阿里雲重新定義 AI 時代數據庫

金價正以 “咆哮” 之勢逼近 5000 美元大關，地緣政治摩擦與關税陰雲重燃，推動黃金成為終極避險港灣。機構預測愈發激進，從 7000 美元到 “萬金” 時代呼聲漸高。隨着私人資本接棒央行成為買入主力，分析認為，這場非投機性的長期牛市盛宴，似乎才剛剛開始。

黃金未破 5000 美元關口，市場已開始討論 6000、7000 甚至 10000！

李在明表示，鑑於韓國和中國台灣芯片製造商佔據全球市場 80% 至 90% 的壟斷地位，美國徵收 100% 的進口關税很可能導致芯片產品價格在美國大幅上漲，大部分成本很可能會轉嫁到美國的價格上。

韓國總統回擊芯片關税威脅：若加税 100%，只會讓美國人自己買單！

OpenAI 明確表示，“我們所有的星際之門社區計劃中，我們承諾在能源方面自付費用，確保我們的運營不會提高你們的電價。” OpenAI 的承諾緊隨微軟上週發佈的類似計劃，近期特朗普督促科技公司承擔新建發電廠的成本。

回應特朗普 “自費” 要求？OpenAI 承諾：為 5000 億美元 AI 基建的電力升級買單

伯克希爾·哈撒韋擬出售 3.254 億股卡夫亨氏股票，幾近清倉式減持，標誌着巴菲特時代這一標誌性投資的終結。卡夫亨氏股價盤後重挫 4.9%。此舉正值公司業績承壓並試圖撤銷 2015 年超級合併、推行分拆計劃之際，而伯克希爾管理層對此分拆曾多次表達不支持立場。

伯克希爾擬 “清倉式” 減持卡夫亨氏！註冊出售 3.25 億股，公司股價重挫

拼多多 10w 罰單落定； 特斯拉 Dojo3 “重出江湖”｜今日重要消息回顧

高盛對蘋果即將到來的 F1Q26 財報持樂觀態度，預計 iPhone 營收有望增長 13%。分析師強調，考慮到蘋果 iPhone 換機週期的延續、摺疊屏手機的推出預期以及 AI 功能的落地。現在的關鍵是忽略短期的噪音，聚焦於蘋果強大的定價權和服務業務的韌性。面對外界存儲芯片成本擔憂，高盛預計蘋果仍可通過供應鏈管理、產品重新設計以及漲價來抵消成本壓力。

抄底蘋果時刻？高盛：超級換機週期 +Siri 重塑，iPhone 仍是 AI 時代的首選硬件入口

港股收盤，恒指上漲 0.37%，科指上漲 1.11%。芯片股和黃金股表現強勁，科網股回暖。赤峯黃金上漲超過 9%，華虹半導體上漲超過 5%，快手上漲 3.6%。

摩根大通表示，市場並不擔心一次性的財政刺激，而是此次減税觸發了四個深層擔憂：税率恢復的可信度被徹底質疑，政策缺乏增長屬性，財政紀律最後防線被突破，主權評級風險重新進入定價框架。野村認為，“高市衝擊” 比 2025 年更棘手的局面，如果日本央行貿然干預，可能引發 “政策滯後” 的擔憂，導致收益率曲線進一步陡峭化，並通過日元貶值反向強化通脹預期，形成惡性循環。

