我不認為我們目前看到的下跌標誌着牛市已經結束。

是的，股票正在遭受打擊。是的，一些泡沫正在被擠出。是的，一些投機性股票正在被狠狠教訓，因為顯然地心引力仍然存在。

但大的敍事並沒有改變。

科技七巨頭（Mag 7）正陷入一場 AI 軍備競賽。

他們正在數據中心、芯片、電力、基礎設施、雲容量、模型以及主宰未來十年所需的一切上，燒掉令人難以置信的現金流。

而現在，對於其中一些公司來説，僅靠內部現金流已經不夠了。債務、股權發行、創造性的融資方式，無論採取什麼手段，這台機器都在繼續運轉。

為什麼？

因為他們擁有的數據、他們看到的客户需求，以及他們自己業務內部的實時使用趨勢，都讓他們清楚地相信，這次 AI 建設的回報是值得的。

會有回調嗎？當然。

會有洗盤嗎？絕對。

市場需要這些。

每隔一段時間，市場必須從投機的角落中清除愚蠢行為，然後大家才開始表現得好像每份 AI 新聞稿都值得股價上漲 40%。

但從大局來看，我沒有看到任何跡象表明這列火車會停下來。

AI 資本支出週期依然活躍。

世界上最大的公司仍在瘋狂支出。

競爭仍在加劇。

只要這種情況持續下去，我就不認為牛市論調已經死亡。