伯克希爾 - 哈撒韋公司發佈了 2025 年度股東信，這是新任首席執行官格雷格·阿貝爾執筆的首封信，標誌着 “後巴菲特時代” 的開始。阿貝爾確認沃倫·巴菲特仍擔任董事長，並強調持有 3700 億現金是為了支持保險業務和應對金融危機。他表示，股東回報將優先考慮股票回購，而非現金分紅，並展現出對投資的嚴格紀律。

“後巴菲特時代” 首封股東信：巴菲特仍坐鎮，手握 3700 億現金，堅守日本投資策略

伯克希爾哈撒韋第四季度運營利潤為 102 億美元，去年同期為 145.3 億美元，同比下降近 30%。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

伯克希爾哈撒韋第四季度運營利潤為 102 億美元，去年同期為 145.3 億美元，同比下降近 30%。

“僅僅是與伊朗衝突風險的上升，就已經在衝擊能源市場和價格，加劇美國通脹壓力，為美聯儲進一步降息製造重大阻力”。

伊朗緊張局勢推高油價，美聯儲年內降息空間” 正在消失”

美以突襲伊朗，油價會暴漲嗎？滙豐指出，油市命門不在伊朗油田，而在霍爾木茲海峽。若運輸短暫受阻，布油或速衝 80 美元；但在全球產能過剩格局下，長期 65 美元中樞難改。決定油市生死的，是 “運輸” 而非 “開火”。

伊朗戰火重啓，布油會再次衝擊 80 美元嗎？

渤海銀行與小鵬汽車達成戰略合作，共同構建智能汽車供應鏈金融生態。此次合作標誌着金融科技與汽車產業的深度融合，渤海銀行通過 “渤銀 E 鏈” 系統實現與小鵬汽車的實時數據交互，提供定製化融資服務，降低供應商融資成本，提升產業鏈資金運作效率。

科技驅動 精準賦能 產融結合 渤海銀行攜手小鵬汽車共建智能汽車供應鏈金融生態

日系電視產業正迎來中國主場時代，松下將歐洲市場電視業務交由創維接管，標誌着日本電視四大巨頭被中國廠商納入產業協同。此舉是日本電視行業長期衰退的結果，面臨技術更迭的挑戰。創維將負責松下在歐洲的生產和銷售，松下則專注於高端機型研發。此合作可能預示着創維未來全面接手鬆下全球電視業務的可能性。

日系電視，迎來中國主場時代

滙豐中國財富洞察與 PIMCO 全球首席投資官對話，探討在 K 型經濟與 AI 浪潮下的投資機遇。儘管全球經濟在 2025 年關税壓力下表現韌性，短期增長前景依然樂觀，但不同企業和地區的表現差異明顯。投資者需謹慎，關注高質量固定收益資產的潛在收益率，並進行全球多元化佈局。本文不構成個人投資建議，投資需謹慎。

滙豐中國財富洞察：對話 PIMCO 全球首席投資官：K 型經濟與 AI 浪潮下，如何把握投資機遇？| 財富交想 “匯”

生成式 AI 正在消費級娛樂市場中展現出強勁的變現潛力。隨着谷歌等科技巨頭加速佈局以及藝術家團體對版權問題的持續抗議，Suno 在快速擴張的同時，也面臨着日益激烈的行業競爭和法律合規壓力。

“AI 音樂” 明星初創公司 SUNO 付費用户 3 個月翻倍，達到 2 百萬，年度 ARR 收入達 3 億美元

英偉達即將推出的推理芯片系統整合了 Groq 的 “語言處理單元”（LPU）技術，採用與傳統 GPU 截然不同的架構，通過更廣泛的 SRAM 集成和 3D 堆疊技術，專門針對大模型推理中的延遲和內存帶寬瓶頸進行優化。該新品可能基於下一代 Feynman 架構設計，從而大幅降低 AI 智能體運行的能耗與成本。OpenAI 承諾採購並投資 300 億美元。

