伯恩斯坦報告指出，閃迪財報的核心焦點並非過去的業績，而是公司對未來財季的指引能否再次帶來驚喜。當前，NAND 閃存市場正處在由 AI 需求爆發與供給緊張共同驅動的強勁上行週期，價格持續攀升，這為閃迪的盈利提供了堅實支撐。市場預期其給出的前瞻指引具備顯著上修空間，若未來價格漲幅超預期，公司盈利彈性將十分可觀。

AI“吃內存” 停不下來？閃迪財報能否再來一次指引驚喜？

海外 “再造” 一個東方港灣？

但斌最新投資 “家底” 曝光：谷歌倉位超過英偉達，美股體量逼近 100 億

根據消費者智能研究夥伴公司的市場調研，蘋果超薄 iPhone Air 在美國市場的接受度較低，僅有 6% 的 iPhone 購買者選擇該機型。相比之下，iPhone 17、17 Pro 和 17 ProMax 的受歡迎程度更高，分別佔 22%、25% 和 27%。蘋果將在週四發佈財報，公佈該季度 iPhone 全球營收，但不會透露各機型的具體銷量。

調研：蘋果超薄 iPhone 豪賭遇冷 消費者不買賬

EDU: Resilient Growth, Brand Equity of the Sector Leader Still Rising

據美國紐約聯儲數據，上個交易日（1 月 27 日，美聯儲決議聲明前一天）擔保隔夜融資利率（SOFR）報 3.66%，之前一天報 3.66%。

第一財季營收同比增長 6% 至 99 億美元，全球同店銷售增長 4%，由交易量回升主導，美國市場客流量八個季度來首次轉正。國際業務表現突出，中國同店銷售增長 7%，交易量與客單價雙升。門店網絡持續擴張，全球門店總數突破 4.1 萬家。公司同時給出全年指引，預計同店銷售保持中個位數增長，顯示核心業務正逐步走出低谷。

北美、中國市場雙雙復甦，星巴克同店銷售連續兩季正增長，成本壓力持續，調整後 EPS 同比下降 19% | 財報見聞

光通信業務成為最主要增長引擎，四季度及全年收入均實現雙位數增長。基於強勁訂單與需求，公司上調 “Springboard” 增長計劃，並預計 2026 年一季度核心銷售同比增速將進一步加快至約 15%。

光通信業務強勁拉動，康寧 Q4 核心營收同比增 14% 創新高，利潤雙位數增長，預計一季度加速擴張 | 財報見聞

投資者對人工智能 (AI) 領域的鉅額投入回報前景感到疑慮，微軟和 Meta 的財報將於週三發佈，成為關鍵風向標。這兩家公司是美國 AI 支出排名前四的企業中首個公佈業績的，預計 2026 年四家公司資本支出將達 5050 億美元。投資者關注這些支出的投資回報率，股價已開始反映出擔憂。

AI“燒錢競賽” 迎來關鍵檢驗！微軟、Meta 財報成風向標

華爾街正緊盯一個被忽視的財報指標——“剩餘履約義務”，它已成衡量 AI 熱潮是否過熱的新標尺。儘管 OpenAI 等巨頭為微軟、亞馬遜帶來了數千億美元的鉅額訂單積壓，重塑了雲市場格局，但 Oracle 股價的下跌警示着巨大風險：這些天價承諾能否真正變現，還是終將成為戳破 AI 泡沫的導火索？

微軟、亞馬遜財報：比起營收增速，投資者更擔心被 AI 透支的訂單積壓

1 月 COMEX 已有超過 4000 萬盎司白銀申請交割，而隨着 3 月主要交割月臨近，交割需求達到 7000 萬至 8000 萬盎司，可能耗盡 COMEX 目前登記的 1.1 億至 1.2 億盎司庫存。資深貴金屬分析師 Bill Holter 警告，若如果 COMEX 無法履行交割義務，這將徹底摧毀現有定價機制的公信力，並引發蔓延至黃金及信用市場的連鎖反應，進而導致整個金融體系崩潰。

白銀面臨” 交割失敗” 危機？3 月或成貴金屬” 關鍵時刻”

