保時捷 2025 年全球交付量下降 10%，遭遇 16 年來最大年度銷量下滑，股價隨之創下 IPO 後最大單週跌幅。這表明其高增長神話終結，公司已進入艱難的重組與轉型期，反映出歐洲豪華車行業面臨的普遍困境。

豪車神話破滅，保時捷銷量創 16 年來最大跌幅

摩根大通認為 CoreWeave 身處 AI 算力需求爆發的中心，公司執行能力與融資創新使其成為市場領導者。然而，其增長由極高的客户集中度、鉅額資本開支及宏觀敏感度支撐。報告給予 “中性” 評級，認為其可能提供一段 “崎嶇不平、波動劇烈” 的旅程，僅適用於特定風險偏好的投資者。

CoreWeave 投資者會議：AI 需求 “無法解決”，客户願意籤長約，且提前 12 個月簽約

美銀證券最新報告指出，全球存儲行業正呈現 “芯片代工” 轉型趨勢，表現為週期性減弱、價格趨穩、利潤率持續提升。DRAM/NAND 現貨價格近期大幅上漲，台積電業績指引進一步印證產業鏈高景氣，尤其強化 SK 海力士作為核心 HBM 供應商的戰略地位。儘管市場對估值與後續供需存有分歧，但行業結構性轉型已推動板塊進入以技術引領、高利潤為特徵的 “超級週期” 階段。

存儲行業正轉向 “高利潤、穩價格、弱週期” 的運營模式

摩根大通報告表示，美國最新 232 條款行政令暫未對貴金屬加徵關税，白銀短期壓力緩解，但其仍面臨多重風險：工業需求受高價抑制、ETF 資金持續流出、庫存雖回落但仍處高位。相比之下，黃金受益於央行持續購金、地緣風險對沖及政策寬鬆預期，上行空間仍存。

美國暫不徵收 “關鍵礦產” 關税，摩根大通：白銀暫時扛住了，但回調風險巨大，這對黃金是機會

AI 雲交易強勢迴歸，資金重新流向算力供給側。今年 CoreWeave 累漲約 42%，Nebius 累漲約 28%，Iren 累漲超 53%。反彈驅動力來自盈利預期改善和技術面突破。台積電超預期財報和資本開支上調驗證了 AI 需求持續擴張，毛利率 62.3% 打消泡沫擔憂。

“AI 雲” 又殺回來了！2026 年至今，CoreWeave 漲超 40%，Nebius 漲近 30%

“HBM 之父” Kim Joungho 最新預測顯示，高帶寬閃存（HBF）商業化進程較預期明顯加速，該技術有望在未來 2-3 年內即集成至英偉達、AMD 等 GPU 產品中。憑藉 NAND 堆疊帶來的十倍級容量優勢，HBF 將填補 HBM 在 AI 推理場景的存儲缺口。市場預計其將在 HBM6 階段實現規模化應用，到 2038 年市場規模甚至可能反超 HBM，成為下一代高帶寬存儲的關鍵力量。

“HBM 之父”：高帶寬閃存（HBF）商業化進程超預期，或將在 2-3 年內集成到 GPU，市場規模將超 HBM

Jefferies 全球股票策略主管 Christopher Wood 將其投資組合模型中 10% 的比特幣頭寸悉數清倉，轉而配置 5% 實物黃金和 5% 黃金礦業股。他解釋稱，擔心量子計算可能在未來幾年實現突破，該技術理論上可以破解比特幣的加密算法，動搖比特幣的根基。

知名策略師 “拋棄” 比特幣，理由是 “擔心量子計算很快實現”

美聯儲副主席菲利普·傑斐遜表示，當前利率已接近既不刺激也不放緩經濟的水平，降息預期因此受到打壓。近期勞動力市場數據和通脹情況顯示，降息的緊迫性減弱，市場對 2026 年降息的預期也在降温。交易員們普遍認為，2026 年首次降息可能在 6 月，而非 3 月。傑斐遜強調，當前的貨幣政策立場使美聯儲能夠靈活應對經濟風險。

