美國總統特朗普：關税可能會更高，我們已經非常客氣了。

倫敦時間凌晨 2 點 30 分起，倫銅不到一小時內漲超 5%，考慮到時段特徵，週四大漲可能主要是投機驅動。美股早盤金銀轉跌之際，倫銅回吐盤中過半漲幅。近來銅價得到美元走軟、美聯儲寬鬆預期、能源轉型與全球數據中心擴張相關的長期需求支撐，銅還和黃金一樣受益於地緣政治風險。但目前供需信號與價格走勢背離，有分析警告漲勢不可持續，基本面不支持當前銅價水平。

金銀投機狂熱蔓延！倫銅盤中漲超 10% 也新高，創 2009 年來最大漲幅

特斯拉更新戰略，轉型為自動駕駛、機器人及能源公司，CEO 馬斯克強調 AI 與機器人將是未來核心。預計 2026 年資本開支超 200 億美元，計劃停止 Model S/X 生產，改造工廠為 Optimus 機器人生產基地。Cybercab 無人駕駛出租車將於今年 4 月生產，計劃在部分城市運營。摩根士丹利將特斯拉目標價下調至 415 美元，預計未來幾年自由現金流壓力較大。

馬斯克重塑特斯拉使命 聚焦 AI 與人形機器人 華爾街 “一家歡喜一家愁”

Meta Platforms（META）週四早盤上漲逾 8%。該公司報告第四季度業績超預期，並將 2026 年資本支出指引定為 1150-1350 億美元，以投資基礎設施和新型 “智能體” AI 產品。CEO 馬克·扎克伯格表示，近期將推出可能提升其旗下應用 AI 驅動商業功能的產品。

Meta 加倍投入 AI 支出

亞馬遜（AMZN）宣佈將裁員約 1.6 萬個崗位，導致股價在週四早盤下跌 2.1%。此次裁員是公司持續重組的一部分，大多數美國員工將獲得 90 天的內部轉崗期和離職補償支持。同時，亞馬遜在戰略領域仍將繼續招聘。根據印度消息，約 500 至 800 個崗位在印度受到影響。

亞馬遜裁員 1.6 萬個崗位 印度有 500 至 800 個崗位受影響

美國 11 月耐用品訂單環比終值 5.3%，初值 5.3%。

美國 11 月扣除飛機非國防資本耐用品訂單環比終值 0.4%，初值 0.7%。

美國 11 月扣除運輸類耐用品訂單環比終值 0.4%，初值 0.5%。

納斯達克金龍中國指數漲幅一度擴大至將近 2%，熱門中概股房多多漲 13%，蔚來漲 8.4%，阿里漲 2.8%，百度漲 2.5%，小鵬漲 2.2%。

全球兩大存儲芯片巨頭三星與 SK 海力士發出警告，由於 AI 服務器需求激增，產能正優先轉向高利潤的 HBM 等高端芯片，導致傳統 PC 和智能手機所需的 DRAM 供應持續緊張。這一結構性短缺已迫使 IDC 等機構下調 2026 年全球智能手機與 PC 出貨預期至萎縮。

三星、海力士預警：優先供應 AI 致傳統芯片告急，全球手機、PC 出貨量指引轉跌

據美國紐約聯儲數據，上個交易日（1 月 28 日，美聯儲決議日）擔保隔夜融資利率（SOFR）報 3.64%，之前一天報 3.66%。上個交易日有效的聯邦基金利率報 3.64%，之前一天報 3.64%。

美國上週初請失業金人數為 20.9 萬人，略高於預期，顯示勞動力市場趨於穩定。續請失業金人數為 182.7 萬人，低於預期。美聯儲維持利率不變，主席鮑威爾指出失業率有企穩跡象。投資者關注下週非農就業報告，預計新增就業人數將增至 7 萬。政府撥款法案即將到期，若未達成協議，可能導致政府停擺，影響就業數據發佈。

美國上週初請失業金人數持穩 勞動力市場顯韌性

特斯拉公司將斥資超 200 億美元對工廠產線進行大規模重組，以應對銷量下滑並重新佈局發展戰略。此次資本支出是去年投入的兩倍，主要用於六家工廠的汽車、電池及機器人產能擴張。同時，特斯拉將停產 Model S 和 Model X，以為新一代擎天柱人形機器人的生產騰出空間。

