外賣大戰捲到巴西，滴滴也慘了！

對話騰訊 WorkBuddy 負責人：一個想對標 Cowork 的產品野心

根據密歇根大學公佈的最新調查數據，3 月初值消費者信心指數從 2 月的 56.6 降至 55.5。調查時間為 2 月 17 日至 3 月 9 日。消費者預計未來一年物價將上漲 3.4%，與上月持平，預期為 3.7%；而未來 5 至 10 年的年均通脹預期為 3.2%，較上月的 3.3% 略有下降，預期為 3.4%。

美國密歇根消費者信心創三個月新低，消費者擔心伊朗戰爭對汽油價格的影響

美國 1 月 JOLTS 職位空缺 694.6 萬人，預期 675 萬人，前值 654.2 萬人。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

美國 1 月 JOLTS 職位空缺 694.6 萬人，預期 675 萬人，前值 654.2 萬人

當前頁岩油行業，主動增產已成禁忌，原因是前一輪擴產後，疫情期間的市場崩潰令行業元氣大傷；投資者對生產紀律要求嚴格。但高油價帶來的財務回報或戰勝投資者關係風險。鑽機部署數量增加與勘探力度加大顯示行業活動正在升温。

油價逼近百元關口，美國頁岩油商能否抵住增產衝動？

美國總統特朗普在接受採訪時鼓勵油輪通過霍爾木茲海峽，稱伊朗沒有海軍，油輪無需害怕。伊朗新任最高領袖表示將繼續封鎖霍爾木茲海峽以復仇。自美以對伊軍事行動以來，至少 16 艘船隻在波斯灣遭襲。伊朗副外長稱允許部分國家船隻通過該海峽。

特朗普鼓動油輪 “拿出點膽量” 通過霍爾木茲海峽

美國 GDP 遭大幅下修，1 月消費者支出僅增 0.1%。核心個人消費支出 (PCE) 價格指數上漲 0.4%。經濟分析局數據顯示，去年第四季度年化增長率為 0.7%，低於初步預估的 1.4%。儘管退税和工資增長可能支撐消費者財務，但衝突帶來的通脹壓力和脆弱就業市場使未來支出風險加大。市場預計美聯儲將維持利率不變，但通脹壓力可能推遲降息。

增長失速！美國 GDP 遭大幅下修，1 月消費支出僅增 0.1%，核心 PCE 仍強勁上漲

花旗指出，“油輪戰爭” 期間，油輪運輸量下降 20%，美軍出動護航，油價在一艘美國船隻觸雷後達到峯值，標普 500 整個時期維持上行趨勢，與當前情況相近；建議超配美股大盤科技，遠離小盤股，同時指出加倉需等待波動率回落。巴克萊警示，若霍爾木茲海峽封鎖持續，市場對特朗普結束快速衝突維穩股市的信心或將消退。

歷史重演？1980 年代” 油輪戰爭” 或成當前伊朗局勢最佳市場參照

在降息預期已大幅退潮的背景下，這份數據進一步壓縮了美聯儲轉向寬鬆的空間。美聯儲預計將在下週貨幣政策會議上維持利率不變，而通脹壓力若持續升温，可能進一步推遲恢復降息的時間窗口。

通脹太頑固！美國 1 月核心 PCE 物價同比上漲 3.1%，創僅兩年新高，環比維持在 0.4% 不變

高盛最新研報指出，2026 年國際足聯世界盃將在北美舉辦，預計將成為美股多個板塊的重要催化因素。旅遊、休閒、媒體及飲料行業將受益，航空公司、酒店及預訂平台顯示出增長跡象。高盛推薦 Booking Holdings、Expedia、愛彼迎等企業，認為達美航空、美聯航和美國航空將受益於客運需求。支付領域的 Visa 和萬事達也被視為贏家。

高盛最新研報：世界盃不僅是球迷的盛宴 也是這些美股板塊的 “高光時刻”

