英偉達 CEO 黃仁勳認為投資者低估了公司的潛力，儘管公司發佈了強勁財報，股價仍在週四暴跌超過 5%。他指出，市場對 AI 技術的未來發展存在不確定性，導致投資者對英偉達的增長持悲觀態度。黃仁勳預計，投資者最終會重新看好英偉達，認為公司將繼續增長。

投資者是否低估了英偉達？CEO 黃仁勳認為是這樣的

美國 1 月 PPI 環比 0.5%、同比 2.9%，核心 PPI 環比 0.8%、同比 3.6%，均大幅超出市場預期，核心同比增速創 2025 年 3 月以來最快。服務成本飆升是主要驅動，批發零售貿易服務利潤率跳升 2.5%。商品價格受能源拖累下跌，但核心商品環比上漲 0.7%。PPI 超預期或推高核心 PCE，美聯儲降息預期再受打壓。

意外升温！美國 1 月核心 PPI 創一年最快增速，美聯儲貨幣政策複雜化加劇

Block（紀要）：裁員利好預計 2 季度釋放，利潤率將逐步走高

CoreWeave（紀要）：天量 Capex 完全基於服務已簽訂合同

美股指期貨集體下挫，道瓊斯指數期貨跌超 1%，標普 500 指數期貨跌超 0.8%，納斯達克 100 指數期貨跌超 0.85。美股盤前，“七巨頭” 全線下跌，與 AI 基建相關的 CoreWeave、甲骨文等個股亦表現疲軟。WTI 原油日內漲幅擴大至 3.5%。金銀油短線拉昇，現貨白銀漲超 3%，現貨黃金短線拉昇逾 40 美元，報 5229.15 美元/盎司；WTI 原油日內漲幅達 3.5%，報 67.5 美元/桶。

地緣風險升温，美股 2 月邁向下跌，道指期貨跌超 1%，金銀油攜手大漲，美債上揚，人民幣貶近 150 點

分析師稱，奈飛放棄收購華納兄弟的提案，消除了股票的一大利空因素，使投資者能重新關注公司的核心增長故事。奈飛拒絕提高收購報價，以匹配派拉蒙的修訂報價，後者以每股 31 美元的全現金交易方式收購華納兄弟的資產。

分析師稱，奈飛放棄收購華納兄弟的提案，可能為流媒體巨頭帶來巨大收益

CoreWeave：訂單狂飆，利潤 “跳水”，算力獨角獸陷入盈利怪圈？

在 OpenAI 完成 1100 億美元融資後，亞馬遜及其他大型科技股下跌。亞馬遜股價小幅下跌近 1%，微軟和 Meta Platforms 分別下跌超過 2% 和 1%。亞馬遜參與了融資，並宣佈與 OpenAI 建立戰略合作伙伴關係，共同開發定製化模型。此次融資使 OpenAI 的投前估值達到 7300 億美元，較去年大幅上升。

亞馬遜及大型科技股因 OpenAI 最新 1100 億美元融資而下挫

美國 1 月份生產者價格指數 (PPI) 上漲 0.5%，為去年 9 月以來最大漲幅，超出預期，顯示通脹壓力依然存在。剔除食品和能源後的核心指標漲幅為去年 7 月以來最大。儘管關税對價格造成上行壓力，但企業並未大幅提價。數據公佈後，股票期貨下跌，美債收益率收窄。美聯儲在降息方面可能面臨阻力，因通脹降至 2% 目標的進展緩慢。

美國通脹韌性猶存！1 月 PPI 超預期跳升，美聯儲後續降息動能恐受阻

亞馬遜 (AMZN.US) 計劃大規模使用自研 AI 芯片 Trainium 和 Inferentia，旨在降低 AI 大模型的開發成本。這一舉措可能會在中長期削弱英偉達的市場壟斷地位，帶來邊際壓制。亞馬遜 AWS 將自研 AI ASIC 算力集羣作為核心算力系統，標誌着其在 AI 算力產業鏈的重要進展。新任 AI 基礎設施負責人 Peter DeSantis 表示，使用自研芯片構建模型將大幅降低成本。

