美國 11 月 PPI 年率為 3%，高於預期的 2.7%；月率為 0.2%，符合預期。能源成本上漲是主要推動因素，最終需求商品指數上漲 0.9%，為 2024 年 2 月以來最大漲幅。剔除食品和能源後的核心 PPI 年率同樣為 3%。儘管批發通脹小幅回升，但企業在提價方面仍較為謹慎，以免影響銷量。投資者關注 PPI 數據，因為其部分組成是美聯儲關注的通脹指標。

美國 11 月 PPI 意外升温 支撐美聯儲 “按兵不動” 計劃

美國 11 月零售銷售環比增 0.6%，PPI 同比小幅回升至 3%。Kashkari 支持鮑威爾維持利率不變。貴金屬價格上漲，現貨白銀首次突破 92 美元。日元跌至 18 個月新低，日本財務大臣表示不排除救市手段。特斯拉 FSD 轉向訂閲制，攜程因涉嫌壟斷調查股價跌超 15%。阿里巴巴將於 1 月 15 日召開千問 APP 發佈會。日經 225 指數漲 1.5%，滬指跌 0.31%，恒生指數漲 0.56%。

週三美股盤前你需要了解的全球要聞

美國 11 月生產者價格指數（PPI）環比小幅走高，主要受能源成本上漲推動，儘管服務類價格基本持平。與去年同期相比，整體生產者價格指數走高 3%。剔除食品和能源後，PPI 較上月持平，較 2024 年 11 月上漲 3%。預計美聯儲在連續三次降息後將暫時維持利率不變，等待通脹進一步降温並評估就業市場動態。

美國 PPI 數據速評

午後港股因突發降温消息出現急速下跌，但最終收盤上漲 0.56%，成交量達 3404 億。滬深北三大交易所宣佈融資保證金比例上調至 100%，旨在降低槓桿水平。儘管 A 股成交額接近 4 萬億，港股漲幅相對較小，未受到顯著影響。美國 12 月核心 CPI 數據低於預期，市場對美聯儲降息的預期增強。黃金和白銀價格上漲，白銀創歷史新高。

智通港股解盤 | 午後突發降温消息 港股不懼 AI 題材持續擴散

明尼阿波利斯聯儲行長 Kashkari 力挺鮑威爾，直指政府調查本質是干預貨幣政策。針對 1 月議息會議，他釋放強硬鷹派信號，主張維持利率不變。目前最高法院正就總統是否有權撤換聯儲官員進行關鍵辯論。Kashkari 強調，無論下任主席是誰，政策必須基於數據而非政治指令，集體決策機制是抵禦干預的防線。

Kashkari 力挺鮑威爾：主張 1 月維持利率不變，堅決反對行政干預貨幣政策

愛彼迎首席執行官布萊恩·切斯基宣佈，前 Meta 生成式 AI 負責人艾哈邁德·阿爾 - 達赫萊被任命為新技術主管。切斯基表示，阿爾 - 達赫萊能夠將宏大構想與技術深度結合，並重視設計。此任命是在愛彼迎進行重大轉型之際，旨在超越其短期租賃平台的形象。

愛彼迎延請前 Meta 生成式 AI 負責人擔任新技術主管

提醒：北京時間 21:30，將公佈美國 11 月 PPI。

隨着投資者對美國市場波動的擔憂加劇，"賣出美國"的交易潮流再度興起，資本流向加拿大股市。加拿大股市表現優於美股，S&P/TSX 綜合指數去年上漲 28%，今年迄今上漲 3.7%。市場觀察人士指出，特朗普政府對美聯儲的攻擊可能加劇這一趨勢，導致美元貶值和美股表現不佳。加拿大資產被視為避風港，投資者對加元的低估也增強了對沖美元風險的理由。

“賣出美國” 交易捲土重來，聰明錢悄悄北上湧入加拿大

韋德布什分析師表示，Meta 在 AI 投資上的支出策略被視為有紀律且審慎，儘管曾讓投資者感到不安。裁員表明公司採取更有目的性的做法，管理層的成本削減努力令人鼓舞。分析師認為，增加 AI 資本支出是合理的，顯示出核心業務的健康需求和對長期戰略目標的承諾。