高市早苗親手打開 “潘多拉魔盒”，央行干預能阻止日債崩潰嗎？

上海市税務局對拼多多因未按規定報送涉税信息處以 10 萬元罰款。該公司雖已整改，但未在規定期限內完成，税務機關依法責令限期改正。

上海市税務部門依法對 “拼多多” 未按規定報送涉税信息進行處罰

宏利投資管理給予內地和香港股票 “中性” 評級，宏利投資管理亞洲區資產配置主管潘樂勤 (Luke Browne) 指該行偏好中資股，雖預期中資股不會出現爆炸性回報，但認為中資股具有投資機會。宏利投資管理亞洲區股票投資部主管蔡尚琴表示，中國經濟運行平穩，亞洲股市可受惠美元轉弱。她提到，中國有越來越多高價值出口，包括工業設備、新能源車。在 “十五五” 規劃下，中國料將聚焦於高科技創新行業如人工智能、先進製造及可再生能源。該行因此看好中資科技股，尤其是人工智能相關股份如半導體，亦偏好先進製造、機器人及醫療護理股。宏利投資管理高級環球宏觀策略師兼環球宏觀策略高級總監邵宇婷預期，美國今年將減息 3 次，第一次會在 5 月份美聯儲主席換屆前，餘下兩次料將於下半年發生。她又提醒，現任主席鮑威爾有機會在主席任期結束後留任委員一職，有機會導致美聯儲幣策立場較該行預期更鷹派。

宏利投資：偏好中資科技股投資機會 美國 2026 年或減息 3 次

在全球安全與秩序重構的背景下，丹麥養老基金退出美國國債，加拿大總理卡尼訪華。報告《金：百年，十年，明年》指出，黃金可能因全球經濟、政治、軍事變局而上漲。新興市場對美元主導體系的擔憂促使其增儲黃金，2024 年中國和印度的黃金購買量顯著增加，全球黃金需求可能因此上升。

張瑜談金：當 “狂想” 走進 “現實”

據媒體報道，英偉達首席執行官黃仁勳計劃於農歷新年前抵達中國參加公司慶祝活動。此前他也曾在中國與員工共度農曆新年。

報道：英偉達 CEO 黃仁勳擬春節前訪華

遊戲驛站首席執行官瑞安·科恩以每股 21.1174 美元的價格增持 50 萬股，持股比例升至 9.2%。此次增持恰逢五年前的同一時期，遊戲驛站因散户投資者的推動而成為市場焦點。增持後，科恩總計持有 41,582,626 股。該股在盤後交易中上漲 3.03%，至 21.74 美元，做空比率為 14.4%。

遊戲驛站 CEO 時隔五年再出手：斥資增持 50 萬股 持股比例升至 9.2%

橋水中國境內基金 2025 年回報率達 45%，創五年來最佳表現。橋水錶示，受政策支持及 AI 情緒提振，中國股市仍具吸引力，目前持 “温和樂觀” 態度並小幅增持風險資產。憑藉其平衡的全天候策略，橋水在華管理規模已增至 600 億元，持續領跑外資私募基金市場。

橋水中國 2025 年回報率達 45% 創五年最佳，資管規模 600 億領跑外資私募

大和發佈研報稱，由於騰訊控股上季整體收入表現疲弱，下調集團期內遊戲收入預測，料上季本地遊戲業務收入為 373 億元人民幣，同比增長 12%，按季則跌 13%。該行下調騰訊 2026 至 2027 年每股盈測 1 至 2%，重申其 “買入” 評級，但將目標價由 750 港元下調至 725 港元。大和重新審視騰訊上季表現的預測，預期集團的國內遊戲業務將因季節性因素及高基數效應而放緩，而國際遊戲業務在第三季異常強勁後表現趨於平穩，另招聘 AI 人才與 GPU 租賃成本將對營運開支構成上行壓力。

大和：降騰訊控股目標價至 725 港元 重申 “買入” 評級

敏實集團現漲超 7%，截至發稿，漲 6.9%，報 33.76 港元，成交額 1.4 億港元。消息面上，1 月 5 日，英偉達在 CES 展會上發佈 Rubin 平台，單機櫃功耗將首次突破 200KW，使用 100% 全液冷方案。華源證券指出，Rubin 液冷方案相比 GB 系列核心增量變化在冷板、CDU、Manifold。該行指出，Rubin 架構的 Manifold 在設計上有變化，Manifold 管徑更大，同時集成閥、傳感器等，以提升穩定性和降低漏液風險，整體集成化、智能化程度更高，價值量提升。Manifold 關注敏實集團。公開資料顯示，敏實集團液冷產品包括浸沒式液冷櫃、CDU、液冷板、分水器。東吳證券指出，能耗要求 + 機櫃功率密度提升驅動服務器液冷快速發展，敏實憑藉着電池盒/液冷板技術儲備 + 全球產能佈局 + 頭部服務器廠商長期合作關係等優勢快速切入服務器液冷行業，已獲得 AI 服務器廠商訂單，2025 年年末開始交付。