亞馬遜 (AMZN.US) 發起 AI 成本革命！ 自研 AI ASIC 直撲大模型訓練 英偉達算力壟斷迎來最強挑戰

美國 1 月 PPI 同比增長 2.9%，高於預期的 2.6%，但低於前值 3%；核心 PPI 同比增長 3.6%，也高於預期和前值。環比增長 0.5%，為自 9 月以來最大漲幅。PPI 的超預期增長主要受服務業推動，顯示通脹壓力依然存在，批發價格持續堅挺，表明在控制通脹方面進展緩慢。

美國 1 月 PPI 速評

美國 1 月核心 PPI 環比 0.8%，預期 0.3%，前值 0.7%。

OpenAI 宣佈完成新一輪融資，總額達 1100 億美元，投前估值為 7300 億美元。此次融資包括亞馬遜 500 億美元、英偉達 300 億美元和軟銀 300 億美元的投資。OpenAI 與亞馬遜達成戰略合作，並與英偉達確定下一代推理算力支持。Codex 周活躍用户增長超兩倍，ChatGPT 用户已突破 9 億，付費企業用户超過 900 萬。

OpenAI 宣佈獲 “亞馬遜 + 英偉達 + 軟銀” 1100 億美元新投資

提醒：北京時間 21:30，將公佈美國 1 月 PPI、加拿大 12 月 GDP。

英偉達公佈第四季度創紀錄的 681 億美元營收，並預計第一季度銷售額接近 780 億美元，但由於投資者擔心 AI 支出的可持續性，股價下跌；美國銀行在業績超預期後仍上調了其目標價。

英偉達業績飆升，市場情緒卻轉淡

2 月 27 日，交通銀行公告董事會已審議通過《關於深化零售板塊體制機制改革的議案》；
決議的落地，意味着…

交行零售轉型步入深水區

受 AI 顛覆性擔憂與地緣政治緊張雙重衝擊，系統性資金正大規模撤出美股，量化基金已降至零股票配置。資金湧入避險資產，推動美債創一年最佳表現，金價突破 5000 美元。市場防禦情緒濃厚，等待關鍵數據指引。

AI 與地緣陰雲壓頂，快錢大舉出逃美股，湧入黃金美債避險

英偉達股價週四下跌 5.5%，創下自 4 月 16 日以來的最大單日跌幅，拖累標普 500 指數。儘管公司業績遠超預期，分析師上調盈利預測，但其市盈率仍低於五年平均水平，且接近標普 500 平均估值。投資者對財務數據關注減弱，擔憂人工智能開發商的支出可能縮減，影響英偉達收入。

業績狂飆、估值回落：當英偉達被當作價值股，增量資金從何而來？

Block：美版支付寶暴力裁員 40%! 算力替代人力論成真？

本週日 3 月 1 日 20:00 坦途宏觀創始人【程坦】閉門分享如何理解美聯儲新主席沃什政策預期，前瞻 3 月美聯儲議息會議與海外流動性 36 位大咖首席前瞻預判大類資產輪動與風向變化，解讀熱點行業邏輯與催化，助力關鍵決策

沃什新政預期衝擊下海外流動性趨緊，市場分歧時刻聽坦途宏觀創始人程坦閉門分享資產風向標

瀾起科技 2025 年業績創歷史新高，營收 54.56 億元，淨利潤 22.36 億元，同比分別增長 50% 和 58%。AI 需求推動核心互連芯片業務量價齊升，收入 51.39 億元，毛利率達 65.6%。剔除股份支付後實際淨利潤 26.47 億元，增幅高達 81%。

瀾起科技：2025 年淨利潤同比增長 58.35%

英國橋接貸款巨頭 MFS 因涉嫌欺詐和資產雙重質押驟然倒閉，巴克萊、傑富瑞、阿波羅等大行逾 20 億英鎊風險敞口曝光。該公司以極高槓桿運作，被指控挪用上億英鎊資產，創始人去向不明。此舉引發華爾街對私募信貸脆弱性的深度憂慮，傑米·戴蒙警告稱，當前市場的非理性繁榮正重演 2008 年危機前的先兆。

次貸危機重演？英國私募信貸巨頭 MFS 破產，巴克萊等多家大行卷入風波

2 月 27 日，北京農商行的 10 筆股權在阿里拍賣平台上線，起拍價為每股 3.8-4 元，折讓超過 50%。該行尚未上市，上市輔導期漫長，導致自然人股東選擇大幅折價套現。儘管資產規模穩步擴張，但不良貸款率上升，盈利能力波動，且高層頻繁更換。