報道：英偉達在下月 GTC 大會推出 “新推理芯片”，融入 Groq LPU 設計

AI 衝擊正引發信用債市場動盪，類似次貸危機的風險傳導路徑初現：軟件行業貸款暴跌導致槓桿貸款指數創近三年最大跌幅，高達 1500 億美元的 CLO 底層資產面臨 AI 顛覆風險。但當前衝擊仍集中在科技行業，尚未演變為系統性違約潮。

AI 衝擊之下，新一輪 “次貸危機” 來了？

英偉達計劃推出一款專為 OpenAI 及其他客户定製的新處理器，旨在提升 AI 工具的速度和效率。這一重大業務調整可能會重新定義 AI 競賽格局。新平台將在下月的英偉達 GTC 開發者大會上公佈，並將整合 Groq 設計的芯片。OpenAI 已同意成為該處理器的主要客户之一，標誌着英偉達的重要勝利。

英偉達計劃推出全新芯片 OpenAI 是大客户

攜程（紀要）：監管問題暫無進度彙報

特朗普尚未正式提名沃什接替鮑威爾出任美聯儲主席，導致美聯儲貨幣政策前景充滿不確定性。儘管這一拖延並不常見，但外界對美聯儲面臨政治壓力的擔憂加劇。共和黨參議員蒂利斯承諾阻止任何提名，直到針對鮑威爾的調查結束。白宮表示將繼續與參議院合作，推動沃什的確認。

沃什提名罕見卡關、鮑威爾留任懸而未決！美聯儲貨幣政策前景再添巨大不確定性

私募危機加劇，高盛試圖安撫客户，稱其最大私人信貸基金贖回率和軟件行業風險敞口較低。美股銀行板塊遭遇年內最大跌幅，私人信貸領域流動性問題突出。高盛在信函中強調其承銷標準，未降低信貸門檻，借款人組合依賴度低於同行。市場信心受挫，科技公司債利差達到 2007 年以來最大水平。

私募危機愈演愈烈，連高盛都要 “自證清白” 了

美股在 2023 年 2 月出現了與 2008 年相似的情況，個股與股指的脱鈎程度達到前所未有的水平。儘管 AI 技術衝擊各行業，美國經濟數據依然堅挺，順週期股票持續上漲。預計到年底，個股與指數之間的隱含波動率差將達到 18 個波動率點，這是自 2008 年金融危機以來的最大值。

上一次美股出現這種情況，是在 2008 年

美國國債收益率大幅走強，基準 10 年期美債收益率跌破 4%，創四個月新低，顯示市場對經濟前景的憂慮。儘管生產者價格指數意外走高，收益率卻因對經濟增長的擔憂而下跌。美股三大指數全線收跌，市場人士指出，收益率跌破 4% 意味着交易員對經濟穩健增長的預期減弱。債券收益率下降有利於融資，但若因經濟擔憂下行，可能伴隨股市回落。

市場開始擔憂經濟前景！10 年期美債收益率跌破 4% 創四個月新低

本週美股三大指數收跌，道瓊斯指數下跌 1.05% 至 48977.92 點，標普 500 指數下跌 0.43% 至 6878.88 點，納斯達克綜合指數下跌 0.92% 至 22668.21 點。英偉達繼續下跌 4.16%。美國 1 月份批發價格指數上漲超預期，給通脹緩解的希望帶來壓力。歐股方面，德國 DAX30 小幅上漲 0.05%，而法國 CAC40 下跌 0.47%。

隔夜美股 | 三大指數本週收跌 英偉達續跌 4.16% 現貨白銀漲超 6.2%

英偉達跌超 4%，延續財報後疲軟態勢。Coreweave 盤中暴跌超 20%。標普地區銀行 ETF 暴跌 5%。軟件股重回跌勢，北美科技軟件股指數 ETF 跌 1.25%。戴爾逆勢暴漲約 22%。10 年期國債收益率下跌 5.7 基點。比特幣價格下跌 3%。現貨黃金上漲 1.8%，連續第七個月上漲。白銀同樣大漲超 6%，連續第十個月上漲。WTI 原油價格漲 2.88%。

