付優勢的中國電力供應鏈企業帶來機遇。高盛偏好燃氣輪機葉片和變壓器等產品，預計 2025-2030 年中國企業銷售複合增長率可達 23%。美國電力設備產能僅能滿足 40% 本地需求，電力供應短缺問題更為嚴重。

AI 數據中心電力供應鏈，高盛最偏好 “燃氣輪機葉片和變壓器”，對這類中國企業是大機遇

光通信板塊集體回暖，華虹半導體漲 5.69%，京信通信漲 5.44%，鴻騰精密漲 5.66%，匯聚科技漲 2.11%。英偉達在 CES2026 發佈 Rubin 平台，整合 CPU、GPU 等全棧解決方案，提升 AI 性能與能效。山西證券認為 Rubin Ultra 將成為 Scaleup CPO 大規模產業化的重要里程碑，預計未來 Trainium4、TPUv8 等將推動 CPO/NPO 發展。

理解市場 | 光通信板塊集體回暖 英偉達 Rubin 平台完整版發佈 機構看好 Scaleup CPO 大規模產業化

美國電力市場因 AI 與數據中心需求激增，電價觸及監管上限，特朗普施壓科技公司承擔成本。與此同時，中國電價因可再生能源擴張顯著下跌，核心經濟省份電力合約價格回落。美銀美林報告顯示，2026 年 1 月代理購電價格同比下降 10%。美國電網運營商 PJM 的拍賣價格創歷史新高，若無價格管制，電價可能再漲 60%。

冰火兩重天：美國電價要爆了，中國電價開跌了

美聯儲批准五三銀行以 109 億美元收購聯信銀行，此舉被視為大型銀行併購交易的積極信號。合併後，五三銀行資產將達 2880 億美元，成為美國第九大銀行。此次收購將幫助五三銀行擴展至東南部高增長經濟帶，並增強其在中型企業市場的服務能力。五三銀行 CEO 表示，交易完成後將面臨更嚴格的合規要求，但預計不會影響財務表現。

美聯儲批准五三銀行 109 億美元收購聯信，全美第九大銀行出爐

德銀稱，部分降温是由於信息技術商品和無線電話服務出現異常大幅下跌，兩者合計拉低核心 CPI 約 6 個基點，剔除異常值後的截尾均值 CPI 達 2.95%，高於核心 CPI 的 2.64%，顯示基礎通脹壓力更為頑固。大摩預警 CPI 與 PCE 形成” 剪刀差”，預測 12 月核心 PCE 物價指數月率將達 0.46%，遠超 CPI 表現。

美國 CPI 降温，市場為何無動於衷？數據失真，關鍵要看下週的 PCE

亞馬遜正要求供應商最高 30% 的降價，意圖收回去年因應對特朗普關税而作出的讓步。在最高法院本週就關税合法性裁決前，亞馬遜加快談判進度，不僅將與部分供應商的談判提前了數週，在個別情況下甚至試圖強加了一個 1 月 1 日的最後期限。

“預見” 關税退税？搶在高院裁決前，亞馬遜與供應商談 “降價”

從特朗普下令購買 2000 億美元抵押貸款支持證券，到美聯儲重啓資產負債表擴張，再到放鬆銀行資本要求，一系列政策組合正在製造一場流動性盛宴，流動性氾濫將推高估值風險。儘管官方否認 MBS 購買和美聯儲購買短債是 QE，但實際上這是將一種流動性資產換成另一種。

如何理解 “特朗普版 QE”？投資者：流動性盛世已來，“所有財政/貨幣緊縮的偽裝都已不復存在”

加密貨幣概念股走強，截至發稿，博雅互動漲 10.81%，報 4.1 港元；藍港互動漲 10%，報 0.44 港元；新火科技控股漲 7.09%，報 3.17 港元；歐科雲鏈漲 6.9%，報 0.217 港元。消息面上，加密貨幣市場迎來大漲，比特幣漲近 5%，升破 95000 美元創年內新高。以太幣則漲超 7%。美國 12 月 CPI 同環比符合預期，核心 CPI 同比漲幅 2.6%，低於預期 2.7%；環比 0.2%，低於預期 0.3%，美國核心通脹較預期放緩，增強美聯儲 4 月降息預期。此外，近期報道稱，華爾街明星基金經理凱茜•伍德預測，特朗普可能在 2026 年中期選舉前開始購買比特幣作為戰略儲備，以保持政治勢頭和加密貨幣選民的支持。

