在過去四十年中，以兩位數盈利開啓降息週期的情況僅發生過一次。上一次以互聯網泡沫告終。上世紀 90 年代末，儘管公司利潤仍在快速增長，美聯儲仍下調了利率。這種額外的寬鬆資金推動股價進一步上漲，並創造了市場歷史上最大的泡沫之一。幾年後當利潤最終放緩時，降息無法阻止隨之而來的崩盤。這表明當經濟和盈利仍然強勁時放鬆政策的風險。目前的情況看起來與那時非常相似。儘管企業利潤仍在快速增長且股市創下歷史新高，美聯儲已開始降息。通常，降息發生在利潤下降或經濟陷入衰退時。這就是為什麼許多分析師表示當前情況非同尋常。降息非但沒有在經濟需要時提供支持，反而可能給已經昂貴的市場火上澆油，使泡沫更容易形成。

另一個需要記住的是，美聯儲通常會等到明確看到問題才降息。它通常會等到失業率開始顯著上升或就業市場疲軟。目前失業率為 4.3%，按歷史標準仍處於低位，儘管美聯儲預計到年底將升至 4.5%。主席傑羅姆·鮑威爾將此舉稱為 “風險管理降息”，意味着美聯儲試圖在情況惡化前採取行動，而非在疲軟顯現後。這使得這一決定更加突出，因為它打破了美聯儲通常等待問題明顯的模式。

如果沒有衰退且盈利保持強勁，市場通常在降息週期開始時表現良好。但當降息發生在估值高企且利潤仍在上升時，歷史表明這可能播下不穩定的種子。一旦利潤最終降温，更寬鬆的政策可能不足以防止大幅下跌。互聯網時代證明了在錯誤環境下放鬆政策可能創造短期樂觀情緒，但會導致長期痛苦。

來源：StockMarket.News