韋德布什：Meta 被視為採取有紀律且審慎的支出策略

谷歌與蘋果達成多年期合作協議，谷歌的 Gemini 系列模型將為蘋果的下一代人工智能產品提供技術支持，包括新版本的 Siri。這一合作將推動谷歌雲業務收入增長，並鞏固其在人工智能市場的主導地位。與此同時，OpenAI 未能與蘋果達成合作，被認為是一次重大失利，可能影響其發展。

谷歌與蘋果達成人工智能合作協議，OpenAI 遭遇 “重大失利”

特朗普可能會利用 1962 年《貿易擴展法》第 232 條、1974 年《貿易法》第 201 條和第 301 條來替代被判違法的關税措施。第 232 條允許總統以國家安全為由對特定商品徵收關税；第 201 條則針對進口增加對美國製造商造成的損害；第 301 條允許對歧視美國企業的外國貿易措施徵收關税。這些條款均需經過調查和報告程序，且主要針對個別行業。

金十整理：若關税被判違法，特朗普還能找到哪些 “合法” 替代方案？

華爾街正轉向 “Big MAC”（中期選舉大戲即將上演）交易主題，應對 2026 年中期選舉引發的政策動盪。特朗普密集的 “推特治國” 已重創銀行及軍工板塊，並衝擊美聯儲獨立性。歷史數據顯示中期選舉年平均回撤達 18%，個股波動率已飆升至指數兩倍以上。面對高估值與行政干預風險，摩根大通等機構警告美股近期或表現不佳。

當 “TACO” 變成 “Big MAC”，華爾街如何在政策 “混亂” 與中期選舉前夜尋找避風港

美股三大股指期貨齊跌，道指期貨跌 0.32%，標普 500 指數期貨跌 0.42%，納指期貨跌 0.63%。德國 DAX 指數跌 0.41%，英國富時 100 指數漲 0.26%。WTI 原油漲 1.19%。市場對美聯儲降息預期轉變，交易員們押注美聯儲將維持利率不變。投資大佬 John Rogers 預測道瓊斯指數可能下跌 20%，認為美國經濟可能在年底前陷入小規模衰退。

美股前瞻 | 三大股指期貨齊跌 白銀升破 90 美元 美國 11 月 PPI 與零售銷售數據今晚揭曉

“券商一哥” 終於結束了為期 3 年的業績停滯。
1 月 14 日，中信證券發佈的業績快報顯示，2025 年收入、…

時隔 3 年，中信證券增速終於重回兩位數

“券商一哥 “中信證券：2025 年淨利突破 300 億大關

百度正考慮將其在香港的第二上市升級為 “雙重主要上市”，此舉旨在獲取港股通資格，從而進一步吸引內地資本。若能完成調整，儘管公司將面臨更高的合規成本，但將在引入內地資金支持的同時，提升其上市架構在複雜地緣政治環境下的風險抵禦能力。

報道：百度擬申請香港雙重主要上市，打通內地投資者准入渠道

瀾起科技計劃在香港上市，阿里巴巴和摩根資產管理將作為基石投資者參與，預計籌集約 9 億美元。其他基石投資者包括安本、未來資產證券和瑞銀。瀾起科技成立於 2004 年，專注於數據處理及互連芯片設計，估值約 220 億美元，預計 2024 年利潤為 14 億元人民幣，2025 年將增至 23 億元。

新股消息 | 傳瀾起科技為港股 IPO 引入阿里巴巴、摩根資管等基石投資者

工業和信息化部、國家發展改革委、市場監管總局於 1 月 14 日召開新能源汽車行業企業座談會，強調抵制無序 “價格戰”，推動公平競爭的市場秩序。會議要求加強監管和執法力度，維護市場環境，促進汽車產業高質量發展。

三部門召開新能源汽車行業企業座談會：堅決抵制無序 “價格戰”

繼浦發銀行後，又一家股份行交上了 2025 年的 “成績單”。
 在資產規模順利突破 10 萬億元大關的里程碑…

站上 10 萬億的中信銀行，仍處於轉型 “攻堅期”

99% compute idle? In the inference era, storage beats compute!

