谷歌加大對人工智能 (AI) 的資本投入，計劃今年支出 1850 億美元，超出市場預期，推動股價下跌逾 4%。然而，市場預期其資金將流入合作企業，英偉達和博通等半導體公司股價上漲。博通被視為最大受益者，可能佔其 AI 計算銷售額的 80% 以上。

谷歌 “燒錢” 攻 AI 嚇跌自身股價，卻點燃半導體生態鏈：英偉達、博通受益最大？

科技股焦慮引發連鎖拋售，市場對 AI 敍事從樂觀轉向警惕。軟件與芯片股重挫（AMD 跌 17%）並波及全球資產，形成負反饋循環。市場情緒轉變的核心在於，AI 被視為商業模式威脅而非單純增長動力，導致軟件板塊一週市值蒸發近萬億美元；同時 Alphabet 資本支出計劃翻倍至約 1800 億美元，加劇了市場對高投入能否帶來回報的擔憂。

恐慌蔓延，賣盤正引發更多賣盤

台灣芯片製造商台積電（TSM）宣佈將在日本生產 3 納米芯片，以滿足人工智能需求的增長。這一決定將助力日本實現其芯片製造目標，並對日本首相高市早苗的政策支持產生積極影響。台積電的熊本縣工廠仍在建設中，預計將於 2024 年底開始量產，主要生產低技術層級芯片。此舉也反映了日本在全球半導體競爭中的戰略佈局。

台積電將在日本生產先進 AI 芯片

Coherent 最新財報以超預期業績與強勁訂單打破市場質疑，其數據中心產品訂單出貨比超 4 倍且產能全年告罄，更獲關鍵 AI 客户 CPO 大單，重樹技術領導者地位。儘管毛利率 39% 擴張暫未完全匹配需求熱度，但全產品線需求爆發與產能爬坡仍推動華爾街上調目標價，公司正步入由 AI 數據中心投資驅動的盈利增長新週期。

關鍵 AI 客户 CPO 大單，“光模塊巨頭” Coherent 掉隊的擔憂解除了？

歐洲央行決定維持利率不變，存款便利利率為 2%，邊際貸款利率為 2.4%，主要再融資利率為 2.15%。市場風險提示，投資需謹慎，本文不構成個人投資建議。

不降息！歐洲央行維持利率不變

摩根士丹利警告稱，動量交易在 2 月 5 日遭遇崩塌，因多頭減倉與槓桿 ETF 被動賣盤加劇了市場下跌。散户買盤缺乏，導致承接不足，主要拋壓集中在納指及科技股。儘管短期可能有技術性反彈，但摩根士丹利傾向於反彈賣出，認為去槓桿鏈條未結束，散户資金偏弱，未來拋壓難以吸收。高盛指出，市場波動集中在少數動量交易上，反映出結構性特徵。

大摩量化警告：動量崩塌、槓桿 ETF 大量拋售美股，接盤的散户寥寥無幾！

美國就業市場在 2026 年開局嚴峻，Challenger Gray & Christmas 報告顯示，1 月裁員人數達 108435 人，創 2009 年以來新高，環比激增 205%。招聘計劃降至最低，僅新增 5306 個職位。運輸和科技行業裁員最為嚴重，UPS 和亞馬遜分別削減 30000 和 16000 個崗位。儘管失業救濟申請數據低迷，企業對經濟前景的悲觀情緒已轉化為實際裁員行動。

美國挑戰者企業 1 月裁員 10.8 萬人，創 2009 年以來同期新高，環比激增 205%

美股三大股指期貨齊跌，市場恐慌情緒加劇，軟件股崩盤引發避險潮。高盛軟件板塊指數連續七日下滑，年內跌幅達 19%。科技巨頭如微軟、Salesforce 等年內跌幅超兩位數，Adobe 更重挫 20%。同時，美國副總統萬斯宣佈將推出新舉措，計劃建立受保護的貿易區以穩定稀土市場價格。

美股前瞻 | 三大股指期貨齊跌，“軟件股末日” 論甚囂塵上，亞馬遜盤後公佈財報

英國央行維持利率 3.75% 不變，但內部投票以 5:4 接近降息，釋放強烈鴿派信號。行長貝利稱 “今年應有進一步降息空間”，並預測通脹將於 4 月回落至 2%。決議後英鎊跌 0.8%，短期國債收益率回落。儘管當前通脹仍高，但決策焦點已明顯從抗通脹轉向應對經濟疲軟與需求下行風險，為年內開啓降息週期鋪平道路。

