資本支出非常龐大。Alphabet 計劃在 2026 年投入約 1800-1900 億美元用於 AI 基礎設施，並且支出可能在 2027 年進一步增加。如果 AI 收入增長放緩，這可能會擠壓利潤率。

遠期市盈率在 20 多倍中段並不便宜，但對於一家收入增長超過 20%、雲收入增長超過 60% 的公司來説，也不算極端。

對於長期投資者（3-5 年）而言，Alphabet 看起來是大型股 AI 投資中較強的選擇之一。

最大的擔憂不是需求；而是大規模的 AI 支出是否能產生足夠的未來利潤來證明投資的合理性。

這是我目前最大的持倉。