理解市場 | 比特幣突破 9.5 萬美元關口 博雅互動漲超 10% 新火科技控股漲超 7%

1 月 14 日消息，市場研究機構 TrendForce 發佈報告稱，因台積電和三星電子降低 8 英寸晶圓代工產能，預計 2026 年全球 8 英寸晶圓代工總產能將減少 2.4%。同時，AI 驅動的電源管理芯片需求強勁，8 英寸晶圓代工廠今年產能利用率有望提升至 90%，報價將上漲 5% 至 20%。台積電計劃逐步退出 6 英寸晶圓製造，三星也將減產 8 英寸晶圓，聯電和中芯國際則通過特殊製程技術鞏固市場份額。

8 英寸晶圓代工集體漲價！漲幅最高 20%！

摩根大通表示，英偉達在 AI 醫療進行 “全棧式” 佈局，英偉達正在構建一個從芯片到工具再到領域模型的閉環，即所謂的 “幹實驗室 - 濕實驗室” 飛輪，同時 AI 正在從 “試點” 走向 “受僱”，美國醫療行業商業 AI 部署速度是整體經濟的 3 倍。在物理實驗室層面，英偉達正與賽默飛世爾合作，最後藥物發現的工業化進程也在加速。

“醫藥春晚” 上，英偉達詳細論述 “AI 醫療怎麼幹”

阿里巴巴-W 股價再漲超 3%，截至發稿漲 3.44%，報 165.4 港元，成交額 104.51 億港元。阿里雲在 2025 年雲棲大會上宣佈將大幅增加資本開支預算，重點佈局 AI 市場和全球化，目標是 2026 年佔據 AI 雲市場增量的 80%。中金預測阿里雲未來三年收入年均複合增長率可望超過 30%，海外業務前景向好，盈利韌性有望超出預期，利潤率可突破 15%。

理解市場 | 阿里巴巴-W 再漲超 3%  集團大幅增加阿里雲資本開支預算 機構料盈利韌性有望超出預期

Meta 正與依視路陸遜梯卡 (EssilorLuxottica) 討論，計劃在 2026 年底前將 AI 智能眼鏡的產量翻倍，目標達到 2000 萬副，甚至可能增至 3000 萬副。此舉旨在滿足可穿戴設備的需求，並在智能眼鏡市場上超越谷歌。儘管 Meta 面臨庫存和需求挑戰，並裁減 10% 元宇宙員工，但其對智能眼鏡的信心依然強烈。

Meta 擬聯手陸遜梯卡 2026 年前將 AI 智能眼鏡產能翻倍 與谷歌競逐 AR 新賽道

港股開盤，恒指開漲 0.46%，科指開漲 0.42%，消費股多數走強，海底撈開漲 5.76%，農夫山泉開漲 3.39%。

特朗普在上週四白宮活動上公開批評聯邦檢察官” 軟弱無能”、不願起訴其指定目標，稱感到” 被背叛”。僅在白宮活動一天後，檢察官向美聯儲發傳票調查鮑威爾關於大樓翻修的證詞。此舉凸顯特朗普與司法系統緊張關係，引發政治干預司法獨立擔憂。

美聯儲 “收傳票” 前夕，特朗普 “大罵” 司法部檢察官 “軟弱無能”，“不敢起訴目標”

中金公司發佈研報指出，美國 12 月 CPI 同比上漲 2.7%，核心 CPI 同比 2.6%。温和的通脹數據不足以推動美聯儲在 1 月降息，預計下一次降息可能在 3 月。食品價格大幅上漲，服務業仍是主要通脹壓力來源。

中金：通脹温和不足以推動美聯儲 1 月降息 下一次降息或在 3 月

摩根大通 CEO 戴蒙警告稱，特朗普政府攻擊美聯儲獨立性將適得其反，導致通脹預期升温及利率上行。在全球央行行長聲援鮑威爾之際，戴蒙強調政治干預將損害經濟穩定。高管還警告稱，特朗普提議的信用卡利率上限將限制信貸供應。

