孤松資本聯席 CIO David Craver 指出，當前市場短期波動劇烈且與基本面脱鈎，投資者的核心優勢在於拉長視角，思考 3-5 年後的世界格局。他堅定看好 AI，認為行業仍處早期，真正的泡沫可能要等到 OpenAI 上市後才會出現。除了基礎設施，Craver 提出了 “恐龍的復仇” 這一投資主題，預言傳統大型企業將通過 AI 技術大幅降本增效，在未來幾年迎來利潤爆發。

知名對沖基金孤松資本 CIO：AI 泡沫還要等到 OpenAI 上市，不博弈短期而是思考 3-5 年的世界格局

美團於 2 月 12 日升級了 “問小團” AI 管家，旨在為用户提供個性化的吃喝玩樂指南。用户在美團 App 中可提出相關問題，AI 管家將快速蒐集並校驗商户信息，結合用户評價，提供精準的推薦。此外，用户還可在春節專區一鍵領取多種消費券，享受外賣、閃購和餐飲堂食等優惠。

美團升級 “問小團” AI 管家，為用户制定吃喝玩樂指南並自動領券

Who Crushed U?---

Vertiv 隔夜股價大漲 25%。執行董事長在電話會指出，AI 基建處於早期階段，公司市場地位越來越強。針對技術爭議，CEO 直言 CDU 液冷不可替代，強調 Vertiv 在複雜熱管理系統中的核心地位。此外，公司宣佈停止披露季度訂單數據，以避免短期波動干擾長期價值判斷。

AI 算力競賽引爆超級訂單！液冷龍頭 Vertiv 單季訂單暴增 252%，2026 業績指引超預期

網易 Q4 財報表面營收不及預期，淨利潤更是同比下降 27%，但摩根大通指出實際經營強勁，遞延收入激增 34% 顯示《燕雲十六聲》等新遊現金流強勁。而淨利下滑系 22 億投資浮虧所致。分析師認為 2026 年 13 倍 PE 估值極具吸引力，今年有望納入港股通，看好 2026 年《無限大》《遺忘之海》上線推動遊戲收入 13% 複合增長。

網易四季報不及預期，但實際表現更好？

美光 CFO 表示，公司已開始 HBM4 芯片的量產和出貨。這一表態了緩解了市場對其在 HBM4 領域落後競爭對手的擔憂。大摩大幅上調美光目標價，並表示 SK 海力士雖將在第一季度向英偉達供應 HBM4，但美光從第二季度開始也能實現供貨，時間差距並不顯著。大摩預計存儲芯片第一季度將出現新一輪大幅漲價。

美光 CFO 對 HBM 有信心，存儲股全線走高

美聯儲副主席米歇爾・鮑曼放寬對美國金融機構的監管，計劃撤銷部分非公開整改指令，旨在減輕銀行合規負擔。監管人員已告知多家銀行將複審現有整改令，重點關注銀行財務健康的即時風險。此次改革旨在提升監管透明度，簡化合規流程，幫助銀行更有效地應對風險。

華爾街喜提大禮包：美聯儲擬給銀行 “減負”，整改令批量作廢

2025 年 DeepSeek 的春節突襲戰術已成為行業教科書。2026 年所有人都學會了這一招。字節、阿里、智譜及 DeepSeek“春節檔” 密集發佈旗艦模型，競爭焦點從單純的模型性能轉向 “效率” 與 “智能體” 落地。分析指，若 DeepSeek V4 實現推理降本，將推動 AI 從獨立 App 向微信等高頻應用 “內嵌” 轉移，騰訊或成最大受益者。

中國大模型 “春節檔” 打響！等待消費級 AI 出 “爆款”

Applovin：“鬼故事” 壓身，好成績也扛不住？

2025 年第四季度，全球智能手機市場同比增長 4%，主要受季節性需求和庫存管理改善推動。蘋果以 25% 的市場份額領跑，得益於 iPhone 17 系列的強勁需求，創下季度出貨量歷史新高。三星以 18% 市場份額緊隨其後，主要受 300 美元以下機型銷量推動。小米、vivo 和 OPPO 分別位列第三、第四和第五。

