甲骨文正被 AI 基建投入和 OpenAI 的 “賬單” 拖入深淵。公司週日緊急啓動最高 500 億美元的融資計劃，以應對日漸枯竭的現金流和華爾街的嚴厲警告。在股價腰斬、信用違約掉期（CDS）飆升、美國銀行停止貸款的重壓下，這筆融資或將決定甲骨文能否避免一場迫在眉睫的流動性危機。

甲骨文大跌，銀行不借錢、股價腰斬，計劃再融資 500 億美元 “續命”！

人保資產詳解險資如何系統性、安全地投資科創企業。

亞洲最大財險巨頭研究報告：系統性佈局科創企業投資

共識是：此刻不宜盲目抄底。雖長期牛市邏輯未變，但短期拋壓未盡、波動巨大。華泰證券等多家機構分析師建議保持耐心，等待市場波動率從極端高位（如黃金 IV35%）顯著回落，並觀察關鍵支撐位（如黃金 4700 美元/盎司）的企穩信號，避免在 “雪崩” 中伸手接刀。

金銀 “史詩級暴跌”，可以抄底了嗎？

美國銀行將亞馬遜目標價從 303 美元下調至 286 美元，但重申 “買入” 評級。預計亞馬遜四季度營收 2130 億美元、EBIT 260 億美元，均高於市場預期。AWS 業務預計同比增長 22%，北美零售業務表現穩定，預計略超市場預期。美銀預計第一季度營收在 1730 億至 1780 億美元之間，營業利潤在 185 億至 225 億美元。

目標價下調不改樂觀預期！美銀看好亞馬遜 AWS 增長提速及零售業務韌性 重申 “買入” 評級

週五公佈美國 1 月非農就業報告，巴克萊與花旗認為，美國就業問題不在於 “1 月新增多少”，而在於過去一年 “累計算多了多少”。巴克萊基於最新 QCEW 數據，指出過去一年月均就業被高估 8–9 萬人；花旗則則表示，真正反映下行趨勢的信號，更可能在春夏階段集中顯現。

忘掉 1 月非農！年度就業或下修 100 萬，美國就業正在被系統性高估

硅谷知名風投 a16z 發佈的年度調查報告顯示，OpenAI 仍是企業級 AI 市場的領導者，78% 的 CIO 使用其技術，但 Anthropic 的滲透率迅速增長，達到 44%。微軟憑藉深度嵌入的產品在企業應用中佔據優勢。企業在 AI 大模型上的支出持續增加，預計今年將大幅上升。報告指出，市場正加速形成由 OpenAI、Anthropic 和谷歌構成的寡頭格局。

OpenAI、Anthropic、谷歌 “三國殺”，微軟 “悶聲發財” 丨 a16z 最新報告

花旗認為，沃什很難重啓全面緊縮，真正要來的是技術性” 瘦身”——通過 SOMA 投資組合期限調整，2026-2027 年可釋放 4200 億美元再投資空間。對投資者而言，這意味着曲線將進一步陡峭化，3 年至 5 年期或成為最佳” 避風港”。

市場擔心沃什重啓 QT？但真正的工具可能是 SOMA

港股三大指數全天下行，恒生指數跌 2.23% 至 26775.57 點，失守兩萬七大關。沃什獲美聯儲主席提名引發鷹派預期，導致全球資產劇烈波動。華泰證券指出，市場回調是因美聯儲偏鷹派提名引起的技術性回撤，預計短期波動將持續。藍籌股中，金沙中國逆市上漲 4.05%，而中國聯通和紫金礦業分別下跌 6.29% 和 5.58%。

港股收盤 (02.02) | 恒指收跌 2.23% 失守兩萬七 有色股再遭重創 三大運營商全天承壓

貴金屬大幅低開，隨後強勢反彈，但在中國市場開盤後再度跳水，午後跌幅持續擴大，現貨黃金跌近 4400 美元，白銀日內大跌逾 15%，布油、WTI 原油期貨日內均跌近 5%。滬鎳、滬銅、國際銅、鋁合金、滬鋁期貨主力合約觸及跌停，國投白銀 LOF 復牌跌停。

