日本官方確認 1 月未實際干預匯市，日元升值主要依靠市場對美日聯合干預的預期。此舉為即將大選的政府爭取了時間，但策略依賴美國配合，具有脆弱性。隨着美國財政部長否認協同行動，且日本選後可能面臨更強幹預壓力，日元未來走勢仍存不確定性。

日本財務省：1 月份未進行日元干預操作

在低利率環境持續擠壓保險業利潤空間的 2025 年，作為專業養老險公司，新華養老保險交出了一份數據 “亮眼…

新華養老 2025 年終檢：償付能力提高、銀保渠道穩定

三季度增速回歸 18.5%，HOKA 打破「降速魔咒」了嗎？

站在 “十四五” 收官與 “十五五” 開局的交匯點，資產規模突破 8 萬億大關的保險巨擘中國人壽，正試圖通過一場…

國壽集團營收增長 11.3%，“數智變革” 持續提速

亞馬遜（AMZN）週五早盤基本持平。該公司正就向 OpenAI 投資高達 500 億美元進行談判，微軟（MSFT）和英偉達（NVDA）也可能參與承諾出資，該初創公司計劃籌集約 1000 億美元用於資助 AI 基礎設施。

亞馬遜考慮大舉入股 OpenAI

道明證券美國利率策略主管 Gennadiy Goldberg 表示，凱文·沃什被提名為美聯儲主席後，市場收益率曲線陡峭化，因對美聯儲獨立性存在憂慮。沃什批評美聯儲政策過於鴿派，反對使用資產負債表工具，但作為 12 名投票委員之一，他需説服同僚支持降息或調整資產負債表，這在短期內不太可能實現。當前政策維持現狀，市場將保持緊張，直至沃什明確表態。

道明證券：沃什不太可能短期內説服同僚們支持美聯儲降息或調整資產負債表

特斯拉（TSLA）週五早盤上漲 4.1%。在 2025 年利潤下降 46% 並停產 Model S/X 以改造弗裏蒙特生產線用於生產人形機器人後，該公司表示 2026 年資本支出將增加一倍以上至約 200 億美元，用於資助無人駕駛技術和 Optimus 機器人。

特斯拉轉向機器人業務，資本支出激增

白宮顧問哈塞特：並不對 “沒有被美國總統特朗普提名為美聯儲主席” 感到失望。

中概股整體表現不佳，納斯達克金龍中國指數下跌 1.14%。金山雲跌幅最大，達到 6.4%。其他熱門中概股如萬國數據、世紀互聯和阿特斯太陽能也出現顯著下跌，跌幅均超過 4%。在 ETF 方面，FXI、ASHS 和 KWEB 均有不同程度的下跌。

中概指數跌超 1%，金山雲跌超 6%

美國遊戲零售商遊戲驛站首席執行官瑞安·科恩表示，公司正考慮進行一項重大收購，目標或為一家上市公司，收購方向可能集中在消費或零售領域。科恩在週四刊登的專訪中稱，消費與零售行業一直是其職業生涯的重要關注點，他希望將目前市值約 110 億美元的遊戲驛站打造為 “市值超過 1000 億美元的巨無霸企業”。他強調，未來的交易規模將會 “非常大”，並坦言這項決定 “最終要麼是天才之舉，要麼就是徹頭徹尾的愚蠢”。他透露，正在評估少數幾家公司，但暫未披露具體名稱，並計劃在不久後主動接觸潛在收購目標。財務層面，遊戲驛站資產負債表上擁有約 90 億美元的現金及流動證券，為潛在併購提供了充足資金支持。科恩的表態也引發市場關注。知名投資者邁克爾·伯裏作為遊戲驛站股東，本週一曾公開稱讚科恩在資本配置方面保持克制，並認為潛在收購將成為提升股東價值的重要驅動力。截至發稿，該股漲超 3.7%，報 23.66 美元。

CEO 醖釀 “大手筆” 收購 欲將遊戲驛站市值推升至超千億美元

特朗普提名凱文·沃什接替鮑威爾出任美聯儲主席。作為被外界視為與總統立場高度一致的提名人選，沃什在美聯儲理事任期內曾長期展現出對通脹的警惕態度，並多次在貨幣政策表決中支持維持較高利率。然而自去年以來，其公開表態發生明顯轉向，開始呼應特朗普主張的 “利率存在大幅下調空間” 這一觀點。

