Marvell Technology：定製芯片是 AI 基礎設施的下一個支柱

Marvell Technology (MRVL) 於 5 月 27 日公佈了 2027 財年第一季度業績，實現創紀錄的淨營收 24.18 億美元，同比增長 28%，同時非公認會計准則每股收益為 0.80 美元，高於市場普遍預期的 0.75 美元。

上調指引才是真正的看點。 第二季度營收預計中值為 27 億美元，意味着同比增長 35%。全年展望已從之前的約 110 億美元上調至約 115 億美元。管理層指出與人工智能相關的訂單表現異常出色，預計本財年內每季度營收增長將加速。

兩筆收購正在重塑投資邏輯。 二月份完成的對 Celestial AI（光互連 AI 加速器）和 XConn Technologies（定製芯片的 PCIe 連接技術）的收購，使 Marvell 穩穩立足於定製 ASIC 和 AI 數據中心基礎設施領域。這不再僅僅是網絡芯片業務。它已成為與博通並肩參與超大規模企業定製芯片浪潮的直接參與者。

看漲理由： 隨着超大規模企業減少對現成 GPU 的依賴，AI 定製芯片需求持續加速。Marvell 與主要雲客户達成的設計中標項目為其 2028 財年的業績提供了可見性。

風險因素： 同時整合兩筆收購的執行工作增加了近期的運營複雜性。Marvell 的數據中心營收仍然集中在少數超大規模企業客户身上，如果資本支出優先級發生變化，將產生依賴風險。

對於希望在英偉達之外尋找 AI 基礎設施敞口的投資者而言，Marvell 通過定製芯片和高速互連技術提供了一個差異化的視角，其加速的營收增長已在報告數字中可見。