馬斯克的 “太空光伏夢” 依賴中國供應鏈。中國光伏企業成為其太空能源藍圖的核心。A 股市場因 “太空光伏” 熱潮而升温，光伏板塊持續強勢。馬斯克在達沃斯論壇宣佈 SpaceX 與特斯拉將建設 200GW 光伏生產基地，預計三年內投產，推動 “太空光伏” 商業化。市場對太空光伏的高預期引發討論，是否具備長期產業邏輯支撐仍待觀察。

馬斯克的 “太空光伏夢”，離不開中國供應鏈

1 月 28 日美股三大股指期貨齊漲，道指期貨漲 0.04%，標普 500 指數期貨漲 0.37%，納指期貨漲 0.95%。美聯儲利率決議將於週四凌晨公佈，市場普遍預期維持利率不變。鮑威爾將面對政治干預爭議及央行獨立性問題。裏德爾被視為美聯儲主席熱門人選，債市對降息的押注增加。

美股前瞻 | 三大股指期貨齊漲 美聯儲利率決議來襲 微軟、Meta、特斯拉盤後公佈財報

在燃氣輪機和電網設備訂單強勁的帶動下，GE Vernova 去年總訂單積壓增加了 312 億美元，目前積壓訂單規模已達到 1500 億美元的歷史高位。其中，燃氣輪機訂單規模從 33 吉瓦大幅提升至 40 吉瓦，設備訂單積壓和槽位預留協議更是從 62 吉瓦暴增至 83 吉瓦，為公司未來數年的增長奠定了堅實基礎。

燃氣輪機、電網設備需求爆發，GE Vernova Q4 營收超預期，積壓訂單達到 1500 億美元 | 財報見聞

華爾街機構一致認為，阿斯麥已明確進入一個由 AI 算力建設與存儲技術升級共同驅動的多年增長週期。財報中訂單爆發與業績指引的 “雙重超預期”，被視作確認半導體設備行業景氣拐點的關鍵信號。其中，存儲芯片客户需求首次超越邏輯芯片成為主要驅動力，預示着產業投資重心正在向 AI 基礎設施傾斜。當前的強勁指引可能仍偏保守，公司已處於新一輪技術週期的起點。

華爾街點評阿斯麥財報：訂單量炸裂 + 指引超預期，公司正處新一輪技術週期的起點！

在銀行業普遍面臨息差收窄、資產荒與風險暴露多重壓力的當下，青島銀行披露了一份頗具 “進攻性” 的成績單：…

歸母淨利增超 2 成，青島銀行高速 “擴表” ROE 獲修復

英國競爭監管機構正在就 Alphabet 旗下谷歌在新數字競爭規則下需實施的措施徵求反饋。提議包括谷歌需向出版商提供更多選擇和透明度，證明搜索結果的公平排名，並向 Android 用户展示選擇屏幕。反饋截止日期為 2 月 25 日。谷歌表示將參與 CMA 流程，並與網站所有者討論相關事宜。

英國競爭監管機構提出針對谷歌搜索的措施

GE Vernova 在美股盤前上漲超過 7%，四季度營收達到 109.6 億美元，超出預期的 102.7 億美元，每股收益為 13.39 美元。

GE Vernova 美股盤前漲超 7%，公司四季度營收超預期

亞馬遜計劃裁減約 1.6 萬名公司層面員工，以應對日益激烈的人工智能競爭。人力體驗與技術高級副總裁 Beth Galetti 表示，公司將為美國員工提供 90 天內部崗位尋找時間及遣散費等支持。此次裁員是繼之前 1.4 萬崗位削減後的又一輪，合計影響約 2.7 萬名員工。首席執行官 Andy Jassy 強調將減少管理層級和官僚問題，預計隨着自動化的推進，員工規模將進一步縮減。

AI 競爭白熱化 亞馬遜計劃裁減 1.6 萬個崗位以瘦身提效

各項業務增速和質量指標都較理想

青島銀行發佈業績快報：21.66% 的淨利潤增速背後，是什麼主導了地方銀行的增長？

美日匯率因干預傳聞出現波動，日元兑美元匯率自 1 月 23 日以來急升。市場預期美日將聯合干預外匯，日財大臣表示將與美國協調應對匯率波動。干預方式包括日本賣美元資產買日元、美國借美元給日本或直接干預。此次干預可能是為了維護美債市場穩定，避免日元貶值對日本財政的影響。

