本週前四日，標普累跌 2%，軟件股跌近 10%，而房屋建築商漲超 6%，必需消費品漲超 5%，運輸公司漲近 5%。分析師稱，投資者正在轉向那些業務模式難以被 AI 技術取代的 “抗 AI” 的板塊，它們擁有實體業務和現實世界的組成部分，“‘平淡無奇’ 的股票或許從未如此有吸引力”。

美股輪動新潮流：“抗 AI” 類股成避風港，科技股被 “拋棄”

動量交易遭遇三年來最糟糕的一天。摩根大通認為，如此劇烈的下跌，疊加當前倉位已處高位，可能促使對沖基金削減風險敞口，未來進一步波動和去槓桿的可能性看起來相當高。高盛集團主經紀業務的一份報告顯示，基本面型和系統化的多空對沖基金週三均錄得至少自去年 11 月以來的最差單日表現，多策略股票投資組合也料遭遇去年 4 月以來最糟糕的一天。

對沖基金本週出現數月來最糟糕的一天，更多動盪在路上？

美聯儲：美國上週銀行存款 18.647 萬億美元，之前一週 18.610 萬億美元。

特朗普政府正在考慮對美國住宅建造商展開反壟斷調查，以應對住房可負擔性危機。調查可能集中在行業貿易組織 “美國領先建商協會” 的信息共享方式上。與此同時，標普綜合 1500 住宅建造指數由漲轉跌，萊納和霍頓等公司表現不佳。特朗普曾警告大型住宅建造商，強調他們在融資方面的責任。建造商們正在尋求與白宮合作以改善住房可負擔性。

特朗普政府考慮對房屋建築商展開反壟斷調查，住宅建造指數轉跌

白宮顧問哈塞特：預計美國 GDP 增速將從 5% 略微放緩至 4.5%。

納斯達克金龍中國指數初步收漲 3.7%，本週漲 1%，整體呈現 V 形反轉。熱門中概股表現強勁，小馬智行漲 9.4%，蔚來漲 7.4%，理想漲 6.6%，百度漲 5%，小鵬漲 4.9%，小米和比亞迪漲 4.3%，拼多多漲 3.6%，阿里巴巴漲 3%，騰訊漲 2.2%。

北京農商行迎來 “新掌舵者”：白曉東履新黨委書記，董事長人選呼之欲出

英偉達首席執行官黃仁勳表示，客户在數據中心的資本支出是適當且可持續的，人工智能基礎設施的建設將持續 7 到 8 年。儘管科技公司面臨資本支出擔憂，英偉達股價週五大幅上漲 7.7%，市值增加超過 3000 億美元，結束了連續五日的下跌。黃仁勳認為，人工智能的需求極高，且已為採用者帶來回報。

黃仁勳稱 AI 資本支出適當且可持續 英偉達股價結束連跌並大幅上漲

英偉達 CEO 黃仁勳：市場需求極為火爆。大規模 AI 資本開支是適宜的、必要的。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

英偉達 CEO 黃仁勳：市場需求極為火爆。大規模 AI 資本開支是適宜的、必要的

華爾街分析師最新評級調整顯示，亞馬遜（AMZN）評級從買入下調至中性，目標價降至 175 美元。與此同時，羅布樂思（RBLX）評級從持有上調至買入，目標價維持 85 美元不變。其他上調評級的公司包括樂酷通（ROKU）、色拉布（SNAP）、雅詩蘭黛（EL）和布特班恩（BOOT）。

華爾街頂級分析師最新評級：亞馬遜遭下調，羅布樂思獲上調

加拿大蒙特利爾銀行的 Laurence Mutkin 認為，美聯儲主席提名人凱文·沃什可以借鑑英國央行的經驗，在不擾動市場的情況下進行資產負債表縮減。英國央行在四年內成功縮減債券投資組合近一半，並提供了充足的流動性支持，包括短期回購和指數化長期回購工具。