沃什獲得提名對美聯儲意味着什麼？

美國 12 月 PPI 年率為 3%，超出預期的 2.7%，前值為 3.00%。核心 PPI 年率為 3.3%，也高於預期。服務成本大幅上漲，主要由於機械設備批發利潤率提高。儘管通脹水平升高，但民主黨調查中未見關税惡性通貨膨脹。分析師預計 12 月核心 PCE 同比漲幅約為 3.0%。此次 PPI 報告預計不會引發市場大幅波動。

服務成本大幅上漲 美國 12 月 PPI 增速超預期

提名沃什為美聯儲主席，特朗普稱其將是偉大的主席之一。美國 12 月 PPI 同比增長 3%，超出預期。證監會計劃擴大戰略投資者類型。國務院將對威士忌酒實施 5% 的進口税。財政部預計 2025 年證券交易印花税增長 57.8%。美國可能面臨首次人口下降。歐元區四季度 GDP 環比增長 0.3%。金屬市場波動，銅價大跌。美銀警告全球股市超買。日本確認 1 月未乾預日元匯率。沃什提名引發市場波動，白銀和黃金價格大幅下跌。

週五美股盤前你需要了解的全球要聞

美國 12 月 PPI 同比增長 3%，高於預期的 2.8% 和前值 3%；核心 PPI 同比增長 3.3%，也超出預期的 2.9%。服務成本的顯著上升是推動 PPI 超預期的主要因素。數據顯示，貿易利潤率指標自 2024 年中以來最大漲幅，機械設備批發利潤率的上升貢獻顯著。相比之下，商品價格在 12 月保持不變，表明當前批發通脹壓力主要集中在服務領域。

美國 12 月 PPI 速評

ICE 執法爭議導致美國私營監獄股價暴跌，GEO 懲教集團和美國懲教公司股價較紀錄高點大幅下跌，預計本週創下自去年 11 月以來最大單週跌幅。儘管曾因特朗普政府的政策預期而上漲，但實際拘留人數未達預期，且全美犯罪率下降影響監獄行業前景。兩家公司即將公佈第四季度業績，投資者對股價波動持謹慎態度。

ICE 執法爭議成 “毒藥”！美股私營監獄股暴跌 Q4 業績或難驅動股價反彈

美國 12 月 PPI 同比增長 3%，高於預期的 2.8%，與前值持平。核心 PPI 同比增長 3.3%，也高於預期的 2.9%。數據公佈後，美元指數小幅上升至 96.62，美股期貨略微下跌，納斯達克 100 指數期貨下跌 0.7%。現貨黃金價格小幅上漲至 5013.37 美元/盎司，10 年期國債收益率上升至 4.254%。

美國 12 月 PPI 同比 3%，預期 2.8%，前值 3%

美國總統特朗普提名凱文·沃什擔任下一任美聯儲主席，沃什曾是美聯儲理事，支持降息，與特朗普立場一致。此舉引發對美聯儲獨立性的擔憂，沃什的確認程序可能因司法部調查而複雜化。

特朗普提名凱文·沃什執掌美聯儲：“鷹派元老” 轉向 “降息先鋒” 美聯儲會迎來 “特朗普節奏” 嗎？

美國內政部長 Burgum：沃什是領導美聯儲的絕佳人選。

聞泰科技預計，2025 年歸屬於母公司所有者的淨利潤預計為-90 億元至-135 億元。這一預測虧損額較 2024 年同期 28.33 億元的虧損幅度擴大。剔除非經常性損益後，公司預計淨利潤虧損額為 2 億元至 3 億元。

受安世半導體控制權受限影響，聞泰科技 2025 年預虧 90 億-135 億 | 財報見聞

美國參議院民主黨成員 Warren：沃什被選中是特朗普試圖控制美聯儲的最新舉措。

在華爾街財報季開局穩健、標普 500 指數創歷史新高之際，美國企業高管卻發出關於美股漲勢可持續性的警示信號。數據顯示，近 1000 名高管減持公司股票，賣出/買入比率達到五年最高。儘管市場對美股仍有熱情，但高管的謹慎態度和地緣政治風險加劇，可能預示着未來的市場隱憂。

