當好消息成為問題

週五的就業報告強勁，而這正是市場下跌的原因。一份 +17.2 萬（預期為 +8 萬）的數據告訴投資者，經濟放緩的程度不足以證明他們已定價的降息是合理的。

表象之下的重新定價

10 年期國債收益率躍升至 4.54%，今年加息的可能性翻倍至約 52%。這對久期最長的資產影響最大，這也正是納斯達克指數比道瓊斯指數跌得更狠，而美光科技和邁威爾科技等股票下跌近 5% 的原因。當折現率上升時，最昂貴的增長故事會首先被重新定價。

我的應對之策

這不是放棄股票的理由，整體趨勢依然完好。但它提醒我們要減持漲幅過大的贏家，保留一些現金，並停止假設降息會拯救過高的估值。像熊一樣思考，像牛一樣投資。關鍵在於：在當前環境下，強勁的數據對擁擠的交易來説是逆風，而非順風。