機構：沃什領導下的美聯儲可借鑑英國央行的做法來平穩縮表

市場對 AI 資本回報的擔憂引發科技股劇烈震盪，過去一週微軟、英偉達等科技巨頭市值累計縮水約 1.35 萬億美元。投資者質疑全球科技企業高達 6600 億美元的年度 AI 投資能否轉化為盈利，情緒從 “懼怕錯過” 轉向 “效率審視”。亞馬遜激進資本支出計劃加重市場疑慮，而蘋果相對審慎的策略反而獲得認可。

AI 泡沫憂慮引發拋售潮，美股科技巨頭一週市值蒸發逾 1 萬億美元

特斯拉副總裁陶琳在交流會上透露，2026 年公司資本支出將超過 200 億美元，主要投資六個方向：1. Cybercab 量產推進；2. AI 算力中心建設；3. 機器人工廠改造升級；4. 儲能業務擴張；5. 全球製造體系升級；6. 充電網絡建設與開放。

特斯拉 2026 年資本支出將超過 200 億美元，副總裁陶琳公佈六大投資方向

Alphabet 將其 2026 年計劃的資本支出增加至 1750-1850 億美元，主要用於人工智能計算，包括英偉達平台。儘管投資者對短期回報感到緊張，但這一舉措可能對英偉達產生積極影響。美股週五早盤，Alphabet 下跌 2.4%，而英偉達上漲 6.4%。

Alphabet 的 AI 支出計劃被視為利好英偉達

特斯拉副總裁陶琳在交流會上表示，特斯拉願意將 FSD 能力開放給更多車企使用，未來每輛車都應具備自動駕駛能力。雖然目前主要集中在自身系統完善上，但這是一個長期方向。陶琳指出，開發完整系統需要鉅額資金和團隊支持，特斯拉的世界模型可以幫助行業更快進入自動駕駛時代。FSD 進入中國的意義可能類似於上海超級工廠對新能源汽車產業的推動作用。

特斯拉副總裁陶琳：願意將 FSD 能力開放給更多車企使用，未來每一輛車都應該具備自動駕駛能力

特斯拉副總裁陶琳在交流會上表示，FSD 在中國的落地進展正在積極推進，但尚無具體時間表可公佈。她提到，馬斯克提到的 “2 月” 主要是指歐洲的進展，中國將隨後跟進，但並不意味着中國會在 2 月落地。

FSD 在中國落地情況如何？特斯拉副總裁陶琳：在積極推進，還沒有可以公佈的時間表

加拿大蒙特利爾銀行（BMO）EMEA 利率策略主管 Laurence Mutkin：美聯儲主席提名人凱文·沃什（獲得美國參議院確認並上任之後）可以在縮減資產負債表方面借鑑英國央行的經驗教訓。

美國 2 月密歇根大學消費者信心指數初值 57.3，預期 55，前值 56.4。1 年通脹預期初值 3.5%，預期和前值為 4%；5 年通脹預期初值 3.4%，預期和前值為 3.3%。美國消費者信心意外上升，創下六個月以來新高，主要受益於從股市上漲中獲利的高收入羣體推動。

美國 2 月密歇根大學 1 年通脹預期創 13 個月新低，消費者信心上升

AI 基建概念股反彈，英偉達漲 5.6%，AMD 漲 7%，博通漲 5.1%，存儲股 Sandisk 漲 6.4%。雲服務商 CoreWeave 漲 9.2%，中概股蔚來一度漲超 10%。納斯達克金龍中國指數漲 2%，標普 500 指數漲約 1.2%。

AI 基建概念股反彈，英偉達漲 5.6%，Sandisk 漲超 6%，CoreWeave 漲超 9%，中概指數漲 2%

亞馬遜（AMZN）週五早盤重挫 9%，此前該公司警告稱，2026 年資本支出將飆升至約 2000 億美元，主要集中在 AWS 和 AI 基礎設施上，而公司第四季度每股收益比預期低一美分。

亞馬遜大幅增加 AI 資本支出

特斯拉副總裁陶琳在北京交流會上透露了 2026 年戰略規劃，重點包括自動駕駛、AI 訓練中心和人形機器人 Optimus 的量產。她指出，2025 年將是特斯拉的挑戰年，銷量波動源於產品切換而非競爭力下降。FSD 在中國暫無明確落地時間，Robotaxi 預計五年內實現落地。特斯拉將繼續在 AI 和能源領域進行轉型，並在中國建立 AI 訓練中心以支持本地化發展。

