UOB 發佈財報 — OCBC 能否跑贏大盤？

在我們上一篇關於大華銀行《大華銀行財報即將發佈！股價接下來會怎樣？這些是核心驅動力。》的文章中，我們指出銀行股的關鍵不在於淨利潤頭條數字——真正推動股價的是淨息差和手續費收入。大華銀行剛剛證明了我們的觀點：淨利潤同比下降 4%，但股價仍上漲了約 1%。

為什麼？因為業績超出了市場預期，而且儘管淨息差在收窄，但仍處於管理層指引範圍內。再次強調——對於銀行股，趨勢方向比絕對數字更重要。

觀點已得到驗證。現在讓我們轉向$華僑銀行(O39.SG)，它將於明天（5 月 8 日）發佈 2026 年第一季度業績。它能超越大華銀行嗎？

以下是需要關注的重點。

華僑銀行可能會交出怎樣的成績單？

首先了解一下背景。華僑銀行 2025 財年淨利潤為 74.2 億新元，同比僅下降 2%——但税前利潤實際上創下了 91.2 億新元的歷史紀錄。淨利潤的下降主要是受全球最低税率生效的影響；從運營角度看，該銀行仍在增長。全年營收創下 146 億新元的歷史新高，非利息收入激增 16%，足以抵消利息收入的下降。

那麼，我們對 2026 年第一季度應該有什麼期待？以大華銀行的數字為基準，結合華僑銀行自身的軌跡，以下是需要關注的關鍵指標：

淨息差：可能在 1.80%–1.86% 之間徘徊

華僑銀行的淨息差從 2025 年第三季度的 1.84% 小幅上升至第四季度的 1.86%，顯示出初步企穩跡象。但大華銀行剛剛報告的第一季度淨息差為 1.82%——環比下降 2 個基點。鑑於全球利率環境仍然偏軟，華僑銀行可能面臨類似的阻力。若能維持在 1.83%–1.85% 左右將是一個不錯的結果；若跌破 1.80% 則是一個輕微的負面信號。

財富管理：華僑銀行的優勢領域

這是華僑銀行的王牌。2025 財年，其財富管理費收入增長了 33%，是新加坡三大銀行中增長最快的。新加坡銀行（Bank of Singapore）的資產管理規模超過了 1450 億美元。與此同時，大華銀行的 CEO 今天表示，該行目標是到 2030 年將其財富收入翻一番。這基本上承認了差距。

第一季度的市場波動加劇對財富管理是一把雙刃劍：交易活動增加（有利於交易收入），但客户可能變得謹慎（拖累資產管理規模增長）。大華銀行的手續費收入同比下降了 8%——但憑藉其更強大的財富管理平台，華僑銀行的表現可能會更好。

資產質量：0.9% vs 1.5% —— 華僑銀行手牌更強

華僑銀行的不良貸款率已連續幾個季度穩定在 0.9%，遠低於大華銀行的 1.5%。儘管如此，截至 2025 財年末，總不良資產增長了 13%，因此值得關注在持續的貿易緊張局勢下是否會出現進一步惡化。如果不良貸款率保持在 0.9%，這將是一個令人安心的信號。

資本回報：關鍵在於 “下一步”

華僑銀行 250 億新元的資本回報計劃正按部就班，預計在 2026 財年完成。2025 財年總股息為每股 0.99 新元。投資者現在真正關心的不是這個計劃本身——而是管理層是否會暗示後續計劃。第一季度業績發佈會上任何積極的暗示都可能成為股價的催化劑。

股價接下來會怎麼走？

先從圖表説起。華僑銀行股價在 4 月 15 日創下 22.52 新元的歷史新高後回落，目前正在 22 新元附近盤整——較峯值下跌約 2%。從技術面看，股價正位於 50 日移動均線上方，MACD 動量在零軸附近走平——這是典型的 “等待催化劑” 形態。RSI 在中部區域徘徊，既未超買也未超賣。

現在考慮大華銀行的領先表現：利潤下降但超出預期，股價上漲約 1%。這告訴我們，市場已經重新調整了對新加坡銀行的預期——沒有人指望會出現爆發式增長。只要業績不令人失望，價格就能維持或緩慢走高。

綜合來看：

基本情景（最可能）：華僑銀行交出一個穩健但不驚豔的季度——淨息差面臨温和壓力，財富管理仍保持強勁增長，整體符合或略高於市場預期。參考大華銀行的反應，預計股價將在 21.50–22.50 新元之間橫盤整理。

樂觀情景：淨息差保持在 1.85% 以上，財富收入意外上行，管理層暗示下一個資本回報計劃。股價可能突破 22.50 新元，並試探 23 新元。

悲觀情景：淨息差跌破 1.80%，或不良貸款意外增加。這可能導致股價回落至 21.00–21.50 新元的支撐區域。

大華銀行今天交出了一份 “尚可，略好於預期” 的成績單。明天輪到華僑銀行。從基本面看，華僑銀行手牌略好——財富管理、資產質量、資本回報——但市場也對其寄予了更高的期望。一切最終取決於管理層能否提供令人安心的淨息差指引和引人注目的資本回報前景。

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