AI IPO 的閘門剛剛打開：我將如何解讀這股熱潮

在一週內，我們見證了 OpenAI 確認了機密上市文件，Anthropic 也在籌備中，而 SpaceX 的簿記建檔獲得了約兩倍的超額認購，約 1500 億美元的需求對應 750 億美元的融資規模。SpaceX 將於 11 日定價，12 日開始交易。

在追逐任何一家之前，我會牢記以下三件事：

● 需求不等於價值。2 倍超額認購的簿記建檔只説明市場熱度真實，不代表定價合理。SpaceX 約 1.75 萬億美元的估值，已經將 Starlink 和火星計劃雙雙成功的前景計算在內。

● 盈利能力參差不齊。SpaceX 背後有 Starlink 的現金流支撐。OpenAI 仍在為增長投入重金。即使它們在同一個月上市，風險也截然不同。

● 上市首日的流動性是把雙刃劍。萬眾矚目的股票往往開盤即跳空高開。我寧願觀察前幾個交易日的表現，讓流通股穩定下來，而不是在任何價位都追高買入。

我對此感興趣，但我很有耐心。劃時代的公司上市首日也可能出現荒謬的定價，市場通常會給投資者第二次審視的機會。