降息預期再遭打壓！ 美聯儲副主席強調利率處於合適位置

由於哈塞特被視為最鴿派、最可能推動降息的人選，其” 出局” 引發美債拋售，10 年期美債收益率飆升至 4.23%，創去年 9 月以來新高。預測網站顯示前美聯儲理事沃什獲提名概率升至近 60%。分析認為沃什政策傾向更難預測，長期或偏鷹派，市場利率預期面臨重估。

哈賽特 “出局”，但美債為何 “不漲反跌”？

費城半導體指數漲 1.1%。全周七姐妹表現再次落後於標普 493，金融板塊本週表現不佳。10 年期美債收益率走高 5 個基點，美元一度跌破 99，隨後較日低漲 0.23%，最終持平於週四尾盤。現貨黃金跌 0.7%，本週仍累計漲 2%。白銀跌 2.4%，高位震盪於 90 美元附近。銅價繼續回調，倫銅跌超 2%，本週衝高轉跌。

美聯儲主席人選生變，美國股債齊跌，美元走 V 收平，金銀銅盤中跌

美股市場近期出現顯著現象，約 18% 的標普 500 成分股年內漲幅超過 10%。這一比例是過去五年平均水平的兩倍，顯示出市場行情的廣度和強度。科技、金融及金屬礦業板塊的多隻股票漲幅超過 50%，合計市值超 4 萬億美元。存儲芯片領域的美光科技、西部數據等因 AI 需求上漲，相關股票年內漲幅超過 200%。AI 建設熱潮也推動了大宗商品板塊的表現。

美股多板塊股票 “直線拉昇” 18% 標普 500 成分股年內漲超 10% AI 與政策變化成主推力

沃爾瑪在美股成交額中排名第一，股價上漲 0.42%，成交 494.44 億美元。公司宣佈三大核心業務部門的新負責人，David Guggina 將接任美國業務總裁兼 CEO，接替 John Furner，後者將成為集團 CEO。英偉達和特斯拉分別成交 350.1 億美元和 262.18 億美元，前者股價下跌 0.44%，後者下跌 0.24%。特斯拉因全自動駕駛系統的缺陷，獲得美國監管機構五週的調查延期。

1 月 17 日美股成交額前 20：沃爾瑪三大核心業務部門換帥

美國財長貝森特：2025 年，財政赤字與 GDP 的比率為 5.4%。

谷歌要求美國法官推遲強制其與競爭對手共享數據的命令，並對其在網絡搜索領域的壟斷裁決提出上訴。法官阿米特·梅塔裁定谷歌使用非法手段維持市場主導地位。谷歌認為，命令共享數據可能暴露商業機密，且即使上訴成功也無法挽回，因此請求暫停該裁決。

谷歌要求美國法官在其上訴期間推遲強制其共享數據的命令

美國總統特朗普：我腦子中對美聯儲主席人有人選。

美國財長貝森特談及白宮顧問哈塞特不會去美聯儲，聲稱：這是總統特朗普的特權。

美國財長貝森特：美聯儲主席候選人減少一位，至四人。

納斯達克金龍中國指數初步收跌 1.1%，本週累漲 0.4%。熱門中概股中，小米跌 3.5%，阿里跌 3%，美團跌 2%，騰訊、京東、理想跌超 1%，拼多多跌 0.6%。網易漲 1.3%，蔚來漲 1.4%，文遠知行漲 1.5%，華住漲 1.9%，小馬智行漲 2.4%。

週五（1 月 16 日），美國國債收益率普遍上漲。10 年期國債收益率漲 5.75 個基點，報 4.2269%，本週累計上漲 5.96 個基點；兩年期國債收益率漲 3.03 個基點，報 3.5945%，本週累漲 6.24 個基點；30 年期國債收益率漲 3.96 個基點，報 4.8355%，本週累漲 2.24 個基點。2/10 年期美債收益率利差漲 2.723 個基點，報 +62.833 個基點，本週累跌 0.285 個基點。10 年期通脹保值國債（TIPS）收益率累漲 2.16 個基點，至 1.8813%。

兩年期美債收益率週五一度快速拉昇，本週累漲超 6.2 個基點

銅礦概念股普遍下跌，泰克資源跌 2.99%，美國銅指數基金跌 2.77%，自由港跌 2.33%，銅礦 ETF 跌 1.9%。必和必拓 ADR、力拓 ADR、南方銅業、淡水河谷 ADR 至多跌 1.9%。McEwen 漲 1.57%，Gold Com 漲 4.43%。同時，特朗普不願意讓白宮顧問哈塞特擔任美聯儲主席。