美國銀行分析師邁克爾·哈特內特警告，當前油價飆升和私人信貸領域的擔憂使市場活動呈現出全球金融危機前的特徵。他指出，油價在 2007 年至 2008 年間翻倍，而如今的市場情形與當時相似，尤其是在美伊衝突後油價上漲超過 60%。他還提到，央行可能因通脹壓力而提前加息，重蹈 2007-2008 年的覆轍。

別指望央行救市！美銀警告油價 + 信貸 + 央行誤判已集齊 08 年崩盤劇本

美國 1 月消費者支出幾乎沒有增長，顯示家庭需求疲軟，通脹壓力加劇。儘管未來幾個月税收退還和工資增長可能支持消費者財務，但經濟學家警告中東衝突帶來的高通脹風險和脆弱就業市場將繼續對消費施加壓力。美聯儲官員預計下週政策會議將維持利率不變，但若通脹持續上升，降息時間可能會推遲。

美國 PCE 數據速評

中國 2 月新增社融 2.38 萬億元，新增人民幣貸款 9000 億元，M2 同比增長 9%。美國 1 月核心 PCE 物價同比上漲 3.1%，環比維持在 0.4% 不變。美國 1 月耐用品訂單環比初值 0%，低於市場預期 1.1%。美債 “恐慌指數” 飆至九個月新高，美聯儲降息預期 “熄火”。日本擬下週啓動 8000 萬桶石油釋儲，按中東衝突爆發前價格賣。高盛上調短期油價目標，布油 3 月 100、4 月 85 美元。蘋果公司宣佈降低中國 App Store 佣金率。日元兑美元自 2024 年 7 月以來首次跌破 159.45。

週五美股盤前你需要了解的全球要聞

星展銀行首席投資總監侯偉福預期，在中東衝突推升國際油價，繼而加劇通脹的背景下，預計美國今年上半年不會減息，建議投資者面對地緣政治風險時分散投資，投資組合內要同時包含優質成長股與投資級別的固定收益。該行又預期，避險情緒推升下國際金價仍有上升空間，現貨黃金今年底料進一步升至每盎司 6250 美元。星展銀行北亞區首席投資總監楊政齡表示，美國科技行業不太受戰爭影響，這些科企主導全球研發方向，而且擁有專利作無形資產，因此看好有關股份。港股方面，由於現估值偏低，加上盈利增長預測料在中雙位數左右，連同全球投資者仍在低配港股，因此選擇性地看好個別港股。其中，香港與半導體供應鏈及人工智能 (AI) 平台相關的股份可看高一線，因中國出台了不同的 AI 相關應用程序，帶動了整體市場。

星展：料美聯儲上半年不減息 港股看好半導體供應鏈及人工智能相關

美國四季度核心個人消費支出 (PCE) 物價指數年化季環比修正值 2.7%，預期 2.7%，初值 2.7%。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

美國四季度實際 GDP 年化季環比修正值 0.7%，預期 1.4%，初值 1.4%

美國 1 月核心 PCE 物價指數同比增長 3.06%，低於預期的 3.1%，前值為 3%。1 月 PCE 物價指數同比增長 2.8%，也低於預期的 2.9%。環比方面，1 月 PCE 物價指數增長 0.3%，與預期持平，前值為 0.4%。核心 PCE 物價指數環比增長 0.4%，符合預期。

美國 1 月核心 PCE 物價指數同比 3.06%，預期 3.1%，前值 3%

美國 1 月核心 PCE 物價指數同比 3.06%，預期 3.1%，前值 3%。

美國四季度 GDP 平減指數年化季環比修正值 3.8，預期 3.6，初值 3.6。

華爾街正面臨與 2007-2008 年金融危機相似的宏觀環境。美國銀行首席策略師 Michael Hartnett 指出，油價暴漲 69.2% 和影子銀行的信用危機隱患，導致金融條件收緊，降息預期大幅下降。投資者需警惕金融股和高收益債的資金流出，建議在滯脹情況下配置大宗商品和高質量債券，而在政策轉向時則關注美債和小盤股的買入機會。

