微軟第二財季業績整體超出市場預期，營收、利潤與每股收益均實現強勁增長，但公司資本支出同比大增 66%、創歷史新高，疊加雲業務增速較前一季度放緩，引發投資者對 AI 投入回報週期拉長的擔憂，股價盤後下跌約 5%。

微軟雲業務增速放緩，資本支出創歷史新高引擔憂，股價盤後跌約 5% | 財報見聞

特斯拉將停產 Model S 和 X，將生產線轉至製造人形機器人 Optimus。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

特斯拉將停產 Model S 和 X，將生產線轉至製造人形機器人 Optimus

今日重要新聞提醒：10:00 國新辦發佈 2026 年春運形勢與工作安排；英國首相斯塔默將於 1 月 28-31 日正式訪問中國；德國思愛普 Sap 發佈業績報告；15:00 商務部召開例行新聞發佈會；18:00 歐元區消費者信心指數發佈；美股盤前卡特彼勒、霍尼韋爾、洛克希德馬丁發佈業績；21:00 南非央行公佈利率決議；21:30 美國個人收入、消費支出及貿易帳數據；22:30 歐洲央行執委講話；23:00 美國耐用品訂單及工廠訂單數據，蘋果發佈業績報告。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

週三美股三大指數漲跌不一，標普 500 指數一度突破 7000 點，收盤報 6978.03 點，跌 0.01%。道指漲 12.19 點，報 49015.60 點，納指漲 40.35 點，報 23857.45 點。美聯儲維持利率不變，市場預期將持續。黃金大漲 220 美元，現貨黃金首次突破 5400 美元/盎司。

隔夜美股 | 三大指數漲跌不一 標普 500 指數一度突破 7000 點 黃金創單日漲幅之最

美聯儲決定維持利率在 3.5%-3.75% 不變，結束了連續三次降息。聲明指出經濟活動穩健擴張，通脹略顯偏高。美聯儲刪除了 “勞動力市場走弱風險高於通脹上行風險” 的措辭，表明其雙重使命更加平衡。市場預計美聯儲將在 6 月後再調整利率。決議後，美國國債收益率小幅上升，標普 500 指數徘徊在 7000 點附近。兩名特朗普任命的官員對此決議投下反對票。

美聯儲如期宣佈維持利率不變 聲明稱通脹仍略顯偏高

美股七巨頭指數在 1 月 28 日上漲 0.22%，收於 209.62 點，呈現 V 形反轉行情。美聯儲發佈決議聲明後，指數持續走高。同時，“超大” 市值科技股指數上漲 0.04%，報 398.55 點，但在高開後回吐漲幅並多次轉跌。

Meta Platforms Inc. 的強勁廣告業務推動其對當季業績的展望超出市場預期，預計第一季度銷售額將達 535 億至 565 億美元，全年資本支出將達 1150 億至 1350 億美元。Meta CEO 馬克·扎克伯格強調基礎設施和計算能力的重要性，以支持在人工智能領域的創紀錄投資。該公司股票在盤後交易中上漲 7%。

Meta 當季營收展望超預期 為大規模人工智能支出提供支撐

特斯拉公佈四季度業績，數據超出市場預期，調整後每股收益為 0.50 美元，營收 249 億美元。儘管業績超預期，但全年營收同比下滑 3%，創上市以來首次全年營收下降，股價在盤後交易中上漲近 4%。特斯拉麪臨汽車銷量增長乏力和激烈競爭，2025 年營收預期下降至 948 億美元。CEO 馬斯克強調機器人出租車和人形機器人項目。

特斯拉四季度業績超預期 盤後漲近 4%

Meta 發佈四季度財報，營收同比增長 24%，每股收益 8.88 美元，超出預期的 8.23 美元。總營收為 598.9 億美元，超出預期的 585.9 億美元。公司預計 2026 年一季度營收為 535 億至 565 億美元，日活躍用户數達 35.8 億。Meta 計劃在 2026 年將總開支提高至 1620 億至 1690 億美元，人工智能業務的資本支出預計在 1150 億至 1350 億美元。

META 第四季度營收同比增長 24% 盤後漲超 7%

美國財長貝森特接受 CBS 新聞採訪，為總統特朗普的司法部刑事調查美聯儲主席鮑威爾一事 “辯護”。

特斯拉四季度營收 249 億美元，預期 251.1 億美元。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

特斯拉四季度營收 249 億美元，預期 251.1 億美元

納斯達克金龍中國指數初步收漲 0.3%。熱門中概股中，新東方漲 4.9%，比亞迪和理想漲超 2%，阿里、網易、小米、美團漲超 1%；蔚來跌超 0.7%，文遠知行跌 1.9%，拼多多跌 3.8%。ETF 方面，CQQQ 漲 0.1%，KWEB 漲 0.5%。

