摩根士丹利最新研報指出，美聯儲縮減資產負債表在技術上可行，但過程將緩慢推進，主要依賴被動縮表。隨着逆回購基本耗盡，未來縮表將更多體現為銀行準備金下降，並可能影響市場流動性。不過，長期利率是否上升仍取決於財政部的發債結構，而非縮表本身。

美聯儲縮減資產負債表：影響有多大？

Anthropic 考慮鎖定 10 GW 算力。（The Information）風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

Anthropic 考慮鎖定 10 GW 算力。（The Information）

Autodesk 公司已對谷歌提起訴訟，指控其侵犯 “Flow” 商標，使用該名稱推廣競爭性 AI 軟件。Autodesk 表示，自 2022 年 9 月起便將 “Flow” 用於視覺特效等產品，而谷歌在 2025 年 5 月推出同名軟件。起訴書稱谷歌曾承諾不商業化 “Flow”，卻在湯加申請商標，試圖在美國申請同類保護。Autodesk 要求賠償因消費者混淆造成的損失及懲罰性賠償。

Autodesk 就 AI 影視製作軟件起訴谷歌

PIMCO 全球經濟顧問 Clarida 認為，沃什上任後，可能調整前瞻指引、資產負債表、信貸配置與抵押貸款相關領域；相比鮑威爾等三位前任，沃什領導的最大差別可能在溝通上，貨幣政策可能不提供前瞻指引；他可能支持今年兩次、甚至三次 25 個基點降息，此後更謹慎，行動取決於通脹前景。Clarida 認為今年美國經濟有上行空間，指出 “科技資本支出熱潮真實存在”。

前瞻指引消失？前美聯儲副主席：“沃什美聯儲” 或有三大領域調整

加州陪審團將審理針對 Meta（META）和 Alphabet 旗下 YouTube（GOOGL）的訴訟，指控其設計成癮平台危害青少年心理健康；判決可能確立平台責任標準。

加州陪審團將審理針對 Meta 與 YouTube 的訴訟案

高盛報告顯示，對沖基金在股市暴跌期間增持美股空頭頭寸，創下自 2016 年以來的最高紀錄。由於對人工智能影響商業模式的擔憂，華爾街經歷動盪，軟件、金融服務和資產管理板塊市值蒸發 6110 億美元。對沖基金連續第四周淨賣出美國股票，醫療保健板塊成為資金流入最多的領域。儘管上週五股市反彈，納斯達克 100 指數仍創下今年最差單週表現。

2016 年以來最瘋狂！高盛：上週暴跌期間，對沖基金大舉做空美股

哈塞特將就業增長的這一趨勢歸因於人口增長放緩以及生產率增長 “飆升”。他指出，當企業通過技術進步和效率提升實現更高產出時，對新增勞動力的需求自然下降。同時，美國人口增長放緩進一步限制了勞動力供給的擴張空間。

重磅非農報告前白宮打 “預防針”：哈塞特暗示就業增長低於預期

歐盟指控 Meta 利用其市場支配地位，通過限制對手接入 WhatsApp API 封殺 AI 競爭。監管機構擬採取強制臨時措施，要求 Meta 在調查期間保持平台開放，以防市場結構被永久破壞。Meta 反駁稱干預缺乏依據。此舉顯示歐盟正以強硬反壟斷立場，在 AI 領域劃定監管邊界，遏制科技巨頭利用平台優勢扼殺競爭。

歐盟反壟斷起訴 Meta：擬強制 WhatsApp 開放，嚴禁封殺第三方 AI 競爭對手

即將發佈的美國 1 月非農就業報告將揭示勞動力市場放緩的程度，可能顯示就業增長已停滯。報告包含年度非農就業人數修訂，預計將出現創紀錄的 91.1 萬人的向下修正，顯示就業增長速度大幅放緩。經濟學家認為，勞動力市場正處於淨新增就業與可能流失之間的微妙平衡，修訂可能改變美聯儲對勞動力市場的看法。

年度數據恐遭創紀錄下修！美國 1 月非農或揭示就業增長停滯 美聯儲利率政策迎關鍵轉折？

中銀證券認為，Seedance 2.0 圍繞多模態參考、鏡頭一致性、音視頻同步和自動分鏡等關鍵能力，顯著提升 AI 視頻生成的可控性與穩定性，推動視頻生成從 “抽卡式嘗試” 走向可規模化生產。生成可用率提升至 90% 以上，視頻製作成本和週期大幅壓縮，加速短劇、漫劇、電商等應用落地。在市場情緒低位背景下，Seedance 2.0 有望成為 AI 多模態應用及產業鏈情緒修復的重要催化劑。

