黃金股再度走低，截至發稿，中國黃金國際跌 6.21%，報 188.9 港元；紫金礦業跌 5%，報 39.56 港元；紫金黃金國際跌 4.82%，報 205.2 港元；赤峯黃金跌 4.77%，報 35.9 港元。消息面上，近期，國際黃金市場波動加劇。銀河證券發佈研報稱，在市場過度的美聯儲獨立性喪失流動性溢價預期與短期過大的漲幅回落整固後，美聯儲的流動性邊際寬鬆與全球地緣衝突加劇仍有望推動金價上漲。東方證券表示，近日特朗普提名沃什為下一任美聯儲主席，市場預期沃什會支持降息，但遠不會像其他潛在提名者那樣採取激進的寬鬆貨幣政策，對聯儲獨立性擔憂明顯緩解的情況下，近期貴金屬對寬鬆預期的樂觀交易回擺，短期調整幅度明顯。該行認為，貴金屬根本邏輯並未改變。

理解市場 | 黃金股再度走低 國際黃金市場波動加劇 機構稱貴金屬根本邏輯並未改變

彭博專欄作家 Dave Lee 表示，市場的擔心就像因為有人發明了新相機就解僱斯皮爾伯格一樣荒謬。Anthropic 試圖取代專業軟件公司是搬起石頭砸自己的腳，將它們轉化為客户才是更快更持久的盈利路徑。正如摩根大通的觀點，軟件股正在” 未經審判就被判刑”，AI 當然會顛覆軟件業，互聯網和移動時代也曾如此，但最終有贏家也有輸家。

先賣後問！“軟件恐慌論” 過頭了？華爾街總是高估科技公司的能力

數據顯示，軟件行業市值年內蒸發 1 萬億美元。做空者重點瞄準易被 AI 工具替代的基礎自動化服務公司。微軟、甲骨文等巨頭跌幅超 15%，中小軟件股跌幅更達 30% 以上。空頭策略罕見轉變，不再回補反而加大做空力度。機構分析師指出，目前對沖基金幾乎都在淨做空軟件行業。

今年已賺 240 億美元！對沖基金兇猛做空軟件股

谷歌：大哥也瘋狂，翻倍賭 AI

德銀警告” 科技自噬” 時代來臨：AI 投資從普漲轉為贏家通吃，多數科技股較高點深度回撤最深達 80%。表面繁榮下，標普 500 僅靠 Alphabet 單挑大樑——其半年飆漲 75%、市值暴增 1.7 萬億美元，而” 七巨頭” 中其他六家均已回調 5% 到 25% 不等。德銀直言，若更多權重股倒下，風險將外溢至宏觀層面。

德銀警示 “科技自噬”! 除去谷歌，AI 泡沫其實早就碎了一地

高通對 Q2 發出嚴厲預警，受 AI 數據中心爭奪 HBM 產能影響，傳統 DRAM 面臨嚴重短缺，導致手機廠商被迫削減訂單，Q2 手機芯片收入指引降至 60 億美元。CEO 安蒙強調，全財年手機市場規模將直接取決於內存供應能力。

高通電話會：AI 數據中心 “抽乾” DRAM 產能，內存短缺將決定今年手機市場規模

特斯拉股價下跌 3.78%，市值蒸發 598.4 億美元，馬斯克的淨資產接近 6 萬億元。2025 年，特斯拉麪臨汽車業務壓力，全球電動車生產和交付均同比下降。馬斯克旗下 SpaceX 收購 xAI，交易後其淨資產增加 840 億美元。巴黎檢察院對馬斯克社交媒體平台 X 在法國的辦公場所展開搜查。

特斯拉跌超 3%，市值一夜蒸發 4100 億元！馬斯克身家逼近 6 萬億元

“這兩種結果不可能同時發生。” Arya 寫道，這種交易結構與今年 1 月 “DeepSeek 衝擊” 期間的恐慌相似，最終被證明缺乏事實支撐。

如果 AI 擊潰了軟件，“AI 龍頭” 英偉達為何被軟件股 “拉下水”？

蘋果股價逆市上漲 2.6%，市值突破 4 萬億美元，成為 AI 替代恐慌的避風港。與科技股和納斯達克 100 指數的下跌形成鮮明對比，蘋果股價自 2025 年初以來表現最佳，累計上漲近 6%。分析師指出，蘋果在硬件領域的穩定表現與 AI 顛覆性主題的分化，反映出市場對科技行業的不確定性。蘋果最新財報顯示季度銷售額創歷史新高，業績指引超出預期。