微軟第二財季營收為 812.7 億美元，超出分析師預期的 803.1 億美元。智能雲營收為 329.1 億美元，也高於預期的 323.9 億美元。

微軟第二財季營收 812.7 億美元，分析師預期 803.1 億美元。
智能雲營收 329.1 億美元，預期 323.9 億美元

Meta 在四季度的營收為 598.9 億美元，超出分析師預期的 584.2 億美元。預計一季度營收將在 535 億至 565 億美元之間，分析師預期為 512.7 億美元。

Meta 四季度營收 598.9 億美元，分析師預期 584.2 億美元。
預計一季度營收 535 億-565 億美元，分析師預期 512.7 億美元

1 月聲明中，美聯儲對經濟活動的表述從 “温和速度擴張”，改為 “穩健速度擴張”。美聯儲最新稱 “就業增長仍然緩慢”，此前表述為 “就業增長放緩”，最新稱 “失業率已顯現出一定的企穩跡象”，刪除 “失業率截至 9 月有所上升” 表述，還刪除 “判斷就業下行風險有所上升”。本次會議上有兩張反對票，美聯儲理事米蘭和沃勒均支持降息 25 基點。

全文對比美聯儲 1 月會議聲明有何變化

本次利率決議有兩票反對，比上次少一票，沃勒首次投反對票，和特朗普 “欽點” 理事米蘭的主張一致。聯儲聲明稱經濟活動穩步擴張、失業率顯示企穩跡象，刪除 “近幾個月就業下行風險已增加”，重申通脹仍略高企。預測市場顯示，沃勒獲美聯儲主席提名的幾率略為上升。“新美聯儲通訊社”：聯儲對何時可能恢復行動沒有明確説法，繼續暗示未來可能採取進一步行動，未暗示會立即行動。

美聯儲如期暫停降息，暗示不急行動，但聯儲主席人選沃勒支持再降 25 基點

鮑威爾：願意建議下一屆美聯儲主席與美國政治劃清界限。

鮑威爾：加息並非任何人對下一步行動的基本假設。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

鮑威爾：加息並非任何人對下一步行動的基本假設

鮑威爾：美國債務路徑毫無疑問是不可持續的。

美聯儲主席鮑威爾：關税很可能是一次性價格上漲，通脹超調的大部分來自關税，而非需求。

鮑威爾：我不會針對（美國總統特朗普的司法部刑事調查）傳喚在已有聲明的基礎上做出更多表態。

美股波動不大，美債和數字貨幣小幅波動，美元在鮑威爾新聞發佈會後較日高回落，黃金在美聯儲聲明發布後持續走高，現貨黃金日內大漲超 3%，再創歷史新高。

美聯儲如期按兵不動，美股波動不大，黃金大漲再新高

美聯儲按兵不動。決議聲明稱，理事沃勒、米蘭傾向於降息 25 個基點。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

美聯儲按兵不動。決議聲明稱，理事沃勒、米蘭傾向於降息 25 個基點

嘉信理財首席固收策略師 Kathy Jones：預計美聯儲決議聲明將對美國通脹做出判斷。（彭博電視）

ASML（紀要）：指引受客户工廠建設影響，新訂單大部分是 2027 年的

Wedbush Securities 分析師指出，蘋果公司的人工智能（AI）計劃將在即將召開的季度財報電話會議上成為焦點。蘋果正致力於改進 Siri，並選擇谷歌的 Gemini 模型支持新版本。此外，蘋果還聘請了一位關鍵的 AI 研究員，並擴大了硬件工程高級副總裁的職責。分析師認為，現在是蘋果制定藍圖以在 2026 年加速 AI 戰略的關鍵時刻。

分析師：蘋果公司的 AI 路線圖仍是投資者最關心的問題

據知情人士透露，美聯儲還沒有遵守傳喚，而美國總統特朗普司法部針對主席鮑威爾的刑事調查仍在繼續。（CNBC）

歐元匯率突破 1.20 關口創近五年新高，市場看漲情緒高漲，部分期權押注其 6 月底前升至 1.25 美元。此輪主要由美元疲軟驅動的升值，正將歐洲央行置於政策困境：一方面，歐元走強通過壓低進口價格抑制通脹，可能動搖其緊縮立場；另一方面，若經濟基本面本身支持本幣走強，央行又難以輕易轉向寬鬆。決策者正密切關注匯率，市場對其政策反應的預期存在分歧。

歐元升破 1.20 關口創五年新高，看漲狂潮令歐央行 “左右為難”