風暴繼續！黃金跌近 4400 美元關口、白銀暴跌 15%、滬鎳、滬銅等十餘種期貨合約跌停

黃金白銀重挫降温市場；千問狂撒 30 億入局春節 AI 紅包戰｜今日重要消息回顧

港股收盤，恒生指數下跌 2.23%，恒生科技指數下跌 3.36%。黃金股領跌，芯片和新能源車企概念股跌幅較大，比亞迪股份下跌超過 6%，華虹半導體下跌超過 11%。相對而言，MINIMAX-WP 逆市上漲約 10%。

蘋果在消費電子領域的採購優勢正受到侵蝕，人工智能企業大舉搶購核心元器件，導致蘋果面臨供應鏈壓力。CEO 蒂姆·庫克在財報電話會議中提到芯片供應受限和存儲芯片成本上漲，儘管 iPhone 銷量強勁，股價仍受壓。英偉達已成為台積電最大客户，顯示 AI 需求重塑半導體行業格局。預計到年底，DRAM 和 NAND 價格將大幅上漲，蘋果的物料成本將增加約 57 美元。

AI 搶貨太瘋狂！蘋果手握多年的供應鏈話語權 終究還是被侵蝕

Palantir Technologies Inc.計劃於 2026 年 2 月 2 日美股收盤後發佈 2025 年第四季度財務報告，預計營收約 13.4 億美元，同比增長 62%。調整後每股收益預計為 0.23 美元，同比增長 64.3%。市場關注政府及商業部門對人工智能技術的需求，政府收入預期為 7.072 億美元，商業收入預期為 6.462 億美元。管理層對 2026 年全年指引將影響股價走勢。

財報前瞻 | Palantir 高增長已定，估值與指引成關鍵變量

國信證券認為，2013 年是金價暴跌後的” 抄底” 行為，導致需求嚴重透支；而本輪需求建立在金價連創新高背景下，驅動力從投機轉向資產配置和財富保值的長期追求。市場韌性更多建立在產品工藝、品牌敍事和消費場景多元化之上，消費者開始為” 工藝” 和” 文化” 買單。行業增長內核已從渠道擴張轉變為產品驅動，高附加值產品能有效抵消金價波動衝擊。

對比 2013 年，本輪 “搶金潮” 有何不同？

印尼股市週一大跌 6%，成為亞洲表現最差市場，主要因大宗商品價格走弱，礦業和能源股領跌。監管機構剛啓動的市場信心修復措施面臨挑戰，MSCI 警告可能降級印尼市場。儘管推出改革措施，市場仍不確定能否滿足 MSCI 要求，野村證券和高盛已下調印尼股票評級。大宗商品持續疲軟可能迫使監管機構調整改革策略，強調短期穩定性。

屋漏偏逢連夜雨！商品暴跌拖累，印尼股市重挫 6%

亞馬遜將於 2 月 5 日發佈 Q4 財報，分析師 Nova Capital 預計業績將強勁，目標價看漲近 30%。公司銷售額和運營收入持續增長，未來 12 個月有超過 28% 的上漲潛力。儘管股價接近歷史高點，分析師仍認為該股吸引力十足，預計 2026 財年指引將強勁，為看漲勢頭提供催化劑。

財報前瞻 | 亞馬遜 Q4 業績料 “再度炸裂”，分析師目標價看漲近 30%

中信建投發佈研報指出，汽車板塊當前處於淡季，但市場對銷量的悲觀預期逐漸減弱，可能已見底。特斯拉年報顯示，Q4 毛利同比增長，毛利率創近兩年新高，主要受 Model YL 和 FSD 訂閲提升影響。預計 2026 年資本支出將超 200 億美元，重點關注自動駕駛和新車型量產。特斯拉 FSD 訂閲量持續增長，預計 2026 年將成為無人駕駛商業化元年。