亞馬遜（AMZN）表示，其持有的 4.75 億美元 Saks Global 股份現在 “被推定為無價值”，並請求法院否決可能使債權人債權劣後受償的融資方案，而 Saks 在第 11 章破產期間保持門店營業。

Saks 破產引發亞馬遜反對

美國總統特朗普在白宮活動中表示更傾向於讓經濟顧問凱文·哈塞特繼續留任，而非擔任美聯儲主席。他稱讚哈塞特的專業能力和溝通表現，認為其在美聯儲的角色不可或缺。特朗普的言論可能影響未來的貨幣政策和金融市場預期，導致黃金和白銀價格短線下跌。

“鴿到極致” 哈塞特恐與美聯儲主席一職無緣 特朗普稱更傾向於讓其留在現有崗位

華爾街五大銀行去年創下 1340 億美元交易收入紀錄，高管普遍認為增長浪潮遠未結束。摩根士丹利 CEO 形容市場格局 “非常理想”，高盛 CEO 更稱 “歷史高點並非天花板”。政策波動與監管放鬆為交易及投行業務注入動能。儘管行業樂觀，多位領袖亦警示資產價格高企與潛在風險。

華爾街五大行全年交易收入創歷史新高，但這僅僅只是開始？

谷歌深度思維首席執行官德米斯・哈薩比斯在 CNBC 表示，中國的人工智能模型與美國及西方的技術差距可能僅為 “數月”。他指出，中國企業尚未展現出推動人工智能技術突破的能力。哈薩比斯的評估與之前認為中國人工智能技術顯著落後的觀點相悖，認為雙方的差距比一兩年前預想的要接近得多。

谷歌深度思維首席執行官稱：中國人工智能模型與美國的差距僅為 “數月”

台灣積體電路製造公司（TSMC）週五早盤上漲 0.4%。該公司及其同行將根據一項新的貿易協議，在美國投資至少 2500 億美元用於產能建設，其中台積電正考慮在亞利桑那州進一步擴產，以服務蘋果（AAPL）和英偉達（NVDA）。

台積電等公司將向美國投資 2500 億美元

特朗普表示，如果哈塞特離開白宮國家經濟委員會主任一職，將會使政府失去一位在經濟問題上最有影響力的 “代言人” 之一。分析人士猜測，沃什成為下任美聯儲主席這一職位的領跑者。特朗普發表相關言論後，美元從盤中低點反彈、小幅走高，而股市則由漲轉跌。

哈賽特 “出局”？沃什呼聲大增！特朗普稱希望哈塞特繼續擔任白宮顧問

中概股普遍下跌，納斯達克金龍中國指數跌約 1.2%。世紀互聯跌 5%，金山雲跌超 3.1%，萬國數據跌約 2.9%，阿里巴巴跌 2.3%。部分股票如華住、文遠知行和網易則小幅上漲。相關 ETF 也出現不同程度的下跌。

中概指數跌約 1.2%，世紀互聯跌 5%，金山雲跌超 3.1%，萬國數據跌約 2.9%，阿里跌 2.3%

週五美股盤前，全球要聞包括：加拿大總理卡尼宣佈進口 4.9 萬輛中國電動汽車，税率降至 6.1%；特朗普面臨美聯儲領導問題；印度盧比因央行支持減弱和美元反彈遭遇困境；美光科技董事增持 780 萬美元股票；台積電計劃在美國擴建晶圓廠；歐洲天然氣價格周漲幅達 25%；“新興市場教父” 莫比烏斯看好中國市場，建議不買黃金；日經 225 指數、滬指和恒生指數均小幅下跌。

週五美股盤前你需要了解的全球要聞

特斯拉因違反美國全面自動駕駛交通法規而接受調查，調查期限獲延長 5 周。美國國家公路交通安全管理局批准特斯拉的延期申請，截止日期延長至 2 月 23 日。調查主要關注特斯拉車輛在使用完全自動駕駛系統期間是否存在交通違法行為。特斯拉需審閲 8313 份記錄，並應對多項調查。