按兵不動！英國央行維持利率於 3.75%，5 比 4 投票結果釋放強烈降息信號

2 月 4 日，馬斯克團隊訪問中國光伏企業，引發市場關注，相關企業股價短期內大幅上漲。晶科能源股價在消息發佈後暴漲 36%，協鑫集成、TCL 中環、晶盛機電等也有顯著漲幅。儘管企業確認接待了馬斯克團隊，但未透露具體合作計劃，交流仍處於初步階段。分析人士認為，此次訪問反映了全球科技巨頭在新能源領域的戰略佈局，光伏產業成為市場焦點。

馬斯克團隊來華密訪光伏企業，重點看的是什麼？

蔚來拿下了關鍵高地

市場預期 AWS 四季度營收將增長 21% 至 348 億美元，其表現將直接證實雲服務市場是普遍減速還是僅存在公司差異。儘管亞馬遜去年表現遜於其他科技巨頭，但其估值已回落至歷史低位。投資者除關注雲業務外，還將審視其 AI 資本開支計劃，以及對 Anthropic 等 AI 巨頭投資帶來的估值收益，以尋找科技股內部 “大清洗” 中的勝出證據。

微軟市值暴跌 5000 億後，市場焦點轉向亞馬遜 AWS 雲業務財報

谷歌正在加大在人工智能領域的投資，計劃將年度支出提升至 1850 億美元，幾乎是去年的兩倍。儘管其股價在發佈財報後有所下滑，但 Gemini3 號模型的成功和廣告業務的持續增長使投資者信心增強。谷歌的年營收已突破 4000 億美元，遠超 Meta。GeminiApp 的月活躍用户已超過 7.5 億，顯示出強勁的市場反響。

谷歌全力鞏固其在人工智能領域的領先地位

比特幣週四一度跌至 69821 美元的低點。自去年 10 月觸及峯值以來，比特幣已累計下跌超過 44%。考慮到特朗普曾承諾加強美國在數字資產領域的領導地位，7 萬美元被視為重要心理關口。因此，部分市場觀察人士認為，隨着這一關口失守，短期可能觸發更大規模拋售，甚至回落至 2024 年初次反彈後的低點。

跌破 7 萬美元大關！比特幣跌至特朗普勝選以來最低水平，市場陷入 “信心危機”！

華爾街主要投行指出，谷歌最新公佈的資本開支指引 “炸裂”，規模接近市場此前預期的兩倍，相當於 2023 年全球主要科技巨頭數據中心總支出的三分之一以上，這將對其短期盈利與現金流形成顯著擠壓。儘管四季度搜索與雲業務在 AI 驅動下增長強勁，但市場關注焦點已從營收增長轉向資本回報的可持續性，鉅額投資預計將導致未來兩年自由現金流驟降。

華爾街點評谷歌財報：“逆天” 資本開支指引下，利潤率成最大擔憂

互聯網巨頭開始反擊，消費領域的新老龍頭也在發力。恒指昨日低開後收紅，漲幅為 0.14%。國際局勢方面，伊朗與美國將於 6 日進行核問題談判，態度強硬。黃金和白銀價格下跌，白銀跌幅超過 14%。中美兩國領導人通話，討論地區局勢與經貿合作。科技股面臨壓力，德意志銀行指出 AI 投資進入 “大清洗” 階段。儘管美股科技股下跌，部分科技公司如納芯微業績超預期，股價上漲近 4%。

智通港股解盤 | 互聯網巨頭底部開啓反擊 消費新老龍頭齊發力

德國聯邦卡特爾辦公室禁止亞馬遜在其電商平台上對零售商實施價格上限，並首次認定其反競爭行為，要求其繳納 5900 萬歐元罰款。亞馬遜表示將對此決定提起上訴，並稱此舉將影響消費者購物體驗。

德國卡特爾辦公室禁止亞馬遜實施價格管控

美元上週跌至四年低點，歐元、英鎊飆升至五年高位，瑞士法郎則觸及 2015 年以來最強水平，全球貨幣市場正經歷自去年 4 月以來最劇烈的波動。這也為華爾街創造了極佳的交易機會，隨着美元避險屬性失效，特朗普 “弱美元” 政策預期加劇動盪，押注美元大幅波動的期權目前處於去年 4 月以來最高水平。

匯市動盪加劇！特朗普 “弱勢美元” 預期引發期權交易 “返場”