中信建投：汽車板塊景氣預期或已築底 特斯拉年報強化物理 AI 拐點

瑞穗金融旗下資產管理公司 AM-One 的首席投資官表示，如果日本央行在 4 月加息，日元可能升至 1 美元兑 150 日元。該公司管理約 5120 億美元資產，傾向於購買超長期日本國債。市場對日本央行加息的擔憂加劇，日元走弱。近期美元兑日元匯率回落至 152.10，日元疲軟可能推動加息的必要性。貨幣市場預計日本央行加息的可能性約為 69%。

瑞穗旗下資管 AM-One：若日本央行於 4 月加息 美元兑日元有望跌破 150 大關

瑞穗金融集團旗下的 Asset Management One 表示，市場低估了日本央行加息的決心，預計日元將在 4 月突破 150 關口。首席投資官 Muramatsu 指出，美國財長 Bessent 的施壓可能促使日本央行提前加息，市場對加息的預期從去年底的 40% 上升至 69%。此外，紐約聯儲的匯率檢查也讓投資者感到意外，顯示出美日之間的協調可能增加日央行加息的可能性。

日元目標 150！瑞穗資管巨頭：日本 4 月加息不可避免，看好日債

特斯拉宣佈第三代 Optimus 將於 2026 年第一季度亮相，這是特斯拉首款面向量產的人形機器人，目標年產能達到 100 萬台。馬斯克曾表示，公司計劃在 2026 年第二季度停止 Model S 和 Model X 車型的生產，將位於弗裏蒙特工廠的生產線改造為 Optimus 生產線。

目標年產百萬台！特斯拉三代擎天柱即將亮相，Model S/X 二季度停產為量產機器人讓路

全球貴金屬市場經歷歷史性暴跌，白銀下跌近 30%，黃金大幅回撤。分析師認為這是一場技術性出清，非基本面逆轉。摩根大通重申對黃金的看漲立場，預計到 2026 年底金價將達到每盎司 6300 美元，認為黃金仍是有效的投資組合對沖工具。儘管市場波動，機構分析師未顯現恐慌性拋售跡象。

金銀大跌，摩根大通分析師：別慌！上漲勢頭還會持續，年底仍看至 6300

蘋果公司面臨人工智能熱潮的衝擊，利潤率將受到壓力。人工智能公司正在大規模採購核心部件，超越蘋果的供應鏈地位，導致供應商要求更高價格。儘管 iPhone 銷量創紀錄，蘋果 CEO 庫克提到芯片供應限制和內存價格上漲，股價因此受到影響。英偉達成為台積電最大客户，蘋果的供應鏈優勢正被削弱。內存價格上漲幅度前所未有，影響廣泛。

人工智能熱潮即將衝擊蘋果的利潤率

受貴金屬歷史性暴跌及科技股估值質疑驅動，全球市場週一陷入動盪。黃金一度暴跌 6.3% 至 4600 美元下方，白銀重挫 12%。英偉達澄清投資傳聞觸發 AI 板塊震盪，MSCI 亞洲科技指數創下自 11 月以來最大跌幅，韓國 Kospi 指數作為 AI 板塊風向標暴跌 4%，納斯達克 100 指數期貨下跌超過 1%。

“黑色星期一”！全球股市齊跌，納指期貨 1%，韓國股指跌 5%，英偉達降温 AI 預期，金、銀遭遇歷史性踩踏

花旗預警，1 萬億美元熱錢推升的黃金牛市正面臨 “達摩克利斯之劍”！當前市場獲利盤高達 20 萬億美元，僅需 5% 拋售即可抵消全球實物需求。隨着地緣風險退潮及美聯儲獨立性的確認，花旗看空 2026 年下半年行情，預計到 2027 年金價將下跌 20% 回落至 4000 美元。