Seedance2.0 對 AI 應用意味着什麼？

科技巨頭計劃大幅增加資本支出，可能導致亞馬遜、谷歌和元宇宙平台的自由現金流消耗殆盡。這將迫使企業考慮終止股票回購或增加舉債。儘管這些公司具備進一步舉債的能力，但今年的資本支出將幾乎吞噬其經營現金流。亞馬遜計劃資本支出 2000 億美元，超出其現金流預期，且正在洽談對 OpenAI 的投資，可能進一步削減現金儲備。

資本支出大幅增加將對谷歌、亞馬遜、元宇宙構成資金擠壓

華爾街預計 1 月美國核心 CPI 環比或因 “一月效應” 與關税傳導反彈至 0.3% 左右，商品價格受調價及關税推動上漲。但關鍵在於服務業通脹是否放緩，若弱於季節性，可能緩解美聯儲對通脹粘性的擔憂。儘管短期數據存在干擾與上行風險，多家機構認為，若年初通脹仍低於預期，將強化降息理由；長期看，通脹預計在春季見頂後逐步回落。

關税傳導與” 一月效應” 或推高美國 1 月 CPI？

標普 500 指數反彈 1 萬億美元，但市場信心疲軟。專家對美國股市能否延續反彈勢頭表示懷疑，認為人工智能的影響和經濟前景不明朗使投資者感到不安。儘管消費者信心指數上升，市場仍關注即將公佈的非農就業數據。高盛的做空頭頭寸上漲，顯示部分反彈可能源於交易員平倉風險較高的股票。投資者對大型科技公司能否盈利感到憂慮，尤其是在人工智能領域的競爭加劇。

1 萬億美元反彈是 “死貓跳”？美股回升背後藏隱憂，市場信心疲軟

花旗指出，軟件板塊暴跌源於市場對 “AI 顛覆” 的終端價值重估。股價已反映終端市盈率壓縮 10%-20%，若壓縮達 30% 或跌回 2023 年低點。短期或有反彈，但行業普漲結束，將進入個股劇烈分化階段，需甄別 AI 融合能力。

美軟件股危機未除！花旗：AI 衝擊或讓終端價值蒸發三分之一

諾和諾德股價反彈超 8%，主因遠程醫療公司 Hims & Hers 在監管壓力下撤銷低價仿製減肥藥計劃，緩解了市場對 GLP-1 藥物被廉價替代的擔憂。但公司仍面臨 “前所未有的價格壓力”，市值較 2024 年峯值已縮水近三分之二，來自禮來等對手的競爭與長期定價挑戰依然嚴峻。

諾和諾德歐股大漲 9%，競爭對手取消仿製 Wegovy 減肥藥項目

港股在美股穩定的背景下迎來全面復甦，恒指上漲，AI 和大宗商品反彈，香港房地產創新高。市場資金流入，尤其是新鴻基地產股價創下新高，反映外資迴歸趨勢。科網股的外資回流需關注 AI 應用落地。政策不確定性仍是壓制因素，內資支撐估值提升。保險板塊也在新高水平，保險企業互相抱團是上漲邏輯，存款搬遷可能利好保險企業。

港股覆盤：全面復甦

小米集團-W 於 2026 年 2 月 9 日回購 150 萬股股份，耗資 5272.68 萬港元，每股回購價在 35.04-35.24 港元之間。同時，該公司還根據股份計劃發行 4 萬股股份。

小米集團-W2 月 9 日斥資 5272.68 萬港元回購 150 萬股

AI 競賽終局：電力説了算？

儘管高市早苗承諾不以赤字發債支持減税，並強調財政紀律，但在高負債、通脹壓力和匯率約束並存的背景下，財政與貨幣迴旋餘地收窄，任何缺乏資金來源的支出擴張都可能迅速觸發債券與匯率市場進行負面反應。

日股日元齊漲，高市早苗讓步，市場選擇暫時相信！

高市早苗勝選助推日經指數盤中首破 5.7 萬點，引領 MSCI 亞太指數盤中一度飆升 2.2% 至歷史高位，日經 225 指數大漲 5.7% 創下紀錄。作為 AI 投資代表的韓國 Kospi 指數跳漲 3.7%，三星電子一度飆升 6.4%。10 年期美債收益率上漲 2 個基點至 4.22%，黃金和白銀延續漲勢。日元兑美元走強，遠離被視為可能觸發干預的水平。