軟件股 “入冬” 而蘋果 “常青”！市值逆市漲破 4 萬億美元，成 AI 替代恐慌避風港

美聯儲理事麗莎·庫克強調，必須將通脹率拉回目標水平以維護美聯儲的信譽。她表示，除非有更強證據表明通脹持續回落，否則將繼續關注此問題。庫克支持維持利率不變的決定，認為風險偏向通脹上行，並指出經濟前景的不確定性依然較高。

與白宮降息呼聲交鋒？美聯儲庫克：捍衞通脹信譽乃當務之急

谷歌母公司 Alphabet 公佈第四季度業績，營收超預期，達 1138 億美元，淨利潤 344.6 億美元，均高於分析師預期。儘管資本支出計劃翻倍至 1800 億美元引發投資者擔憂，股價在財報發佈後劇烈波動，最終下跌 0.91%。公司表示，支出將主要用於人工智能和雲計算能力的投資。

谷歌 (GOOGL.US) AI 變現稍緩 “燒錢” 憂慮：Gemini 驅動 Q4 雲收入超預期，今年資本支出指引翻倍達 1800 億美元

馬斯克與 LinkedIn 創始人霍夫曼在社交媒體上展開激烈爭論，因霍夫曼曾訪問愛潑斯坦的私人島嶼。馬斯克指責霍夫曼多次前往該島，並重申自己拒絕了愛潑斯坦的邀請。霍夫曼則反駁稱與愛潑斯坦的接觸是為了籌款，並承認與其合作是個錯誤。兩人曾是 “PayPal 黑幫” 成員，因政治立場分歧而反目。

馬斯克與 Linkedin 創始人 Hoffman 互噴 “愛潑斯坦醜聞”：至少我沒去，而你去了

恒指低開 0.82%，恒生科技指數跌 1.31%。嗶哩嗶哩跌超 4%，騰訊音樂、華虹半導體跌超 3%，阿里巴巴、快手、中芯國際、美團等跌超 2%。百度漲超 2%，並授權實施一項總金額不超過 50 億美元的股票回購計劃，預計於 2026 年宣佈首次發放股息。

恒指低開 0.82%，恒生科技指數跌 1.31%

港股開盤，恒生指數下跌 0.82%，恒生科技指數下跌 1.31%。智能駕駛概念股表現強勁，而芯片股持續走低，部分明星科技股表現疲軟。百度股價上漲超過 2%，公司獲授權實施不超過 50 億美元的股票回購計劃。騰訊控股下跌超過 1%。

美國總統特朗普表示，如果美聯儲主席提名人沃什支持加息，他將不會獲得提名。這一言論引發市場對美聯儲獨立性的擔憂，並可能成為沃什確認聽證會的焦點。特朗普強調降息是必要的，認為利率過高。沃什的立場也有所轉變，開始支持降息。此事件可能影響美聯儲的獨立性，併為未來的政策走向設定新先例。

特朗普：沃什敢加息就不可能獲提名，他知道我想降息

高通：“存儲荒” 加碼，手機股 “在劫難逃”？

谷歌公佈 2026 年資本支出將高達 1750-1850 億美元，主要用於服務器和數據中心，全力投入 AI 軍備競賽。正式確認牽手蘋果，開發基於 Gemini 的下一代基礎模型。針對市場對 “AI 顛覆 SaaS” 的恐慌，CEO 稱 Gemini 是其 “引擎” 而非終結者，95% 的頭部 SaaS 公司已採用。此外，Gemini App 月活突破 7.5 億，谷歌正邁向 “代理商務” 時代。

谷歌電話會：1850 億支出 “不得不花”，確認與蘋果合作，Gemini 並非 SaaS 的 “終結者”

華爾街對軟件行業前景的擔憂引發拋售潮，恐慌情緒從 SaaS 蔓延至芯片及 AI 基礎設施，英偉達本週已下跌 9%。有市場策略師質疑，英偉達跟 SaaS 有什麼關係？“人們對一些盈利的股票獲利了結，來填補在軟件股遭遇的慘重損失，這更多反映了交易員的倉位調整。”

去年 4 月以來最大跌幅，納指 “兩連跌”：軟件 “失火”、芯片 “遭殃”、科技 “跳水”

百度批准了一項不超過 50 億美元的股票回購計劃，有效期至 2028 年 12 月 31 日。同時，董事會首次採納股息政策，預計於 2026 年宣佈首次派發股息。

百度批准不超過 50 億美元的股票回購計劃 預計 2026 年宣佈發放股息

標普 500 軟件與服務指數連續第六個交易日下跌，但此次拋售未能吸引任何明顯的抄底買盤，就連歷來被視為避風港的微軟也未能倖免，賣空者正在逆勢增倉。當前的市場情緒已從彼時的估值擔憂演變為對 AI 可能顛覆傳統軟件商業模式的深層焦慮。