理解市場 | 敏實集團現漲超 7% 英偉達 Rubin 平台引爆液冷賽道 公司已切入服務器液冷行業

亞馬遜將於 2026 年 2 月 5 日公佈 2025 財年第四季度財報。法巴銀行分析師尼克·瓊斯預計，亞馬遜的表現將超出市場預期，主要得益於雲計算部門 AWS 和生成式人工智能的強勁增長。他設定的目標價為 320 美元，預計 AWS 年同比增長率將達到 22% 至 23%。瓊斯認為，亞馬遜在核心業務領域佔據有利態勢，廣告業務也展現出強勁增長。

看高至 320 美元！法巴銀行力挺亞馬遜第四季度 AWS 增速將碾壓市場預期

Anthropic 首席執行官達里奧·阿莫迪在達沃斯世界經濟論壇上表示，顛覆性 AI 技術將推動經濟增長，同時可能導致失業率上升。他預測未來 1 到 5 年內，50% 的入門級白領工作可能消失，並指出 AI 的快速發展將超出社會的適應能力。他還提到，Anthropic 的工程師已轉變為模型的 “編輯”，AI 將加速研發進程。

Anthropic CEO：顛覆性 AI 技術將同時推高經濟增速與失業率 與谷歌、OpenAI“賽道” 不同

近期美債收益率上行，主要受基本面改善預期、特朗普政策影響、聯儲獨立性受損等多重因素影響。展望未來，儘管一季度可能承壓，但全年看好美債收益率下行空間，預計聯儲將降息 3-4 次，10 年期收益率可能降至 3.5%。春節前人民幣強勢，可能有利於國內機構增持美債。

美債買點將至？

三井住友宣佈，計劃在日債收益率企穩後，將持倉規模倍增至 20 萬億日元以上，實現從外債向內債的戰略迴歸。儘管近期財政擔憂引發債市崩盤，該行看好 30 年期國債的公允價值，並預測年底日經指數破 6 萬點、日元跌至 180。

日債崩盤後，日本第二大行喊話了：準備抄底，持倉要翻倍！

字節在 AI 雲基礎設施與消費級應用兩端發力，字節在中國 AI 雲服務收入中的佔比已接近 13%，僅次於阿里的 23%，同時豆包 App 日活突破 1 億、日均 Token 消耗量國內第一。高盛認為，2026 年不是 “模型競賽”，而是 “默認入口” 的生死戰。誰拿到了默認入口，誰就將重寫流量分配、廣告預算、交易閉環乃至整個互聯網利潤池。而且字節本身控制着用户的時間，這正是騰訊與阿里 “輸不起” 的根本原因。

“AI 入口大戰”–字節已成 “倒逼之勢”，阿里騰訊 “輸不起”

高盛表示，Google/Broadcom 的 TPU 正在迅速縮小與英偉達 GPU 在推理成本上的差距。從 TPU v6 升級至 TPU v7，單位代幣推理成本下降約 70%，與英偉達 GB200 NVL72 基本持平。這並不意味着英偉達地位被動搖，但它清晰地表明，AI 芯片競爭核心評價體系正在從 “誰算得更快”，轉向 “誰算得更便宜、更可持續”。

成本暴降 70%！谷歌 TPU 強勢追趕，性價比已追平英偉達

亞馬遜計劃在芝加哥郊區開設其有史以來最大的零售店，面積約 23 萬平方英尺，超越普通沃爾瑪門店。新店將一半用於銷售日用商品，另一半處理線上及線下訂單。儘管亞馬遜已關閉多家自有品牌門店，但仍計劃在美國開設更多大型賣場，以擴展其實體零售業務。