美日匯率合謀開啓貨幣變局： 人民幣資產的確定性溢價從何而來？

ASML: Memory orders surge; litho supercycle arrives

印尼股市週三遭遇劇烈拋售，雅加達綜合指數下跌 7.4%，創九個多月來最大單日跌幅。MSCI 宣佈暫停部分指數調整，因上市公司股權過於集中。若印尼未能在 5 月前改善市場透明度，可能面臨降級風險。外資流出加劇，週三淨流出約 1.8 億美元。交易所承諾響應 MSCI 要求，提升市場透明度。

印尼股市崩盤，發生了什麼？

亞馬遜宣佈，在持續進行的組織架構重組過程中，公司將裁掉 16000 個職位。 大多數受影響的員工將有 90 天的時間尋找內部職位，具體時間因國家而異。 亞馬遜表示，將為離職員工提供遣散費、再就業安置服務和醫療福利。

亞馬遜將裁掉約 16000 個崗位

阿斯麥宣佈裁員 1700 個崗位，儘管業績強勁增長。此次裁員主要影響技術和 IT 部門，涉及荷蘭管理層及美國業務，裁員比例約為 4%。CEO 富凱表示，裁員是為了簡化組織結構，提高效率。阿斯麥在第四季度創下歷史新高的訂單，並預測 2026 年銷售額將繼續增長，股價在阿姆斯特丹和美股均創下新高。公司對未來持樂觀態度，計劃在技術部門轉向新架構。

股價新高之際阿斯麥卻揮起 “裁員” 大刀！擬削減 1700 個崗位以提升組織效率

一款國產新冠藥 VV116 被證實對致死率高達 70% 的尼帕病毒具有顯著抗病毒活性，動物實驗顯示可提升感染金黃地鼠的存活率至 66.7%。然而，合作方君實生物-U 與旺山旺水對此回應不一，前者未進行相關研究，後者則計劃啓動臨牀試驗。受此消息影響，旺山旺水股價一度漲近 15%，君實生物-U 也上漲 7.96%。

高致死率尼帕病毒迎剋星？國產新冠藥 VV116 跨界顯效，兩家合作方回應現 “温差”

中國人壽財產保險股份有限公司（下稱 “國壽財險”）的 2025 年成績單，是一份關於 “平衡術” 的樣本。
剛…

國壽財險 2025：淨利翻倍、承保扭虧

近期，白銀價格大幅上漲，國投瑞銀白銀期貨（LOF）基金因暫停申購而引發關注。該基金是中國唯一主要投資於白銀期貨的基金，過去五個月已三次暫停申購。自 2026 年初以來，現貨白銀價格上漲約 57.4%，該基金的淨值增長率在過去三個月約為 62.43%。基金規模從 2024 年末的 21.78 億元增長至 2025 年四季度末的 189.44 億元，增長約 7.7 倍。

銀價 “狂飆”，為啥白銀基金這麼少？

恒生科技 ETF 易方達（513010）被認為是港股投資者在美股 AI 行情啓動時的良好選擇。港股表現強勁，恒生指數創下新高，恒生科技指數漲幅相對較低，市場存在錯判機會。隨着全球股市風險偏好上升，騰訊和阿里等公司在 AI 應用方面的進展將有助於縮小漲幅差距。AI 應用年初的重大進展，如 Anthropic 推出 Claude for Excel，預示着 AI 將取代更多人工，推動恒生科技指數的估值提升。

恒生科技的 AI 應用大年

在銀行業息差收窄、尋求差異化競爭的當下，一家股份制大行管理層的細微變動，往往折射出其戰略重心的遷移。…

光大銀行管理層再迎變動，“科技干將” 迴歸總行

美聯儲本次會議暫停降息已無懸念，真正博弈在於” 鴿派” 還是” 鷹派” 暫停，大摩、美銀均預計鮑威爾會釋放鴿派信號。若保留 “進一步調整的範圍和時機” 的措辭，意味着寬鬆窗口仍開，屬 “鴿派暫停”；若改為 “在考慮對目標區間的任何調整時”，則指向更長時間按兵不動，構成 “鷹派暫停”。

今夜美聯儲決議，暫停降息已成共識，但鮑威爾拿的是鴿派劇本？

美元微笑理論提出者 Stephen Jen 警告稱，美元新一輪下跌週期可能已開啓，市場對此毫無準備。特朗普政府尋求有利於出口商的匯率，導致美元貶值。特朗普表示美元疲軟對美國企業有利，引發美元大跌，歐元和英鎊上漲，黃金價格飆升。分析師指出，市場未做好準備應對美元走弱的局面，可能導致海外投資者拋售美元和美國資產。