摩根大通戴蒙警告：特朗普政府攻擊美聯儲將引發通脹

美聯儲降息預期發生變化，交易員們開始押注美聯儲在 2026 年將維持基準利率不變。勞動力市場趨於穩定，通脹率仍高於目標，使得降息預期持續降温。最新數據顯示就業人數温和復甦，失業率意外下降，幾乎消除了本月降息的可能性。利率期貨市場的交易員們將 2026 年降息預期從三次縮減至兩次，首次降息時機推遲至 6 月。

美聯儲降息預期生變！ SOFR 交易風向轉鷹 資金押注美聯儲全年按兵不動

美國放寬了對英偉達 H200 芯片出口中國的監管規定，允許其向中國出售該人工智能芯片。此項銷售將由美國商務部負責審批和安全審查，並將收取相關費用。

美國放寬對英偉達 H200 芯片出口中國的管制

華爾街分析師認為，裁決拖延至 2 月下旬後，特朗普勝訴概率將上升，有策略師警告，裁決每推遲一週，特朗普政府勝訴的可能性就增加一分，目前博彩市場顯示其勝訴率僅 28-32%。若法院裁定關税非法並要求退款，可能涉及” 數千億美元”，將對美國財政和債券市場造成重大沖擊。

如果今天美國高院的關税裁決 “再度跳票”，這意味着什麼？

據新華社，美國總統特朗普 13 日在社交媒體上發文説，他已經取消所有與伊朗官員的會談。美政府再發安全警告，敦促美國公民立即離開伊朗。伊朗國防部長納西爾扎德 13 日説，若敵方侵犯伊朗領土，伊朗將以更強力度作出回應。受此影響，WTI 原油期貨價格一度迅速拉昇。

油價短線拉昇！特朗普稱已取消所有與伊朗官員的會談，建議盟友 “撤離” 伊朗

日本 10 年期國債收益率再創新高。隔夜強勢上漲推動收益率創下新高。自 11 月下旬以來，日本利率呈現拋物線式增長。 而黃金和日本 10 年期國債收益率繼續保持非常接近的同步走勢。

飆升的日債收益率 vs 黃金

美國總統特朗普：我無法左右鮑威爾調查的走向。

據報道，隨着雷朋 Meta 眼鏡銷售勢頭強勁，Meta 已建議 EssilorLuxottica SA 到 2026 年底將年產能提升至 2000 萬副或以上。如果需求足夠強勁，將進一步建立 3000 萬副以上的產能。

Meta 眼鏡賣太好了，計劃產能翻倍應對需求激增

摩根士丹利策略師警告，美債基差交易規模已膨脹至 1.5 萬億美元，需密切監控以避免重演 2020 年市場劇烈波動。該交易由對沖基金主導，核心在於捕捉現貨與期貨市場的微小价差。當前交易活躍度雖非史無前例，但在資金緊張或市場動盪時需特別關注。2020 年，該交易導致對沖基金鉅額損失，促使美聯儲介入。全球監管機構已加強對此交易的審查。

藏在美債裏的 “定時炸彈”！大摩：基差交易已膨脹至 1.5 萬億美元 警惕 2020 年市場風暴重演

今日重要財經事件包括：中國 12 月進出口和貿易帳、歐洲央行副行長金多斯講話、英國央行 MPC 成員 Alan Taylor 講話、OPEC 發佈原油市場月報、美國銀行、花旗集團、富國銀行發佈業績報告、美國最高法院可能對特朗普關税案件做出判決、美國 11 月 PPI、費城聯儲主席 Paulson 談論經濟前景、美國 12 月成屋銷售總數年化及美聯儲理事米蘭談論監管與貨幣政策、EIA 發佈原油庫存週報、英國央行副行長 Dave Ramsden 講話、明尼阿波利斯聯儲主席 Kashkari 講話及亞特蘭大聯儲主席 Bostic 參與討論、以及美聯儲發佈經濟狀況 “褐皮書”。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

英特爾漲超 7%，獲 KeyBanc 上調評級至增持並稱 2026 年服務器 CPU 基本售罄；Strategy 漲近 7%，受比特幣行情帶動；AMD 漲超 6%，獲 KeyBanc 上調評級至增持、目標價 270 美元，服務器與 PC 處理器需求超預期增長。