特斯拉將斥資超 200 億美元對工廠產線進行大規模重組

美聯儲 1 月會議實施 “鴿派暫停” ，摩根士丹利解讀認為，未來的降息路徑已從依賴就業市場疲軟，轉向主要取決於通脹數據能否如預期般回落。該行維持美聯儲將在 6 月和 9 月降息的預測，但提示若經濟動能超強、反通脹進程受阻，也存在全年不降息的上行風險。

美聯儲 “鴿派暫停” 意味着什麼？大摩：未來降息路徑將更多由通脹驅動

岡拉克建議投資者堅持押注貴金屬和美元疲軟，認為這一主題將在未來持續奏效。他表示，美元將面臨結構性走弱，即使經濟疲軟也難以改變這一趨勢，因為長期債務擔憂和債務償付壓力將持續施壓美元。

“新債王” 岡拉克：美元進入長期貶值週期，將持續押注黃金及實物資產

交易員通過期權押注歐洲央行將在今年意外降息 25 個基點，潛在回報高達 12 倍。這一押注與市場普遍預期相悖，儘管預計政策制定者在下週會議上將維持利率不變。摩根大通的分析師指出，2026 年的利率定價吸引力十足，市場未對降息進行定價。歐元近期升值引發對進一步寬鬆的討論，奧地利央行行長警告若匯率過高可能需考慮降息。

市場驚現反向押注：期權交易員豪賭歐洲央行 2026 年意外降息，潛在回報高達 12 倍

1 月 29 日，中國金幣集團發佈提示，提醒貴金屬紀念幣收藏者理性投資，注意風險。近期，10 元的中國龍銀質紀念幣在二手交易平台上被炒至 1 萬多元，溢價高達 8326 倍。國際金銀價格持續上漲，黃金現貨超 5500 美元/盎司，白銀超 117 美元/盎司。投資需謹慎，本文不構成個人投資建議。

太瘋狂！10 元銀質紀念幣被炒到 8 萬多，中國金幣集團發佈重要提示

Meta 發佈了四季度財報，CEO 馬克•扎克伯格和 CFO 蘇珊•李召開分析師電話會議，討論公司未來的投資機會和收入增長。財報顯示，Meta 的營收同比增長 24%，盤後股價上漲超過 7%。扎克伯格提到，Meta 正在重建 AI 戰略，並將推出新產品和業務，未來幾個月將分享更多細節。

全文 |Meta Q4 業績會實錄：Meta 是一家深度的技術公司

據報道，字節跳動、阿里巴巴將推出新的人工智能模型。字節跳動將於下月發佈 3 款新的 AI 模型。阿里巴巴將於下月推出新一代 AI 模型。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

報道：字節跳動、阿里巴巴將推出新的人工智能模型

港股昨日低開後穩步上漲，收盤漲 0.51%。FOMC 會議紀要顯示聯邦基金利率維持在 3.5%-3.75% 不變，市場預期 3 月不太可能降息。油價持續上漲，WTI 原油觸及 65 美元/桶，布倫特原油升破 70 美元。黃金市場突破歷史高位，國際金價逼近 5600 美元，但黃金股普遍回落，投資者需警惕獲利盤湧出風險。

智通港股解盤 | 熱門出現降温地產接力 貴州茅台帶火白酒

段永平在 1 月 29 日貴州茅台股價大漲 8.61% 後回應網友稱 “今天真沒買”。他透露近期用中國神華換了些貴州茅台，並表示 i 茅台能解決渠道問題，基本解決假酒和高價問題，釋放的購買力巨大。

段永平：今天真沒買茅台

阿里正在考慮將未來三年在 AI 基礎設施與雲計算上的投資從 3800 億元提升至 4800 億元。公司在國內擁有自研芯片真武 810E，並在海外大量採購 GPU，包括消費級顯卡 RTX4090，以搭建推理集羣和提升推理吞吐能力。

阿里正考慮將未來三年投入到 AI 基建與雲計算上的 3800 億元提升至 4800 億

美國區域性銀行在牛市行情中表現強勁，標普區域銀行指數有望連續第三個月跑贏標普 500 指數。分析師認為，儘管整體市場輪動減弱，小型銀行仍有上漲空間，尤其是在收益率曲線陡峭化的背景下。區域性銀行被視為市場上最便宜的板塊，投資者信心增強，預計未來業績將強勁。道富 SPDR 標普區域銀行 ETF 今年上漲 4.6%，超越標普 500 指數的 1.9% 漲幅。