Omdia：2025 年 Q4 全球智能手機市場同比增長 4% 蘋果以 25% 市場份額領跑

港股開盤，恒指開跌 0.2%，科指開跌 0.47%；科網股回調，美團、百度、騰訊控股均跌超 2%。

財報顯示，AppLovin Q4 營收 16.6 億美元（+66%）及 EBITDA 利潤率（84%）均超預期，但因市場擔憂 AI 顛覆及 Meta 競爭，股價盤後大跌。公司 CEO 強硬回應稱市場情緒與現實脱節，強調 AI 帶來的內容爆發將使公司的流量分發能力更加稀缺，並指出競價密度的增加反而提升了平台收益。

財報、指引皆超預期，“AI 應用熱股” Applovin 股價依舊大跌

Waymo 擴張速度顯著加快，計劃今年在美國及國際市場的 20 個城市擴大測試並推出新商業服務，在某些情況下 Waymo 可以在短短几個月內完成從城市測繪到付費出行的全流程。該公司目前在美國約六個城市通過自有應用及與 Uber 合作提供無人駕駛的付費出行服務，每週提供約 40 萬次付費出行，去年 Waymo 的出行次數增長了三倍。

“Robotaxi 商業化大賽” 拉開大幕，Waymo 定下 “今年 KPI”：美國市場每週 100 萬單！

麥當勞第四季度營收達 70.1 億美元，高於分析師預期的 68.3 億美元。憑藉 “平價” 戰略、大富翁遊戲及《聖誕怪傑》等促銷活動，成功吸引預算緊張的消費者，推動美國市場客流量與單次消費雙增，美國同店銷售額跳增 6.8%，創下兩年多來最快增速。股價盤後一度漲 2%，隨後轉跌 0.24%。

麥當勞 Q4 營收激增，美國同店銷售額跳漲 6.8%，低價策略吸引 “拮据” 消費者 | 財報見聞

華爾街基金經理比爾·阿克曼披露其對 Meta Platforms 的重大持股，投資佔其管理資產的 10%，約 20 億美元。阿克曼認為 Meta 正處於 AI 技術賦能的關鍵拐點，當前股價未能反映其長期潛力，存在深度折價。為集中投資於高增長科技領域，阿克曼已清空傳統消費類股，重倉 Meta、亞馬遜及赫茲租車。

10% 權重重倉殺入！潘興廣場豪賭 Meta“AI 拐點”，阿克曼稱其為最強 AI 受益者

馬斯克在 xAI 與 SpaceX 合併後的首次全員會上宣佈重組四大團隊，重點推出旨在自動化白領工作的 “Macrohard”（巨硬）項目，意圖挑戰微軟。同時，他披露了在月球建立衞星工廠及電磁彈射器的星際算力計劃。財務上，SpaceX 的利潤將支撐 xAI 每月約 10 億美元的燒錢速度。

xAI 全員會：馬斯克重組四大戰隊，推出 “巨硬” 項目挑戰微軟，到月球建衞星工廠與數據中心

馬斯克宣佈特斯拉將在情人節停售 FSD，改為 199 美元/月的會員模式，永久使用權需在此之前支付 8000 美元。特斯拉 AI5 芯片設計接近完成，算力提升 5 倍，目標是降低成本和功耗，支持未來的無人駕駛出租車和機器人。特斯拉還計劃建設一座新芯片工廠，以滿足需求，並更新品牌使命為 “建設一個富足非凡的世界”。

馬斯克情人節 “揮刀自宮”！為了一己私利，還是造福全人類？

週三，美國股市回吐早盤漲幅，儘管就業數據強勁，但對人工智能 (AI) 衝擊的擔憂抑制了反彈。標普 500 指數微跌，未能刷新歷史新高。科技股承壓，軟件股 ETF 大跌 2.6%。投資者轉向業務難以被 AI 替代的公司。房地產服務股也走低，世邦魏理仕重挫 12%。市場焦點轉向即將發佈的消費者價格指數 (CPI)。

非農新增創逾一年新高難救市！AI 恐慌交易主導美股 標普 500 錯失歷史新高

機構級加密借貸平台 BlockFills 因近期市場劇烈波動暫停了客户存取款，引發市場對 2022 年借貸行業連環倒閉潮重演的擔憂。該公司服務約 2000 家機構客户，年交易量曾達 600 億美元。此次危機發生之際，比特幣價格已較去年高點下跌約 45%，特朗普政府關税威脅引發的拋售潮及美國立法停滯加劇了行業流動性壓力。