“美元微笑曲線” 之父：美元新週期跌勢已開啓，市場對特朗普默認貶值 “毫無準備”

騰訊搜狗輸入法於 1 月 27 日宣佈全面 AI 化，發佈 20.0 AI 大版本，升級 AI 語音、AI 翻譯和 AI 打字三大模型。搜狗輸入法在 AI 時代的轉型中，致力於解決打字輸入的侷限性，並與騰訊醫典等合作，為專業用户提供定製化服務。語音輸入的使用頻率也在不斷上升，顯示出其便捷性。

搜狗要用 AI 重做輸入法

鳴鳴很忙上市首日狂飆 ；ASML 訂單拉爆推百億回購｜今日重要消息回顧

在互聯網醫療經歷了數年的 “線上問診” 與 “醫藥電商” 的流量爭奪戰後，單純的線上流量紅利似乎已觸及天花板…

賣藥之外，京東健康的新敍事

投資者對資本開支指引的關注度空前高漲，高盛認為這一輪財報季歸根結底將圍繞一個核心問題：“誰在減少支出，誰在增加支出。” 大摩預計 Meta 將公佈 2026 年資本開支指引約 1200 億美元，微軟、谷歌、亞馬遜分別為 1400 億、1500 億、1750 億美元。此外，投資者對 Meta 的情緒明顯轉差，對於亞馬遜與谷歌，雲業務增速是關鍵。

Mag 7 財報季明日啓動，市場緊盯一件事——資本開支！

嘉信金融研究中心宏觀研究及策略主管 Kevin Gordon 表示，若財政支持擴大、勞動市場保持穩定、消費支出得以維持，2026 年美國通脹將有些上行風險，這可能將美聯儲的降息次數限制在兩至三次。談及 2026 年經濟前景展望，他認為，全球正身處一個持續變動的均衡狀態當中，這導致資金於不同投資風格之間的快速轉移，以及板塊內部出現高度分散。Kevin Gordon 指出，人工智能 (AI) 繼續主導資本配置和企業策略，但其投資影響正趨於成熟，股價未來能否持續走高，取決於其估值能否有實質的盈利增長支持，而非單靠投機去推動，故穩健的盈利將是支持股價的關鍵，尤其是部分板塊表現已領先其他。嘉信理財香港理財顧問郭明燊稱，即使美聯儲持續下調短期利率，固定收益資產的收益率雖略低於去年，但仍具吸引力，預計美國綜合債券未來十年的年回報率為 4.8%，略低於去年預測的 4.9%。

嘉信金融：2026 年美國通脹將有上行風險 美聯儲或僅降息兩至三次

港股收盤，恒生指數收漲 2.58%，恒生科技指數收漲 2.53%；鳴鳴很忙上市首日收漲 69.06%，雲知聲全日收漲 73.79%。

高盛在最新報告中指出，儘管將鋁價 2026 年上半年目標價上調至 3150 美元/噸，但維持中長期看空判斷。報告認為，隨着印尼等地新增產能逐步釋放，同時光伏與汽車等關鍵領域的需求增長面臨放緩壓力，全球鋁市場預計將在 2026 年步入結構性過剩階段，2027 年均價或下探至 2400 美元/噸。報告同時警示，當前鋁價已藴含顯著的稀缺性溢價風險。

鋁價創 2022 年 4 月以來新高，高盛堅持看跌

納斯達克 100 指數期貨漲超 1%，標普 500 指數期貨漲 0.47%。美元兑所有 G10 貨幣小幅反彈，但仍處於 2022 年 2 月以來的弱勢區間。黃金突破 5200 美元/盎司創歷史新高，今年以來累計上漲約 20%，白銀更是飆升超 50%。鋁價觸及近四年高位，銅價上漲 1.4%，鋅價攀升 1.7%。

特朗普無意干預，美元跌至四年低位，亞洲貨幣走強，紐約金站上 5300，銀、銅、鋁集體上漲

SK 海力士全年營業利潤 47.2 萬億韓元，全年銷售額 97.1 萬億韓元。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

