如果這個 AI 債務泡沫破裂，首當其衝的將不僅僅是硅谷，還有你的養老金和退休基金。為什麼？因為 AI 建設已經變得如此資本密集，以至於公司嚴重依賴債務而非股權。
2025 年至 2028 年間，這些項目需要約 8000 億美元的私人信貸，佔所有預計 AI 基礎設施支出的三分之一。像亞馬遜這樣的科技巨頭將資本支出同比提高了 75%，現在資本支出幾乎與運營現金流持平，因此它們轉向債券市場和私人信貸。這就是養老金基金、共同基金和保險公司被捲入的地方，它們正成為這波融資浪潮的支柱。亞馬遜最近的債券發行是一個教科書般的例子。本週他們發行了 150 億美元的債券，需求高達 800 億美元，超額認購規模巨大。這表明在股票昂貴、利率低、競爭激烈的世界中，機構投資者對收益的渴望有多麼強烈。像這樣的交易被迅速推向市場，並經常在一夜之間重新定價更緊，甚至在基礎設施存在之前就給管理者帶來了即時的（賬面）利潤。Meta 和 Oracle 正在構建類似的交易，通常使用表外工具和證券化債務，這些債務被分割並出售給廣泛的投資者。由於這些債務廣泛分佈（通過養老金、共同基金、保險組合），快速的重新定價或一系列違約可能迫使拋售並引發更廣泛的損失。這是傳染的經典配方，一個行業的衰退可能蔓延並衝擊整個金融系統的投資組合。就像 2008 年抵押貸款市場發生的那樣，每個人都在追逐收益並假設穩定，但由於槓桿和集中押注，底層結構本質上是高風險的。如果 AI 基礎設施的論點破裂，後果將不僅落在科技公司或銀行身上，還會衝擊散户投資者、退休人員以及任何與機構投資組合有關的人。來源：StockMarket.News
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