美 PPI、伊朗局勢、私募危機拖累美股，道指跌 1%，10 年期美債收益率跌破 4%，金銀油漲

美國總統特朗普：幸運的是，美聯儲主席鮑威爾很快就會離開美聯儲。

美聯儲：美國上週銀行存款 18.778 萬億美元，之前一週 18.764 萬億美元。

據彭博報道，SpaceX 此次 IPO 的目標估值可能超過 1.75 萬億美元。今年 2 月，SpaceX 完成對人工智能初創公司 xAI 的收購，交易完成後合併實體的估值已達 1.25 萬億美元。

SpaceX 考慮最快 3 月秘密遞交 IPO 申請，目標今年 6 月上市

納斯達克金龍中國指數初步收跌 1.7%，2 月份累計下跌約 5.8%。熱門中概股中，蔚來跌 4%，阿里跌 2.6%，新東方、理想、京東等跌超 1%。大全新能源漲 0.6%，金山雲漲 7%。

報道：SpaceX 考慮最快 3 月秘密遞交美國 IPO 申請。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

報道：SpaceX 考慮最快 3 月秘密遞交美國 IPO 申請

Meta Platforms 在放棄其先進的訓練處理器後，意識到內部構建尖端 AI 芯片的困難。該公司原計劃在 2026 年推出名為 Olympus 的第二代訓練芯片，但因技術複雜性和製造風險而重新考慮。Meta 已放棄早期設計 Iris，並與谷歌簽署數十億美元協議租用 AI 芯片，同時與 AMD 合作部署 Instinct 芯片，承諾在數據中心使用英偉達硬件。

Meta 的芯片夢遭遇硬性限制

派拉蒙天舞已向奈飛支付 28 億美元的解約費，此前奈飛放棄收購華納兄弟探索公司部分業務的計劃。知情人士透露，華納兄弟預計將於週五宣佈已正式簽署協議被派拉蒙收購，奈飛的退出為派拉蒙以每股 31 美元的價格收購整個華納兄弟鋪平了道路。

派拉蒙據悉已經向奈飛支付 28 億美元的解約費

美國銀行板塊週五遭遇年內最慘烈跌幅，KBW 銀行指數盤中一度下挫 6%，創去年 4 月貿易動盪以來最大單日跌幅。私人信貸領域風險集中爆發，多隻基金出現流動性問題，英國抵押貸款機構崩潰引發蔓延擔憂。高盛、Zions Bancorp 重挫近 8%，Apollo 暴跌 9%。

“蟑螂出沒”，私人信貸問題疊加 AI 擔憂衝擊，美股銀行股指暴跌 6%

債權人認為，Market Financial Solutions（MFS）的雙重質押可能導致其 12 億英鎊的債務中有超過 80% 都出現 “無法解釋的缺口”。金融專家稱，以 2.3 億英鎊的抵押品對應 12 億英鎊的債務，是災難性的。據報道，MFS 破產前從多家華爾街機構獲得融資，合計借款逾 20 億英鎊；持 MSF 風險敞口最多的巴克萊敞口約 6 億英鎊，阿波羅旗下 Atlas 的敞口約 4 億、Jefferies 的約 1 億。

破產私募信貸巨頭 MFS 還有 “大雷”！債權人警告雙重質押或致 13 億美元缺口

保險中介大清理，為何關乎每個投保人

清退超 3000 家！這場中國保險業 “大行動” 怎麼回事

比利時競爭監管機構已對谷歌的在線廣告銷售業務展開調查，認為其銷售模式可能違反反壟斷法規，涉嫌濫用市場支配地位。調查處於初步階段，結果尚不明確。谷歌在歐盟面臨多項反壟斷調查，並已被罰款數十億歐元。谷歌表示，其搜索廣告有助於中小企業與大型品牌競爭，並保持互聯網的開放性。

