高盛報告指出，美國股市在即將到來的 “四巫日” 面臨創紀錄波動的風險。由於中東地緣政治緊張、油價高企及衍生品到期，市場波動可能加劇。四巫日通常伴隨交易量激增，專業交易員面臨高波動帶來的挑戰，影響投資決策和對沖成本。當前市場處於 “崩盤” 與 “軋空” 風險並存的狀態，短期內高波動環境將持續。

“四巫日” 重磅來襲！ 美股即將迎創紀錄波動？

黃金股再度走低，赤峯黃金跌 5.76%，紫金黃金國際跌 5.26%。現貨黃金一度跌破 5000 美元，最低至 4966 美元。摩根大通指出，黃金拋售受多重因素影響，包括能源價格上漲、通脹預期上升及美元反彈，導致市場對美聯儲降息預期降低。短期內，黃金可能面臨進一步下行壓力。市場預計美聯儲將維持利率不變，但降息預期可能低於之前預期。

理解市場 | 黃金股再度走低 赤峯黃金跌近 6% 現貨黃金一度跌破 5000 美元

中國 1 至 2 月社會消費品零售總額同比 2.8%。

Meta 計劃裁員 20%，影響約 1.6 萬個崗位，以應對人工智能高額投入。該公司預計到 2028 年在 AI 資本支出上投入 6000 億美元。儘管轉型為 AI 驅動型企業，Meta 的核心模型研發遭遇挫折，導致內部重組壓力加大。Meta 發言人稱裁員傳聞為推測性報道，若裁員落實，將是自 2022 年底以來最大一輪裁員。

傳 Meta 擬裁員 20%：以 “AI 替代” 優化人力結構，支撐鉅額資本開支

銅業股跌幅居前，截至發稿，江西銅業股份跌 6.34%，報 37.54 港元；中國黃金國際跌 5.06%，報 159.5 港元；中國有色礦業跌 4.38%，報 4.45%，報 12.23 港元。光大證券發佈研報稱，中東地緣風險或導致油價維持高位，美國降息預期延後；同時，美元因避險走強利空銅價。國聯民生證券也表示，美伊戰局持續，原油價格大幅波動，風險偏好下行，市場進入滯脹交易，聯儲降息預期下降，美元走強，多重因素導致大宗商品價格回落。華鑫證券此前表示，已復工企業精銅杆訂單普遍大幅增加，再生銅杆企業開工偏弱，廢銅對精銅替代變弱，銅價仍有支撐。中郵證券則表示，中東對銅供給影響不大，因此油價上行導致的衰退預期使得銅價承壓，和鋁價出現了 K 型分化。該行指出，下游開工快速提升表示其對 10 萬元/噸以上的銅價逐步接受。

理解市場 | 銅業股跌幅居前 中東局勢緊張導致油價高企 美元因避險走強利空銅價

巴林鋁業宣佈，已啓動三條生產線的分階段關停，涉及產能佔其總產能的 19%。考慮到短期內霍爾木茲海峽局勢難以快速緩解，公司正開發替代供應渠道。

霍爾木茲一斷，全球最大鋁廠先撐不住了

港股開盤，恒生指數開跌 0.12%，恒生科技指數開漲 0.21%；OpenClaw、腦機接口、創新藥板塊走強。

美軍對伊朗最大原油出口基地——哈爾克島發動 “猛烈空襲” 消息擾動，布倫特原油一度衝高至 106 美元，但隨後回吐漲幅轉跌。與此同時，兩艘印度船隻成功通過霍爾木茲海峽釋放局部緩和信號，但整體航運仍明顯受限。摩根士丹利估算，海峽日通航量已降至 0-2 艘，較正常水平下降約 85%-95%。

油價衝高回落！“哈爾克島轟炸” 與 “霍爾木茲通航信號” 激烈交鋒

英偉達 GTC 大會開幕在即，三大關鍵信號或重塑 AI 產業格局：藉助整合 Groq 技術大舉切入 AI 推理市場；代工端或首度引入三星打破台積電壟斷、OpenAI 有望成為首批大客户；機器人物理 AI 及開源模型生態有望進一步擴展。