特斯拉因違反美國全面自動駕駛交通法規而接受調查 調查期限獲延長 5 周

德意志銀行最新報告指出，日元持續疲軟是 “政策默許” 與 “資本持續外流” 共同作用的結果。儘管日本經常賬户盈餘創歷史新高，顯示日元明顯低估，但政策制定者傾向維持寬鬆環境，企業與機構投資者仍在加速配置海外資產。報告認為，由於匯率波動尚屬温和且投機持倉未過度集中，日本政府短期內進行外匯干預的可能性較低。

德銀：日元疲軟是政策與資金共同的選擇，政府短期干預可能性不大

儘管美國第三季度 GDP 數據亮眼，但就業增長基礎狹窄、勞動收入份額降至歷史低位等結構性問題，正與經濟信心指數持續下滑形成背離。食品與公用事業價格回升進一步擠壓民生，顯示出當前 “繁榮” 主要由資本收益與財政刺激驅動，而非廣泛增長的實質性改善。

繁榮的假象：強勁 GDP 數據如何掩蓋了美國經濟的滯脹風險

特斯拉獲得美國國家公路交通安全管理局 (NHTSA) 批准，延長五週時間以回應關於其全自動駕駛系統 (FSD) 的交通違規缺陷調查。特斯拉需審查 8313 起潛在交通違規事件，並預計在 2 月 23 日前完成回應。此調查涉及特斯拉車輛在啓用 FSD 時的多起交通違規案例，NHTSA 還在審查其車輛在低能見度環境下的表現。特斯拉 CEO 馬斯克希望 FSD 能提升市場需求。

NHTSA 准予特斯拉延期申請 FSD 交通違規缺陷調查延至 2 月底回應

哈塞特表示，美聯儲的獨立性對經濟穩定至關重要，並希望司法部對美聯儲的調查 “沒有任何看點”。

哈塞特：美聯儲獨立性關乎經濟穩定，希望司法部調查 “沒有任何看點”

Anthropic 發佈的《AI 搶飯碗報告》揭示，AI 在複雜任務中的效率提升顯著，尤其是需要高學歷的工作。報告指出，AI 不僅替代了部分人類思考，還導致了去技能化現象。數據表明，AI 在高難度任務中加速效果更為明顯，甚至能將工作速度提升至 12 倍。人機協作成為未來職場的關鍵，懂得如何與 AI 合作的人將更具競爭力。

Anthropic 剛發佈了一份「AI 搶飯碗報告」：學歷越高越「被搶」

面對顯存短缺，英偉達正基於 “每 GB 顯存收益” 模型優化產品供應，優先保障 8GB 及旗艦型號產能。此舉使 RTX 5060 Ti 16GB 等中端大顯存型號面臨供應收縮。為填補市場空白，英偉達可能重啓 RTX 3060 等老款 GPU 生產，並使用 GDDR5 等舊顯存維持消費級產品線運轉，消費級業務在 AI 需求面前戰略優先級有所下調。

舊技術回潮？顯存經濟學或迫使英偉達重啓老款 GPU 生產以填補市場空白

特朗普 “以法逼宮” 反陷困局，司法部傳票或迫使鮑威爾在 2026 年主席任滿後留任理事，以捍衞央行獨立性。此舉恐導致美聯儲出現 “雙教皇” 並立的權力格局，引發市場對 “誰在掌權” 的困惑，更令特朗普的新主席提名與未來貨幣政策陷入前所未有的政治漩渦。

司法部傳票適得其反？鮑威爾去留難題恐將美聯儲拖入 “影子主席” 時代

“新興市場教父” 莫比烏斯在金價創紀錄高位之際發出警告，表示當前絕不會買入黃金，除非其從高點回調 20%。他認為，美元的潛在反彈可能會削弱貴金屬的價格。這一觀點與多數仍看好金價的投資者形成鮮明分歧。此外，他持續看好亞洲股市，尤其認為中國在科技領域的突破將支撐股市漲勢。

“新興市場教父” 莫比烏斯：現在絕不買黃金，除非暴跌 20%！看好中國市場

隨着達美航空與摩根大通發佈季度財報，美股四季度財報季正式開啓。分析師預計標普 500 指數成分股公司四季度每股收益增速將達 8.3%，若實現將是連續第十個季度增長。科技企業的表現將引領市場，財報季將檢驗股市廣度改善趨勢的持續性。投資者關注的財報包括紐約梅隆銀行、美國銀行、花旗集團、富國銀行、高盛與摩根士丹利等。

台積電股價走高 高盛、摩根士丹利發佈財報後企穩回升

Qwen: Can BABA stage a comeback in the AI internet era?

