“從 12 月 1 日開始，將所有來自美聯儲持有的機構證券的本金支付重新投資於國庫券。”

這意味着從 12 月 1 日起，美聯儲將停止其三年來的從金融系統中抽離現金的行動。目前到 11 月，每當美聯儲資產負債表上的證券到期時，美聯儲只是讓這些資金消失，而不是重新投資。但從 12 月 1 日起，這一情況將完全改變。美聯儲將開始重新投資所有資金。對於機構抵押貸款支持證券，這些現金將專門用於購買國庫券。對於國債證券，美聯儲將在拍賣中滾動所有本金支付。可以這樣理解：美聯儲一直在從銀行系統中抽離流動性以對抗通脹，而現在它正在重新注入流動性。

要理解這一舉措的重要性，你需要了解此前的情況。自 2022 年 6 月以來，美聯儲一直試圖通過縮減資產負債表來對抗通脹，從約 9 萬億美元降至今天的 6.6 萬億美元。它通過所謂的量化緊縮（QT）來實現這一點，這基本上與疫情期間的貨幣印刷相反。美聯儲只是讓證券到期而不重新投資現金，從而從經濟中抽離資金。但關鍵點在於，隨着美聯儲抽離過多現金，本月貨幣市場開始承受嚴重壓力。隔夜貸款利率飆升，銀行開始從美聯儲的緊急設施中借款，整個系統開始顯得脆弱，有點像 2019 年貨幣市場幾乎凍結時的情況。

因此，美聯儲正在踩剎車。12 月 1 日是量化緊縮正式結束的日子。每筆來自到期抵押貸款支持證券的資金將直接流入國庫券。每筆來自到期國債證券的資金將被滾動。目前，10 月和 11 月仍有再投資上限：每月 350 億美元用於機構證券，每月 50 億美元用於國債。但從 12 月 1 日起，這些上限將完全消失。這是一項重大的政策轉變，因為它意味着美聯儲實際上是在穩定貨幣供應，而不是抽離它。

這對股市意味着什麼？當你深入分析時，這對股市來説是一個相當利好的消息。原因如下：美聯儲通過過於激進地從系統中抽離現金，造成了流動性緊縮。這種壓力通常會使公司更難融資，投資者更難獲得槓桿，整個金融系統更難平穩運行。通過全面重新投資所有本金支付，美聯儲實際上是在表示我們將維持流動性水平。這意味着銀行將有更多現金可用於貸款，回購市場將更好地運作，整個金融管道將暢通無阻。更寬鬆的金融條件通常支持股票估值，因為資金更容易獲得，並且正在積累的資金壓力開始消散。

機構證券再投資專門用於國庫券也很有趣，因為它表明了美聯儲的即時關注點：短期流動性。國庫券是政府的短期借據，通常在一年內到期。通過將機構證券現金投入國庫券而非長期債券，美聯儲正在管理導致貨幣市場壓力的確切點。這有助於控制隔夜貸款利率，而這正是此次公告前飆升的利率。美聯儲從 2019 年吸取了教訓，當時它對資產負債表縮減過於激進，幾乎破壞了貨幣市場。這次它在事情崩潰之前採取了主動。

對於更廣泛的市場來説，這一公告表明美聯儲正在從收緊金融系統轉向穩定它。我們已經看到的降息是這一轉變的一部分。這一再投資政策是另一部分。它們共同表明美聯儲對經濟增長感到擔憂，並希望保持金融條件足夠寬鬆，以便人們和公司能夠繼續平穩運營。這通常是股市表現良好的環境，因為金融系統中的摩擦較少，並且央行支持明顯存在。

還需要考慮的一點是：這一舉措也減輕了國債收益率的壓力。當美聯儲不再是國債的淨賣家，而實際上再次成為淨買家時，這有助於防止借貸成本飆升。較低的債券收益率可以支持股票估值，尤其是對貼現率更敏感的成長股。因此，12 月 1 日代表了美聯儲政策從收緊金融條件轉向保持其穩定和支持的有意義的轉變。對於交易者和投資者來説，這是股市通常喜歡的環境。

來源：StockMarket.News