油價暴漲 + 影子銀行危機，現在的狀況更像 08 金融危機前？

英偉達即將舉行的 GTC 開發者大會備受關注，CEO 黃仁勳將展示公司在 AI 芯片及相關技術的最新進展。此次大會是檢驗英偉達戰略方向的關鍵時刻，投資者期待其在 “後訓練時代” 如何應對市場競爭。儘管英偉達在訓練和推理市場佔據 90% 份額，但分析師警告其在推理領域的市場份額可能會下降。

英偉達 GTC 大會前瞻：AI 霸主能否守住江山，市場緊盯 “後訓練時代” 新戰略

美股三大股指期貨齊漲，市場關注今晚公佈的 1 月 PCE 物價指數，預計同比上漲 2.9%。同時，特朗普表示必要時將護航霍爾木茲海峽，並威脅對伊朗實施打擊。經濟學家將美聯儲降息預期推遲至 6 月，預計年底前將有兩次降息。

美股前瞻 | 三大股指期貨齊漲，1 月 PCE 數據今夜出爐

提醒：北京時間 20:30，將公佈美國 1 月個人收入、個人消費支出（PCE）、PCE 物價指數，美國 1 月耐用品訂單初值，美國四季度 GDP 修正值，加拿大 2 月失業率。

經濟學家將美聯儲降息預期從 3 月推遲至 6 月，預計年底前將有兩次 25 個基點的降息。調查顯示，近三分之一的經濟學家對特朗普提名的沃什能否實現 2% 通脹目標表示懷疑。特朗普施壓鮑威爾降息，可能影響美聯儲的抗通脹決心。

美聯儲降息預期落空：6 月成新 “分水嶺”，沃什的 “寬鬆時代” 或無法如期到來

高盛看好中國三大油氣巨頭，認為其估值將向全球同行靠攏。報告指出，中國海洋石油和中國石油的現金流表現強勁，估值折價顯著。高盛將中國海洋石油目標價從 21.10 港元上調至 31.00 港元，中國石油 H 股目標價從 8.60 港元上調至 11.50 港元。中國海洋石油的 FCF 盈虧平衡油價為 27 美元/桶，預計 2027 年 FCF 收益率為 11%。

高盛看多 “三桶油”：接下來會有一波 “估值向全球看齊” 的重估行情！

牽手小鵬，大眾揮師大反攻

2026 年前兩個月社會融資規模增量累計為 9.6 萬億元，比上年同期多 3162 億元。2026 年 2 月末社會融資規模存量為 451.4 萬億元，同比增長 8.2%。M2-M1 剪刀差為 3.1 個百分點，較 1 月進一步收窄。

中國 2 月新增社融 2.38 萬億元，新增人民幣貸款 9000 億元，M2 同比增長 9%

SpaceX 的挑戰者們：貝索斯和中國軍團們追得上嗎？

這批原油將參照中東產油國在衝突爆發前的官方銷售價格（OSP）出售，日本經濟產業大臣明確警告國內煉油商不得借低價購入的儲備原油牟利，同時保留成品油出口選項。

日本擬下週啓動 8000 萬桶石油釋儲，按中東衝突爆發前價格賣

智通財經 APP 訊，小米集團-W 發佈公告，於 2026 年 3 月 13 日，該公司斥資 6749.77 萬港元回購 202.9 萬股。

小米集團-W3 月 13 日斥資 6749.77 萬港元回購 202.9 萬股

油價飆升點燃全球通脹警報，美債” 恐慌指數” MOVE 驟升至九個月高位，30 年期美債收益率創一個月新高，市場對美聯儲 2026 年降息的押注幾近歸零。滯脹陰影籠罩之下，從美國到日本、澳大利亞，全球國債價格全線承壓，波動率或將長期高企。

美債 “恐慌指數” 飆至九個月新高，美聯儲降息預期 “熄火”

2 月末，廣義貨幣 (M2) 餘額 349.22 萬億元，同比增長 9%。狹義貨幣 (M1) 餘額 115.93 萬億元，同比增長 5.9%。流通中貨幣 (M0) 餘額 15.14 萬億元，同比增長 14.1%。前兩個月淨投放現金 1.05 萬億元。