時隔許久，上海機場的股東名單中再次出現了險資舉牌的身影。
1 月 14 日，太保壽險披露已於 5 日前通過大宗…

九折 “抄底” 上海機場，太保舉牌背後的 “資產荒” 博弈

智通財經 APP 訊，騰訊控股公佈，2026 年 1 月 14 日耗資約 6.36 億港元回購 100.6 萬股股份。

騰訊控股 1 月 14 日耗資約 6.36 億港元回購 100.6 萬股

美國哥倫比亞特區聯邦檢察官珍尼娜·皮羅表示，對美聯儲主席鮑威爾發出傳票並展開刑事調查，旨在強調法律面前人人平等，且此舉不應被視為對美聯儲獨立性的攻擊。

美檢察官稱給鮑威爾發傳票不為攻擊美聯儲

智通財經 APP 訊，小米集團-W 發佈公告，於 2026 年 1 月 14 日，該公司斥資 1.51 億港元回購 400 萬股。

小米集團-W1 月 14 日斥資 1.51 億港元回購 400 萬股

谷歌推出了一種新的人工智能購物方案，計劃不對通過 Gemini 聊天機器人和搜索結果產生的購買行為抽取分成，而是通過銷售新型廣告盈利。這一策略與 OpenAI 的做法相反，後者計劃對相關銷售額抽取分成。谷歌認為其已有的產品數據是其在人工智能購物領域的優勢，但零售商對數據標準化的擔憂可能影響銷售的接受度。

谷歌顛覆 OpenAI 購物戰略

特斯拉公司宣佈將其高級駕駛輔助系統 “全自動駕駛”(FSD) 的銷售模式轉為月度訂閲服務，計劃於 2 月 14 日後生效。此舉將取消高達 8000 美元的一次性買斷費用，降低用户體驗門檻。儘管 FSD 仍需駕駛員監控，特斯拉正將戰略重心轉向科技增長點，如 FSD 和無人駕駛出租車。

特斯拉 FSD 大轉向：從 “買斷” 全面改為訂閲 擬於 2 月 14 日後生效

港股今日漲跌交替，恒生指數收漲 0.56%，報 26999.81 點，成交額 3403.93 億港元。阿里健康領漲藍籌股，漲幅 18.96%。中金指出，港股流動性面臨約束，但分紅、互聯網、創新藥、新消費四大板塊具備配置價值。美聯儲可能實施降息，港股有望受益。

港股收盤 (01.14) | 恒指收漲 0.56% AI 醫療延續近期漲勢  阿里巴巴-W 放量走強

富達國際基金經理張宇翔指出，市場關注企業盈利韌性與政策環境寬鬆。儘管通脹高於央行目標，但美聯儲政策偏寬鬆，金融條件仍然寬鬆。企業財報超預期支撐股市，富達團隊對美股評級為增持，偏好增長型與質量型股票。歐洲股市盈利動能回升，值得關注。信用債方面態度謹慎，高收益債在穩健基本面下仍具吸引力。新興市場債市維持中性配置，關注利率波動與政策變化。

富達國際：盈利支撐配合政策助力 多元資產配置迎結構性新機

特斯拉宣佈 2 月 14 日後停售 FSD 系統，全面轉向月度訂閲制。此舉取消了 8000 美元的高額預付門檻，改以每月 99 美元低價吸引用户。在銷量低迷背景下，特斯拉正加速轉向以 FSD、機器人為核心的技術創收模式。

從賣車到賣服務：特斯拉 FSD 徹底轉向訂閲制，每月 99 美元訂閲成唯一選項

美通脹數據未進一步提振市場降息預期，美股指期貨集體下跌，市場正在關注特朗普關税裁決及陸續發佈的四季度財報。“高市交易” 延續，日經 225 連續第二天創新高，日元、日債承壓。地緣局勢及鮑威爾刑事進展帶來的避險情緒支撐貴金屬價格，現貨白銀首上 90 美元關口，工業金屬強勢，錫銅創新高。

靜待關税裁決，美股指期貨齊跌，日股續創新高，債匯承壓，金屬狂飆，現貨白銀首破 90 美元，錫銅新高

日本央行行長植田和男表示，儘管市場因提前選舉猜測波動，央行將繼續加息，貨幣政策未變。他強調，若經濟和通脹改善，將適度調整貨幣寬鬆。日經 225 指數上漲超 1%，日元貶值至 2024 年最弱水平。經濟學家預計 1 月政策會議上央行將維持利率不變，下一次加息可能在 6 月。市場對高市早苗提前選舉的預期引發波動，投資者押注自民黨獲勝將推動財政刺激。