風險偏好迴歸！美股期貨震盪回落，“高市交易” 助推日股大漲 6%，黃金漲至 5040 美元

亞馬遜的股價在發佈第四季度財報後下跌了約 6%，未能達到華爾街的每股收益預期，並宣佈 2026 年資本支出將大幅增加。儘管如此，該公司的收入同比增長了 14%，AWS 的收入激增了 24%。分析師認為此次拋售是市場的過度反應，對亞馬遜的長期增長潛力，特別是在 AWS 和廣告領域，依然充滿信心。預測認為，這一下跌將為 2026 年的大幅反彈奠定基礎，因為亞馬遜的業務基本面依然強勁

預測：亞馬遜的拋售將為 2026 年的強勁反彈做好準備

歐盟競爭監管機構指控 Meta 在 WhatsApp 上排擠人工智能競爭對手，違反反壟斷法規，並威脅採取臨時監管措施。此舉源於 Meta 於 1 月 15 日實施的新規，僅允許自家人工智能助手在 WhatsApp 上運行。歐盟委員會已發出異議聲明，表示將考慮採取措施以防止市場受到嚴重損害，最終決定將基於回應情況及抗辯權利。

歐盟威脅對 Meta 採取臨時措施，因其在 WhatsApp 排擠人工智能競爭對手

Meta 批評歐盟監管機構，指控其違反反壟斷規則，並威脅停止在 WhatsApp 上封殺人工智能競爭對手。Meta 表示，歐盟無權干預 WhatsApp Business API，並指出用户可以通過多種渠道獲取人工智能選項。Meta 認為，歐盟的邏輯錯誤地假定 WhatsApp Business API 是聊天機器人的主要分銷渠道。

Meta 批評歐盟針對 WhatsApp 屏蔽 AI 對手的反壟斷舉措

法國石油巨頭道達爾能源與谷歌簽署兩項長期協議，將為其位於得克薩斯州的數據中心供應太陽能電力。道達爾能源將從其兩處光伏項目提供總計 28 太瓦時的可再生電力，項目總裝機容量達 100 萬千瓦，預計於今年第二季度開工。此舉旨在滿足人工智能發展帶來的電力需求增長，同時道達爾能源在可再生能源領域持續加碼投資。

道達爾能源將為谷歌得克薩斯州數據中心供應太陽能電力

增速掉隊、線下難行，HBN 母公司護家科技衝刺港股 IPO

PVC 行業正迎來資產重估的臨界點。東方證券報告認為，PVC 出口佔比達 18% 成關鍵轉折，需求端有望復刻電解鋁邏輯。在雙碳政策嚴格限產與高耗能約束下，供給側實質收縮。若度電淨利修復至電解鋁水平，雙噸淨利將超 1500 元，行業價值面臨劇烈重塑。

PVC 能否成為下一個電解鋁？

興業王涵認為，日元日債震盪不僅是市場波動，更是全球秩序由單極向多極演變的縮影。隨着美國戰略收縮，日本從 “金融槓桿” 被推向地緣博弈的最前沿，避險光環隨之褪色。底層定價邏輯已變，短期干預難敵大勢，日本資產 “去安全化” 已成不可逆轉的長期定局。

日元日債穩住了嗎？

閲文春節內部信流出，三大戰略重心浮水

道指首破 5 萬點大關看似繁榮，實則暗流湧動。儘管美股強勁反彈，但市場對 AI 鉅額支出回報率的質疑未消，亞馬遜市值單日蒸發 1330 億美元便是警鐘。隨着經濟數據疲軟與 “C-級經濟支撐 A+ 級股市” 的擔憂加劇，資金正從科技股撤退轉向防禦板塊，投資者需警惕後續劇烈波動。

美股大幅反彈，只會讓投資者更加緊張？

Firmus 獲得 100 億美元貸款融資，這是該國規模最大的私募信貸融資交易之一，這筆融資由黑石集團牽頭的基金提供，資金將用於 Firmus 數據中心擴張的下一階段，而項目將採用英偉達的芯片。澳大利亞憑藉豐富的資源和戰略位置，正在全球 AI 基礎設施競賽中佔據越來越重要的地位。

黑石入局、英偉達加持：澳洲 AI 公司獲 100 億美元融資，擬年內 IPO

高盛預計英偉達 2025 財年第四季度營收將達到 673 億美元，並預測每股收益將超出市場預期。儘管股東期待即將公佈的財報，但高盛提醒市場可能已提前消化強勁業績，未來關注點將轉向 2026 年和 2027 年的業績指引。英偉達的股價能否繼續上漲將取決於 2027 年營收的可見性。