中國央行：2 月末廣義貨幣增長 9%

谷歌本週完成了對網絡安全初創公司 Wiz 的 320 億美元收購，標誌着科技行業併購的放行。此交易為投資者帶來豐厚回報，並可能激勵其他科技公司進行類似交易。隨着監管環境的變化，北美科技公司收購交易總額去年激增 93%，達到 7360 億美元。市場上優質資產豐富，尤其是人工智能初創公司，吸引了更多買家。儘管併購活動增加，但仍有超過 1000 家獨角獸企業未實現退出。

谷歌收購 Wiz 交易完成，或將為更多科技併購放行

中國 1 至 2 月新增人民幣貸款 56100 億人民幣，前值 47100 億人民幣。

華泰證券報告表示，規模超 2.3 萬億美元的美國私募信貸市場正面臨高利率、違約潮、AI 估值重塑及零售贖回等多重衝擊，脆弱性顯著上升。當前風險仍屬 “出清階段”，在軟着陸基準下系統性外溢可控，更像 “茶壺裏的風暴”。但若經濟陷入滯脹或 AI 泡沫破滅，這隻 “金絲雀” 的警報將驟然放大，可能演變為系統性風險。

美國私募信貸：茶壺風暴還是金融體系的金絲雀？

美團核心本地商業 CEO 王莆中在 2026 管理層溝通會上表示，美團將加大對 AI 的投入，建設物理世界的 AI 底座，幫助商家使用自己的 AI 助理。他提到將投資於物流、機器人等科技，並建立豐富的物理世界信息和真實評價，以支持 AI 模型的發展。王莆中強調，未來將專注於自有基礎大模型的研發，提供商家最好的線上經營平台。

美團王莆中：建設物理世界 AI 底座，幫每個商家都用上自己的 AI 助理

港股收盤，恒生指數收跌 0.98%，恒生科技指數收跌 0.99%；貴金屬、藥品板塊全日低迷。

經濟學家認為，儘管通脹威脅再現，歐洲央行將維持利率不變至 2027 年。調查顯示，僅 7% 受訪者預計 12 月前會有利率變動，市場則預期在 7 月前加息 25 個基點至 2.25%。伊朗戰爭的持續時間是分歧的核心，多數受訪者認為戰爭將短暫。經濟學家警惕通脹風險，認為下一步行動可能是加息，且通脹上行風險比以前更強。

“專家” 與 “市場” 出現超大分歧！歐洲央行站在利率十字路口：2026 是按兵不動還是 6 月前火速加息？

花旗發佈研報稱，理想汽車-W2026 年第一季銷量指引為 8.5 萬至 9 萬輛，符合預期，目標價為 72.7 港元。該行下調 2026 及 2027 年預測純利，分別由 18.5 億元及 25.8 億元調整至虧損 20.2 億元及純利 12.2 億元，反映毛利率及營運開支的調整。2026 年銷量目標為 43 萬輛，收入預測維持不變。

花旗：理想汽車-W 首季指引符預期 目標價 72.7 港元

受美以對伊朗戰爭及霍爾木茲海峽運輸中斷影響，高盛週五上調布倫特原油 3 月均價預測至超 100 美元/桶，4 月回落至 85 美元。據高盛測算，若海峽中斷持續兩個月，四季度布油均價或升至 93 美元，較基準目標高逾 30%。

高盛再度上調短期油價目標：布油 3 月 100、4 月 85 美元

中國正式加入《三倍核能宣言》，該宣言核心目標是到 2050 年將全球核能裝機容量增至 2020 年的三倍。隨着中國、巴西、比利時等國相繼加入，簽署國總數已擴大至 38 個。

中國加入《三倍核能宣言》

據天風國際郭明錤，英偉達已啓動下一代 M10 覆銅板測試，目標應用涵蓋 Rubin Ultra 及 Feynman 平台的正交背板與交換刀片主板，預計 2027 下半年量產。本次 M10 測試範圍擴展至三家供應商，新增兩家中國廠商，供應鏈韌性有望得到改善。

