槓桿 ETF 的數量激增。從 2011 年的約 70 只增加到現在的 700 多隻。這是一個巨大的跳躍，但這並不是因為投資者突然變得更聰明瞭。而是因為槓桿已經變成了一種向所有人推銷的產品。當槓桿不再是一種工具，而開始成為一種產品時，這是一個市場開始過熱的信號。

這些 ETF 承諾提供它們所跟蹤指數的兩倍或三倍回報。如果標普 500 指數上漲 1%，3 倍槓桿 ETF 的目標是上漲 3%，但如果市場下跌 1%，該 ETF 將下跌 3%。它們每天重置，這意味着隨着時間的推移，它們不會完全跟隨指數走勢。波動性會侵蝕回報。而且，這些基金每天必須買賣大量股票以保持平衡。這種買賣行為進一步加劇了市場的波動。

本月早些時候，摩根大通表示，約 260 億美元的槓桿 ETF 交易加劇了市場的拋售。這就是槓桿 ETF 可能帶來的危險。儘管這些基金在整個 ETF 市場中規模較小，但它們的影響要大得多，因為它們交易速度更快，且需要更大的交易量。

這種情況以前也發生過。在互聯網泡沫破裂之前，人們爭相搶購首日股價翻倍的 IPO 股票。在 2008 年金融危機之前，華爾街創造了各種複雜的產品，讓人們更容易借入更多資金並隱藏風險。每一次，新產品都讓普通人更容易承擔過高的風險。而每一次，結果都是巨大的損失。

目前，保證金債務創下歷史新高，超過 1.1 萬億美元。如果加上槓杆 ETF，實際槓桿規模接近 2 萬億美元。這是一個巨大的借貸資金規模，而市場已經處於高位。只需要一個小小的下跌就可能引發連鎖反應。當價格下跌時，槓桿 ETF 會賣出以重新平衡。這種賣出行為會進一步壓低價格。然後，追加保證金通知會迫使人們再次賣出。

對於交易者來説，這種市場可能有利可圖，但也非常危險。波動性創造了機會，但也帶來了更大的風險。現在比以往任何時候都更需要控制倉位規模並保護資本。市場週期的尾聲總是讓人覺得勢不可擋，直到它突然轉向，而槓桿的存在會讓下跌變得更加慘烈。

來源：StockMarket.News