IBM、D-Wave、Rigetti 全部大漲。它們並非相同的投資標的。

週四的量子計算板塊普漲將 IBM (IBM)、D-Wave Quantum (QBTS) 和 Rigetti Computing (RGTI) 視為一筆交易。IBM 上漲 12%，QBTS 飆升 33%，RGTI 躍升 30%。但買入這三隻股票中任何一隻的投資者，實際上是在進行根本性質不同的押注。

IBM：多元化的行業巨頭

IBM 首先是一家企業技術公司，市值 2000 億美元，年收入 620 億美元。量子計算只是其龐大業務中的一個部門，其業務還包括諮詢、混合雲和 AI 服務。

10 億美元的政府撥款對其量子路線圖意義重大，但僅使 IBM 的整體財務狀況變動不到年收入的 2%。IBM 是獲取量子計算敞口風險最低的方式——但也是槓桿率最低的玩法。如果量子計算在未來十年成為一個價值 1000 億美元的產業，IBM 將分得一杯羹。而 QBTS 和 RGTI 如果能生存下來，從百分比角度看，將獲得更大的份額。

D-Wave Quantum (QBTS)：採用不同架構的商業先驅

成立於 1999 年的 D-Wave 是最老牌的純量子計算公司，也是唯一一家擁有持續商業客户基礎的公司。其技術採用量子退火，而非 IBM 和大多數其他公司使用的基於門的量子比特方法。這使得它更適合解決特定的優化問題（物流、調度、金融建模），但通用性不如基於門的系統。

其市值在 10-20 億美元區間，1 億美元的撥款代表了一筆重大的現金注入。其收入一直在增長，但仍遠低於每年 1 億美元。其估值已經反映了對未來顯著增長的預期。

Rigetti Computing (RGTI)：風險最高、潛在回報最高的純量子計算公司

Rigetti 正在構建基於門的超導量子處理器，直接與 IBM 的架構競爭。它於 2022 年通過 SPAC 上市，當時的估值被證明過於樂觀，其股價在 2023-2024 年的大部分時間裏承受着巨大壓力。

1 億美元的撥款對 Rigetti 的規模而言具有變革性。它提供了公司自身創收能力無法獨立維持的運營資金。其技術路線圖是可信的，但實現商業規模的時間比其他兩家公司更遠。

投資者的分析框架

從美元金額看，撥款規模相近。但對每家公司的影響卻不同。頭寸規模應反映這種差異。📊