高盛預計英偉達 Q4 營收達 673 億美元 給出 250 美元目標股價

東方證券發佈研報指出，全球地緣政治擾動加劇是礦山機械行業景氣度持續上升的關鍵因素。與以往週期不同，本輪景氣度上升不僅受益於大宗產品漲價和美聯儲降息，更因各國對資源品的爭奪加劇，強化了對供應鏈的保供能力需求。國產礦山機械在性價比和定製化設計方面具備競爭優勢，預計其全球市場份額將有顯著提升。

東方證券：全球地緣政治擾動加劇 看好礦山機械行業高景氣度持續

從關税政策到對格陵蘭的企圖，再到對舊有全球秩序的明顯漠視，民調顯示全球對美國的好感度正在暴跌。但即便意見惡化，資金仍在以前所未有的速度湧入，去年外國投資者向美國金融資產注入約 1.6 萬億美元，其中近 7000 億美元流入股市，雙雙創下歷史新高。從新加坡到首爾，投資者熬夜使用美股盤後交易平台已成常態，外國機構持有的美股佔比升至創紀錄的 15%，較十年前增長一半。

外資口嫌體正直！“白天吐槽，晚上狂買” 美國，這場 “熱錢” 繁榮還能撐多久？

港股收盤，恒指上漲 1.76%，科指上漲 1.34%。瀾起科技首日上市漲幅 63.7%，信達生物漲超 7%，泡泡瑪特和紫金礦業均漲超 5.5%。中國電信下跌近 3%，快手下跌超 2.7%。

AI 將迎來新一輪歷史性建設浪潮

貝萊德大中華區陸文傑：中國經濟 2026 將保持強勁增長，電力和醫療健康確定性更好

從 “直奔火星” 急轉 2027 年登月，馬斯克戰略大轉彎。這位曾稱 “月球是分心” 的狂人，終於從浪漫主義轉向務實商業。他坦言，SpaceX 已將重心轉移至在月球建造城市，這 10 年內有望實現，前往火星則需要 20 年以上。

SpaceX 大轉向！馬斯克改口：火星太遠月球更快，十年內建 “月球城市”

摩根大通發佈研報稱，AI 應用市場的最終贏家尚不明朗，偏好阿里巴巴等公司。大型互聯網平台願意投入營銷資金以加速 AI 採用，推動 Token 消耗快速增長。預計 2025 年至 2030 年間，中國 Token 消耗年複合增長率將達 330%。同時，GPU 計算能力供不應求，AI 基礎設施成為投資熱點。騰訊控股的 AI 推進較為謹慎，市場已反映相關擔憂，建議逢低買入。

小摩： 目前斷定 AI 應用市場最終贏家為時過早 偏好阿里巴巴-W 等

總部位於香港的軟件開發服務提供商壹號箱店控股公司 BAO Holding 於上週五重新向美國證券交易委員會 (SEC) 遞交招股説明書，計劃通過首次公開募股 (IPO) 最多募集 1700 萬美元。該公司最初於 2025 年 8 月提交了 F-1 文件並設定發行條款，但隨後在 2025 年 12 月撤回了 F-1 申請。根據最新文件，BAO Holding 計劃以每股 4 至 5 美元的價格發行 380 萬股股票，募資規模約為 1700 萬美元。按擬議發行規模計算，公司上市後的市值將達到約 9100 萬美元，較此前條款高出 12.5%。該公司計劃在納斯達克上市，股票代碼為 “BAO”。BAO Holding 成立於 2018 年，是一家 IT 解決方案提供商，專注於利用數據分析和編程能力，提供定製化的軟件開發和技術解決方案。公司還提供傳感器、控制系統及其他硬件的部署與集成服務，例如智能顯示屏、自助終端、智能儲物櫃和自動售貨機，以實現自動化或半自動化解決方案。

香港 IT 服務提供商壹號箱店重新申請美股上市 IPO 定價 4-5 美元/股

高盛指出，2026 年初商品市場的強勢，已經很難用單一的供需邏輯來解釋。大宗商品的體量極其有限，即便是相對温和的資產配置資金流入，也足以在短期內造成顯著的價格衝擊。美國金融資產組合中，黃金配置比例每上升 1 個基點，金價將被推高約 1.5%。當前銅價已部分反映配置邏輯，預計 2026 年四季度價格可能回落至 11200 美元/噸。

硬資產輪動！高盛：這輪商品上漲更像 “資產配置衝擊”，不再是單純的供需故事

高市早苗選舉大勝，日元危局再起？野村證券示警：雖高市早苗選後表態趨於温和，但市場或重啓 “高市交易”，進一步拋售日元。一旦美元兑日元逼近 160 關口，日本財務省干預風險將飆升。投資者需警惕 3 月日銀人事變動及日美峯會帶來的隱性施壓，在政治博弈與干預紅線間尋找平衡。

