這張圖表基本上顯示了通常一起變動的兩個指標之間的不匹配：消費貸款拖欠率（有多少人拖欠債務還款）和高收益公司債券利差（投資者認為垃圾債券的風險有多大）。通常，當家庭陷入困境，拖欠率上升時，市場會認為企業最終也會感受到影響，表現為銷售疲軟、增長放緩和違約增加。這通常會推高公司債券利差。但目前，拖欠率在上升，而高收益債券利差仍處於低位。

為什麼？市場流動性充裕，投資者渴望收益，許多人認為美聯儲的降息將緩衝衝擊並防止經濟大幅下滑。因此，儘管消費者壓力發出警告信號，信貸市場仍顯得平靜。風險在於這種差距不會永遠持續。如果拖欠率繼續上升並開始影響企業盈利，利差可能會迅速擴大。歷史上，當出現這種脱節時，往往會以信貸市場趕上家庭財務壓力而告終。

如果這種情況沒有發生，利差保持低位，可能意味着信貸市場不再像過去那樣與消費者壓力緊密相關，而是更多地受到美聯儲政策和投資者資金流動的驅動，而非基本面。這是真正的新常態還是僅僅是延遲調整，目前尚不確定，但無論如何，這是一個值得關注的空間。

來源：StockMarket.News