美股資金活躍榜 | 英特爾漲超 7%，獲券商上調評級，服務器 CPU 需求強勁

週二（1 月 13 日），紐約期金跌超 0.4%。現貨黃金在美國 CPI 數據發佈前一度跌破 4580 美元，隨後短暫上漲至 4634.55 美元創歷史新高，但最終回落至 4588.82 美元。COMEX 黃金期貨也經歷類似波動，最高達到 4644 美元，最終報 4595 美元，臨近美股收盤時跌破 4577 美元。

紐約期金跌超 0.4%，美國 CPI 數據帶來的歷史新高沒能維持太久

奈飛正在考慮修改對華納兄弟探索的收購條款，討論全現金收購方案，以加快交易進程。該交易面臨政界人士反對和競爭對手的阻擾，機構投資者意見分歧。原協議規定華納兄弟探索股東每股獲得 23.25 美元現金和 4.5 美元奈飛普通股，奈飛股價若跌破 97.91 美元則有調整條款。自去年 10 月收購行動啓動以來，奈飛股價已下跌約 25%。

奈飛考慮修改對華納兄弟探索的收購條款 已討論全現金收購方案

週二（1 月 13 日），美國 CPI 通脹數據發佈，降息贏家指數上漲 0.53% 至 107.28 點，特朗普關税輸家指數上漲 0.42% 至 120.23 點，特朗普金融指數下跌 1.05% 至 174.13 點，散户抱團概念股指數/迷因股指數下跌 1.50% 至 16.44 點。

納斯達克金龍中國指數初步收跌 1.8%。熱門中概股裏，小馬智行跌 9.6%，拼多多跌超 5%，阿里漲 0.4%。

Meta 週二尾盤下跌 2.2%，據估算，該公司最近簽署的核能數據中心協議可能需要超過 140 億美元投資。

Meta 的核能數據中心協議可能需要超過 140 億美元投資

週二（1 月 13 日）紐約尾盤，美國國債收益率普遍下跌。10 年期國債收益率跌 0.78 個基點至 4.1674%，在美國 CPI 數據發佈時顯著跳水。兩年期國債收益率跌 1.23 個基點至 3.5220%；30 年期國債收益率持平於 4.8273%。2/10 年期國債收益率利差上漲 0.447 個基點至 +64.326 個基點，CPI 數據發佈時一度跳水至 +61.816 個基點，隨後反彈至 +65.727 個基點。TIPS 收益率也普遍下跌。

兩年期美債收益率跌超 1 個基點，美國 CPI 數據出爐時顯著跳水

美聯儲主席鮑威爾的證詞成為司法部高風險調查的焦點。他曾向國會表示，美聯儲的翻新項目不包含奢侈裝修，如養蜂場和高檔大理石等。批評人士暗示他可能在項目成本和奢侈升級方面撒謊。總統特朗普在調查前對鮑威爾進行了數月的抨擊，但目前尚未對其提出任何指控。

鮑威爾向國會議員提供的證詞成為司法部高風險調查的焦點

美國參議院多數黨領袖約翰·圖恩（John Thune）：還沒有看到針對美聯儲主席鮑威爾遞交的刑事調查指控文件，也沒有人遞交給我。

美國 12 月核心 CPI 增速低於華爾街預期，同比增速為近五年來最低。分析人士認為這表明物價壓力降温，但不足以促使美聯儲本月降息。華爾街日報記者 Nick Timiraos 指出，聯儲官員需更多證據顯示通脹趨穩後才可能降息。摩根士丹利的 Ellen Zentner 表示，當前通脹報告未滿足降息條件。數據公佈後，股指期貨和美國國債收益率初漲後波動減弱，市場預計美聯儲 1 月底維持利率不變的概率超過 97%。

美 12 月 CPI 什麼信號？華爾街對本月降息不報期望，“新美聯儲通訊社” 稱聯儲觀望態度不大可能變

美國總統特朗普：我們有位糟糕的美聯儲主席。 未來數週將決定美聯儲主席的人選。

特朗普：未來數週將決定美聯儲主席的人選

美國總統特朗普：我們有位糟糕的美聯儲主席。

Meta 與 EssilorLuxottica 正在討論將 AI 智能眼鏡的產能在年底前翻倍，預計年產量可達 2000 萬副，以應對日益增長的市場需求並抵禦競爭。Meta CEO 扎克伯格已展示 Ray-Ban Meta 智能眼鏡，雙方還考慮在需求支持下進一步提升年產能至 3000 萬副以上。此舉顯示 Meta 希望在硬件領域掌控 AI 戰略，減少對競爭對手的依賴。