美股牛市行情 “接力棒” 傳向中小行：標普區域銀行指數爆發，分析師高喊還有上漲空間

陸控，NYSE LU）近期發佈公告，披露了關聯交易補充調查結果及整改措施，澄清了市場對其資金使用的誤解。公司通過第三方發放的 38.4 億元貸款全部用於零售投資者損失補償，未有資金挪用，消除了合規風險。公告顯示，陸控在金融科技領域持續創新，致力於解決行業痛點，展現出積極的經營基本面和價值重估的潛力。

從閉環整改到增長突圍，陸控 (NYSE LU/經營基本面持續向好

內存芯片價格在 AI 需求推動下大幅飆升，正對蘋果形成前所未見的成本擠壓。DRAM 現貨價格自去年底以來暴漲，侵蝕利潤空間並引發市場擔憂。與此同時，蘋果供應商 Qorvo 在最新財報中警告內存定價與供應受限已影響客户生產計劃，令將於週四美股盤後公佈的蘋果財報面臨更嚴峻的成本考驗。

內存價格瘋漲 400% 拉響毛利警報，蘋果 Q1 財報面臨成本大考

1 月 29 日美股三大股指期貨齊漲，道指期貨漲 0.07%，標普 500 指數期貨漲 0.20%，納指期貨漲 0.23%。金銀價格再創新高，黃金現貨漲近 2% 至 5524 美元/盎司，白銀現貨漲超 1% 至 118.4 美元/盎司。高盛將黃金年底價格預測上調至 5400 美元，傑富瑞集團目標 6600 美元，加拿大皇家銀行認為金價有潛力達到 7100 美元。倫銅價格也創歷史新高，受美國經濟增長和全球支出增加預期提振。

美股前瞻 | 三大股指期貨齊漲 金銀再創新高 蘋果盤後公佈財報

最近，新能源車行業迎來重大進展，尤其是寧德時代發佈的 “天行 II” 低温版電池，能夠在極寒環境下保持高效能，解決了高緯度地區電池續航和充電問題。同時，市場傳出華為固態電池即將發佈的消息，續航和充電速度引發關注。這些技術突破可能會改變新能源車的市場格局。

密集官宣全固態電池，純電車最後一塊短板要被補齊了

英偉達近期股價跑輸大盤，並非基本面走弱，而是市場在高業績預期下轉而擔憂 AI 客户的融資能力、資本開支可持續性及競爭加劇。摩根士丹利認為這些憂慮被誇大，維持 “增持” 評級與 250 美元目標價。關鍵增量在於下一代芯片 Vera Rubin，其製造效率實現質變，系統組裝時間大幅縮短，顯著提升 2026 年量產與交付確定性，有望穩固英偉達在下一階段 AI 計算架構中的主導地位。

為何英偉達近期跑輸大盤，市場在擔心啥？

華爾街對特斯拉四季報的解讀為 “驚喜” 與 “隱憂” 並存。驚喜在於汽車毛利率超預期，彰顯其運營韌性。但市場焦點迅速轉向公司激進的戰略轉型：高達 200 億美元的資本開支計劃、停產經典車型並全力押注機器人及 Robotaxi，標誌着特斯拉正向一家 AI 驅動的具身智能企業深度轉型。華爾街對此態度謹慎，多家投行下調目標價，市場將進入一個 “靜候技術兑現” 與 “應對資本開支潮” 的關鍵觀察期。

華爾街點評特拉斯財報：汽車毛利率是驚喜，靜候機器人，準備迎接資本開支潮

蘋果公司股價因內存芯片價格飆升而承壓，投資者關注其財報對利潤的影響。預計週四財報將成為行業壓力測試的風向標。自去年 12 月以來，蘋果股價已下跌逾 10%，是科技七巨頭中表現最差的。內存價格上漲近 400%，可能壓縮蘋果的利潤率，儘管其對供應商有強大的議價能力。

內存價格飆升衝擊盈利 蘋果財報將成行業 “壓力測試” 風向標

天齊鋰業預告 2025 年實現淨利潤 36.9 億至 55.3 億元，較上年鉅虧 79 億元成功扭虧。業績反轉主要得益於三大支柱：一是優化精礦定價機制，使成本快速貼合市場，主業盈利修復；二是聯營公司 SQM 業績回暖貢獻顯著投資收益；三是受益於澳元走強帶來可觀匯兑收益。