比利時監管機構對谷歌在線廣告定價行為展開調查

英偉達 CEO 黃仁勳認為投資者低估了公司的潛力，儘管公司發佈了強勁財報，股價仍在週四暴跌超過 5%。他指出，市場對 AI 技術的未來發展存在不確定性，導致投資者對英偉達的增長持悲觀態度。黃仁勳預計，投資者最終會重新看好英偉達，認為公司將繼續增長。

投資者是否低估了英偉達？CEO 黃仁勳認為是這樣的

美國 1 月 PPI 環比 0.5%、同比 2.9%，核心 PPI 環比 0.8%、同比 3.6%，均大幅超出市場預期，核心同比增速創 2025 年 3 月以來最快。服務成本飆升是主要驅動，批發零售貿易服務利潤率跳升 2.5%。商品價格受能源拖累下跌，但核心商品環比上漲 0.7%。PPI 超預期或推高核心 PCE，美聯儲降息預期再受打壓。

意外升温！美國 1 月核心 PPI 創一年最快增速，美聯儲貨幣政策複雜化加劇

Block（紀要）：裁員利好預計 2 季度釋放，利潤率將逐步走高

CoreWeave（紀要）：天量 Capex 完全基於服務已簽訂合同

分析師稱，奈飛放棄收購華納兄弟的提案，消除了股票的一大利空因素，使投資者能重新關注公司的核心增長故事。奈飛拒絕提高收購報價，以匹配派拉蒙的修訂報價，後者以每股 31 美元的全現金交易方式收購華納兄弟的資產。

分析師稱，奈飛放棄收購華納兄弟的提案，可能為流媒體巨頭帶來巨大收益

CoreWeave：訂單狂飆，利潤 “跳水”，算力獨角獸陷入盈利怪圈？

在 OpenAI 完成 1100 億美元融資後，亞馬遜及其他大型科技股下跌。亞馬遜股價小幅下跌近 1%，微軟和 Meta Platforms 分別下跌超過 2% 和 1%。亞馬遜參與了融資，並宣佈與 OpenAI 建立戰略合作伙伴關係，共同開發定製化模型。此次融資使 OpenAI 的投前估值達到 7300 億美元，較去年大幅上升。

亞馬遜及大型科技股因 OpenAI 最新 1100 億美元融資而下挫

美國 1 月份生產者價格指數 (PPI) 上漲 0.5%，為去年 9 月以來最大漲幅，超出預期，顯示通脹壓力依然存在。剔除食品和能源後的核心指標漲幅為去年 7 月以來最大。儘管關税對價格造成上行壓力，但企業並未大幅提價。數據公佈後，股票期貨下跌，美債收益率收窄。美聯儲在降息方面可能面臨阻力，因通脹降至 2% 目標的進展緩慢。

美國通脹韌性猶存！1 月 PPI 超預期跳升，美聯儲後續降息動能恐受阻

亞馬遜 (AMZN.US) 計劃大規模使用自研 AI 芯片 Trainium 和 Inferentia，旨在降低 AI 大模型的開發成本。這一舉措可能會在中長期削弱英偉達的市場壟斷地位，帶來邊際壓制。亞馬遜 AWS 將自研 AI ASIC 算力集羣作為核心算力系統，標誌着其在 AI 算力產業鏈的重要進展。新任 AI 基礎設施負責人 Peter DeSantis 表示，使用自研芯片構建模型將大幅降低成本。