Meta 據悉擬將 AI 智能眼鏡的產能翻倍 年產量或達 2000 萬副

週二（1 月 13 日）歐市尾盤，德國 10 年期國債收益率漲 0.7 個基點，報 2.847%；兩年期德債收益率跌 0.2 個基點，報 2.092%；30 年期德債收益率漲 1.6 個基點，報 3.453%。美國 CPI 通脹數據發佈後，德國債券市場未出現顯著波動，2/10 年期德債收益率利差漲 0.963 個基點，報 +75.365 個基點。

美國 CPI 通脹報告並給德債帶來明顯影響，30 年期德債收益率漲超 1 個基點

投資機構凱投銀行將英特爾股票評級從 “行業標配” 上調至 “增持”，因其製造業務取得進展，且在人工智能數據中心領域的芯片需求旺盛。受此消息影響，英特爾股價上漲超 5%。分析師指出，科技巨頭對芯片與服務器的需求推動了英特爾中央處理器銷量增長，且數據中心服務器處理器產能幾乎售罄，可能上調售價。英特爾的製造業務也在逐步改善。

分析師上調評級稱英特爾數據中心人工智能需求旺盛

美國 12 月 CPI 數據顯示，基礎 CPI 環比上漲 0.3%，核心 CPI 環比上升 0.2%。同比 CPI 上漲 2.7%，核心 CPI 上漲 2.6%。汽車價格對核心通脹產生抑制作用，二手車價格環比下跌 1.1%。儘管住房成本有所回升，但漲幅仍低於近年來的典型水平。

美國 12 月 CPI 通脹數據要點總結：特朗普稱鮑威爾有機會降息

美國聖路易斯聯邦儲備銀行行長穆薩勒姆表示，當前幾乎沒有理由在短期內進一步放鬆貨幣政策，因政策利率已接近中性水平。他認為貨幣政策處於良好位置，具備靈活調整的能力。穆薩勒姆預計美國經濟增速將達到或略高於潛在增速，勞動力市場和通脹風險各有不同。他對生產率前景持謹慎樂觀態度，並否認美聯儲已將通脹目標上調至 3% 的猜測。

美聯儲穆薩勒姆：利率接近中性 暫無理由降息

谷歌母公司 Alphabet 與沃爾瑪正在 Gemini 平台上深化合作，推出即時結賬和個性化推薦功能。此外，針對零售商的智能商務工具也在開發中，未來將通過 PayPal 提供支付服務。

谷歌與沃爾瑪深化人工智能購物合作

美國 12 月 CPI 同環比符合預期，核心 CPI 同比漲幅 2.6%，為 2021 年 3 月以來最低水平，同時低於預期 2.7%；環比 0.2%，低於預期 0.3%。數據有力確認通脹持續放緩。

核心通脹降温！美國 12 月核心 CPI 漲幅 2.6%，持平四年來最低水平，CPI 同比上漲 2.7% 符合預期

Meta Platforms（META）任命這位前高盛公司高管及特朗普政府官員，在其擴展人工智能基礎設施之際幫助領導戰略及資本合作伙伴關係。

Meta 任命迪娜·鮑威爾·麥考密克為總裁兼副董事長

華爾街分析師最新評級顯示，AMD 評級上調至 “增持”，目標價 270 美元，預計 AI 業務營收將達 140 億至 150 億美元。英特爾評級上調至 “增持”，目標價 60 美元，受雲服務需求推動。慧與科技評級上調至 “買入”，目標價 31 美元，因合併交易增強市場地位。萬事達卡評級上調至 “買入”，目標價 735 美元，前景看好。高露潔 - 棕欖評級上調至 “持有”，目標價 86 美元，風險收益比更均衡。

華爾街頂級分析師最新評級：AMD 獲上調，Arm 遭下調

美國總統特朗普：鮑威爾沒有做好工作。

美國眾議院議長約翰遜：如果美聯儲主席鮑威爾是無辜的，調查結果將給出證明。