SpaceX IPO：關鍵數據

根據$SpaceX(SPCX.US) 提交的文件。馬斯克保留85.1% 的投票控制權。2 億績效股與運營里程碑掛鈎。70%+的資本支出用於 AI 計算基礎設施。

火箭是護城河。商業模式是基礎設施。星鏈用户經濟——而非發射頻率——將決定其上市時的估值。

關鍵風險：雙重股權結構意味着少數股東追索權有限。關鍵上行空間：政府合同、星鏈經常性收入以及單一上市實體中的 AI 基礎設施敞口。

關注星鏈 ARPU 的 S-1 文件。這個數字將決定定價。