黃金最脆弱的時刻？僅需 5% 的獲利盤出逃，就足以抵消全球實物需求

千問 30 億免單上線解析：阿里把 AI 推到春節消費前台

今日，港股兩大指數開盤後震盪走低。截至中午收盤，恒生指數收跌 2.40%，恒生科技指數收跌 3.68%。貴金屬概念股跌幅居前，山東黃金跌超 10%，赤峯黃金跌超 9%，招金礦業跌超 7%；芯片股連日走低，華虹半導體跌超 10%，兆易創新跌超 7%；建材水泥股大幅走弱，西部水泥跌超 11%；除此以外，光通訊、電訊服務、有色金屬、新能源車企、核電、生物醫藥、紙業、內房等概念股走弱。個股方面，神州控股早盤收漲約 11%，公司附屬神州信息預計年度利潤實現扭虧為盈；大模型概念股 MINIMAX-WP 漲超 8%，小鵬汽車跌 9%，公司 1 月共交付新車 20011 台。

港股午評：恒指收跌 2.4%，芯片股連日走低

元寶能否成為騰訊的 “新中樞”

蘋果公司 2024 財年第一季度的收入激增 16%，達到 1437.6 億美元，主要得益於 iPhone 銷售增長 23%，佔總銷售額的近 60%。儘管增長強勁，股票的波動卻很小，目前的前瞻市盈率約為 31。分析師預計 2026 年第二季度的收入增長將在 13% 到 16% 之間。雖然蘋果在關鍵領域的表現有所改善，但其當前估值可能限制了考慮購買該股票的投資者的進一步上漲潛力

蘋果公司收入增長加速，是否是時候購買其股票？

花旗警告黃金估值已達極端區域，全球黃金支出佔 GDP 比例飆升至 0.7%，為 55 年來最高。若黃金配置比例迴歸 0.35%-0.4% 的歷史常態，金價將面臨 “腰斬” 風險。 隨着 2026 年下半年俄烏衝突有望達成協議、美國經濟上行及美聯儲獨立性確認，避險情緒的集體消退將撤走金價最後支柱。

黃金估值已達極端水平！下半年避險情緒消退將成最大利空

VIX 指數低於過去一年平均水平，反映出美股波動性減弱，而大宗商品和外匯市場卻出現劇烈波動。黃金價格創歷史新高後大幅下跌，美元因市場猜測美國將干預匯率而大幅貶值。儘管股市波動性抑制，個股表現卻各異，導致整體波動性指標降低。地緣政治風險被認為是當前市場波動加劇的主要驅動因素。

歷史性撕裂！VIX 指數 “失靈”，恐慌情緒轉向大宗商品與匯率戰場

加密貨幣 ETF 及概念股走低，截至發稿，嘉實以太幣跌 16.39%，報 5.46 港元；華夏以太幣跌 16.09%，報 5.425 港元；華夏比特幣跌 6.87%，報 9.425 港元；迷策略跌 4.95%，報 1.73 港元。消息面上，2 月 2 日早盤，比特幣一度跌破 76000 美元/枚，較 2025 年峯值時期下跌約 40%。截至發稿，比特幣回升至 77225 美元/枚。據券商中國 1 日報道，過去的 24 小時內，幣圈遭遇 “血洗”。其中，比特幣大幅下挫，盤中跌幅一度超過 7%，最低下探至 7.6 萬美元；第二大加密貨幣以太坊一度下跌超 11%，最低觸及 2256 美元。美國財富管理公司首席經濟學家布萊恩·雅各布森認為，未來幾天我們可能會看到更多加密貨幣拋售行為。除了加密貨幣，此前高漲的包括黃金、白銀在內的貴金屬也在特朗普宣佈提名沃什擔任下一任美聯儲主席後遭猛烈拋售，隨即價格暴跌。

理解市場 | 加密貨幣 ETF 及概念股走低 幣圈遭遇 “血洗” 比特幣一度跌破 76000 美元

上週五，黃金和白銀經歷了歷史級暴跌，創下四十年單日最大跌幅。黃金價格從 5626 美元跌至 4700 美元，白銀則從 121 美元跌至 74 美元，收盤為 82 美元。特朗普提名凱文·沃什為新任美聯儲主席，市場將暴跌歸咎於此。沃什以鷹派立場著稱，反對量化寬鬆，但在競選期間言論轉向鴿派，支持降息。他主張制定中長期貨幣政策，強調聯儲獨立性。