亞馬遜擬開最大門店 進軍大型賣場領域

劉勁津對華爾街見聞·資事堂表示，中國股市的慢牛市場應會持續，有利於保險公司對股票資產的配置。保險公司正逐步加大對權益資產的投入，配置比例在提高，對其整體投資收益有直接幫助。

高盛溝通會：超配中國，2026 年股票是 “明確高配” 的資產

國泰海通發佈研報指出，美國傢俱零售商正在主動補庫，而批發商將於 2025 年 9 月進入被動去庫週期。預計美國降息將促進地產復甦，零售商銷售額同比改善，傢俱進口金額上升。報告分析了零售商和批發商的庫存週期，指出零售商在 2025 年 4 月至 7 月銷售增速高於庫存增速，進入去庫週期，而批發商在 2024 年 10 月至 2025 年 8 月處於補庫週期。

國泰海通：美國傢俱批發商被動去庫 頭部公司超額利潤來自細分行業定位等

做空 AppLovin 只是 “開胃菜”。Capitalwatch 再爆猛料稱，源自中國 “團貸網” 的非法資金已注入十幾家美國上市公司，已掌握 “核彈級” 證據並移交美監管機構。該機構放話” 好戲還在後頭”，暗示將有更多上市公司面臨做空狙擊。

Capitalwatch 再炮轟：AppLovin 只是洗錢產業鏈冰山一角，還有十幾家公司，“核彈級” 材料已交給監管

奈飛（紀要）：電視競爭非常激烈，有信心通過收購審批

摩根大通發佈研報稱，中國 2025 年 GDP 同比增長 5%，符合目標，增長主要受惠於以舊換新政策帶動的消費刺激。該行認為 2025 年商品市場的主要趨勢將延續至 2026 年，例如全球需求主導的金屬 (如黃金、銅、鋰) 表現將繼續優於內需主導的行業 (如煤炭、鋼鐵)。另外， 供應中斷及行業整合步伐加快亦會於年內延續。展望未來，該行料以舊換新補貼政策將延續至 2026 年，雖然激勵措施會較 2025 年更具針對性及注重效率，但仍會為整體商品需求提供實質支持。該行對 2026 年內地基礎材料行業的偏好次序為黃金及銅，其次為鋁、鋰、煤炭和鋼鐵，並預期材料板塊在 2026 年將繼續跑贏 MSCI 中國指數，建議投資者買入紫金礦業 (02899,，並趁低吸納中國鋁業 (02600，及中國宏橋。而洛陽鉬業則可能因發行可轉換債券而暫作休整。

小摩：料今年以舊換新政策繼續利好金屬商品市場 推薦買紫金礦業等

法國巴黎銀行大宗商品策略主管大衞·威爾遜表示，地緣政治不確定性和對美聯儲獨立性的擔憂將推動黃金價格在每盎司 5000 美元之前上漲，而白銀在觸及 100 美元后可能會回落。威爾遜指出，黃金在不確定性中表現良好，預計將繼續上漲，而白銀市場的實物供應問題正在緩解，可能導致價格回調。

法巴：地緣風險有望助推黃金衝擊 5000 美元 供應短缺緩解下白銀觸及 100 美元后恐回落

全球最大 AI 開源社區 Hugging Face 發文稱，DeepSeek R-1 打破技術、應用與心理三重壁壘，引領中國 AI 全面開源。百度 Hugging Face 發佈量由零破百，騰訊字節增長約 9 倍，阿里深耕生態，助推中國模型下載量反超美國。全球已形成底層依賴，甚至美國模型也基於 DeepSeek 微調，中國 AI 正重塑全球格局。

