Alpha and Omega Semiconductor (AOS) 獲得其首個 Nvidia AI 服務器訂單，成為 GB300 NVL72 的主要受益者；預計將在 2025 年第二季度/2025 財年第四季度扭虧為盈。

關鍵要點：

1. 英偉達加速 GB300 NVL72 開發，並計劃提前拉入 DrMOS/SPS 訂單，預計 2025 年總採購量將超過 1.5 億件。
    
2. 阿爾法和歐米伽半導體（AOS）確認為 GB300 NVL72 的主要 DrMOS 供應商（市場份額 70%）。AOS 預計在 2025 年第二季度出貨 5000 萬至 6000 萬件 DrMOS（市場普遍預期為 2025 年第四季度開始大規模出貨）。
    
3. AOS 通過 GB300 NVL72 進入英偉達 AI 服務器供應鏈。AOS 的投資情緒和業績不受從 GB200 提前過渡到 GB300 的影響。AOS 最早可能在 2025 年第二季度/2025 財年第四季度扭虧為盈。

最新行業調查與更新：

1. GB300 NVL72 採用顯卡級 5x5 DrMOS（又稱 SPS）以降低成本。與 GB200 NVL72 的主要區別包括更低的電流規格、移除過流限制（OCL）以及更低的成本。
    
2. 這些變化導致每台 GB300 NVL72 機架的 DrMOS 使用量增加約 30%，但平均售價（ASP）降低約 50%，從而使 DrMOS 總成本降低 35-40%。
    
3. 近期英偉達的驗證確認 AOS 為主要 DrMOS 供應商，市場份額為 70%（MPS 為第二供應商）。為確保在 AOS 產能需求旺盛的情況下順利交付，英偉達提前下單，AOS 預計在 2025 年第二季度出貨 5000 萬至 6000 萬件。
    
4. 控制器完全管理 GB300 NVL72 的 OCL。MPS 將出貨與 AOS DrMOS 配套的控制器，預計 2025 年第二季度出貨約 120 萬件。由於規格升級，GB300 NVL72 每機架所需的控制器數量比 GB200 NVL72 多約 60%。
    
5. 這些發現表明英偉達加速了 GB300 系統開發，主要響應雲服務提供商（CSP）的需求。

分析與結論：

1. 得益於英偉達提前下單 DrMOS，AOS 2025 年收入預計同比增長 10%（市場普遍預期為 2-4%）。公司最早可能在 2025 年第二季度實現盈虧平衡，並在 2025 年下半年進一步改善盈利——超出市場預期的持續虧損至 2025 年第二至第三季度。
    
2. AOS 未來的增長動力包括：2026 年 GB200 NVL72 出貨量增加、新的低端 GB300 型號和 HGX/DGX B300 交付，以及 Rubin DrMOS 需求顯著上升。
    
3. 作為英偉達 RTX 50 系列 GPU 的控制器供應商，AOS 有望獲得 GB300 NVL72 控制器訂單。
    
4. 近期由 DeepSeek 引發的英偉達及其供應鏈股價調整也反映出市場對 GB200 NVL72 出貨量可能不及預期的擔憂。隨着英偉達加速從 GB200 向 GB300 過渡，新的贏家和輸家將出現。現有的 GB200 供應商不一定處於劣勢，但通過 GB300 進入的新供應商（如 AOS）可能會獲得更多市場關注。
    
5. 需要注意的是，短期內 AOS 的出貨量不會反映 GB300 NVL72 機架交付。AOS 將在 2025 年第二季度開始出貨，主要是因為英偉達為確保供應順暢而提前下單。

$英偉達(NVDA.US) $阿爾法和歐米伽半導體(AOSL.US)