金銀歷史級暴跌，沃什不是背鍋俠

哈塞特評價沃什是一位” 數據驅動、獨立” 的人選，暗示這位候選人將以客觀態度制定貨幣政策，而非受政治因素左右。哈塞特還警告，如果數據大幅變化且通脹突然走高，利率將沒有空間降至 1% 那樣的低位。

哈塞特：任命沃什是 “正確的時間選了正確的人”，美聯儲資產負債表應 ““儘可能精簡””

汽車股普遍下挫，小鵬汽車-W 跌 9.14%，報 65.1 港元；長城汽車跌 3.47%，報 12.79 港元。1 月銷量數據顯示，小鵬汽車交付 20011 輛，同比下降 34.07%；理想汽車 27668 輛，同比增長 7.55%；蔚來 2.72 萬輛，同比增長 96.1%；賽力斯 4.59 萬輛，同比增長 104.85%。市場分析認為，春節前的銷售月工作日多於去年，預計市場可實現微增，但購置税補貼退坡導致消費者觀望情緒濃厚，終端市場仍存不確定性。

理解市場 | 汽車股普遍下挫 小鵬汽車-W 大跌超 9% 1 月車企銷量分化特徵明顯

九天內四家餐飲企業向港交所申請上市，標誌着內地餐飲行業在經歷三年空窗期後重返資本市場。包括 COMMUNE、袁記食品、比格披薩等品牌在內的企業紛紛遞交申請，顯示出港股的相對寬鬆上市條件吸引了眾多企業。儘管市場對餐飲企業的上市熱情高漲，但分析師指出港股可能面臨收緊趨勢，企業需把握窗口期以免錯失機會。上市後，市值管理將是長期挑戰。

九天四家餐企申請 IPO，港股的窗口期還有多久？

中金公司指出，黃金價格超過 5500 美元是一個重要的分水嶺，可能是黃金市場的天花板或新起點。近期黃金價格上漲 25%，創下 1980 年代以來的首次，但隨即又出現超過 10% 的跌幅，顯示出市場的極大波動性。分析認為，金價已超越基本面因素，傳統測算模型失效，地緣政治和貨幣體系重構的影響難以預測，短期內情緒和資金驅動是主要因素。

中金：黃金超過 5500 美元是一個重要分水嶺

黃金股大幅低開，靈寶黃金跌 13.87%，中國黃金國際跌 12.28%。因特朗普提名沃什為美聯儲主席，市場出現鷹派預期，貴金屬遭遇恐慌拋售，倫敦黃金現貨大跌 7.8%。國泰海通證券認為此次調整是短期炒作後的反應，天風證券指出市場情緒脆弱，短期內黃金可能寬幅震盪，但年內仍有望回升，全球央行對黃金的需求將持續支撐價格。

理解市場 | 黃金股大幅低開 沃什提名引爆金銀創紀錄重挫 機構預計黃金短期寬幅震盪

小鵬汽車跌超 5%，阿里巴巴、網易、華虹半導體、嗶哩嗶哩跌超 2%。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

恒指低開 1.06%，恒生科技指數跌 1.29%

港股開盤，恒生指數開跌 1.06%，恒生科技指數開跌 1.29%；黃金股跌幅居前，中國黃金國際跌超 12%，新能源車企股走弱，小鵬汽車跌超 5%。

美聯儲新任主席沃什的務實作風獲得華爾街認可，美元持續弱勢，黃金上漲勢頭受限。地產市場回暖，恒指月尾走出震盪。地緣政治緊張，伊朗局勢嚴峻。CME 大幅調升黃金白銀保證金，需警惕流動性風險。電力設備市場高景氣，變壓器需求旺盛，交付週期延長。汽車交付量同比增長但環比下滑，海南免税概念受益。