亞馬遜 (AMZN.US) 發起 AI 成本革命！ 自研 AI ASIC 直撲大模型訓練 英偉達算力壟斷迎來最強挑戰

美國 1 月 PPI 同比增長 2.9%，高於預期的 2.6%，但低於前值 3%；核心 PPI 同比增長 3.6%，也高於預期和前值。環比增長 0.5%，為自 9 月以來最大漲幅。PPI 的超預期增長主要受服務業推動，顯示通脹壓力依然存在，批發價格持續堅挺，表明在控制通脹方面進展緩慢。

美國 1 月 PPI 速評

美國 1 月核心 PPI 環比 0.8%，預期 0.3%，前值 0.7%。

OpenAI 宣佈完成新一輪融資，總額達 1100 億美元，投前估值為 7300 億美元。此次融資包括亞馬遜 500 億美元、英偉達 300 億美元和軟銀 300 億美元的投資。OpenAI 與亞馬遜達成戰略合作，並與英偉達確定下一代推理算力支持。Codex 周活躍用户增長超兩倍，ChatGPT 用户已突破 9 億，付費企業用户超過 900 萬。

OpenAI 宣佈獲 “亞馬遜 + 英偉達 + 軟銀” 1100 億美元新投資

提醒：北京時間 21:30，將公佈美國 1 月 PPI、加拿大 12 月 GDP。

英偉達公佈第四季度創紀錄的 681 億美元營收，並預計第一季度銷售額接近 780 億美元，但由於投資者擔心 AI 支出的可持續性，股價下跌；美國銀行在業績超預期後仍上調了其目標價。

英偉達業績飆升，市場情緒卻轉淡

2 月 27 日，交通銀行公告董事會已審議通過《關於深化零售板塊體制機制改革的議案》；
決議的落地，意味着…

交行零售轉型步入深水區

受 AI 顛覆性擔憂與地緣政治緊張雙重衝擊，系統性資金正大規模撤出美股，量化基金已降至零股票配置。資金湧入避險資產，推動美債創一年最佳表現，金價突破 5000 美元。市場防禦情緒濃厚，等待關鍵數據指引。

AI 與地緣陰雲壓頂，快錢大舉出逃美股，湧入黃金美債避險

英偉達股價週四下跌 5.5%，創下自 4 月 16 日以來的最大單日跌幅，拖累標普 500 指數。儘管公司業績遠超預期，分析師上調盈利預測，但其市盈率仍低於五年平均水平，且接近標普 500 平均估值。投資者對財務數據關注減弱，擔憂人工智能開發商的支出可能縮減，影響英偉達收入。

業績狂飆、估值回落：當英偉達被當作價值股，增量資金從何而來？

Block：美版支付寶暴力裁員 40%! 算力替代人力論成真？

本週日 3 月 1 日 20:00 坦途宏觀創始人【程坦】閉門分享如何理解美聯儲新主席沃什政策預期，前瞻 3 月美聯儲議息會議與海外流動性 36 位大咖首席前瞻預判大類資產輪動與風向變化，解讀熱點行業邏輯與催化，助力關鍵決策

沃什新政預期衝擊下海外流動性趨緊，市場分歧時刻聽坦途宏觀創始人程坦閉門分享資產風向標

瀾起科技 2025 年業績創歷史新高，營收 54.56 億元，淨利潤 22.36 億元，同比分別增長 50% 和 58%。AI 需求推動核心互連芯片業務量價齊升，收入 51.39 億元，毛利率達 65.6%。剔除股份支付後實際淨利潤 26.47 億元，增幅高達 81%。

瀾起科技：2025 年淨利潤同比增長 58.35%

英國橋接貸款巨頭 MFS 因涉嫌欺詐和資產雙重質押驟然倒閉，巴克萊、傑富瑞、阿波羅等大行逾 20 億英鎊風險敞口曝光。該公司以極高槓桿運作，被指控挪用上億英鎊資產，創始人去向不明。此舉引發華爾街對私募信貸脆弱性的深度憂慮，傑米·戴蒙警告稱，當前市場的非理性繁榮正重演 2008 年危機前的先兆。