聯營公司 SQM 業績回暖貢獻利潤增量，天齊鋰業 2025 年淨利潤預計同比扭虧 | 財報見聞

2026 年，半導體行業面臨 CPU 產能危機，英特爾與 AMD 的服務器 CPU 產能已售罄，計劃漲價 10%-15%。北美五大雲服務商的資本支出將大幅上漲 40%，推動 CPU 需求激增。英特爾高管承認，超大規模客户的需求超出預期，導致供應短缺，需優先保障數據中心客户。CPU 在 AI 時代仍是核心計算單元，儘管 GPU 在 AI 訓練中占主導地位。

CPU 爆火，但服務器領域還有更大機會

天齊鋰業預計 2025 年淨利潤為 3.69 億元至 5.53 億元，同比扭虧為盈，主要得益於控股子公司鋰礦定價週期縮短、生產成本降低及聯營公司 SQM 投資收益增長。

天齊鋰業：預計 2025 年淨利潤為 3.69 億元-5.53 億元，同比扭虧

中銀香港財富策略及分析處主管張詩琪表示，美聯儲年中減息的機會較高，南向通及海外資金流入將繼續支持恒指表現。美聯儲對經濟展望樂觀，預計未來一年美國經濟將改善。全球通脹回落，主要央行減息週期將支持股市表現，但市場不確定性仍然存在。港股在美聯儲減息及中國貨幣政策寬鬆的支持下，流動性充裕。

中銀香港：料美聯儲年中減息機會相對較高 南向通及海外資金流入將繼續支持今年恒指表現

巨象轉身，大眾展開反擊戰

菜鳥無人車與九識智能達成深度戰略整合，菜鳥成為九識股東，支持其打造 RoboVan 超級航母。整合後，菜鳥不再直接生產無人車，但將加大在物流領域的應用。九識智能將進行雙品牌運營，菜鳥無人車品牌授權給九識使用。未來，九識將專注自動駕駛技術，而菜鳥則聚焦特定場景和客户，雙方通過技術共享和資源互通，推動雙贏發展。菜鳥無人車業務預計在 2024 年取得突破，進入公開道路配送。

菜鳥無人車併入九識 RoboVan 生態

嘉能可 2025 年銅產量同比下降 11% 至 85.16 萬噸，並大幅下調 2026 年產量指引，主要受礦石品位下滑及水資源限制影響。與此同時，公司正與力拓就全股票合併進行談判，若達成將誕生掌控全球近 10% 銅產量的行業巨頭。在能源轉型與 AI 需求推動銅價高企的背景下，嘉能可計劃通過新建與重啓礦山，力爭在 2035 年將年產量提升至 160 萬噸。

銅供應警報拉響！嘉能可 2025 產量驟降 11%，礦石品位下滑成 “硬傷”

鮑威爾表示，貨幣政策立場 “可能是大致中性，或者略微偏緊”，這一表態被花旗解讀為雖然短期內政策按兵不動，但寬鬆的傾向依然存在。花旗認為，降息的門檻實際上很低，無論是失業率的上升還是通脹的可持續放緩，都可能觸發降息，預測美聯儲將在今年 3 月、7 月和 9 月分別降息 25 個基點。

“大致中性” or“略微偏緊”？花旗解讀鮑威爾講話：降息門檻已經較低，年內有望降息三次

摩根士丹利指出，儘管特斯拉麪臨銷量挑戰，但在線保險公司 Lemonade 推出的自動駕駛汽車專屬保險產品為特斯拉股票的牛市提供了積極信號。該保險為啓用自動駕駛的特斯拉車主提供 50% 的保費折扣，標誌着保險公司對自動駕駛技術的信心增強，反映出市場對特斯拉行駛數據的信任提升。

摩根士丹利：自駕專屬保險產品的推出為特斯拉牛市核心信號

貴州茅台醬香酒營銷有限公司與美團閃購擴大合作，官方門店數量增至近 3000 家，覆蓋 245 座城市。雙方將以 “正品保真、極致服務” 為核心，計劃在 2026 年前建立源頭溯源、官方鑑真等能力，提供 “保真優惠，即買即飲” 的閃購名酒體驗。