加密貨幣借貸平台 BlockFills 暫停客户提款，勾起幣圈 “FTX 倒閉” 的悲慘記憶

被譽為 “歐洲 OpenAI” 的法國初創公司 Mistral 年化收入（ARR）突破 4 億美元，一年暴增 20 倍，並計劃年底衝刺 10 億美元。公司正通過在瑞典建設數據中心推進 “垂直整合” 戰略，利用歐洲尋求 “AI 主權” 及擺脱對美依賴的機遇，贏得了包括阿斯麥和歐洲多國政府在內的百餘家大型客户。

ARR 收入突破 4 億美元，“歐洲 OpenAI” 一年收入暴增 20 倍

美 1 月非農報告強勁，市場降息預期推後，三大指數高開低走，AI 顛覆論持續發酵，房地產服務股創疫情以來最大單日跌幅；貴金屬上漲，現貨黃金收漲超 1%，現貨白銀收漲超 4%

早餐 | 美 1 月非農報告強勁，市場降息預期推後，三大指數高開低走

Bill Ackman 旗下 Pershing Square，去年 11 月開始建倉 Meta，平均成本為每股 625 美元，隔夜 Meta 股價報 669 美元，自其建倉以來累計上漲約 14%。Pershing Square 目前已建立約 20 億美元的 Meta 倉位，佔基金資本的 10%，其認為 Meta 的商業模式是 AI 整合最明確的受益者之一。

10% 倉位、20 億美元重注！Bill Ackman“抄底” Meta

高盛、黑石、Apollo 和 KKR 的高管一致認為，市場對 AI 將導致軟件行業消亡的擔憂被嚴重誇大了。儘管承認 AI 將帶來 “劇烈的技術週期” 和顛覆，但機構認為大型、根基深厚的軟件公司將受到保護，甚至成為受益者。同時，各家機構也澄清自身在軟件領域的風險敞口可控。

從高盛到黑石，華爾街巨頭都來站台：軟件不會垮

繼軟件公司、私募信貸公司、財富管理機構和保險經紀商之後，一週多時間內房地產服務股也陷入所謂” AI 恐慌性交易” 的行業板塊。投資者擔憂 AI 工具將顛覆其高收費、勞動密集型商業模式，並衝擊就業市場和商業地產需求。CBRE 和 Jones Lang LaSalle 跌 12%，Cushman & Wakefield 跌 14%，創疫情以來最大跌幅。

“下一個 AI 受害者” 出現了，房地產服務股遭拋售，創疫情以來最大單日跌幅

思科第二財季營收同比超預期增 10%，超大規模雲廠商的 AI 基礎設施訂單增長 “顯著加速” 至 21 億美元；本財年營收指引至少上調逾 1%、第三財季營收指引高於預期，但第三財季毛利率指引不升反降，同比最高降逾 3 個百分點至 65.5%，較第二財季降幅擴大。

思科上季營收創紀錄，AI 需求支持上調全年指引，但本季毛利率料疲軟，盤後跌超 7% | 財報見聞

特斯拉計劃建設 100GW 光伏製造基地，摩根士丹利分析認為此舉不僅是對地面光伏市場的佈局，更是針對地緣政治下的能源供應鏈安全及馬斯克的太空戰略。該佈局預計將為特斯拉能源業務帶來 250-500 億美元的股權價值增量，推動能源業務估值提升 35%。特斯拉的光伏與儲能業務將形成深度協同，構建完整的能源供應鏈。

特斯拉啓動光伏製造基地選址，大摩分析：契合自身太空戰略，提升長期估值

今日重要財經事件包括：12:45 澳洲聯儲助理主席 Hunter 在 CEDA WA 論壇講話；15:00 商務部召開新聞發佈會及英國四季度 GDP 初值；17:00 IEA 發佈月度原油市場報告，歐洲央行執委 Cipollone 講話；21:30 美國首次申請失業救濟人數及 1 月 PPI；23:00 美國 1 月成屋銷售總數年化；美股盤後多家公司發佈業績報告。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

