港美股對沖策略｜如何利用高相關性股票佈局多空操作？

科技巨頭如何做對沖？

📌 半導體板塊：NVIDIA（NVDA）對 Intel（INTC）

説到 AI 芯片，NVIDIA 無疑是行業龍頭，近年受益於 AI 熱潮，股價大幅上漲；相比之下，Intel 因製程落後、AI 轉型較慢，整體表現明顯落後。但兩家公司同屬半導體巨頭，股價走勢有一定相關性，自然成為對沖交易的好機會。

比如，可以選擇做多 NVDA、做空 INTC。即便整個板塊下跌，NVDA 憑藉競爭優勢可能跌幅更小，甚至走勢更強。2023 年 AI 行情火爆時，NVDA 一年漲超 200%，而 INTC 僅上漲約 30%，如果提前佈局多空組合，盈利空間不小。

但需要注意，這一板塊競爭極其激烈，AMD 等對手的崛起、製程技術突破都有可能改變格局，投資者要密切跟進行業發展與公司基本面。

📌 新能源汽車：Tesla（TSLA）對 比亞迪（1211.HK）

TSLA 專注高端市場和自有能源解決方案，具備品牌效應；比亞迪依靠全產業鏈控制成本，擴張速度快。兩者業務模式不同，但同為全球電動車巨頭，也可以用來構建對沖組合。

投資者可根據市場預期靈活部署，例如：

看好美國電動車補貼政策：做多 TSLA、做空比亞迪

看好中國內需增長：做多比亞迪、做空 TSLA

2022 至 2023 年間，TSLA 股價大幅波動，而比亞迪走勢相對穩健，這種分化為對沖組合提供了不少操作空間。

需要提防的風險包括：政策變化、固態電池技術突破、鋰價波動等，這些因素都會直接影響盈利預期，建議做好風險管理。

做對沖要注意哪些風險？

儘管高相關性對沖策略有不少優勢，但並非零風險：

極端市況下 “相關性失效”
例如 2020 年 3 月疫情爆發，科技股全線暴跌，對沖策略失去效果。

港股做空存在技術限制
並非所有股票都可借貨做空，部分還需支付高額利息。

突發消息打亂佈局
某公司突發利好或利空，可能導致股價走勢脱節。

宏觀因素影響多空兩端
例如 2022 年美聯儲加息，科技股整體承壓，無論多空倉位都可能虧損。

交易規則臨時變動
港股市場異動時，可能暫停融券或提高做空門檻，需做好風控準備。

實際操作需關注哪些要點？

資金效率：對沖策略需同時持有多空倉位，整體資金佔用高，務必預留足夠保證金，避免被強平。

税務差異：港股與美股税制不同，跨境交易還要留意雙重徵税風險，建議諮詢專業税務顧問。

科技工具輔助：利用專業交易系統監控相關性變化，設置預警，便於提前止損或調整倉位。

高相關性對沖並非短線博弈，而是構建穩健、分散風險的投資框架。如果運用得當，無論牛市熊市，均有機會提升風險調整後的整體回報。但最終成敗，關鍵仍在於選股準確性、嚴格的風險管理以及及時的信息追蹤。

如果你對這種策略感興趣，歡迎留言交流，分享你用過的最有效組合！