特斯拉交流會，陶琳首次披露：關於 FSD 入華、Optimus 量產、AI 訓練中心等最新細節

美國亞特蘭大聯儲主席 Bostic：不知道（總統特朗普的美聯儲主席提名人）凱文·沃什腦子裏對於美聯儲 “管理層變動” 的想法。

美國亞特蘭大聯儲主席 Bostic：轄區內情緒是我（在 FOMC 貨幣政策問題上）保持謹慎的依據之一。

德國去年 12 月工業產出環比下降 1.9%，為自同年 8 月以來首次下滑，且降幅顯著高於市場預期。其中汽車製造業在經歷 11 月反彈後，12 月產出環比驟降 8.9%，機械製造領域同樣疲軟。值得關注的是，同期出口呈現超預期韌性，環比增長 4.0%，貿易順差隨之擴大。多數經濟學家認為此次下滑屬復甦進程中的短期波動，隨着財政政策效應釋放及訂單回暖，製造業有望在 2026 年逐步改善。

汽車製造拖累，德國 12 月工業產出環比下降 1.9%，為去年 8 月以來首次收縮

中國人民銀行等多個部門聯合發佈通知，重申對虛擬貨幣相關業務活動的禁止性政策，延續 2021 年的相關通知。這一政策立場在我國境內始終保持不變。

政策始終一以貫之！監管明確對虛擬貨幣相關業務活動保持禁止性政策

亞馬遜宣佈 2026 年資本支出將達 2000 億美元，超出市場預期，導致其股價下跌超 8%。儘管如此，邁威爾科技等供應商股價上漲，因其為亞馬遜生產 Trainium 處理器。AT&T 也將受益於與亞馬遜的合作，提供低軌衞星互聯網服務。英偉達和 AMD 也可能受益於與亞馬遜的深度合作。

亞馬遜 2000 億資本開支嚇跌自身股價，卻點燃英偉達、邁威爾等供應商行情

如果將 2024 年的車險試水視為一場壓力測試，那麼比亞迪財險剛剛交出的 2025 年答卷，則意味着這家背靠…

直銷奇蹟？比亞迪財險綜合費用率低至 5.21%，實現首年盈利

特朗普的新税法使亞馬遜受益，2025 年其美國公司所得税減少超過一半，税前利潤增長 44.5%。根據證券文件，亞馬遜去年美國當期税項從 90 億美元降至 12 億美元，聯邦所得税支付也大幅下降。新税法允許公司對資本投資即時抵扣，並推翻了研發抵扣的分攤要求，亞馬遜對此進行了遊説。預計 2026 年資本支出將達 2000 億美元。

特朗普的新税法大幅降低了亞馬遜繳納的公司税

在標普 500 指數成份股公司中，超過 75% 的企業實現利潤同比增長，創下四年新高。這一數據緩解了市場對美國企業利潤增長僅由少數科技巨頭驅動的擔憂。儘管標普 500 指數本週下跌 2%，但標普 500 等權重指數上漲 3.5%，顯示出更廣泛領域的信心增強。蘇黎世保險首席策略師蓋伊·米勒表示，盈利增長變得更加廣泛，投資者不必僅關注科技公司。

美股回調之際現積極信號： 超 75% 標普成份股利潤增長，創四年新高

美國銀行策略師團隊認為，隨着中期選舉臨近，科技股吸引力減弱，中小盤股成為最佳投資選擇。他們指出，特朗普的政策對能源、醫療等行業施加壓力，使中小盤股在選舉前成為主要受益者。投資者因對 AI 技術的擔憂加速撤離科技股，轉向能從降低生活成本中獲益的企業。美銀還提到，大型科技股的市場主導地位面臨威脅，企業商業模式正在轉型。

