TSLA Q1 EPS Forecast

特斯拉 2025 年第一季度每股盈餘預測：

特斯拉的財報電話會議定於 2025 年 4 月 22 日舉行。我的預測如下：

• 收入：211.6 億美元（市場共識：215.4 億美元）
• 非 GAAP 每股盈餘（EPS）：0.39 美元（市場共識：0.44 美元）
• 汽車毛利率（不含監管信用）：12.24%

背景：

2025 年第一季度，特斯拉銷量因反馬斯克情緒加劇而降至 2022 年以來最低水平。公司銷售了 336,681 輛汽車，同比下降 13%，是自 2022 年第二季度以來的最低季度總量。這一數字也遠低於分析師預期的 390,000 輛以上。

我的預測意味著以下數據：

• 季度環比收入增長：-17.69%
• 年度同比收入增長：-0.67%
• 季度環比每股盈餘增長：-46.58%
• 年度同比每股盈餘增長：-13.33%

能源與儲能業務：
我預計能源業務將創紀錄收入，主要得益於上海 Megapack 工廠的產能提升，以及第一季度部署的 10 GWh 儲能容量。但我認為能源業務的毛利率將隨時間縮減，儘管目前這是我認為特斯拉最好的業務部分。

• 能源業務收入預測：34 億美元

監管信用銷售：
我預計監管信用收入約為 5 億美元。這可能低於近期平均水平，因此是一個保守估計。根據其他汽車公司的交付數據，全球電動車採用率在第一季度表現良好，但川普政府下，我不認為監管信用會很快消失。

FSD 收入確認：
FSD 收入應與 2024 年第四季度持平，因為第一季度未推出 2024 年第四季度沒有的重大新功能。

服務及其他業務：
我預計收入為 29 億美元，過去幾年該業務收入持續緩慢增長，我預計本季度將延續這一趨勢。

汽車毛利率（不含監管信用）：
我預測本季度汽車毛利率為 12.24%。我認為特斯拉已降低生產成本（COGS），但主要是因為交付結構的變化。Model Y 在中國的生產（一如既往）表現更好，因此毛利率會縮減。

最終數據（透明公開）：

• 汽車業務收入：148.8 億美元
• 總收入：211.6 億美元
• 總收入成本：126.2 億美元
• 毛利：37.7 億美元
• 營運費用：26.5 億美元
• 營運收入：11 億美元
• 淨收入：10.3 億美元
• 非 GAAP 每股盈餘：0.39 美元
• 汽車毛利率（不含監管信用）：12.24%