“半價” 起拍，北京農商行多筆股權現身阿里拍賣

小米集團-W 於 2026 年 2 月 27 日回購 285.82 萬股股份，耗資 9999.73 萬港元，回購價格在 34.92-35.04 港元之間。

小米集團-W2 月 27 日斥資 9999.73 萬港元回購 285.82 萬股

Meta 的自研 AI 芯片項目遭遇重大阻礙，因設計困難取消了高端 AI 訓練芯片 Olympus，轉向開發結構更簡單的版本。此舉反映出挑戰英偉達主導地位的難度。與此同時，Meta 與 AMD、英偉達簽署了新的芯片供應協議，計劃採購大量數據中心芯片，以降低對外部芯片廠商的依賴。Meta 預計 2026 年資本支出將達到 1150 億至 1350 億美元，主要用於芯片與服務器。

Meta 自研芯片項目遭遇重大阻礙

全球資金湧入韓國芯片資產，推升中美多地 ETF 成交量與溢價率連創新高。核心驅動力在於三星與 SK 海力士在 AI 存儲賽道的壟斷地位，帶動韓國綜指年內大漲 45%，遠超標普 500。儘管美元走強及槓桿工具放大了波動，但全球投資者對韓國 AI 產業鏈的配置熱情依然極度高漲。

全球資金瘋搶韓國芯片，美上市韓國 ETF 成交創紀錄，SK 海力士槓桿產品爆單！

谷歌母公司 Alphabet、亞馬遜和 Meta 近期通過債券市場融資數百億美元，主要用於 AI 數據中心投資。預計未來幾年，這三家公司將繼續舉債，資本支出接近或超過現金流。標普估計，每家公司可再借 2000 億美元而不影響信用評級。儘管短期內信用評級安全，但高負債和現金流收縮的趨勢可能會改變科技公司的財務結構。

谷歌母公司及其他科技巨頭或將各自舉債數千億美元

法國和西班牙的通脹意外上升，超出市場預期，為歐洲央行維持利率不變提供了支持。法國消費者價格同比漲幅從 0.4% 升至 1.1%，西班牙通脹率從 2.4% 微升至 2.5%。歐洲央行在最新會議上決定連續第五次維持三大關鍵利率不變，符合市場預期。德意志銀行等機構預測年內降息無望。

法、西通脹意外攀升支撐歐央行維持利率不變，德意志銀行預測年內降息無望

蜜雪冰城官方確認將建設 “雪王城市主題樂園”，項目擬落地鄭州總部，打造 “遊玩 + 購物 + 體驗” 三位一體的沉浸式空間。依託全球超 5.3 萬家門店的規模效應，蜜雪冰城正加速 IP 運營，從 “賣奶茶” 向 “賣 IP、賣體驗” 的複合型品牌進化。

蜜雪冰城確定將建設首個主題樂園！擬選址已出爐，片區周邊還將迎來胖東來！

港股收盤，恒指收漲 0.95%，科指收漲 0.56%，鋼鐵、煤炭等板塊領漲大盤。

人民幣在外匯期權市場的看漲押注激增，市場對其年內升值 5% 的預期顯著升温。美元兑人民幣期權交易量大幅上升，押注人民幣升值的看跌期權交易量達到 1 億美元，顯示出投資者對人民幣升值的信心。人民幣近期表現強勁，創下自 2010 年以來的最長連漲紀錄，離岸人民幣匯率一度升破 6.83。儘管預計人民幣將維持小幅升值趨勢，中國監管部門已開始出台逆週期調節措施以防範匯率超調。

看漲押注翻倍、年內或再升 5%？人民幣走出獨立行情，後續怎麼看

摩根士丹利報告指出，A 股投資情緒在農曆新年後有所改善，但離岸中資股仍面臨挑戰，尤其是恒生科技指數。短期港股壓力可能持續，需關注大型互聯網公司在 AI 能力上的突破、三月業績期的表現及美股市場的穩定。儘管消費數據有所改善，但支出仍顯審慎。