歐洲股市遭遇 “黑色星期四”，多家行業巨頭髮布令人失望的財報，導致市場情緒受挫。馬士基預計今年利潤將較 2025 年腰斬，股價一度重挫 7%。沃爾沃股價暴跌 14%，因營收不及預期。沃達豐股價下跌 4.6%，顯示轉型計劃面臨阻力。馬士基計劃裁減 1000 個崗位，預計年度成本削減 1.8 億美元。

歐股財報 “黑色星期四”？馬士基利潤腰斬、沃爾沃暴跌 14%、沃達豐收入不及預期

COMMUNE 幻師已向港交所遞交招股書，主打 “日餐夜酒” 全時段模式，試圖講述不同的品質故事。2024 年營收同比增長 27% 至 10.74 億元，市佔率為 7.8%。儘管面臨成本壓力，幻師的盈利波動明顯，2023 年淨利率為 8.7%，2024 年降至 6.2%，2025 年前三季度回升至 9%。其高毛利率和自有品牌酒水優化供應鏈，助力盈利能力。

高毛利與重資產之間：幻師的 “日餐夜酒” 生意經

美團拿下叮咚買菜

德國反壟斷機構要求亞馬遜停止在德國市場的價格管控政策，並扣押其 5900 萬歐元（約 7000 萬美元）的收益。此舉正值亞馬遜即將發佈第四季度財報之際，投資者對其電商銷售和雲計算增長寄予厚望。德國聯邦卡特爾辦公室指出，亞馬遜的定價政策違反了數字經濟與公平競爭的規則，可能導致其在市場上的競爭優勢受到影響。

萬眾矚目的業績出爐前夕 亞馬遜遭德國反壟斷機構扣押 7000 萬美元收益

最新的 Markets Pulse 調查顯示，多數受訪者認為在國際政策動態主導市場的背景下，股票的回報率將優於債券。調查中，超過半數認為貿易與地緣政治進展將成為市場波動的最大催化劑。儘管市場震盪不斷，宏觀經濟基本面仍對市場形成支撐。與此形成對比的是，美國國債近期表現疲軟，投資者對美聯儲政策變動感到擔憂，削弱了美債的避險吸引力。

地緣政治攪動資產格局！Markets Pulse 調查：美債避險屬性折損 股強債弱逐成共識

英美資源集團因 2025 年第四季度銅產量同比下降 14% 至 17 萬噸，宣佈將 2027 年銅產量目標由原 76 萬至 82 萬噸下調至 75 萬至 81 萬噸。這一調整凸顯了該公司在主要產區持續面臨的生產壓力。與此同時，該集團鑽石業務因市場疲軟導致產量鋭減 35%，公司預警可能存在減值風險。

英美資源集團 Q4 採銅量同比下滑 14%，下調 2027 年銅產量指引

歐盟委員會表示，蘋果廣告與蘋果地圖不應被納入《數字市場法》的監管範疇，理由是其在歐盟的使用率較低，且在在線廣告市場的規模有限。委員會指出，蘋果在這兩項業務上不具備 ‘守門人’ 資格，因為它們未構成企業用户觸達終端用户的重要入口。

歐盟稱：蘋果廣告與蘋果地圖不應被納入《數字市場法》監管

比特幣正在經歷從投機資產向機構化資產的轉型，價格從去年 10 月的 125000 美元跌至 73000 美元，跌幅超 40%。德銀報告指出，鷹派信號、機構資金外流和監管停滯是下跌的主要原因。比特幣已跌破美國現貨 ETF 平均入場價格，接近 70000 美元的心理關口。儘管近期跌幅顯著，但較 2023 年初仍上漲 370%。加密市場正面臨從"信仰驅動"向"價值錨定"的過渡。

比特幣：“信仰交易” 的終結

2 月 5 日，港股市場北水成交淨買入 249.77 億港元，騰訊獲淨買入 55.78 億港元，成為最大受益股。盈富基金和阿里巴巴-W 也受到關注。高盛預測 2026 年將是中國互聯網巨頭的戰略轉折年，雲業務和 AI 應用將是關鍵。港股 ETF 也獲得加倉，國信證券看好春季行情。

北水動向 | 北水成交淨買入 249.77 億 內資大舉搶籌科網股及港股 ETF 全天加倉騰訊超 55 億港元

蔚來美股盤前漲超 11%，此前公司發佈盈利預告：2025 年四季度實現季度盈利，經營利潤 7 億至 12 億元。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

