銅無法滿足 AI 對它的需求。在萬卡（10,000-GPU）規模下，銅互連會過熱、產生延遲並限制帶寬。光模塊是唯一的解決方案。AI 數據中心的建設不僅僅是關於 GPU。每一個 Blackwell 機櫃、每一個 Vera Rubin 部署、每一個超大規模集羣都需要光模塊才能運行。AAOI 今年上漲了 488%。LITE 上漲了 180%。COHR 翻了一倍。市場正在準確地對這一現實進行定價。

這個數字告訴你這是結構性需求，而不僅僅是交易性機會：高盛剛剛將其 2026 年 800G 光模塊的需求預測上調至 3350 萬個，較之前的預測提高了 58%。全球市場今年將達到 260 億美元。EML 激光器供應已完全分配。你無法制造超出激光器供應能力的光模塊。受限的供應加上爆炸性的需求，等於持續的定價權。這不是一次軋空。這是一輪超級週期。

短期交易者會來來去去——AAOI 在 5 月 7 日下跌了 14%，隨後在 5 月 13 日反彈了 8%。這種波動是真實的。但結構性需求也是真實的。問自己一個問題：明年的 AI 計算會比今年需要更多的光帶寬嗎？答案顯然是肯定的。這就是為什麼我正在關注 COHR、LITE 和 FN，等待下一次回調買入的機會。📈