中期選舉行情爆發在即 美銀看好中小盤股成美股新主線

中國人民銀行等八部門發佈通知，強調持續整治虛擬貨幣 “挖礦” 活動。國家發展改革委與相關部門將嚴格管控此類活動，各省級政府需對本區域的整治工作負責，全面排查並關停現有 “挖礦” 項目，禁止新增項目及 “礦機” 銷售服務。

中國央行等八部門：持續整治虛擬貨幣 “挖礦” 活動

美股三大股指期貨在 2 月 6 日轉漲，納指期貨漲 0.51%，標普 500 指數期貨漲 0.52%，道指期貨漲 0.60%。歐洲主要股指也普遍上漲。市場關注即將公佈的美國 1 月非農報告和 CPI 報告，可能引發市場波動。動量交易策略遭遇回撤，資金流向價值股。比特幣經歷大幅波動後反彈至 66000 美元上方。

美股前瞻 | 三大股指期貨齊漲，軟件股反彈

摩根大通預計，黃金將在 4264-4381 美元的支撐位上方和 5100-5150 美元的阻力位下方形成一個可能持續數月的寬幅震盪區間。長期” 貨幣貶值” 主題依然完好，只要美元指數繼續低於 100，弱勢美元環境將繼續支撐貴金屬及大宗商品的長期看漲邏輯。

“長牛” 趨勢仍在？摩根大通：技術面顯示，貴金屬在未來幾周將進入盤整期

隔夜美股三大指數全線下跌，美國 12 月 JOLTS 職位空缺創五年新低，裁員人數創 2009 年以來新高，顯示經濟狀況不佳。港股受影響，收盤跌 1.21%。人工智能的進步導致金融數據服務商股價暴跌，投資者需關注未來衝擊。比特幣面臨重演崩盤風險，價格可能跌至 5 萬美元以下。

智通港股解盤 | AI 負面衝擊持續顯現比特幣又爆倉 底部汽車股被資金挖掘

摩根大通指出，近期美國失業金申領人數激增及裁員數據高企，主要受季節性因素、極端天氣和統計重複計算扭曲，不反映根本性惡化。例如亞馬遜裁員被重複統計，且續請失業金四周均值仍低，顯示勞動力市場韌性猶存，投資者應避免過度解讀短期波動。

裁員數據真的崩了？摩根大通：數據不如標題所示嚴峻

據媒體週五援引特斯拉副總裁陶琳消息，特斯拉正在中國運營一座人工智能訓練中心，重點佈局本地應用及輔助駕駛領域。

特斯拉正在中國訓練其人工智能技術

瑞銀指出，軟件股大跌反映了 AI 顛覆與增長放緩的結構性困境。當前不宜盲目抄底，建議避開受 AI 直接衝擊的通用 SaaS，轉而關注需求更穩、估值合理的基礎設施與網絡安全板塊（如微軟、Snowflake），進行選擇性佈局。

軟件股大跌，是耐心持有還是逢低買入？

Anthropic 的 AI 編程工具 Claude Code 已佔 GitHub 公共代碼提交量的 4%，預計到 2026 年底將超 20%。SemiAnalysis 分析指出，Claude Code 是 AI 智能體的轉折點，改變編程形態並重塑全球約 15 萬億美元的信息工作市場。Anthropic 依託該技術實現快速營收增長，ARR 增量超越 OpenAI。埃森哲計劃培訓 3 萬名專業人員使用 Claude，傳統軟件與 SaaS 商業模式面臨挑戰。智能體商業化路徑重構數字經濟的價值分配邏輯，科技巨頭需調整戰略以應對 AI 代理工具的衝擊。

堪比 “ChatGPT” 時刻！SemiAnalysis 深度解讀：Claude Code 將是 AI “智能體” 的轉折點

全球存儲芯片短缺影響智能手機市場，蘋果面臨漲價或犧牲利潤的抉擇。CEO 蒂姆·庫克表示，預計存儲芯片價格將大幅上漲，但未明確是否會提高產品價格。分析師認為，蘋果憑藉行業影響力能保障芯片供應，可能在競爭中受益。蘋果的定價決策將對整個行業產生深遠影響，可能提升 iPhone 的市場吸引力。