軟件股崩了，沒人 “敢接飛刀”

百度：為達到進一步提升股東回報的目的，董事會已批准就本公司的普通股首次採納股息政策，而該股息政策可能包括股息的定期及/或特別分派。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

百度：普通股首次採納股息政策

據日本政府消息人士稱，台積電計劃在其位於日本熊本的工廠量產 3 納米先進芯片，投資約 170 億美元。 消息人士稱，日本已向台積電提供補貼，以提升其在熊本南部地區工廠的芯片製造能力，目前日本政府還在考慮為新的投資計劃提供更多支持。

台積電據悉擬投 170 億美元在日本工廠量產 3 納米芯片

美國總統特朗普在採訪中表示，他將不會介入奈飛和派拉蒙對華納兄弟的競購戰，並稱司法部將負責處理此事。他強調這是雙方的事務，自己已決定不參與。

特朗普稱他將不會介入奈飛和派拉蒙對華納兄弟的競購戰

高通在 2026 財年第一財季營收達到 122.52 億美元，同比增長 5%，創季度新高。儘管芯片業務 QCT 表現強勁，汽車和 IoT 收入也有所增長，但公司對下一季的展望較為保守，預計營收在 102 億至 110 億美元之間。受存儲器供給緊張影響，手機芯片需求不穩，導致股價在盤後交易中大跌近 10%。

高通營收創新高，但業績展望平淡，跡象顯示手機芯片需求不穩，盤後股價大跌近 10% | 財報見聞

美國宏觀數據好壞參半，服務業 PMI 強勁，ADP 就業疲軟，三大指數漲跌不一，軟件股拋售潮蔓延至其他科技領域，AMD 績後暴跌 17%，創 8 年最大日跌幅；比特幣大跌，日內跌逾 5% 至 7.2 萬美元附近。

早餐 | 美國宏觀數據好壞參半，三大指數漲跌不一

Q4 Alphabet 總營收同比增 18%、再創新高，研發費用因 AI 投入激增 42%，計入 21 億美元一次性 Waymo 薪酬費用後，營業利潤率仍超 30%；谷歌雲收入較分析師預期高逾 9%；搜索收入超預期增 17%；Waymo 等其他押注收入降 7.5%、遠遜預期；Gemini App 月活超 7.5 億；2026 年支出指引中位數 1800 億美元，較預期高逾 50%。CEO 稱支出將幫助滿足客户需求並把握增長機會。股價盤後先跌 7.5% 後曾轉漲超 4%，後又轉跌。

谷歌 All in AI：Q4 雲收入猛增 48%，今年支出指引接近翻倍大超預期，盤後巨震 | 財報見聞

美國財政部長貝森特在國會聽證會上表示，總統有權對美聯儲的決策施加影響，強調美聯儲應保持獨立性。此言論引發對美聯儲獨立性的擔憂，尤其是在特朗普政府施壓美聯儲的背景下。貝森特未對總統是否可以因政策分歧罷免美聯儲主席發表意見，並提到最高法院尚未對此作出裁決。美聯儲的獨立性被視為美國金融體系的基石。

美財長稱總統有權 “干預” 美聯儲 始終支持強美元政策

據 The Information 報道，Meta 超級智能實驗室產品經理 Megan Fu 在公司內部備忘錄中披露 Avocado 已完成預訓練階段，其在測試中的表現超越了領先的開源預訓練基礎模型。儘管尚未經過後續訓練優化，該模型在知識、視覺感知和多語言性能方面已能與領先的後訓練模型” 競爭”。

Meta 新一代 AI 模型 Avocado 完成預訓練，內部稱其為” 最強大” 基礎模型

2 月 5 日美股收盤，AMD 重挫 17.31% 拖累納指走低，標普指數連跌兩日。中概股普遍下跌，台積電和阿里巴巴分別跌 2.98% 和 2.76%。國際油價上漲，因美伊核談判前景不明朗。谷歌預計 2025 年營收將突破 4000 億美元，雲業務成為主要增長點。美聯儲決定維持大型銀行資本要求不變，並推遲 1 月 CPI 報告發布日期至 2 月 13 日。

