標普 500 指數週二收跌 67 個基點。費城半導體指數在過去七個交易日中下跌近 10%。表面上看，這是一個陷入困境的板塊。但看看週二盤中發生了什麼，真實的情況是板塊輪動，而非崩盤。$Astera Labs(ALAB.US)上漲 12.6%。$邁威爾科技(MRVL.US)上漲 4%。$美光科技(MU.US)和$閃迪(SNDK.US)各上漲約 3%。$高通(QCOM.US)下跌 4%。這些數字並非偶然共存。市場正在半導體兩大類別之間劃出清晰的界限：AI 基礎設施（互聯、光模塊、HBM 內存）和傳統週期業務（消費電子、手機、汽車）。高通完全屬於後者。ALAB 則是前者的最純粹代表。ALAB 第一季度營收為 3.08 億美元，同比增長 93%。他們指引下一季度營收為 3.6 億美元——環比增長 17%。30 年期國債收益率達到 5.197%，正在給高估值成長股帶來壓力。儘管如此，ALAB 仍上漲了 13%。這表明市場將 AI 基礎設施的現金流視為足夠持久，足以在當前利率環境下持有。我正在觀察，在經歷瞭如此大幅度的單日上漲後，光模塊和互聯板塊的交易是會延續還是會回吐。ALAB 的盈利增長率證明了這種關注是合理的。在上漲 13% 之後，入場需要更多的耐心。當市場發生變化時，這些觀點可能隨時改變。