大摩：港股短線或續受壓 三大因素將是逆轉關鍵

晨星警告，企業將 AI 視為裁員與降本的理由，可能掩蓋了 AI 通過重新部署員工提升生產率的潛力。澳大利亞的 Wisetech Global 和美國的 Block 分別宣佈大規模裁員後，股價上漲，反映出市場對 AI 降本敍事的追逐。晨星分析師指出，投資者忽視了 AI 帶來的組織再設計機會，裁員並不代表真正的技術變革。

AI 裁員即暴漲？晨星抨擊：重新部署員工比單純 “砍掉” 更能釋放價值

現代汽車宣佈投資 63 億美元在韓國建設 AI 數據中心（5 萬塊 GPU）、機器人工廠及綠氫設施，以加速自動駕駛與機器人技術研發。項目預計創造 7.1 萬個崗位，推動韓國綜指收復早盤 2.4% 跌幅。

汽車巨頭變身 AI 大廠？63 億美元砸向 AI，建數據中心和機器人工廠

韓國週五批准谷歌將高精度地圖數據導出至海外服務器，結束了長達二十年的拒絕。這一轉變為谷歌進入本土市場鋪平了道路，條件包括對敏感設施的模糊處理和限制顯示領土座標。谷歌需在本地處理數據，並僅允許導出經政府批准的信息。此政策轉向被認為是技術妥協與貿易壓力的結果。

二十年博弈終達成 “技術妥協”：韓國批准谷歌地圖數據導出

受益於全球 AI 投資熱潮，韓國 2 月出口預計同比增長 24%，實現連續九個月增長。其中半導體出口激增逾 134%，成為核心引擎，並推動韓國央行上調經濟增長預期至 2.0%。儘管汽車與機械行業受關税壓制表現低迷，但芯片出口的強勁勢頭依然支撐貿易順差持續擴大。

受芯片需求激增推動，韓國出口有望九連增

瑞穗金融集團計劃十年內利用 AI 替代約 5000 個行政職位，佔其文員崗位的三分之一。該行強調此舉旨在提升盈利能力，受影響員工將轉崗至高附加值業務，而非裁員。在勞動力短缺及政府政策支持下，日本銀行業正加速通過 AI 轉型實現降本增效，同時尋求穩健的人力資源再配置。

瑞穗：計劃在 10 年內用 AI 取代 5000 個文員崗位

私募股權行業面臨嚴峻挑戰，貝恩諮詢報告顯示，2025 年分配比例僅為 14%，為金融危機以來最低。行業積壓約 3.2 萬家未售出企業，資產規模達 3.8 萬億美元，退出困境加劇。募資向頭部機構集中，中小型基金生存艱難，部分基金管理人可能面臨 “滅絕”。私募信貸市場也出現壓力信號，德意志銀行稱當前局面 “煙霧重重”。

“達爾文時刻” 到來！分析警告：部分 PE 面臨滅絕風險

日本財務大臣片山皋月表示，政府對日元貶值保持高度警惕，並與美國保持緊密溝通。她強調將密切關注匯率波動，防止其推高進口成本影響薪資增長。儘管首相高市早苗推動財政政策轉變以促進增長，但市場對日本債務負擔的擔憂加劇，可能導致日元進一步貶值。同時，央行政策方向存在分歧，部分委員呼籲繼續加息以應對通脹風險。

日元疲軟觸痛政府神經！日本財務大臣釋放強烈信號：正密切關注匯市 將與美國緊密溝通

特斯拉 CEO 埃隆·馬斯克預測，該公司將在 20 年內在月球建立工廠，並鼓勵投資者繼續持有特斯拉股票。他表示，特斯拉的未來將非常光明，股票價值將大幅上漲。馬斯克還提到，特斯拉的擎天柱人形機器人將幫助人類在其他星球建立殖民地，並提出在月球上建造衞星工廠的構想。

馬斯克稱特斯拉 20 年內將在月球建廠，鼓勵投資着繼續持股

五角大樓強推 AI 軍事授權，硅谷掀起道德抗議浪潮。逾百名谷歌員工聯名反對 Gemini 被用於監控與自主武器，Anthropic CEO 以” 憑良心無法答應” 拒絕 2 億美元合同，而馬斯克 xAI 已率先妥協。兵棋推演更揭示驚人風險：頂級 AI 模型在 95% 情境下最終選擇動用核武。

