為什麼我不擔心 Alphabet 要籌集 800 億美元

Alphabet (GOOGL) 宣佈計劃通過增發股票籌集約 800 億美元，用於資助人工智能基礎設施，據報道伯克希爾·哈撒韋公司計劃投入 100 億美元。消息公佈後，股價應聲下跌。我理解市場的反應。增發股票會稀釋現有股東的權益，而市場不喜歡一家已經產生巨大自由現金流的公司進行稀釋性融資。

以下是我作為一名長期持有者的思考方式。

Alphabet 是我持有的少數幾家真正的複利機器之一。可以把自由現金流想象成公司在支付所有賬單後口袋裏剩下的錢。當這樣一家企業選擇在已經產生大量現金的基礎上再籌集資本時，它是在告訴你，它面前的機會比當前內部現金所能資助的更大。

伯克希爾的部分是我反覆思考的。伯克希爾不追逐市場敍事。他們開出的 100 億美元支票，是對回報可持續性的投票，而不是對市場熱度的投票。

稀釋重要嗎？是的。我希望這筆資本在未來幾年能獲得高於其成本的回報，而不僅僅是買頭條新聞。如果這筆支出沒有轉化為可持續的現金流，那我就錯了。但從十年後的角度看，我寧願持有一家大膽投資於真正變革的複利機器，也不願持有一家保護其股份數量卻錯失良機的公司。

我繼續持有我的 GOOGL。我不會因為這個消息而加倉，但我肯定不會賣出它。