Hugging Face 回看 “DeepSeek 時刻”：過去一年，中國 AI 如何改變全球開源格局？

北京星河動力航天科技股份有限公司和星際榮耀航天科技集團股份有限公司近日更新了 IPO 輔導進展。星河動力於 2018 年成立，已實現火箭量產和商業化，正在進行智神星一號和智神星二號的試驗。星際榮耀成立於 2016 年，2019 年成功發射了雙曲線一號運載火箭，成為首家實現入軌的民營商業火箭公司。這兩家公司的 IPO 進展表明商業航天領域的 IPO 正在正常推進。

商業航天 “明星企業” 星河動力、星際榮耀，IPO 有新進展

富達基金指出，由於美國對八個主要歐洲國家加徵關税，預計美歐貿易緊張關係將加劇。儘管談判可能達成協議，但歐盟需作出較大讓步，因其在經濟與國防上依賴美國。富達基金還關注美聯儲的獨立性及其對美國經濟的影響，認為存在 20% 的可能性面臨滯脹風險。

富達基金：新關税預示美歐貿易緊張關係進一步加劇 2026 年關注三大風險

兆易創新漲超 10%，高見 343.8 港元續刷上市以來新高。截至發稿，漲 10.46%，報 338 港元，成交額 2.27 億港元。消息面上，隔夜美股閃迪漲超 9%，再創歷史新高。存儲器大廠美光表示，晶圓廠擴建緩慢，以及客户繁複的認證流程，都讓存儲器當前短缺局面不太可能在 2028 年前得到緩解。摩根士丹利報告指出，2026 年 1 月，頭部企業對 DDR4 採購態度積極，受供應限制，其一季度價格漲幅可能達 50%，漲勢將延續至二季度；而產能向 DDR4 轉移，也導致高密度 DDR3 嚴重短缺，帶動相關供應商業績增長。公開資料顯示，兆易創新 NORFlash、SLCNANDFlash 產品 2024 年市場份額均為中國內地第一；利基型 DRAM2024 年市場份額中國內地第二。光大證券此前研報指出，兆易創新是國內利基型存儲領先企業，受益於存儲週期上行帶來的量價提升，公司多元的產品佈局有望進一步打開增量空間。

理解市場 | 兆易創新漲超 10%  AI 驅動存儲週期上行 存儲龍頭閃迪再創新高

日本國債市場因結構性失衡遭遇歷史性崩盤，高盛直言口頭干預已失效，日本央行正被迫走向唯一的 “邏輯終局”——重啓無限量購債。然而，這一 “印鈔救市” 雖能壓低收益率，卻極可能導致日元匯率失守 160 防線，令央行在 “保債” 與 “保匯” 的痛苦博弈中進退維谷。

怎麼救日債？日本財長 “嘴炮” 無用，只有央行 “印鈔”

奈飛：收購拖垮劇王？又到考驗信仰的時候了

港股開盤，恒指下跌 0.34%，科指下跌 0.7%。創維集團復牌上漲 42.6%，計劃私有化退市並分拆光伏業務上市。黃金股逆勢上漲，招金礦業上漲 4.35%，赤峯黃金和紫金黃金國際均上漲超過 3%。

現貨黃金站上 4800 美元/盎司，繼續創歷史新高，日內漲近 0.8%。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

現貨黃金站上 4800 美元/盎司，繼續創歷史新高，日內漲近 0.8%

當日本利率飆升時，黃金往往會走強。圖表顯示了 10 年期和 30 年期國債 收益率與黃金的走勢對比。

日本越亂，黃金越愛

週三到期的 LME 期銅合約一度比次日到期的合約溢價 100 美元，創 2021 年以來新高，為 1998 年以來罕見極端波動。一月合約臨近到期，三家實體持有逾 30% 多頭頭寸，可要求交割超 13 萬噸銅，超過 LME 可即時動用庫存。

多頭 “逼空”，倫銅 “現貨價差” 飆升達 100 美元！三大多頭要的現貨銅超過 LME 庫存總量

高盛 Delta-One 基金主管 Rich Privorotsky 認為，儘管地緣政治擔憂突然加劇，但強取格陵蘭島在美國國內的政治支持率仍然很低，最終只能達成妥協（儘管情況可能會先惡化後好轉）。他不太擔心地緣政治（仍然密切關注伊朗局勢），而是更關注倉位配置，目前機構情緒火熱，總槓桿敞口達到五年來的最高水平，淨敞口也接近三年來的最高水平。