天風郭明錤：英偉達下一代 Rubin 平台啓動新材測試，PCB 升級週期將至

大新銀行經濟研究及投資策略部今日發表 2026 年 3 月美股策略指出，美伊戰事持續，市場對美國經濟出現滯脹的憂慮升温，美股短線可能因戰爭相關的好壞消息而較波動。若戰事未見緩和，或為股市帶來衝擊，部分估值偏貴的科技股及工業股或會承受較大壓力。中長線而言，若人工智能相關產業盈利前景保持正面，或繼續支持美股表現。另外，霍爾木茲海峽原油運輸受阻，若油價維持高企一段較長時間，或有利油企利潤前景。該行上調能源股觀點至中性。美國經濟放緩加上建築業活動疲軟，下調原材料股至中性。

大新銀行：美國科技及工業股或承壓 上調能源股觀點至中性

特朗普政府面臨壓制油價的政策工具幾近枯竭，彭博能源專欄作家 Javier Blas 指出，油價接近每桶 100 美元，若衝突持續，能源成本將迫使特朗普結束戰爭。現有措施如釋放戰略石油儲備和替代管道只能短期緩解壓力，真正解決之道在於重新開放霍爾木茲海峽。其他選項如取消燃油税和出口禁令雖可緩解國內壓力，但對國際油價無效，且後者可能導致全球價格飆升。

抑制油價，特朗普政府的政策工具 “幾近見底”

日元匯率逼近 160 關口，但日本的干預選項正急速收窄。此輪貶值並非投機驅動——CFTC 數據顯示淨空頭僅 1.6 萬張，遠低於 2024 年干預時的 18 萬張，這從根本上動搖了入市干預的正當性。避險美元買盤持續湧入，干預或適得其反。市場目光由此轉向日本央行：在政策仍高度寬鬆、日元持續承壓的雙重壓力下，加息窗口或被迫提前。

日元再度逼近 160：避險資金湧入美元，日本干預的空間正在消失？

理想捲入壓力賽，重倉 AI 求突圍

財政惡化與通脹壓力正雙向夾擊全球債市。30 年期美債收益率飆升至近 4.90%，抹去年內全部漲幅；從歐洲到亞太，各國長端利率全線告急。美國 500 億美元戰爭撥款、萬億赤字、關税收入驟失——多重利空疊加，市場已開始為長期財政可持續性定價，” 5% 才有吸引力” 或將成為新常態。

中東衝突引爆全球 “赤字恐慌”：30 年期美債收益率逼近 4.9%，今年債市漲幅已全部回吐！

美國國債波動率升至九個月高點，因伊朗衝突加劇通脹擔憂，影響美聯儲政策預期。ICE 美銀波動指數攀升至 6 月以來最高水平，油價上漲進一步加劇通脹擔憂，損害美債實際收益，抑制其避險吸引力。

地區衝突擔憂籠罩市場 美債恐慌指標升至九個月高位

據摩根大通，3 月 5 日至 11 日當週散户周購買規模驟降約 30%，散户 ETF 周度淨流入減少 22%，個股買入大幅萎縮。方向上，散户持續增持 AI 相關倉位，賣出能源、金融、醫療等板塊。同時原油期權交易量激增，固收及低波動類 ETF 獲得散户增持。

美伊戰爭終結 “逢跌必買”：美國散户一年多來首次停止 “抄底”！

大眾汽車與小鵬汽車合作開發的首款車型與眾 08 已開始量產，計劃在中國市場推出 20 多款新車型，標誌着大眾在華戰略調整。此車型為中大型純電 SUV，旨在追趕本土競爭對手比亞迪和吉利。大眾計劃到 2030 年在中國推出 50 款新能源汽車，首款車型將於今年上半年上市。

大眾與小鵬合作首款車型量產 瞄準中國市場反攻

今日重要經濟數據發佈提醒：15:00 英國 1 月 GDP、工業產出、商品貿易帳；15:45 法國 2 月 CPI 終值；可能發佈中國 1-2 月金融數據；17:45 歐洲央行管委 Wunsch 講話；20:30 美國 1 月個人收入、個人消費支出（PCE）、PCE 物價指數、耐用品訂單初值及四季度 GDP 修正值，加拿大 2 月失業率；22:00 美國 3 月密歇根大學消費者信心指數初值。