蘋果 iPhone 或迎漲價？全球存儲芯片短缺成焦點

美股動量交易策略在過去一週突然失效，遭遇歷史性回撤，導致資金從科技股撤離，轉向價值股。高盛數據顯示，此次下跌抹去了多個行業的漲幅，尤其是軟件板塊因 AI 應用擔憂跌幅超 20%。儘管科技股大跌，服裝零售、旅遊和家居用品等價值股逆勢上漲，市場出現風格切換。瑞銀和巴克萊的數據顯示，價值股表現強勁，標普 500 指數連續下跌。

美股常勝策略突然失效！動量交易遭遇歷史性回撤：資金從科技撤離，價值股成新寵

吉利與欣旺達和解了

AMD 在 2025 財年第四季度表現強勁，營收同比增長 37.58%。公司計劃在 2026 年下半年推出 MI400 系列 GPU，並在 2027 財年發佈 MI500 系列 GPU。隨着 AI 算力需求增加，分析師將 AMD 評級上調至強力買入。AMD 與 HPE 合作推出新架構方案，支持高性能計算和 AI 部署。

AMD 財報解讀：下跌就是機會

馬雲督戰，千問劍指 “AI 入口” 高地

近期，全球軟件股因人工智能技術的顛覆性影響遭遇大幅拋售，標普北美軟件指數連續三週下跌，年初至今跌幅超 15%。市場對傳統軟件公司的未來發展產生擔憂，部分機構開始調整軟件公司評級。儘管 AI 工具可能重構軟件使用方式，但科技界人士認為 AI 不會完全取代軟件工具。軟件行業未來發展存在不確定性，投資者需區分 AI 衝擊下的潛在贏家與輸家。

滙豐中國財富洞察：AI 技術更迭引發軟件股重挫，軟件板塊未來發展或分化 | 熱點追蹤

當全市場為韓國股市年內大漲歡呼時，滙豐銀行逆勢警告，當前行情已是高度擁擠的共識交易。儘管盈利預期強勁、AI 敍事主導，但幾乎無分歧的看多評級與本土散户驅動的資金結構，已使風險急劇累積。滙豐堅持 “減持” 立場，認為任何負面催化劑，都可能引發市場大幅波動與集中拋售。

滙豐堅定 “減持” 韓股：一個高度共識的交易，風險巨大

Reddit（紀要）：我們不是小眾平台，廣告主正在建立專門的 Reddit 對接團隊

智通財經 APP 訊，小米集團-W 發佈公告，該公司於 2026 年 2 月 6 日斥資 2620.8 萬港元回購 75 萬股股份，每股回購價格為 34.76-35 港元。

小米集團-W2 月 6 日斥資 2620.8 萬港元回購 75 萬股

英特爾和 AMD 已通知中國客户，服務器用中央處理器（CPU）出現供應短缺，交貨期可能延長至六個月。供貨緊張導致英特爾服務器產品在中國市場價格上漲逾 10%。中國市場佔英特爾總營收的 20% 以上，第四代和第五代至強（Xeon）CPU 供應尤為緊張，英特爾實施定量交貨制度。部分產品需提前提交市場需求預測。

CPU 供應短缺再升級，英特爾和 AMD 被曝告知中國客户交貨延長

諾和諾德和禮來股價因 FDA 承諾打擊非法減肥藥仿製品而反彈。諾和諾德股價在歐股早盤上漲超 5%，美股盤前一度漲超 8%；禮來股價在跌近 8% 後漲近 4%。FDA 局長表示將迅速對非法仿製藥公司採取行動，強調未經批准藥物的質量、安全性和有效性無法核實。

FDA 承諾重拳出擊仿製減肥藥灰產  諾和諾德禮來股價反彈

近期港股科技股受全球市場波動影響出現調整，但基本面邏輯未變，反而有三大支撐因素增強韌性。流動性寬鬆基調未改，外資持續流入，且港股估值修復彈性較大，恒生科技指數表現突出。短期回調被視為市場情緒的暫時降温，反而提供了建倉機會。