📈 奈飛財報前瞻：明日需關注的 3 個信號

明天（1 月 20 日）市場收盤後，Netflix 將公佈 2025 財年第四季度業績。以下是投資者社區關注的焦點：

📊 核心預期（IG 銀行估計）：

• 收入：119.7 億美元（同比增長 16.8%）
• 每股收益：0.55 美元（同比增長 29.4%）
• 廣告收入：10.8 億美元→廣告層級的快速擴展是關鍵。

🎯 主要主題：

1. 增長轉移與貨幣化：國際市場現在是主要的增長引擎。隨着美國增長放緩，所有人的目光都集中在每用户平均收入（ARPU）和定價能力上。
2. 廣告成為焦點：節日的第四季度是廣告支出和擴展的重大考驗。這方面的進展對於混合訂閲廣告模式的論點至關重要。
3. 參與度與流失率：年底的參與度是否保持？管理層關於流失率的評論將測試 Netflix 定價能力的極限。

⚠️ 懸而未決的問題：827 億美元的華納兄弟探索收購要約

這項擬議的收購將主導財報電話會議。投資者將尋求以下方面的明確性：

• 戰略理由與整合計劃。
• 監管風險（預計美國/歐盟將進行審查）。
• 對未來內容支出和現金流的影響。這是潛在股票波動的主要來源。

📈 情緒與展望：

• 股票：過去一年上漲 5%（表現不及市場）。期權暗示財報後將有約 7.3% 的波動。
• 分析師共識：“適度買入”；平均目標價 124.80 美元（約 41.7% 的上漲空間）。
• 預計 2026 財年指引：收入約 516 億美元，每股收益約 3.24 美元。

🔍 盛寶銀行關注的三個關鍵信號：

1. ARPU——貨幣化有效性的最佳指標。
2. 運營利潤率與現金生成——轉向關注盈利能力。
3. 流失率與參與度——定價能力和穩定性的基礎。