$特斯拉(TSLA.US)埃隆剛剛以 2500 億美元的估值將 xAI 併入 SpaceX。這要麼是一步萬億棋局，要麼是有史以來最大的炒作週期。

真正的玩法如下：

1. IPO 敍事燃料：這創造了 “太空 AI” 故事，為約 1.5 萬億美元的 IPO 估值提供理由。2500 億美元的標籤買的是未來計算的壟斷敍事，而非當前利潤。

2. 閉環賭注：SpaceX 火箭發射 xAI 的太陽能軌道數據中心。xAI 成為 SpaceX 的錨定租户，鎖定需求。特斯拉的 20 億美元股權和 Dojo 技術將一切串聯起來。

3. 支撐馬斯克宇宙：隨着特斯拉的核心敍事受到挑戰，這一宏大願景成為資本磁鐵，支撐包括 TSLA 在內的所有公司估值。