“高市交易” 引爆市場，植田和男未改口風：只要通脹達標，就會繼續加息

美國 “鬆綁” H200 芯片反碰壁；攜程遭反壟斷調查尾盤急跌｜今日重要消息回顧

道富投資管理發佈最新黃金監測報告，預計未來 6 至 9 個月內金價將突破每盎司 5000 美元。報告指出，全球債務激增、美國股債相關性、美聯儲政策及各國央行的黃金需求等因素將支撐黃金價格。儘管面臨地緣政治不確定性，黃金在 2026 年前景依然樂觀，預計 2025 年黃金 ETF 資金流入將創新高。

道富資管：黃金今年前景仍看俏 未來 6-9 個月有望突破 5000 美元大關

據媒體報道，繼美光之後，韓國芯片製造商 SK 海力士正計劃停止生產部分消費級 DRAM 和 NAND Flash 產品，將核心資源集中轉向 B2B 與 AI 服務器市場。

報道：SK 海力士停產消費級存儲器，資源轉向 B2B 與 AI 服務器市場

花旗表示，12 月美國核心 CPI 環比增長僅 0.24%，通脹放緩趨勢初顯。受政府關門影響，數據採集出現嚴重結轉估算誤差，導致娛樂、通信等服務分項出現極高波動的 “機械性反彈” 與異常掉隊，整體細節難以解讀。花旗預測美聯儲將因此在 3 月開啓降息。

12 月 CPI 數據疲軟下的異常細節

港股收盤，恒指收漲 0.56%，科指收漲 0.66%，阿里健康收漲 18.96%，攜程集團-S 收跌 6.49%。

數據顯示，2025 年，大豆進口達 1.12 億噸，鐵礦石、原油進口均創歷史新高，分別達 12.6 億噸和 5.78 億噸，連續三年增長。煤炭進口則大幅下降 9.6%，創十年最大跌幅。12 月稀土出口同比激增 32%，全年出口達到 62585 噸，創下至少 11 年來的最高水平。

中國 12 月鋼鐵出口創新高、稀土同比大增 32%，全年大豆、鐵礦石、原油進口齊破紀錄，煤炭進口跌幅創十年最大

亞馬遜將繼續對意大利反壟斷罰款提起上訴，儘管意大利法院已將罰款從 11.3 億歐元減少至 7.524 億歐元。亞馬遜認為意大利反壟斷監管機構的指控不成立，該罰款是因其濫用市場支配地位而判處的。意大利監管機構對罰款減少的決定表示不滿，並計劃提出上訴。

亞馬遜據悉將繼續對意大利反壟斷罰款提起上訴

AI 視頻如何告別 “抽卡” 遊戲

美國建築設備租賃平台 EquipmentShare 計劃在美股進行首次公開募股，擬募資 7.47 億美元，發行 3050 萬股，價格區間為每股 23.50 至 25.50 美元。該公司市值預計達 67 億美元，主要收入來自設備租賃，業務覆蓋多個專業領域。EquipmentShare 成立於 2015 年，預計於 2026 年 1 月 19 日完成定價，股票代碼為"EQPT"。

美國設備租賃平台 EquipmentShare 衝刺美股 IPO 擬募資 7.47 億美元

歐洲天然資源基金分析師李岡峯指出，鈀金合約在經歷兩週的淨空後再次回升至淨多頭。美銅基金空頭降至 2007 年以來最低水平，顯示市場對銅的情緒過於樂觀。其他金屬的基金淨多也有所增長，黃金基金淨多環比下降 2%。市場對美聯儲降息的預期有所推遲，反映出美國就業市場的惡化。

歐洲天然資源基金：鈀金合約升回基金淨多頭 市場對銅過分樂觀

摩根大通發佈研報稱，預計京東集團-SW 去年第四季營收年增 2%，略優於該行去年底預測的 1%。因對阿里巴巴-W2025 年第四季核心電商營收的最新看法表明，京東綜合商品及平台、營銷收入所面臨的壓力低於預期; 期內，預測該部分收入同比增長將超過 10%，且京東調整後淨利總額仍約為 10 億元人民幣 (下同)。小摩將京東今年營收預測微調至同比增長 4%，主要得益於其非電子產品/家電類營收的增長動能; 但同時將調整後每股盈利以反映阿里對即時零售市佔率的承諾，及京東計劃加速發展其國際業務 (主要為歐洲的 Joybuy)。作出更新後，小摩對京東 2026 年調整後每股盈利增長率約為每年增長 20%。