英偉達 GTC 大會前瞻：整合 Groq 技術大舉進攻推理芯片，三星首度代工生產，OpenAI 或成首批客户

油價飆升導致黃金價格跌破每盎司 5000 美元，正值中東戰爭進入第三週。國際油價上漲削弱了市場對美聯儲降息的預期，儘管地緣衝突引發的通脹壓力使黃金成為長期價值儲藏手段。市場對美聯儲降息的預期幾乎為零，消費者信心指數降至三個月低點。

油價飆升壓制美聯儲降息預期，黃金失守 5000 美元關口

Palantir 構建的 Maven 系統已覆蓋情報分析、目標識別、打擊方案生成全鏈條，Claude 在其中充當” 語言引擎”——從無人機偵察到坦克打擊路線，軍事操作員只需與聊天機器人對話即可完成決策。這場 AI 軍事化的深度實驗，正隨着 Anthropic 與五角大樓的法律衝突被迫曝光。

真正的戰爭 AI–Claude 只是底層，Palantir 在幫美軍打仗

大摩認為，美國私募信貸危機不是 2008 年次貸危機的重演，企業整體槓桿率未見擴張，銀行敞口間接且有充分緩衝，贖回限制是設計特性而非系統失靈。軟件行業風險敞口是真實隱患，卻難成系統性威脅——這場壓力測試，是信貸週期的正常代價，而非危機序幕。

摩根士丹利：現在不是 2008，“私募信貸” 不是 “次貸”

受地緣衝突與油價飆升影響，通脹擔憂重燃，目前，衍生品市場預計今年加息概率約 25%。部分經濟學家呼籲加息，預計 PCE 將升至 3.5%；但多數經濟學家認為美聯儲將維持觀望，勞動力市場疲軟也制約加息條件。市場正密切關注後續本週會議釋放的政策轉向信號。

幾周前難以想象的問題：美聯儲下一步會是 “加息” 嗎？

中信證券發佈研報，預計英偉達 GTC 2026 大會將增強市場對 AI 產業持續增長的信心。大會上可能披露 Rubin Ultra 芯片及更多設計細節，推動數據互聯和供能架構革新。中信證券認為，全球算力需求超預期，科技板塊配置的成長方向確定性高，Rubin 平台的全新芯片組合將體現協同設計，帶來更強的整體性。

中信證券：聚焦算力鏈通脹主線 看好英偉達 GTC 強化 AI 產業持續增長信心

中華人民共和國國民經濟和社會發展第十五個五年規劃綱要已發佈，明確國家戰略意圖和政府工作重點，指導社會行為。美股隔夜普遍下跌，科技股表現不佳，納斯達克綜合指數下跌 0.93%。中概股表現相對較好，納斯達克中國金龍指數上漲 0.76%。WTI 原油期貨上漲 3.74%。

智通港股早知道 | “十五五” 規劃綱要全文發佈 中美經貿磋商在巴黎開始舉行

今日需關注的經濟數據包括：09:30 發佈中國 2 月 70 個大中城市房價報告；10:00 發佈中國 1-2 月規模以上工業增加值、社會消費品零售總額、城鎮固定資產投資及房地產開發投資等月度經濟數據；20:30 發佈加拿大 2 月 CPI 及美國 3 月紐約聯儲製造業指數；21:15 發佈美國 2 月工業產出；22:00 發佈美國 3 月 NAHB 房產市場指數。此外，英偉達 GTC 大會將於 3 月 16 日至 19 日舉行。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

馬斯克宣佈特斯拉代號 “Terafab” 的 AI 芯片晶圓廠項目將於七天內啓動，標誌着公司正式邁向芯片自產。此舉旨在為其自動駕駛核心算力載體 AI5 芯片提供量產支撐。若項目落地，特斯拉將實現從設計到製造的垂直整合，進一步鞏固其自動駕駛領域的硬件護城河。

真正的美版 “台積電”？馬斯克稱特斯拉 “AI 芯片超級工廠” 7 天內啓動

伊朗衝突後金價累計下跌 6%，引發對其避險屬性的質疑。摩根大通認為，這並非功能失效，而是市場壓力初期因保證金追繳及美元走強導致的 “流動性擠兑” 規律。歷史數據顯示，此類回調通常在 4 個交易日內收復失地。隨着霍爾木茲海峽封鎖延長，能源通脹與美聯儲潛在的政策轉向將重塑看漲邏輯，該行維持強力多頭判斷，預估金價年底有望挑戰 6300 美元/盎司。