SK 海力士全年營業利潤 47.2 萬億韓元，全年銷售額 97.1 萬億韓元

伊朗近期騷亂引發全國抗議，經濟困境加劇，導致 3117 人死亡。儘管局勢趨於緩和，但地緣風險依然存在。伊朗在霍爾木茲海峽的控制力對全球能源貿易至關重要。其主要自然資源包括全球第三大石油儲量和第二大天然氣儲量，但出口能力受限。報告分析了伊朗的經濟國情及其對全球市場的潛在影響。

伊朗地緣 “灰犀牛”：哪些價格受影響？

但斌掌舵的東方港灣旗下海外基金在 2025 年四季度的美股持倉數據顯示，持股市值達 13.16 億美元（約 91 億元人民幣），較三季度略有增長。該基金在四季度進行了調倉，清倉了多隻股票，包括 Coinbase 和奈飛，谷歌取代英偉達成為第一大重倉股，持股市值約 4.06 億美元，佔其美股持倉的 31%。

但斌 91 億元的美股持倉出爐 谷歌取代英偉達成第一重倉股

Pinterest 宣佈裁員近 15%，並縮減辦公場地，將資源重新調配至人工智能 (AI) 領域。預計此次調整將產生 3500 萬至 4500 萬美元的税前支出，重組計劃預計在 2026 年第三季度末完成。此次裁員涉及不超過 780 人，Pinterest 將重點發展 AI 驅動型產品。分析師指出，此次調整可能會對毛利率造成壓力，但有望提升廣告定價能力。

Meta 之後 Pinterest 也 “動刀”：宣佈裁員近 15% 資源全力投向 AI

受利率下調、政府託市政策及庫存減少影響，香港私人住宅樓價在 2025 年上漲 3.3%，實現自 2021 年以來的首次年度上漲。隨着成交穩步回升及人才流入，市場信心明顯改善，分析師預計 2026 年樓價將繼續保持 3% 至 10% 的漲幅。

香港樓價 2025 年上漲 3.3%，四年來首次年度回升

德州儀器週二盤後跳漲 8%。公司財報給出樂觀指引，預計 Q1 營收環比正增長。這一 “跨年環比增長” 的信號在公司歷史上並不常見。分析將這一點視為需求修復的重要信號，認為這支持了市場對公司後續現金創造能力的核心樂觀邏輯。

模擬芯片復甦？德州儀器預計 Q1 營收環比增長，為十六年來首次

汽車股午後走高，截至發稿，理想汽車-W 漲 4.44%，報 68.2 港元；比亞迪股份漲 4.17%，報 102.4 港元；蔚來-SW 漲 3.65%，報 38.02 港元；小鵬汽車-W 漲 3.23%，報 75 港元。消息面上，銀河證券指出，展望 2026 年，國內市場方面，儘管 2026 年新能源車購置税由免徵改為減半徵收（5%），“兩新” 政策調整為按照車價給予額定比例補貼，政策支持存在邊際遞減效應，但 2026 年是 “十五五” 開局之年，促銷費仍是重點工作之一，預計 “兩新” 政策延續仍將為國內車市提供一定的支撐作用；海外市場方面，預計自主品牌新能源產品的國際市場影響力將繼續提升，引領海外市場新能源轉型，我國汽車出口有望繼續向好。國內政策優化延續疊加海外出口向好有望支撐 2026 年車市銷量穩中向好。

理解市場 | 汽車股午後走高 理想汽車-W、比亞迪股份均漲超 4%

賣 8 塊 8 潮玩的桑尼森迪，講不好 “平價泡泡瑪特” 故事

阿斯麥 CEO 稱，2026 年將是阿斯麥公司的又一個增長之年。

阿斯麥 Q4 淨銷售額和全年營收均創新高，訂單激增推動公司上調 2026 年增長預期，股價夜盤大漲 10%

阿斯麥預計 2026 年毛利率在 51% 至 53%，預估 52.9%。阿斯麥宣佈將在 2028 年底前回購總額高達 120 億歐元的股票。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

阿斯麥第四季度淨銷售額 97.2 億歐元，預期 95.7 億歐元

SpaceX 瞄準 6 月中旬上市，屆時木星和金星將出現三年多來首次近距離相合，幾天後水星也將與這兩顆行星形成對角線排列，另一個考量馬斯克的生日（6 月 28 日）也在期間。據悉 SpaceX 計劃融資規模高達 500 億美元，估值約 1.5 萬億美元，將打破沙特阿美 2019 年創下的 290 億美元 IPO 紀錄。