2 月 5 日隔夜要聞：AMD 重挫 拖累納指走低 中概股走低 美伊談判生變 油價漲金價震盪 谷歌年營收破 4000 億美元

今日重要財經事件包括：07:30 美聯儲理事庫克談貨幣政策；08:30 澳大利亞 12 月貿易帳；待定瀾起科技香港上市及光伏行業研討會；20:00 英國央行公佈政策利率；20:30 英國央行行長貝利召開新聞發佈會；21:15 歐洲央行公佈利率決議；21:30 美國首次申請失業救濟人數及貿易帳；21:45 歐洲央行行長拉加德舉行新聞發佈會；23:50 美聯儲主席 Bostic 對話；次日 01:40 加拿大央行行長講話；次日 03:00 墨西哥央行公佈利率決議；次日 06:30 澳洲聯儲主席出席聽證會；美股盤後亞馬遜等發佈業績報告。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

週三美股三大指數漲跌不一，標普 500 指數連續第二日下跌，收盤跌 35.09 點，跌幅 0.51%。AMD 股價重挫 17.31%，因第一季度業績展望未達預期。道指漲 260.31 點，納指跌 350.61 點。特斯拉、英偉達和美光科技均出現下跌，而蘋果股價上漲超 2%。加密貨幣方面，比特幣一度跌破 7.2 萬美元。

隔夜美股 | 標普 500 指數連跌兩日 AMD(AMD.US) 重挫超 17% 比特幣一度跌破 7.2 萬美元關口

貝森特稱，民主黨議員不理解普遍通脹與一次性價格上漲的區別，在堅稱關税不會引發通脹後被議員要求 “閉嘴”。他説，美聯儲應保持貨幣政策獨立，但拜登政府期間聯儲放任了高通脹，總統和議員一樣有權干預聯儲決策；去年美國國債吸引創紀錄的海外資金流入；批評拜登政府搞反射性監管而非預防危機、其政策讓加密貨幣 “滅絕”；財政部無權用税款買比特幣，目前未考慮建央行數字貨幣；認為監管小銀行不應像大銀行那麼嚴。

貝森特聽證 “火星四射”：否認關税導致通脹，重申強美元，問責美聯儲，被噴當特朗普走狗

週三美股成交額前 20 中，AMD 重挫 17.31%，創 2017 年以來最大單日跌幅，成交 218.17 億美元。英偉達收跌 3.41%，已連續第四個交易日下跌，累計下跌 9.52%。特斯拉股價下跌 3.78%，創 11 月下旬以來最低水平。美光收跌 9.55%。分析師指出，AI 相關芯片股的下跌反映了對投資回報的擔憂，軟件股的疲軟則表明市場對 AI 的普遍採用持悲觀態度。

2 月 5 日美股成交額前 20：AMD 重挫 17.31%，疲弱業績展望令其受挫

谷歌母公司 Alphabet 於 2026 年 2 月 4 日發佈 2025 年財報，全年營收首次突破 4000 億美元，達 4028.36 億美元，同比增長 15%。第四季度營收為 1138.28 億美元，同比增長 18%。淨利潤為 1321.70 億美元，同比增長 32%。雲業務持續高增長，成為核心增長引擎。整體運營利潤率穩定在 32%，現金流表現良好，全年經營活動淨現金達 1647.13 億美元，同比增長 31.5%。

谷歌 2025 年營收破 4000 億，雲業務成核心增長引擎

美股週三收盤漲跌不一，標普 500 指數連續第二日下跌，AMD 拖累納指走低。道指漲 260.31 點，納指跌 350.61 點，標普 500 指數跌 35.09 點。最新 ADP 數據顯示 1 月私營企業就業人數僅增 2.2 萬，低於預期。AMD 業績未達預期，CEO 稱人工智能需求增長超預期。諾和諾德預告業績下降，安進和霍尼韋爾推動道指上漲。市場對人工智能領域的勝負者進行區分。

2 月 5 日收盤：標普指數連跌兩日 AMD 拖累納指走低

谷歌母公司 Alphabet 在四季度實現營收 1138.3 億美元，超出分析師預期的 1114 億美元。同時，谷歌雲的營收為 176.6 億美元，亦高於預期的 162 億美元。

谷歌母公司 Alphabet 四季度營收 1138.3 億美元，分析師預期 1114 億美元。谷歌雲營收 176.6 億美元，預期 162 億美元

投資者對 AMD 在競爭激烈的 AI 芯片市場追趕英偉達的能力產生疑慮。分析師指出，若沒有中國市場提振，四季度 AMD 整體業績其實並未比市場預期好太多，短期 AI 業務數字並未呈現真正的拐點式增長。也有分析認為，下跌或是買入機會。