伊朗戰爭後黃金為何下跌？摩根大通：市場動盪初期，黃金往往首先被拋售，此後或迅速轉漲

宏觀方面，中美將在法國舉行重磅經貿磋商，同時美聯儲、日歐英等多國央行將密集公佈利率決議，中國 1-2 月經濟數據也將出爐。科技端，英偉達 GTC 與全球光通信大會 OFC 聚焦 AI 算力升級，阿里、騰訊、美光科技領銜財報周。此外，日本聯合 IEA 釋放戰略原油，高市早苗訪美，伊朗局勢及多起地緣事件交織，或持續衝擊市場。

本週重磅日程：中美會談、美日歐央行決議、AI 大會和巨頭財報

伊朗戰爭引發 “石油危機 2.0”，核心威脅由原油轉向航運燃料油。受霍爾木茲海峽封鎖影響，波斯灣這一全球 20% 燃料油供應源斷流，導致新加坡等地油價飆升至 160-175 美元，遠超原油基準並創歷史新高。馬士基警告亞洲供應點面臨枯竭，全球航運補給體系告急。

石油危機 2.0？這一次，出問題的可能是燃料油

受伊朗戰爭及油價飆升衝擊，美股機構出現十年規模最大的單週拋售。高盛數據顯示，標普 500 期貨遭淨賣出 362 億美元，創逾十年紀錄；同時，ETF 空頭敞口飆升至三年來高點。這種史無前例的極端去風險操作，使市場處於危險臨界點：若兩週內地緣局勢未見轉機，股市將面臨崩盤式下挫；反之，巨量空頭則可能引燃極其猛烈的軋空行情。

市場處於 “爆發臨界點”！高盛爆料：本週機構對美股的拋售和做空量達到 “歷史級別”

在 AI 競速的白熱化階段，版權合規正成為科技巨頭不可忽視的 “減速帶”。
今年 2 月，迪士尼向字節跳動發函…

字節暫停 Seedance2.0 海外發布計劃，AI 視頻生成再迎版權歸屬之問

鮑威爾通過律師向特朗普政府釋出強硬信號：若針對其超支案的刑事調查持續，他將在 5 月主席任期屆滿後留任理事至 2028 年。儘管法院已撤銷傳票並抨擊政府騷擾，但司法部堅持上訴。此僵局導致繼任者沃什的提名在參議院受阻，市場正面臨前任主席可能長期留任理事會這一史無前例的局面，美聯儲獨立性博弈愈發白熱化。

鮑威爾 “威脅” 特朗普政府：如果繼續調查，他將留任美聯儲理事直到 2028 年 1 月

如果世界進入滯脹，黃金被視為信仰，但 TIPS 可能是更聰明的交易選擇。自 2 月 28 日美伊衝突爆發以來，市場波動加劇，油價劇烈波動引發恐慌。美國民眾對軍事行動的反應複雜，缺乏心理準備，政治立場分歧明顯，媒體對軍事幹預的反對聲音增強，社會對繼續推進戰爭的共識不高。

如果世界進入滯脹：黃金是信仰，但 TIPS 可能是更聰明的交易

SpaceX 正醖釀一場堪比阿里巴巴 2014 年 250 億美元 IPO 的世紀上市——摩根士丹利、高盛、美銀、花旗、摩根大通等華爾街巨頭悉數入局，各司其職。潛在融資規模高達數百億美元，” 穩定代理人” 爭奪戰已率先打響，一場改寫美國 IPO 歷史的超級交易正加速成形。

Space X IPO，馬斯克要學 “馬老師”

興業證券發佈研報指出，中東局勢不確定性加劇，油價上行風險仍在。需關注霍爾木茲海峽通航情況及其他經濟體對石油供給的應對。油價變化將影響美國通脹，預計油價上漲 10% 將直接拉動美國整體 CPI 約 0.14 個百分點。市場對降息路徑的關注點已轉向油價及其對通脹的影響。

興業證券：高油價如何影響美國通脹與美聯儲行動？

報道稱 Meta 核心 AI 模型” Avocado” 因內測落後谷歌 Gemini 3.0，發佈推遲至 5 月，內部甚至討論臨時授權競爭對手模型。xAI 編程能力明顯落後於 Claude 和 Codex，馬斯克宣佈” 從基礎全面重建”，來自 SpaceX 和特斯拉的高管進駐整頓。