受人工智能數據中心硬件需求激增的提振，芯片製造商股價在週三反彈，德州儀器股價上漲約 8.5%，希捷大漲 17.7%。德州儀器發佈樂觀季度財測，顯示芯片需求超越英偉達的高端處理器。費城半導體指數上漲 1.7%。科技行業盈利受人工智能熱潮推動，預計增長約 27%。然而，全球內存芯片短缺可能影響智能手機和個人電腦的銷售。

人工智能數據中心需求浪潮超越英偉達，芯片製造商股價上漲

Meta 和 YouTube 在洛杉磯面臨針對社交媒體成癮的標杆性審判，指控其平台設計存在缺陷且具成癮性。TikTok 和 Snap 在陪審團遴選前已與原告達成和解。

社交媒體成癮訴訟針對 Meta 和 YouTube 推進審理

新東方（紀要）：市佔提升，目標高質量的增長

亞馬遜（AMZN）將關閉其 Amazon Fresh 和 Amazon Go 實體門店，將部分場地改造為全食超市，投資超 100 家新全食超市門店，同時擴大生鮮當日達服務規模。

亞馬遜關閉 Fresh 與 Go 門店並擴展全食超市

阿迪達斯宣佈與 2026 江蘇省城市足球聯賽達成合作，成為官方戰略合作伙伴，提供比賽裝備和專屬球衣，贊助金額超過 2000 萬元。蘇超賽事在觀眾和商業價值上表現突出，吸引了大量贊助商。阿迪達斯通過支持青少年足球和與潮流品牌合作，提升在中國市場的存在感，業務持續增長。

足球大年來了，阿迪達斯重磅押注 “蘇超”

貝森特認為，美國貿易逆差縮小應該會自動讓美元隨着時間的推移走強，稱 “強美元政策意味着設定正確的基本面，如果我們有健全的政策，資金就會流入”；美聯儲主席人選仍有四位；特朗普希望避免政府關門。他講話後，日元盤中跌超 1%。摩根大通策略師稱，貝森特的言論並未將口頭干預甚至實際干預排除在外，但他重申，長期來看，設定正確的基本面對匯市至關重要。

貝森特：美國一貫奉行強美元政策，“絕對不會” 干預匯市支撐日元

美國聯邦選舉委員會的記錄顯示，貝萊德高管 Rick Rieder 曾向特朗普的政治對手和民主黨高層捐款，這可能影響他成為美聯儲主席的前景。Rieder 的捐款歷史涵蓋兩黨，包括支持尼基·黑利、Pete Buttigieg、Cory Booker 和 Jeb Bush 等候選人。在特朗普的三次參選期間，Rieder 未向其提供支持。

Rieder 曾向特朗普對手和民主黨高層捐款，恐給競逐美聯儲主席添波折

伯恩斯坦報告指出，閃迪財報的核心焦點並非過去的業績，而是公司對未來財季的指引能否再次帶來驚喜。當前，NAND 閃存市場正處在由 AI 需求爆發與供給緊張共同驅動的強勁上行週期，價格持續攀升，這為閃迪的盈利提供了堅實支撐。市場預期其給出的前瞻指引具備顯著上修空間，若未來價格漲幅超預期，公司盈利彈性將十分可觀。

AI“吃內存” 停不下來？閃迪財報能否再來一次指引驚喜？

海外 “再造” 一個東方港灣？

但斌最新投資 “家底” 曝光：谷歌倉位超過英偉達，美股體量逼近 100 億

根據消費者智能研究夥伴公司的市場調研，蘋果超薄 iPhone Air 在美國市場的接受度較低，僅有 6% 的 iPhone 購買者選擇該機型。相比之下，iPhone 17、17 Pro 和 17 ProMax 的受歡迎程度更高，分別佔 22%、25% 和 27%。蘋果將在週四發佈財報，公佈該季度 iPhone 全球營收，但不會透露各機型的具體銷量。

調研：蘋果超薄 iPhone 豪賭遇冷 消費者不買賬

新東方：韌性增長，教育頭牌的含金量還在提升

據美國紐約聯儲數據，上個交易日（1 月 27 日，美聯儲決議聲明前一天）擔保隔夜融資利率（SOFR）報 3.66%，之前一天報 3.66%。

第一財季營收同比增長 6% 至 99 億美元，全球同店銷售增長 4%，由交易量回升主導，美國市場客流量八個季度來首次轉正。國際業務表現突出，中國同店銷售增長 7%，交易量與客單價雙升。門店網絡持續擴張，全球門店總數突破 4.1 萬家。公司同時給出全年指引，預計同店銷售保持中個位數增長，顯示核心業務正逐步走出低谷。