蔚來美股盤前漲超 11%，此前公司發佈盈利預告：2025 年四季度實現季度盈利，經營利潤 7 億至 12 億元

Meta Platforms 內部備忘錄顯示，其新 AI 團隊即將推出的核心大模型 Avocado 被認為是公司迄今最強的預訓練基礎模型。儘管尚未完成後訓練，Avocado 在知識儲備、視覺感知及多語言能力上已與頂尖模型持平。Meta 對其 AI 模型的樂觀評估能否經受外界檢驗尚無定論，考慮到過去一年在 AI 領域的挑戰，這一進展對公司而言存在風險。

Meta 內部備忘錄：全新 Avocado 成公司迄今 “最強能力” 大模型

沃什認為，當前 AI 浪潮是 “過去、現在和未來一生中最能提升生產力的浪潮”，可在不推高通脹的前提下為美聯儲創造大幅降息空間，其理念被視為試圖復刻格林斯潘的貨幣政策傳奇。貝森特力挺沃什，稱 “當前正處於與 1990 年代類似的生產力繁榮初期，經濟可在低利率下運行”。

市場誤解了？沃什真正的標杆：格林斯潘

港股覆盤顯示，南下抄底的趨勢明顯。美股 AI 波動影響有限，沃爾瑪市值突破萬億，PE 達 40 倍，持續業績增長。AI 助力傳統行業，羅賓遜物流股價大幅上漲。谷歌業績超預期，雲業務增長顯著，阿里和百度也有積極動態。百度首次派息及 50 億美元回購，百勝中國預計 15 億美元股東回報。整體市場對 AI 和傳統行業的結合持樂觀態度。

港股覆盤：南下抄底

美團-W 宣佈計劃收購 Dingdong Fresh Holding Limited 的全部已發行股份，交易由其全資附屬公司 Two Hearts Investments Limited 進行，初始代價為 7.17 億美元。轉讓方需確保目標集團淨現金不低於 1.5 億美元。此次收購將使 Dingdong 成為美團的間接全資附屬公司，符合美團在食雜零售領域的長期發展規劃。

美團-W 擬收購 Dingdong Fresh Holding Limited 全部已發行股份

Arm（紀要）：手機對公司影響有限，2027 財年將保持 20% 的增長

馬士基首席執行官：我們已經看到關税政策出現某種正常化；消費者受貿易戰的影響比最初預期的要小。

蘋果計劃新推低價 MacBook；雷軍官宣新 SU7 定檔 4 月｜今日重要消息回顧

白銀的歷史大頂往往是高波動、高槓杆與監管 “猛踩剎車” 碰撞的必然結果。最近一個多月，白銀波動率一度突破 1800%、交易所五次提保，再現 1980 與 2011 年泡沫破裂前的強制去槓桿模式，而銀油比首次突破 1.8 更表明其已脱離商品屬性，淪為資金博弈。歷史正在押着韻腳，白銀市場已經進入了最危險的博弈階段。

白銀的歷史大頂，從來不是 “貴出來” 的

新加坡交易所擬於今年年中啓動與納斯達克的雙重上市機制，旨在吸引中東南亞高增長企業，扭轉十餘年退市多於上市的頹勢。2025 年新加坡融資額已回升至 19 億美元，創六年新高。儘管上半年利潤受證券交易疲軟影響未達預期，但在政府 50 億新元入市護盤及 Patsnap 等潛在 IPO 項目的支撐下，正通過聚焦新經濟領域力參與區域競爭。

力爭中國及東南亞公司，新交所擬聯手納斯達克重振 IPO

鴻海精密 1 月營收達 7300 億新台幣，同比大增 35.5%，展現出 AI 基礎設施需求的強勁韌性。作為英偉達的核心合作伙伴，其業績大幅增長直接反映了全球數據中心服務器的旺盛採購力，並預期首季銷售將增長 28%。

AI 需求強勁！鴻海 1 月銷售額 7300.4 億元台幣，同比增長 35.5％

2026 年 2 月 3 日，上期所白銀期貨跌停，收盤於 21,446 元/千克，跌幅 16.71%。倫敦白銀現貨收於 79.2 美元/盎司，SHFE 白銀期貨溢價回落至 7.46%。2 月 4 日，SHFE 白銀主力合約夜盤收漲 5.93%。白銀期貨的跌停觸發了市場流動性風險，導致相關品種下跌，但其後白銀期貨的反彈預示流動性衝擊基本結束。大宗商品市場的輪動也在繼續，白銀、銅、鋰成為強勢支柱。