AI“追趕者” 遇阻：扎克伯格推遲新模型，馬斯克 “從零” 重組 xAI

亞馬遜雲服務與芯片初創公司 Cerebras 達成多年合作，將在數據中心聯合部署 Cerebras 與自研 Trainium 芯片，提供高速 AI 推理服務。Cerebras 芯片推理速度號稱比英偉達 GPU 快 25 倍，此次合作有助於其觸達大量雲端客户。

亞馬遜部署 Cerebras 芯片，看重其 “極速推理解決方案”

該草案原本涉及英偉達、AMD 等芯片巨頭的逐案審查機制，是特朗普政府廢除拜登時代《人工智能擴散框架》後推進的替代方案。官方未説明撤回原因，僅表示相關討論仍屬初步階段。

突然撤回 “AI 芯片出口許可” 草案，特朗普政府監管再生變數！

美股 ETF 市場正逼近歷史極值，空頭頭寸單日增幅創 2016 年以來第二高，對沖基金總槓桿率接近歷史峯值 307%，市場流動性跌至去年” 關税日” 崩盤水平。高盛警告，一旦地緣政治出現緩和信號，指數軋空可能引發 2% 至 3% 的急速拉昇；但若僵局持續，散户買盤退潮疊加流動性枯竭，市場將面臨” 嚴峻問題”。

美股 “異相”：ETF 成交量飆升

Meta 正醖釀 2022 年以來最大規模裁員，比例或達 20%，人數規模或超 1.5 萬人。這場” 瘦身” 背後，是該公司豪擲 6000 億美元押注 AI 基礎設施的成本壓力，疊加扎克伯格親口承認 AI 正讓” 大團隊變得多餘” 的效率邏輯。AI 軍備競賽的代價，正在由員工來買單。

Meta 據稱擬裁員 20%，扎克伯格曾談 AI 效率：一個人頂一個團隊！

大廠的擴產計劃將在 2028 年前後同步落地，屆時全球產能將躍升至新量級，供需逆轉風險隱現。而過度投資一旦遭遇需求放緩，將以鉅額虧損的形式反噬，三星對此有過切身教訓。因此，三星啓動內部預警機制，在享受 AI 紅利的當下，提前為下一輪寒冬備好” 防寒衣”。

AI 拉動業績創新高，三星卻開始擔心：存儲供需或在 2028 年逆轉？

中東局勢持續升級推動全球市場壓力驟增，美銀跨市場風險指標升至 0.79，逼近去年 4 月所謂 “對等關税” 的 0.89 峯值。追蹤債券預期波動率的 MOVE 指數飆升至去年 6 月以來最高水平，油價波動率本週更一度觸及 2020 年的歷史高位，追蹤垃圾債波動率則從今年 1 月水平幾乎翻了三倍。

危機徵兆！全球市場 “壓力指數” 逼近去年 4 月 “關税衝擊” 水平

霍爾木茲海峽遭實際封鎖，哈爾克島遭襲，布倫特原油三週內暴漲 40%，突破百美元關口。摩根大通警告，下週供應缺口將逼近每日 1200 萬桶；高盛數據顯示，海峽石油流量已從 1900 萬桶驟降至 60 萬桶。RBC 預計將挑戰每桶 147 美元歷史高位，全球能源市場正滑向數十年來最嚴峻的供應危機。

華爾街 “全面轉向”！多家投行警告 “伊朗戰爭引發長期能源危機”

Meta 計劃進行大規模裁員，可能影響 20% 或更多員工，以抵消人工智能基礎設施的高成本並提高效率。裁員日期和規模尚未確定。此舉將是自 2022 年底以來最重大的一次裁員，Meta 截至 12 月 31 日擁有近 79,000 名員工。

Meta 或將裁員至少 20%

美國聯邦法院裁決阻止大陪審團向美聯儲主席鮑威爾發出傳票，認為檢方調查動機不當，缺乏法律依據。此裁決被視為對司法部調查的重大打擊，可能影響美國貨幣政策前景。法院指出，傳票主要目的是騷擾鮑威爾，未提供其犯罪證據。此事件可能延長鮑威爾任期至明年 5 月。