野村：自民黨大勝加劇日元短期走弱壓力，干預紅線仍在 160 關口

木頭姐旗下太空探索 ETF（ARKX）首次建倉特斯拉 35766 股，佔總資產 1.99%。此舉或意在提前卡位 SpaceX 與 xAI 合併後的 “馬斯克帝國” 重組預期。目前特斯拉已是 ARKK 等多隻基金頭號重倉股。

押注特斯拉與 SpaceX 合併？“木頭姐” 旗下太空 ETF 首度買入特斯拉

蘋果公司在 2026 年第一季度財報中披露，大中華區營收達 255 億美元，同比增長 38%。其中，iPhone 的 “愛馬仕橙” 配色款迅速走紅，幫助蘋果扭轉在中國市場的銷量下滑。分析師指出，iPhone 17 系列通過設計革新提升了辨識度，鞏固了蘋果在中國市場的獨特地位。該機型因與愛馬仕的橙色相似而受到消費者喜愛，吸引了大量社交媒體分享。

iPhone“愛馬仕橙” 走紅，蘋果憑高辨識度逆轉在華銷量頹勢

紫金礦業上調 2028 年礦產金產量目標近三成，劍指全球前三；同時大幅提升了鋰產能規劃，2026 年當量碳酸鋰產量目標為 12 萬噸，2028 年目標 27 至 32 萬噸。據公告初步核算數據，公司 2025 年營收預計 3450 億元，較 2022 年增長約 28%，歸母淨利潤預計 510 至 520 億元，增長約 155% 至 160%。

上調近三成！紫金礦業規劃黃金產量目標：2028 年擬達 130 至 140 噸

歐洲面臨清潔能源激增與電網陳舊的 “能源悖論”。由於基礎設施老化及跨境互聯受限，鉅額電力被閒置浪費，經濟損失慘重。僅在七個歐盟國家，電網瓶頸在 2024 年就導致了約 72 億歐元的可再生能源發電被迫削減。歐盟雖推出新規擬投入 1.2 萬億歐元進行現代化改造，但仍需克服資金缺口，將電網視為共享戰略資本以保障競爭力。

有電送不出！歐洲綠電年損 72 億：發電已入 AI 時代，電網為何還留在 “舊世紀”？

公司此前發佈公告支持投資者依法解決訴求

白銀 LOF 估值風波追蹤：跌停被打開，爭議在繼續

美國財長貝森特稱，即使沃什任美聯儲主席，縮表也不會快速推進，決策或需長達一年評估，並強調若轉向 “充裕儲備” 機制，反而需要維持較大規模資產負債表現有規模。這表明在特朗普政府希望壓低抵押貸款利率的目標下，美聯儲將保持審慎，優先維護金融穩定，而非激進收緊。

貝森特：美聯儲可能不會迅速縮表

史上最嚴重存儲芯片短缺來襲！高盛上調供需緊張預期，警告 2026 年 DRAM 將現 15 年最大缺口，NAND 短缺創紀錄。AI 服務器需求爆發佔據 DRAM 過半供應。分析師警告，即使在智能手機和 PC 需求大幅下滑的極端情景下，強勁的服務器需求仍能吸收衝擊，維持市場緊張格局。令人意外的是，高盛在發佈這份看多存儲器行業的報告同時，卻下調了美光評級至中性，目標價 235 美元，理由是” 大部分利好已被價格消化”。

高盛重磅報告：十五年來最嚴重的存儲芯片短缺正在逼近，即便消費端需求崩塌也無法阻止

AI 顛覆軟件業已衝擊私人信貸市場，導致 Ares、KKR 等機構股價暴跌。其背後是投資組合高度集中於受 AI 威脅的軟件公司，引發償債擔憂。瑞銀警告，若顛覆加速，私人信貸違約率或飆升至 13%，風險因普遍存在的實物支付貸款（PIK）結構進一步加劇，凸顯該市場的脆弱性。

AI 衝擊波從軟件業蔓延至債市：最大債主 Ares、KKR 股價重挫，違約率恐飆至 13%

高盛分析師指出，全球軟件與 IT 服務板塊的估值溢價已降至金融危機以來的新低，當前的下跌被視為估值壓縮而非週期性出清。儘管市場對 AI 衝擊反應激進，但在盈利預期未下修的情況下，調整可能尚未到位。年初以來，歐洲軟件板塊下跌約 16%，估值溢價僅剩 9%，接近 2009 年金融危機時的低點。