最新的美國 1 月就業數據強勁，新增就業人數達 13 萬人，失業率降至 4.3%，使市場對美聯儲年中降息的預期降温。交易員迅速下調了 6 月降息的概率至 50% 以下。儘管經濟學家警告 1 月數據可能被下修，但整體就業市場的穩定性減輕了對失業率上升的擔憂。美聯儲官員已提到就業市場企穩，維持利率不變的理由。政策立場分歧仍在發酵。

“非農不冷” 打壓降息預期 市場重估美聯儲政策路徑

週三（2 月 11 日）紐約尾盤，離岸人民幣（CNH）兑美元報 6.9095 元，較週二紐約尾盤漲 26 點，日內交投區間為 6.9195-6.9059 元。美國非農就業報告發布時刷新日低。

週三美股成交額前 20 中，英偉達成交 273.57 億美元，股價上漲 0.78%，瑞銀將目標價上調至 245 美元。高盛也上調了英偉達 2026 財年第四季度業績預期，維持 250 美元目標價。特斯拉成交 243.43 億美元，股價上漲 0.80，副總裁宣佈離職。美光股價上漲 9.94%，成交 190.6 億美元，摩根士丹利將目標價上調至 450 美元。微軟股價下跌 2.15%。比爾·蓋茨在上海出席活動。

2 月 12 日美股成交額前 20：比爾蓋茨稱 “從未接觸過任何受害者”

週三（2 月 11 日）紐約尾盤，現貨黃金上漲 1.06%，報 5078.98 美元/盎司，隨後在北京時間 20:00 刷新日高至 5119.30 美元，但在美國非農就業報告發布後跳水至 5020.28 美元，持續測試 5000 美元整數位心理關口。COMEX 黃金期貨上漲 1.48%，報 5105.43 美元/盎司。

報道稱，蘋果直到上個月還堅持今年 3 月上線 iOS 26.4 時推出新 Siri 功能，但測試暴露了軟件無法正確處理查詢、響應時間過長以及準確性不足等問題，現在蘋果考慮部分功能可能在 5 月甚至 9 月的此後 iOS 版本更新時發佈，個人數據功能尤其可能推遲亮相。盤中曾漲超 2% 的蘋果股價收窄過半漲幅。

蘋果新 Siri 發佈又推遲？據稱測試暴露問題，部分功能或延至 9 月上線

美聯儲已向銀行業發出信號，計劃放棄此前向部分銀行發出的某些警告。本月稍早，美聯儲通知全美多家銀行，審查人員將開始對尚未解決的警告進行復查。若相關警告與美聯儲最新監管重點不一致——該重點要求審查人員更多聚焦對銀行財務健康構成直接風險的問題，而較少關注流程和程序，那麼相關警告將被撤銷。

監管壓力鬆綁，基調轉變！美聯儲將放寬對銀行修復缺陷的要求

週三（2 月 11 日），美國 10 年期基準國債收益率上漲 2.77 個基點，報 4.1704%，日內交投於 4.1170%-4.2041% 區間。兩年期美債收益率上漲 5.79 個基點，報 3.5099%，日內交投於 3.4415%-3.5472% 區間。非農就業報告發布前，收益率微幅下跌，隨後迅速拉昇並刷新日高。

兩年期美債收益率於非農日漲約 5.8 個基點

美聯儲理事米蘭：如果獲得（美國總統提名），我很樂意（長期性地）留在美聯儲。

思科第二財季營收 153 億美元，超出分析師預期的 151.2 億美元。產品營收 116.4 億美元，服務營收 37.1 億美元，均低於預期。調整後每股收益為 1.04 美元，略高於預期。公司上調全年營收預期至 612 億-617 億美元，並預計第三財季營收為 154 億-156 億美元。

思科業績向好，上調全年收入預期，季度指引超預期

蘋果公司計劃升級 Siri 虛擬助手，但在最近的測試中遇到問題，導致多項新功能可能推遲發佈。原定於 3 月發佈的 iOS 26.4 更新中將包含這些功能，但現在可能會在未來版本中逐步推出，部分功能可能要等到 5 月的 iOS 26.5 或 9 月的 iOS 27 才能問世。蘋果早在 2024 年 6 月就宣佈了對 Siri 的重大改版計劃，旨在提升其功能和用户體驗。