什麼信號？標普新高之際，企業高管與大資金卻悄然 “離開牌桌”

國軒高科 2025 年歸屬於上市公司股東的淨利潤預計為 25 億元-30 億元，其中，持股的奇瑞汽車實現港股上市，產生整體公允價值變動收益約 17 億元。扣除非經常性損益後的淨利潤預計達 3.5 億元-4.5 億元，較上年同期 2.62 億元增長 33.31%-71.40%，公司新一代高能量密度磷酸鐵鋰電池產品銷量大增。

國軒高科預計全年淨利潤同比翻番，奇瑞 IPO 大幅增加賬面盈利 | 財報見聞

1 月 30 日美股三大股指期貨齊跌，道指期貨跌 0.32%，標普 500 指數期貨跌 0.37%，納指期貨跌 0.49%。特朗普提名沃什擔任美聯儲主席，但提名可能面臨國會阻礙。市場普遍認為沃什將採取更鷹派的政策，可能導致降息減少。與此同時，黃金和白銀價格大幅下跌，黃金現貨跌超 5%，白銀現貨跌超 12%。

美股前瞻 | 三大股指期貨齊跌 特朗普提名沃什掌舵美聯儲 金銀 “高台跳水”

根據滙豐中國財富洞察，2025 年中國 GDP 預計增長 5%，儘管面臨國際複雜環境和內需壓力。政策支持仍然必要，央行已實施結構性降息和多項配套措施，重點支持民營企業和消費。財政部推出六項政策以激發民間投資，預計 2026 年固定資產投資將反彈。整體政策基調為寬鬆與穩健，重視提質增效和解決結構性問題。

滙豐中國財富洞察：“十五五” 開局政策精準發力，監管穩市有助 A 股長期健康發展 | 中國觀點

Michael Hartnett 警告，全球高達 89% 的 MSCI 指數成分股同時站上兩大關鍵均線，突破 88% 的歷史賣出閾值。與此同時，市場出現顯著背離，全球股票基金單週淨流出 154 億美元，顯示資金正高位撤離，但市場情緒指標卻因股指普漲而維持 “極度看漲”。

美銀 Hartnett 預警：全球股市陷入 “超買” 困境，技術指標觸及歷史性賣出信號

鎧俠高管明確指出，在 AI 數據中心處於 “存儲飢渴期” 時，公司擁有 “對的產品” 。其戰略核心是避開巨頭廝殺的 HBM 市場，轉而全力押注並擴張高密度 NAND/SSD 的產能，以滿足雲服務商對海量數據存儲的迫切需求。這一差異化選擇已使其獲得強勁的定價權與增長，股價自 IPO 後飆升超 13 倍。

不卷 HBM 卷產能！鎧俠高管：我們擁有 “對的產品”，AI 數據中心正處於存儲飢渴期

歐元區經濟在 2025 年末展現超預期韌性，第四季度 GDP 環比增長 0.3%，內需成為主要驅動力，西班牙以 0.8% 增速領跑，德國經濟亦創三年來最佳表現。展望 2026 年，德國大規模財政支出有望推動地區增長加速，但貿易格局的結構性轉變、歐元走強及潛在的地緣政治風險仍為主要不確定性。

貿易動盪下經濟韌性彰顯，歐元區四季度 GDP 環比初值 0.3% 高於預期，德國創三年來最佳季度表現

智通財經 APP 訊，小米集團-W 公佈，2026 年 1 月 30 日耗資約 1.5 億港元回購 420 萬股股份。

小米集團-W1 月 30 日耗資約 1.5 億港元回購 420 萬股

在低利率環境與行業轉型的交織下，背靠招商局集團與中國移動兩大巨頭的招商仁和人壽，在 2025 年交出了一…

重慶國資入局的 2025 年，招商仁和人壽淨利 “翻兩番”

“投資 + 投行 + 投研” 戰略顯效

中金公司發佈 “業績預告”：2025 年淨利潤或超百億元，同比增長 50%~85%

“中式麪館第一股” 遇見小面預計 2025 年淨利潤將達 1.0 億至 1.15 億元，同比增長 64.7% 至 89.5%。餐廳數量將增至 503 家，增長近 40%。儘管面臨客單價下降的挑戰，公司通過下沉選址和提升經營效率來應對。未來三年計劃再開 520 至 610 家新餐廳，門店規模有望翻倍。