小摩：京東集團-SW 今年營收微調至年增 4% 得益於非電子產品等增長動能

高盛警告，銅價近期飆升至 1.3 萬美元上方嚴重脱離基本面，主因美國關税預期引發的囤貨潮及投機資金推動。儘管短期上調 2026 年上半年預期至 12750 美元，但預計隨着二季度關税靴子落地，市場將重回全球供應嚴重過剩的現實，銅價面臨顯著回調風險。

銅牛市還能持續多久？高盛：1.3 萬高價不可持續，變盤點或在二季度關税落地後

總部位於中國香港的社交娛樂類移動應用開發商 EvoNexus Group 於週二宣佈，撤回其首次公開募股 (IPO) 計劃。該公司此前提交的招股文件顯示，擬以每股 4 美元的價格發行 200 萬股股票，計劃募資 800 萬美元。其 IPO 申請最初於去年 9 月遞交，並在同年 11 月完成了招股書的最新更新。據招股書介紹，EvoNexus 致力於開發運營一系列社交娛樂類移動應用，產品矩陣包括 LivChat、BunchatLite、PeachU、Meeya、MeetClub、BakBak、UpChat、Timo 及 RealCall 等應用軟件。該公司成立於 2019 年，在截至 2025 年 2 月 28 日的 12 個月內，錄得營收 1200 萬美元。原計劃以股票代碼 EVON 登陸納斯達克交易所，Kingswood Capital Markets 為本次 IPO 的獨家簿記管理人。

香港移動應用開發商 EvoNexus Group 撤回 800 萬美元美股 IPO 申請

高市早苗週三重申考慮在 2 月 8 日舉行緊急選舉，日經 225 指數一度突破 54000 點大關，五年期國債拍賣需求疲軟凸顯財政擔憂。德意志銀行勾勒了三種選舉結果，第一種情景是絕對穩定多數，即自民黨單獨獲得 261 席以上，這被視為市場的看漲期權，其他兩種分別是單獨過半數和未能單獨過半數，後者或引發市場拋售。

日股新高、日元逼近 160！日本大選定生死？德銀拆解三種劇本

美國最高法院即將裁定特朗普總統於 2025 年 4 月實施的關税是否合法，這可能會對全球市場產生重大影響。此案由小型企業和 12 個州發起，質疑這些關税是否在《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）下合法。分析師預測，法院可能會裁定這些關税違憲，這可能會使進口商的退款法律爭鬥變得複雜。對關税的裁定不利可能會挑戰特朗普的經濟政策，而有利的裁定則會提供明確性，但維持現狀

今天美國最高法院的關税裁決中有什麼利害關係？

比特幣價格觸及兩個月高點，1 月份繼續謹慎上漲，地緣政治不確定性增強其吸引力。週三，比特幣在新加坡市場一度上漲 2.4%，達到 96,348 美元。分析師認為，投資者可能會基於 “追趕黃金行情” 的邏輯，向比特幣分配更多資金。美聯儲的緊張局勢和美國核心通脹率低於預期也對比特幣構成利好。此外，比特幣衍生品市場出現 “劇烈空頭擠壓”，過去 24 小時約 2.7 億美元的空頭頭寸被平倉。

9.6 萬美元只是起點？比特幣絕地反擊，開啓 “補漲黃金” 新敍事

阿里千問 15 日上午 10 時舉辦” 有問必達” 產品發佈會，標誌着 AI 大模型從單一 “問答工具” 正式邁向 “行動執行” 的新紀元。背靠阿里雲佔據中國 AI 雲市場 35.8% 份額的絕對優勢，此次戰略升級不僅預示着智能代理時代的開啓，更是阿里雲意圖搶佔 2026 年八成 AI 雲增量市場的關鍵勝負手。

阿里千問官宣：1 月 15 日召開 APP 發佈會，AI 將 “開啓辦事時代”

高盛重新覆蓋 IT 硬件與分銷領域，給予戴爾科技、慧與科技等五家公司 “買入” 評級，惠普和超微電腦則被評為 “賣出”。分析師指出，儘管行業面臨波動，但耐心投資者將獲回報，重點關注人工智能需求、更新週期及成本對利潤的影響。