北美、中國市場雙雙復甦，星巴克同店銷售連續兩季正增長，成本壓力持續，調整後 EPS 同比下降 19% | 財報見聞

光通信業務成為最主要增長引擎，四季度及全年收入均實現雙位數增長。基於強勁訂單與需求，公司上調 “Springboard” 增長計劃，並預計 2026 年一季度核心銷售同比增速將進一步加快至約 15%。

光通信業務強勁拉動，康寧 Q4 核心營收同比增 14% 創新高，利潤雙位數增長，預計一季度加速擴張 | 財報見聞

投資者對人工智能 (AI) 領域的鉅額投入回報前景感到疑慮，微軟和 Meta 的財報將於週三發佈，成為關鍵風向標。這兩家公司是美國 AI 支出排名前四的企業中首個公佈業績的，預計 2026 年四家公司資本支出將達 5050 億美元。投資者關注這些支出的投資回報率，股價已開始反映出擔憂。

AI“燒錢競賽” 迎來關鍵檢驗！微軟、Meta 財報成風向標

華爾街正緊盯一個被忽視的財報指標——“剩餘履約義務”，它已成衡量 AI 熱潮是否過熱的新標尺。儘管 OpenAI 等巨頭為微軟、亞馬遜帶來了數千億美元的鉅額訂單積壓，重塑了雲市場格局，但 Oracle 股價的下跌警示着巨大風險：這些天價承諾能否真正變現，還是終將成為戳破 AI 泡沫的導火索？

微軟、亞馬遜財報：比起營收增速，投資者更擔心被 AI 透支的訂單積壓

1 月 COMEX 已有超過 4000 萬盎司白銀申請交割，而隨着 3 月主要交割月臨近，交割需求達到 7000 萬至 8000 萬盎司，可能耗盡 COMEX 目前登記的 1.1 億至 1.2 億盎司庫存。資深貴金屬分析師 Bill Holter 警告，若如果 COMEX 無法履行交割義務，這將徹底摧毀現有定價機制的公信力，並引發蔓延至黃金及信用市場的連鎖反應，進而導致整個金融體系崩潰。

白銀面臨” 交割失敗” 危機？3 月或成貴金屬” 關鍵時刻”

馬斯克的 “太空光伏夢” 依賴中國供應鏈。中國光伏企業成為其太空能源藍圖的核心。A 股市場因 “太空光伏” 熱潮而升温，光伏板塊持續強勢。馬斯克在達沃斯論壇宣佈 SpaceX 與特斯拉將建設 200GW 光伏生產基地，預計三年內投產，推動 “太空光伏” 商業化。市場對太空光伏的高預期引發討論，是否具備長期產業邏輯支撐仍待觀察。

馬斯克的 “太空光伏夢”，離不開中國供應鏈

1 月 28 日美股三大股指期貨齊漲，道指期貨漲 0.04%，標普 500 指數期貨漲 0.37%，納指期貨漲 0.95%。美聯儲利率決議將於週四凌晨公佈，市場普遍預期維持利率不變。鮑威爾將面對政治干預爭議及央行獨立性問題。裏德爾被視為美聯儲主席熱門人選，債市對降息的押注增加。

美股前瞻 | 三大股指期貨齊漲 美聯儲利率決議來襲 微軟、Meta、特斯拉盤後公佈財報

在燃氣輪機和電網設備訂單強勁的帶動下，GE Vernova 去年總訂單積壓增加了 312 億美元，目前積壓訂單規模已達到 1500 億美元的歷史高位。其中，燃氣輪機訂單規模從 33 吉瓦大幅提升至 40 吉瓦，設備訂單積壓和槽位預留協議更是從 62 吉瓦暴增至 83 吉瓦，為公司未來數年的增長奠定了堅實基礎。

燃氣輪機、電網設備需求爆發，GE Vernova Q4 營收超預期，積壓訂單達到 1500 億美元 | 財報見聞

華爾街機構一致認為，阿斯麥已明確進入一個由 AI 算力建設與存儲技術升級共同驅動的多年增長週期。財報中訂單爆發與業績指引的 “雙重超預期”，被視作確認半導體設備行業景氣拐點的關鍵信號。其中，存儲芯片客户需求首次超越邏輯芯片成為主要驅動力，預示着產業投資重心正在向 AI 基礎設施傾斜。當前的強勁指引可能仍偏保守，公司已處於新一輪技術週期的起點。

華爾街點評阿斯麥財報：訂單量炸裂 + 指引超預期，公司正處新一輪技術週期的起點！

在銀行業普遍面臨息差收窄、資產荒與風險暴露多重壓力的當下，青島銀行披露了一份頗具 “進攻性” 的成績單：…