拒絕成為 “戰爭機器”！逾百名谷歌員工聯名上書：要求在美軍合同中劃定紅線

日本東京 CPI 在 2 月意外降至 1.8%，首次低於日本央行 2% 的目標，主要因政府補貼導致能源價格暴跌 9.2%。儘管通脹放緩，分析師認為這不會影響日本央行的加息計劃，市場預計 4 月加息概率接近 60%。核心通脹指標剔除能源後反而上升至 2.5%，顯示潛在價格壓力依然存在。整體經濟數據表現穩健，支持加息路徑。

15 個月首次！日本東京 CPI 跌破 2% 目標，但央行加息路徑未受動搖

中國手機行業將於 2026 年 3 月全面漲價，預計新品價格上漲至少 1000 元，部分中高端機型漲幅可達 2000-3000 元。漲價原因主要是存儲芯片成本上漲，市場研究機構預測新品手機均價將上漲 15%-25%。主流品牌如 OPPO、小米等已完成漲價方案並下發通知。內存條價格的劇烈波動也在推動這一趨勢。

衝上熱搜！多品牌手機即將全面漲價：可能不止一輪，新品至少貴 1000！網友直呼換不起，有人打算只換電池

英偉達最新季度財報超出市場預期，但股價仍下跌 5.46%，市值蒸發超 2500 億美元。儘管營收 681 億美元，同比增長 73%，並預測下季度營收 780 億美元，市場信心不足。分析師對雲服務商的資本支出是否見頂表示擔憂，英偉達管理層的表述引發質疑。散户投資者湧入並非導致拋售的原因，機構對未來市場走勢持謹慎態度。

市值一夜蒸發了一個 “英特爾”，誰在唱空英偉達？

瑞銀認為，韓國股市狂飆引發財富效應，疊加中國遊客激增及韓元貶值帶來價格套利，三重驅動促使韓國奢侈品需求迎來顯著拐點。韓國正成為歐洲奢侈品重要增量來源，在韓敞口較高的愛馬仕、盟可睞等品牌將成最大贏家，有望推動處於估值底部的歐洲奢侈品板塊實現重估。

韓股狂飆， “大贏家” 竟是歐洲奢侈品

花旗分析師預計，人工智能將推動百度在 2026 年的收入增長，特別是其芯片部門崑崙芯預計將實現 132 億元人民幣的收入。儘管第四財季收入符合預期，投資者對未派發股息可能感到失望，但花旗維持對百度的買入評級，並將其 ADR 目標價從 186.00 美元上調至 188.00 美元。

花旗：AI 或將推動百度 2026 年收入 上調百度 ADR 目標價

戴爾 Dell（紀要）：AI 訂單中不包含 Rubin，傳統業務也能保持正增長

德銀研報指出，2025 年僅 11% 企業完全落地 AI 業務功能，多數 CEO 面臨加速 AI 應用的巨大壓力，併購成為追趕核心手段。全球私營 AI 公司外部交易規模已攀升至近 400 億美元/年。私募股權在軟件併購中佔比升至 72%，退出需求將推動更多 AI 資產易主。

軟件股估值暴跌後，AI“大併購” 時代來了？

現代汽車在 CES 展上展示了其人形機器人 “阿特拉斯”，引起市場熱烈反響，股價在兩週內飆升 80%。該機器人展現出流暢的動作和精準的控制，現代汽車在機器人領域逐漸成為領跑者。人形機器人與電動汽車技術相似，未來市場潛力巨大，預計到 2050 年市場規模可達 5 萬億美元。現代汽車已向機器人部門投入數十億美元，並積極招攬頂尖人才，以應對汽車行業的變革。

下一個萬億賽道 “人形機器人” 誰主沉浮？現代汽車攜 “阿特拉斯” 叫板特斯拉 “擎天柱”

派拉蒙天空之舞公司以每股 31 美元、約 810 億美元的全面收購要約擊敗 Netflix，贏得華納兄弟探索公司競購戰。Netflix 以” 財務不划算” 為由宣佈退出，股價盤後大漲 10%。此次合併仍需監管審查，若通過審核派拉蒙將整合 HBO、CNN、CBS 等頂級資產。