美國 “股債匯三殺”，高盛交易員：不擔心格陵蘭，擔心機構倉位

2026 年美國中期選舉對特朗普至關重要，當前共和黨在眾議院僅有微弱優勢，失去多數可能導致政府施政能力削弱及彈劾風險。選民關注高物價、高利率與高房價，"可負擔性"成為核心議題，政策可能向直接干預傾斜。特朗普在住房、金融等領域頻繁出手，施壓美聯儲降息，市場對政策風險產生擔憂，股市震盪，債券收益率曲線陡峭化。

特朗普為中選拼命？對市場不見得都是利好

奈飛計劃在 2026 年將影視製作支出提高 10%，儘管第四季度業績超出預期，但因節目支出增加和收購華納兄弟的成本上升，盈利承壓。預計本財季每股收益為 0.76 美元，低於預期的 0.82 美元，營收料達 122 億美元。財報公佈後，奈飛股價在盤後交易中下跌 5.1%。

奈飛計劃今年增加影視製作投入 盈利恐承壓

外匯市場近期波動加劇，美元指數下跌 0.6%，歐元和瑞郎等貨幣上漲。特朗普威脅對歐洲加徵關税，市場擔憂歐洲可能拋售美債以反制，推動歐元上漲。丹麥養老基金宣佈退出美國國債市場，儘管影響有限，但可能引發其他歐洲基金跟進。分析認為，歐元上漲受技術面支持，市場對 “去美元化” 短期內大規模拋售持謹慎態度。

“去美元化交易” 捲土重來

日本財政危機觸發套利交易平倉擔憂，疊加特朗普不斷挑動地緣緊張局勢，投資者” 忍耐” 終於被打破，美國金融市場遭遇股債匯 “三殺”。也有分析人士稱，歐洲或正故意製造市場動盪，以此要挾最在意股市的特朗普。

股債匯三殺！“拋售美國” 交易重回，習慣了 TACO 的市場為何突變？

日本長債在週二突然崩盤，30 年期長債收益率猛跳 26 基點，讓投資者大跌眼鏡，掀起了全球國債拋售潮。 全球國債在週二全線下跌，只有中國國債除外。

日債 “扇動翅膀”，全球國債 “掀起颶風”

在特朗普即將公佈新任美聯儲主席人選的關鍵時刻，財長貝森特一改往日 “温和派” 形象，公開向現任主席鮑威爾 “開火”。他不僅指責鮑威爾出席下屬法庭聽證會是試圖干預司法，更嚴厲批評美聯儲的鉅額虧損及合規醜聞，直言若在華爾街 “CEO 早就被解僱”。

新聯儲主席人選公佈前夕，公開猛批鮑威爾，貝森特也 “圖窮匕見” 了

特斯拉的電動汽車分析師索耶·梅瑞特表示，Cybercab 的生產將在不到 100 天內啓動，採用 “開箱即用” 的製造工藝，預計每輛車的生產時間將縮短至 10 秒，長期目標為 5 秒。馬斯克回應稱，初始生產階段通常較慢，產能提升與新零部件和工序數量成反比，Cybercab 的早期生產速度會很慢，但最終會達到高效。

馬斯克回應特斯拉 Cybercab 將實現 “5 秒造車”

今日需關注的主要事件包括：08:00 韓國 1 月進出口數據，15:00 英國 12 月 CPI，15:30 歐洲央行行長拉加德在達沃斯講話，17:00 國際能源署發佈月度原油市場報告，17:15 歐洲央行管委 Villeroy 講話，21:30 美國 12 月新屋開工，23:00 美國 12 月成屋簽約銷售指數等。此外，特朗普在達沃斯論壇的演講及美聯儲主席鮑威爾出席的聽證會也值得關注。