德意志銀行警告，格陵蘭的地緣政治風險正急劇升温，可能成為市場 “黑天鵝”。美國對其戰略資源（北極航道、稀土）的意圖強烈，德銀推演出四種可能路徑：從安全協議、長期租賃、自由聯合到軍事脅迫。若出現軍事幹預的尾部風險，將嚴重衝擊北約穩定並引發全球市場震盪。

格陵蘭會是下一個 “黑天鵝” 嗎？德銀總結了未來走向的四種情景

美股三大股指期貨齊漲，市場動向積極。道指期貨漲 0.08%，標普 500 指數期貨漲 0.31%，納指期貨漲 0.61%。同時，WTI 原油漲 1.35%，布倫特原油漲 1.30%。全球信貸市場火熱，投資公司警告可能引發股債回調。10 年期美債收益率波動性創紀錄新低，投資者對市場穩定性產生焦慮。

美股前瞻 | 三大股指期貨齊漲 存儲芯片股盤前普漲 英偉達大幅下調數據中心銅需求

摩根士丹利在其全球經濟簡報中指出，全球經濟正處於高度分化的階段，市場對流動性寬鬆的預期可能偏離現實。美聯儲的降息預期被推遲至 2024 年中，因美國強勁的消費數據和關税帶來的通脹壓力。日本央行預計全年將維持利率不變，可能引發日元和日本國債市場的重新定價風險。整體來看，全球資本市場將在高利率和強美元的環境中繼續波動。

大摩 2026 全球展望：美國強經濟推遲降息，日央行全年按兵不動，中國出口持續擴大...

截至 1 月 14 日當週，全球股票基金錄得 15 周以來最大單週淨買入額，達到 455.9 億美元，推動全球股市接近歷史高位。美國通脹壓力緩解，市場對降息預期增強，助力股市上漲。美國股票基金流入 281.8 億美元，歐洲和亞洲分別流入 102.2 億美元和 38.9 億美元。科技、工業及金屬板塊受到青睞。新興市場股票基金吸引 57.3 億美元，創下新高。

資金湧入股市！全球股票基金單週吸金創 15 周以來新高 新興市場與科技板塊受追捧

智通財經 APP 訊，小米集團-W 公佈，2026 年 1 月 16 日耗資約 2.19 億港元回購 590 萬股股份。

小米集團-W1 月 16 日耗資約 2.19 億港元回購 590 萬股

工業金屬價格飆升正成為美國通脹新隱憂。德銀表示，LMEX 指數數月暴漲近 20%，疊加油價反彈與關税成本，多重壓力或推高未來 CPI。最高法院裁決在即，通脹走勢變數陡增，市場警報已拉響。

金屬價格暴漲，美國 CPI 的下一個上行風險？

英偉達悄然修正數據大砍銅用量預測；快手宣佈發行三部分票據｜今日重要消息回顧

台積電正在加速在美國的擴張計劃，已投資 1650 億美元，並在亞利桑那州購買了 900 英畝土地，計劃建設 “超大晶圓廠集羣”。預計 2026 年資本支出將達 560 億美元，營收增長接近 30%。台積電的首座美國工廠已開始量產，進展超出預期，顯示出其製造能力可在美國複製。

台積電 CEO：要在美國打造 “超大晶圓廠集羣”，原有土地不夠用再買 900 英畝

大摩稱，受 AI 浪潮推動，預計 2027 年阿斯麥銷售額達 468 億歐元，每股收益同比激增 57% 創歷史新高。這主要得益於台積電等邏輯代工的強勁需求及 DRAM 內存產能擴張。大摩將其目標價大幅上調至 1400 歐元，並維持 “首選股” 地位。