聯邦法官叫停針對美聯儲主席鮑威爾調查傳票 美司法部計劃上訴

在地緣政治緊張和市場風險偏好下降的背景下，美股 “七巨頭” 集體進入技術性回調區間。科技七巨頭指數較去年 10 月的歷史高點下跌超過 10%，標誌着推動美股上漲的核心力量開始降温。2023 年，該指數上漲 107%，但 2026 年以來七家公司的股價均出現下跌，投資者對人工智能相關投資的回報前景產生疑問。

美股 “七巨頭” 全部進入技術性回調區間 微軟今年至今已累跌超 18%

法官稱，“大量證據表明”，傳票的主要目的是騷擾並施壓鮑威爾，迫使其屈從於特朗普或辭職；政府 “未提供任何證據” 證明鮑威爾犯有任何罪行，除了令特朗普不滿。參院重要議員 Tillis 稱，上訴只會推遲沃什提名確認。法庭文件披露，鮑威爾告知政府，若調查到 5 月聯儲主席任期屆滿仍未結束，他很可能留任聯儲理事。“新美聯儲通訊社” 稱，那會削弱特朗普重塑聯儲的能力。

美法官駁回特朗普政府針對鮑威爾傳票，司法部放話上訴

週五，比特幣一度上漲 5%，至約 7.38 萬美元，此後受美股盤中轉跌拖累，數字貨幣漲幅收窄，但表現強於美股大盤以及金銀。有經歷過此前三輪牛熊週期的加密基金經理表示，一組過去常常標誌市場觸底的指標顯示，這輪拋售可能正進入最後階段。

數字貨幣週五逆市上漲，分析師：比特幣接近歷次熊市觸底區間

標普收跌 0.6%，和納指連跌三週。Meta 跌 3.83%，創 10 月 30 日來最大單日跌幅。10 年期美債收益率扭轉日內跌幅、最終上行 1 個基點。美元指數漲 0.6%。比特幣一度漲超 5%、觸及 7.4 萬美元。現貨黃金下挫 1.2%、三日連跌。現貨白銀則下挫逾 4%，日內一度跌破 80 美元關口。WTI 原油漲 3%，逼近 100 美元關口。

美伊衝突升級，美股倒 V 轉跌，Mag7 陷入回調，Meta 跌近 4%，美元破百，金銀三連跌

週五美股成交額前 20 中，英偉達收跌 1.58%，成交 291.01 億美元，亞馬遜與 Cerebras Systems 達成合作，挑戰英偉達。特斯拉收跌 0.96%，馬斯克稱 xAI 正在重建，聯合創始人離職情況嚴重。美光收高 5.13%，韋德布什重申 “跑贏大盤” 評級，目標價上調至 500 美元，預計產品平均銷售價格將上漲約 30%。

3 月 14 日美股成交額前 20：創始人快走光，馬斯克稱 xAI 必須重建

納斯達克金龍中國指數初步收漲 0.8%，本週累漲約 2.7%。熱門中概股裏，蔚來初步收漲 5.5%，騰訊音樂漲 3.5%，中通快遞漲 2.4%，阿特斯太陽能漲 2.1%。

美國參議院民主黨成員 Warren：只要特朗普政府沒有撤銷鮑威爾調查，參議院就不會審議凱文·沃什的美聯儲主席提名資格。

美國聯邦住房金融局（FHFA）局長 Bill Pulte：支持司法部和檢察官 Pirro（對美聯儲）刨根問底的做法。

美國檢察官 Pirro 置評法官對美聯儲主席鮑威爾的裁決，宣稱：錯誤，缺乏法律依據。批評鮑威爾領導下的美聯儲大樓建設成本。沒有人可以凌駕於法律之上。

美國參議員湯姆·蒂利斯（Thom Tillis）：聯邦法官針對美聯儲的判決結果證明，特朗普政府對美聯儲主席鮑威爾挑起的刑事調查是軟弱的。

報道：美國法官阻止司法部傳喚美聯儲主席鮑威爾。

中東局勢升級正重塑美聯儲政策路徑。油價飆升、通脹升温與勞動力市場走軟同步出現，市場對候任主席沃什上任後迅速降息的預期大幅退潮。FedWatch 顯示下一次降息或要等到 2027 年底。通脹壓力、特朗普施壓與美聯儲信譽顧慮將沃什置於多重矛盾夾縫之中。分析人士指出，在通脹預期敏感、能源衝擊全面滲透的背景下，美聯儲合適政策是按兵不動，靜觀其變。