蘋果公司推出新版 Siri 的計劃再遇阻 多項備受期待的功能或推遲發佈

納斯達克金龍中國指數初步收跌 0.6%。熱門中概股中，文遠知行跌 5.5%，網易跌 4%，百勝中國、百度、騰訊、阿里、美團均跌超 1%。小鵬漲 1.6%，理想漲 1.8%，蔚來漲 2.1%，比亞迪漲 2.8%，小米漲 3.9%。

1 月非農就業報告可能強化美聯儲的觀望態度，使聯儲官員難以找到勞動力市場疲軟的理由推動進一步降息，為擔憂通脹的 “鷹派” 提供更多彈藥。強勁的就業數據降低了美聯儲在年中前降息的必要性，但並未完全排除今年降息的可能。多家機構仍預計今年將有兩次降息，但時點推遲至下半年。

華爾街怎麼看 1 月非農就業？首次降息延至 7 月，“新美聯儲通訊社” 預計降息暫停期更久

週三（2 月 11 日）美元兑日元跌 0.83%，報 153.12 日元，日內大部分時間處於下跌狀態。美國非農就業報告發布後，美元兑日元一度拉昇至 154.65 日元，但隨後快速回落至 152.56 日元。歐元兑日元和英鎊兑日元分別跌 0.99% 和 0.92%。

日元在非農日漲超 0.8%

潘興廣場披露已大舉建倉 Meta 股份，佔其資本的 10%。該倉位建立於去年 11 月底，潘興廣場認為市場低估了 Meta 在人工智能領域的長期上行潛力。自建倉以來，Meta 股價已上漲。

潘興廣場披露大舉建倉 Meta 指市場低估人工智能帶來的上行潛力

美元指數在非農就業報告發布後上漲，最高觸及 96.860 點，日內交投區間為 96.494-97.272 點。彭博美元指數則小幅下跌 0.09%，報 1181.41 點，日內交投區間為 1186.07-1178.09 點。

美元指數在非農日衝高回落

摩根大通：如果美國核心 CPI 接近、或低於分析師預期，預計標普 500 指數上漲的概率為 70%。

Meta Platforms 公司表示，將投資超過 100 億美元，在印第安納州建設一個數據中心園區，這將成為該公司迄今規模最大的人工智能基礎設施投資之一。公司預計，該園區將提供 1 吉瓦的電力容量，可能用於支持其人工智能項目以及核心社交媒體業務。

Meta 將在美國印第安納州數據中心投資超過 100 億美元

週三（2 月 11 日），德國 10 年期國債收益率跌 1.6 個基點至 2.792%。在美國非農就業報告發布時，收益率一度升至 2.824%，隨後回落至日低 2.791%。兩年期德債收益率跌 0.3 個基點至 2.066%，30 年期德債收益率跌 3.4 個基點至 3.456%。2/10 年期德債收益率利差跌 1.345 個基點，報 +72.393 個基點。

德債收益率在美國非農日衝高回落，長端德債收益率跌超 3 個基點

美國財政部長貝森特：非農就業數據超過預期。

Shopify（紀要）：公司在電商 Agent 模式下仍是靠支付變現

週三（2 月 11 日）歐市尾盤，英國國債收益率普遍下跌。10 年期國債收益率下降 3.0 個基點至 4.476%，在美國非農就業報告發布時一度上升至 4.519%。兩年期、30 年期和 50 年期國債收益率分別下跌 1.9、4.1 和 3.8 個基點，當前分別為 3.624% 和其他未具體列出。2/10 年期國債收益率利差下降 1.171 個基點，報 +85.067 個基點。

英債收益率全線下跌

Shopify: 業績不俗卻暴跌，電商 Agent 到底是靈丸還是毒藥？

2025 年非上市人身險公司淨利潤大幅增長至 666 億元，但淨資產卻縮水近 100 億元，顯示出 “增利不增資” 的結構性背離。綜合投資收益率中位數從 8.39% 降至 2.73%。多家險企如中銀三星人壽、光大永明人壽等，儘管淨利潤創歷史新高，淨資產卻大幅下降，反映出新金融工具準則與市場環境的影響。