門店增近四成的遇見小面，挺近億元利潤俱樂部

商品市場的快速上漲引發了對大宗商品超級週期的想象，但國聯民生證券指出，真正的商品牛市通常始於經濟低谷，而非繁榮。歷史數據顯示，商品牛市平均持續 12 年，起點往往對應經濟危機後的復甦。當前的上漲更像是貴金屬行情，尚未進入全面共振的擴張階段。

商品距離 “大牛市”，還差一場經濟衰退？

貴金屬價格高位閃崩，其直接誘因是美聯儲主席鷹派預期突變、政府關門擔憂緩解以及市場技術性超買。分析普遍認為，這更可能是一次牛市中的劇烈調整，因為驅動長期上漲的地緣政治與貨幣貶值等核心因素並未改變，市場將進入震盪盤整期。

金銀高位閃崩，是短暫調整，還是趨勢反轉的開始？

中金公司發佈 2025 年業績預增報告，預計歸母淨利潤達 85.42 億至 105.35 億元，同比增長 50% 至 85%。業績增長主要得益於公司充分發揮 “投資 + 投行 + 投研” 一體化優勢，推動投行、股票、財富管理等核心業務板塊實現穩健增長。

中金 2025 年淨利潤同比預增 50%-85%，” 投資 + 投行 + 投研” 一體化優勢顯著｜財報見聞

蘋果 2026 財年首季業績驚豔，營收 1438 億美元及毛利率均創歷史新高，iPhone 需求強勁推動中國市場大幅增長。高盛與花旗一致看好其 25 億活躍設備基數帶來的長期服務潛力，並期待摺疊屏與 AI Siri 等新品刺激。儘管面臨關税及組件成本壓力，投行仍維持超 315 美元目標價，看好 AI 戰略驅動下的估值溢價。

高盛、花旗評蘋果財報：業績超預期，25 億活躍用户有望支撐 iPhone 新週期

鍋圈計劃在 2025 年新增 1416 家門店，覆蓋全國 11566 個終端，預計年收入達 77.5 億至 78.5 億元，淨利潤增長 83.7% 至 92%。創始人楊明超表示 2026 年將轉向大店戰略，計劃調整 3000 家小店為 150 平方米的大店，目標是提升業績。鍋圈還將從社區餐飲轉向制販零售，已完成 20% 產品自產，並致力於成為中國版的山姆會員店。

跨過萬店碼頭後的鍋圈，還想做「中國版山姆」

摩根大通指出，現階段中國 AI 應用市場份額更多反映分發能力而非護城河，建議避開對贏家的直接押注，轉而關注更確定的 “二階受益者”：AI 基礎設施如百度、阿里巴巴（承載激增的推理需求）、效果廣告平台如快手（受益於行業競爭加劇的營銷投入）以及能提升關鍵工作流效率的企業級應用如騰訊。

中國消費級 AI“激活年”，AI 應用勝負未定，摩根大通更看好 “二階受益者”

紫金礦業近日發行的 15 億美元可轉債，在認購開啓後僅 10 分鐘即被投資者搶購一空，獲得近 8 倍超額認購，顯示出全球資本在貴金屬牛市中對優質礦業資產的強烈追捧。這筆資金將主要用於秘魯 La Arena 金礦項目建設，是其全球擴張戰略的關鍵一步。

10 分鐘被 “秒光”！紫金礦業 15 億美元可轉債獲 8 倍超額認購

中國香港四季度 GDP 季環比初值 1%，預期 0.4%，前值 0.7%。

中國香港四季度 GDP 同比初值 3.8%，預期 3%，前值 3.8%。

港股收盤，恒生指數收跌 2.08%，恒生科技指數收跌 2.1%；黃金級貴金屬板塊今日大幅回調，山東黃金、赤峯黃金收跌超 14%。

美國多家大型企業本週宣佈裁員計劃，合計削減超過 5.2 萬個崗位，主要因希望利用人工智能降低勞動力成本。亞馬遜、UPS、陶氏化學等公司紛紛裁員，UPS 計劃裁員 3 萬人，亞馬遜裁減 1.6 萬名員工。就業市場在疫情後擴張後陷入停滯，12 月僅新增 5 萬個就業崗位，失業時長中位數升至 11.4 周。美聯儲官員表示，失業率略有下降，但招聘放緩使得就業市場信號疲軟。