2017 年來最慘！AMD 大跌 17%，財報指引是元兇？

週三存儲芯片股的調整並沒有單一的 “黑天鵝”，閃迪的基本面突然轉壞，科技股拋售時，閃迪等 AI 引爆存儲需求敍事的大贏家回撤更劇烈。閃迪股價半年內已至少累漲超 1100%，上週發佈財報後，截至本週二，股價三日累漲近 29%。

科技股大跌蔓延，存儲芯片巨頭遭 “集體踩踏”！閃迪盤中跌超 10%

納斯達克金龍中國指數初步上漲 1.9%。熱門中概股中，億瓏能源反彈 64%，晶科能源上漲 8%，百勝中國上漲 4.6%，再鼎醫藥上漲 3.7%，阿特斯太陽能上漲 3.3%，理想上漲 2.2%。相對而言，網易下跌 5.3%，世紀互聯下跌 5.6%，文遠知行下跌 6.3%。

英偉達股價因軟件股暴跌而連續四天下跌，但美國銀行分析師維韋克·阿里亞認為這種拋售毫無道理。他指出，芯片股的劇烈波動與市場對 AI 投資的矛盾預期相悖，認為 AI 相關芯片股的下跌與軟件股的下跌不可能同時發生。阿里亞預計，儘管當前 AI 模型表現出色，但其生產力價值可能需要數年才能顯現，且 AI 投資仍將持續增長。

英偉達捲入軟件股拋售潮 股價四連跌 但一位分析師稱這毫無道理

芯片製造商 AMD 股價週三大跌 17%，創下自 2017 年以來的最大跌幅，因其財報未能滿足華爾街預期。儘管第四財季收入 102.7 億美元超出分析師預期，但分析師對支出上升和第一財季銷售展望感到失望。TD Cowen 分析師指出，投資者的預期可能過於樂觀，近期對 AI 相關股票的態度也趨於嚴苛。

AMD 股價大跌，財報令投資者失望

美國財政部長貝森特在眾議院金融服務委員會的聽證會上，氣氛激烈，民主黨議員麥克辛·沃特斯要求他 “閉嘴”，而格雷格·米克斯指責他是特朗普的 “走狗”。在討論美聯儲獨立性時，貝森特未明確表示總統是否可以因政策分歧撤換美聯儲理事，稱需等待最高法院的裁決。

美國財政部長貝森特眾議院聽證會要點總結

在週二發佈財報後，AMD 股價週三跳空低開 11.2%，盤中跌幅擴大至 17%，創 2018 年以來最大跌幅。儘管第四季度業績超出預期，第一季度營收指引未達分析師期望，導致市場失望。AMD 的營收指引中值約為 98 億美元，低於部分樂觀分析師的預期。分析師指出，投資者對 AMD 在 AI 芯片市場的競爭能力產生疑慮，導致股價大幅下跌。

2018 年來最慘！AMD 盤中跌 17%，財報指引是元兇？

Uber（紀要）: 3P 模式才會是無人網約車的最終贏家

美國財長貝森特：對總統是否可以藉口（貨幣）政策原因罷免美聯儲主席不發表意見。

美國勞工統計局（BLS）宣佈，將於 2 月 11 日（下週三）發佈 1 月非農就業報告，將於 2 月 5 日（本週四）發佈職位空缺數據，重新安排 2 月 13 日發佈 1 月 CPI 通脹報告。 此前，美國政府短暫地出現局部停擺事件，BLS 旋即宣佈暫停發佈非農就業報告和職位空缺數據。 隨後，國會山批准了政府融資草案、總統特朗普也已經及時地簽字為法律。

美國勞工部下週三將發佈 1 月非農就業報告

Uber：好業績也暴跌，真會被特斯拉 “抄家”？

美國勞工統計局（BLS）：將於 2 月 11 日發佈 1 月非農就業報告。

AI 初創公司 ElevenLabs 宣佈完成 5 億美元融資，估值達 110 億美元，較 2025 年 1 月融資時翻了三倍多。此次融資由紅杉資本領投，英偉達於 9 月完成投資。ElevenLabs 成立於 2022 年，專注於 AI 語音技術，產品幫助企業部署語音助手和聊天機器人。

英偉達投資的 AI 語音初創公司 ElevenLabs 完成新一輪融資

美股週三早盤漲跌不一，科技股再遭拋售，AMD 股價重挫逾 14%。最新數據顯示，美國 1 月 ADP 私營企業就業人數僅增加 2.2 萬，遠低於市場預期。道指漲 67.87 點，納指跌 220.52 點，標普 500 指數跌 22.84 點。AMD 業績未達預期，影響博通和美光科技等其他芯片股。墨式燒烤和諾和諾德股價也下跌，後者預計業績將繼續下降。