智通決策參考︱電力設備維持高景氣 免税概念或受追捧

甲骨文計劃 2026 年通過債券和股權融資籌集最多 500 億美元，用於擴建雲基礎設施以服務 OpenAI、英偉達、Meta 等大客户。公司目前已揹負 950 億美元債務，是非金融板塊最大企業債券發行人之一。此前，做空者 Michael Burry 批評其” 不必要的重資產擴張”，認為一旦 AI 需求不及預期，其財務結構容錯率極低。

雲業務投資不能停！甲骨文今年將融資 500 億美元

摩根士丹利表示，FOMC 投票機制將限制美聯儲政策急轉，雖然沃什曾公開表示應該縮減，但任何改變都需要在 FOMC 會內部建立支持和共識，這將把相關決定推遲至明年。

摩根士丹利：美聯儲政策短期內難轉向，縮表至少要等到明年

貝萊德、Pimco、橋水等巨頭正集體防範通脹重燃。受大宗商品價格上漲、AI 基建熱潮及美聯儲潛在的政治壓力驅動，10 年期通脹掉期已創下一年來最大漲幅。有頂級機構甚至預警年底通脹可能重回 4% 以上。而美聯儲主席提名人沃什或將陷入 “極限兩難”：他既要面對特朗普的降息重壓，又要應對物價壓力。

用腳投票！三大頂級投資巨頭開始防範 “通脹風險”

未來一週，投資者將關注美國 1 月非農就業報告及谷歌、亞馬遜財報。上週五，美股三大股指全線收跌，科技股波動劇烈。Meta 財報超預期，股價上漲，而微軟因資本支出激增及 Azure 增速放緩遭遇市場壓力。特朗普提名沃什為美聯儲主席也影響市場情緒。

美股迎來高風險窗口期？動盪一週過後 美國 1 月非農及谷歌、亞馬遜財報成市場焦點

數據顯示，2025 年北京、廣東等地海外遊客激增約 40%，前三季度帶來 382 億美元資本流入創紀錄。遊客將外匯兑換成人民幣消費，直接推高人民幣需求。疊加美元走弱、貿易順差擴大等因素，人民幣已升至兩年多最高水平。分析認為，入境旅遊未來可能會更加火爆，或導致人民幣進一步走強。

海外遊客激增 40%！“中國入境遊” 火爆，或推動人民幣繼續走強

週末比特幣跌破 76000 美元，月線創下 2018 年以來最長連跌紀錄。比特幣市場深度持續下跌，價格下行並未引發市場抄底熱情，監管利好難掩需求疲軟。AI 與貴金屬的行情使得資金競爭加劇，削弱了比特幣作為風險對沖工具和投機標的的吸引力。

跌破 80000 美元，比特幣迎來新一輪 “信任危機”

在沃什被提名美聯儲主席、美元急升的衝擊下，金銀上週五遭遇歷史性暴跌。此前由中國資金主導的上漲行情迅速反轉，市場焦點隨之回到中國。由於國內交易所設有漲跌幅限制，週一上海開盤後的價格反應，被視為判斷貴金屬能否企穩、需求是否恢復的關鍵觀察點。

金銀暴跌之後，所有目光都盯着週一中國開盤

汽車國家隊背水一戰

MicroStrategy 與 11 只現貨 ETF 合計持有 10% 流通量、平均成本高達 85360 美元，目前整體浮虧約 70 億美元。MicroStrategy 平均成本約為 76000 美元，安全墊收窄至不足 3%，卻仍將優先股股息提至 11.25% 以吸引資金繼續購幣。Jim Bianco 警告稱，” 老錢進場” 敍事已失效，在缺乏新買盤的情況下，高位被套的機構持倉可能轉化為持續拋壓。

比特幣持續暴跌，MSTR 是否被迫拋售成焦點

中金髮布研究報告稱，特朗普提名凱文·沃什為下一任美聯儲主席。沃什主張通過 “縮表 + 降息” 來降低利率，並進行美聯儲的 “體制性調整”。短期內，沃什的提名對降息路徑影響有限，但可能導致美元流動性預期修正，美元貶值壓力階段性緩和。中期來看，沃什的主張面臨多重約束，成功與否尚難判斷。投資者應對此潛在變化做好準備。