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美聯儲儲備金再次跌破 3 萬億美元，截至 10 月 22 日當週降至 2.933 萬億美元，又減少了 590 億美元。
這是連續第二週低於 3 萬億美元大關，且下降速度正在加快。本月早些時候，我們經歷了連續八週的儲備金流失，之後短暫暫停，但現在下滑速度再次加快，最新降幅超過了之前常見的 200 億至 450 億美元波動。這是怎麼回事？自 7 月債務上限提高以來，美國財政部一直在重建其現金儲備，使其超過 8000 億美元。為此，他們向市場大量發行短期國庫券。但每次財政部發行新票據並籌集資金時，這些現金就會從私人銀行存款轉移到財政部在美聯儲的賬户。當這些結算發生時，銀行和交易商必須交付現金，這直接消耗了儲備金。現在情況變得複雜：曾經作為 2.5 萬億美元流動性緩衝的隔夜逆回購工具（RRP）現在基本空了，只剩下幾十億美元。在量化緊縮和財政部發債消耗現金時，RRP 吸收了衝擊。現在這個緩衝消失了，每一美元的流失都直接衝擊銀行。這種緊張局勢已經蔓延到貨幣市場。10 月 15 日，回購利率飆升至 4.36%，這在平常日子裏異常高。銀行已開始動用美聯儲的常備回購工具（SRF），這是自新冠疫情流動性危機以來我們未見過的緊急支持手段。SOFR 利差正在擴大，有效聯邦基金利率逐步上升，融資成本全面收緊。這就是為什麼所有人都在關注下週的聯邦公開市場委員會會議（10 月 28-29 日）。摩根大通和美國銀行都預計美聯儲將很快結束量化緊縮。鮑威爾在 10 月 14 日的講話中暗示了這一點，稱我們"接近充足儲備"，並承認回購利率正在走強。美聯儲的策略很明確：在另一場融資危機爆發前停止量化緊縮，就像 2019 年 9 月回購利率飆升至 10% 時那樣。如果美聯儲確實宣佈結束量化緊縮，流動性應該會迅速放鬆。國債收益率可能會下降，風險資產將反彈，貨幣市場壓力將緩解。但在此之前，我們處於一個危險時期。更多財政部結算即將到來，月末壓力臨近，儲備金正危險地接近低點。來源：StockMarket.News
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