5.2 萬人！美企巨頭本週密集裁員，想用 AI 降本

面對持續的供應緊張局面，三星電子、SK 海力士和美光已開始加強對客户訂單的審查，要求披露最終用户和訂單量信息。目前存儲巨頭庫存降至歷史低位，SK 海力士 DRAM 庫存在去年第四季度同比大幅下降，三星的 DRAM 庫存已降至約六週供應量，僅為正常 10-12 周水平的一半左右。

“有錢也買不到”！三星、美光、SK 海力士聯手 “限售”，嚴防下游囤貨

美銀分析師上調 Meta 2026 年營收預期 6% 至 2540 億美元，同時上調費用預期 4% 至 1630 億美元，每股收益預期上調 8% 至 31.24 美元。分析師指出四大風險：市場競爭可能導致用户活躍度下降，隱私問題影響營收，華爾街對元宇宙業務可能低估，以及新監管政策對商業化的衝擊。

美銀上調 Meta 2026 年營收預期 給出四大風險提示

美元跌至四年低點，推動資金大規模從美股轉向新興市場。MSCI 新興市場指數 1 月飆升近 11%，總市值年內增長超 1 萬億美元。核心驅動是強美元週期逆轉，釋放了新興市場被掩蓋的基本面改善紅利，同時 AI 芯片與大宗商品熱潮也直接推升了相關資產。

美元走弱引爆 “大調倉”：新興市場大漲 11%，市值狂增 1 萬億，多國股市漲超 20%

特斯拉正在從電動車製造商向物理 AI 領軍企業轉型。2026 年特斯拉資本開支預計超過 200 億美元，遠超市場此前 110 億美元的預期。巨大的資本開支使得現金流惡化，大摩預計特斯拉 2026 年將消耗 81 億美元現金，2027 年消耗 5 億美元，直到 2028 年才能重新轉正，同時大摩將特斯拉目標價從 425 美元下調至 415 美元。

大摩下調特斯拉目標價：“燒錢” 模式將影響短期利潤，自由現金流恐 “由正轉負”

微軟因 Azure 增速略遜預期致股價創 2020 年來最大跌幅，但大摩認為，投資者過度聚焦單一指標而忽略了更宏觀的增長圖景。Azure 受限系供應不足而非需求疲軟，cRPO 激增 39% 及 Copilot 拐點將至預示強勁後勁。憑藉卓越的利潤率擴張與 21% 的 EPS 增長，大摩認為微軟估值被嚴重低估，維持 650 美元目標價。

別隻盯着 Azure！大摩力挺微軟：cRPO 大增 39%+Copilot 臨近爆發，公司長期增長邏輯未變

First Solar 在美股週四交易中暴跌 10.2%，因 BMO 資本市場將其評級從"跑贏大盤"下調至"與市場持平"，目標價降至 263 美元。分析師指出，特斯拉可能在未來幾個季度推進大型光伏組件製造計劃，增加 First Solar 的競爭壓力。特斯拉的製造能力擴張可能對 First Solar 的股價形成持續壓制。

特斯拉 “光伏野心” 成 First Solar“夢魘” 股價重挫 10% 遭 BMO 下調評級

摩根士丹利大幅上調 Meta 目標價至 825 美元，預計 2026 年 Q2 廣告收入將首次超越谷歌搜索。分析指出，Meta 的 AI 轉型潛力未被充分反映，未來增長將由 AI 驅動。扎克伯格表示，Meta 正在重寫推薦系統，未來在個性化、代理服務和可穿戴設備等方面將有顯著改進。大摩預測 Meta 的廣告收入增速將高於谷歌，顯示出其在數字廣告領域的競爭力。

AI 變現只是開始？大摩大幅上調 Meta 目標價：Q2 廣告收入有望首超谷歌搜索

三星 SDI 美國子公司獲得電池供應合同，具體細節保密，預計與特斯拉儲能系統業務相關。該合同將在 2030 年 1 月之前不再披露。三星 SDI 去年曾暗示與特斯拉洽談電池供應事宜。