商品流動性衝擊之後，哪些品種被 “錯殺”？

中銀國際發佈研報，預計阿里巴巴-W2026 年雲收入將同比增長超過 33%，達到約 2,000 億元人民幣。專家指出，國內雲計算市場規模在 2026 年將增長 20-30%，AI 雲將貢獻最大增量，預計市場規模將翻倍至 1,000 億元人民幣。阿里巴巴憑藉全棧 AI 能力和客户覆蓋優勢，有望獲得 80% 的 AI 雲市場增量。中長期雲業務利潤率將因高價 AI 雲服務收入佔比上升而提升。

中銀國際：市場專家料阿里巴巴-W 今年雲收入增長超過 33%

知名分析師張憶東正式加盟海通國際，擔任股票研究部主管及首席經濟學家，負責協調研究業務的跨境一體化。他曾任興業證券全球首席策略分析師，擁有豐富的研究經驗，覆蓋 A 股、港股及美股市場。張憶東看好中國權益資產，認為 A 股和港股將迎來持續二十餘年的 “超級長牛”。

下一站敲定！張憶東加盟海通國際，出任股票研究部主管及首席經濟學家

ARM：AI 紅利未消，手機卻成了當下羈絆？

港股收盤，恒生指數上漲 0.14%，恒生科技指數上漲 0.74%，南向資金淨買入超過 249 億港元。新能源車企、航空、電信、生物醫藥、內銀和物流等概念表現強勁，而有色金屬、商業航天、光通訊、芯片和光伏太陽能等概念則表現疲軟。

沃爾瑪把線上和線下擰到一起，成為了更好的自己。

沃爾瑪的翻身仗，不是靠變成第二個亞馬遜

凱茜·伍德的方舟投資管理公司在美國科技股大跌之際，積極買入特斯拉和 AMD 股票。當天，ARK 空間與國防創新 ETF 共買入特斯拉 35766 股，價值約 1450 萬美元，同時五隻基金總計買入 141108 股 AMD 股票，價值 2825 萬美元。儘管 AMD 近期盈利超預期，但其市值仍縮水超過 300 億美元。特斯拉股票因歐洲市場需求下滑而承壓。

“木頭姐” 在科技股拋售中大舉買入特斯拉和 AMD 股票

從 “鑽石手” 到 “萬人坑”，一場被包裝成” 財富機會” 的遊戲，最終演變成了散户的集體踩踏事件。

散户們把白銀玩成了 “萬人坑”

低價、外賣、外部壓力環繞下，百勝中國真找準了 “最佳平衡點”？

據報道，全球晶圓代工巨頭台積電決定調整其在日本的擴張藍圖。根據最新披露的計劃，台積電原定於熊本建設的第二工廠將迎來重大的技術方案升級，由最初規劃的成熟製程全面轉向生產目前行業最尖端的 3 納米芯片。據市場估算，熊本二廠的總投資額預計將從原計劃的 122 億美元飆升至約 170 億美元。鑑於該項目對日本 “經濟安保” 戰略的支撐作用，日本政府表現出了極高的協作意願。在先前已承諾撥付約 7320 億日元補貼的基礎上，日本相關部門目前正就 3 納米生產線所需的額外資本支出，積極研擬追加財政補貼的方案，以確保這一具備戰略意義的產能能夠按計劃於 2027 年底前實現量產。知情人士稱，這標誌着較最初計劃在 2027 年底生產 7 納米芯片的藍圖有所升級，這些人士要求匿名討論私下商議事宜。

傳台積電豪擲 170 億美元重塑日本產線，3nm 先進製程獲政府追加補貼

外資在週四淨賣出 34 億美元的韓國股市，創下歷史新高。同時，機構投資者也淨賣出 2.07 萬億韓元。韓國首爾綜指收盤下跌 3.9%。市場風險提示，投資需謹慎，本文不構成個人投資建議。

外資淨賣出 34 億美元韓股，規模創出紀錄新高

華爾街對 OpenAI 的態度從追捧轉向擔憂，受其虧損及履約能力質疑影響，深度綁定的微軟與 Oracle 股價劇烈下挫。與此同時，谷歌憑藉 Gemini 3 帶動的全線財務回報及雲業務 48% 的營收增速脱穎而出，以 4 萬億美元市值支撐起指數繁榮，或成為 AI 下半場角逐的贏家。