茅台醬香酒與美團閃購擴大合作：入駐官方門店增至近 3000 家

現貨黃金日內大漲逾 150 美元，最高漲至 5580 美元/盎司上方。現貨白銀轉跌失守 116 美元，此前站上 120 美元/盎司，續創歷史新高。紐約銀突破 120 美元/盎司關口，報 120.02 美元/盎司，日內漲近 6%。布倫特原油上漲 0.8% 至 9 月以來最高水平。印尼股市連續第二天大跌，觸發暫停交易。美元連續 9 個交易日中第 7 次下跌，有望創下自去年 4 月以來最差單月表現。歐股 SAP 跌 11%，因雲業務積壓增長情況未達預期。

特朗普升級對伊施壓，白銀衝上 120 後回落，金、銅、油全線狂飆，美元持續下挫

花旗發佈研報稱，據外電報道，中國監管部門已批准阿里巴巴-W、騰訊控股及字節跳動三間主要科技公司採購英偉達的 H200 人工智能芯片。花旗發表報告指出，若消息獲官方及相關公司確認，將對騰訊、阿里巴巴及整體中國互聯網行業產生積極影響。報告特別指出，此消息對騰訊的正面影響最為顯著。此前騰訊管理層在業績會上曾表示，在直接採購受限情況下可能考慮以 “租賃” GPU 算力作為替代模式。花旗認為 2026 年資本開支有增加風險。人工智能行業依次看好騰訊＞阿里＞百度集團-SW。

花旗：中國批准採購 H200 芯片 騰訊控股成最大受益者

1 月 FOMC 會議決定暫停降息，利率維持在 3.5%-3.75%。聲明對經濟和就業的表述轉向樂觀，失業率呈現企穩跡象。鮑威爾指出通脹和就業風險有所減弱，未來決策未預設。降息焦點在於就業修復趨勢，若新增就業穩定在 10 萬/月以上，美聯儲可能不再降息。通脹不應限制降息，而是經濟反饋。

今年聯儲降息的焦點在哪？

微軟與 Meta 最新季報共同確認，AI 算力需求持續超越供給，2026 年供應緊張態勢將延續，兩家公司顯著上調資本支出指引。摩根大通指出，此趨勢表明算力投資正進入新一輪擴張週期，相關投入將重點集中於數據中心、網絡及定製芯片等領域，並帶動半導體產業鏈持續受益。

微軟與 Meta 季報回答了市場焦點問題：算力開支和 AI 需求，都很強！

安本投資的 Ray Sharma-Ong 預計，美聯儲將在鮑威爾剩餘任期內維持利率不變，且新任美聯儲主席的政策將更為寬鬆。他提到，市場預期鴿派主席上任將導致美債利率曲線趨陡，全球利率動態將支撐遠端利率。整體股票上漲空間可能降低，市場將重新關注基本面，青睞盈利前景清晰的行業，特別是人工智能和科技領域。

安本：預計鮑威爾剩餘任期內維持利率不變 新任美聯儲主席政策路徑將更寬鬆

微軟（紀要）：代理（Agent）會是新時代的應用（App）

三巨頭擬砸 600 億押注 OpenAI ；阿里平頭哥真武 810E 重磅出鞘｜今日重要消息回顧

高盛最新報告顯著上調中國金銅礦業企業盈利預測。報告將覆蓋企業 2026 至 2027 年整體盈利預期上調 9%-33%，其中紫金礦業與洛陽鉬業因產能擴張及戰略併購取得進展，盈利預測分別上調 14%-18% 及 20%-24%。分析指出，龍頭企業將受益於量價雙重驅動，當前板塊估值仍具吸引力。

金銅暴漲，中國礦企賺麻了？

世界黃金協會顯示，2025 年各國央行購金速度放緩五分之一至 863 噸，但按歷史標準衡量仍處於高位，預計 2026 年購金量將進一步小幅下降至 850 噸。與此同時，散户和機構成為購金主導力量，投資需求激增 84% 至創紀錄的 2175 噸，黃金 ETF 持倉增加 801 噸結束連續四年流出。

世界黃金協會：全球黃金需求首破 5000 噸，散户和機構成購金主力

港股收盤，恒生指數上漲 0.51%，恒生科技指數下跌 1%。地產股表現強勁，中國奧園漲超 30%，融創中國、富力地產、世茂集團均漲超 20%。