特朗普稱蘋果將與英特爾合作製造芯片。我暫不買賬的三個原因

英特爾上週僅憑一條 Truth Social 的帖子就暴漲超過 10%，創下歷史新高。市場顯然願意相信這個故事。我想解釋一下，為什麼我要剋制自己的興奮。

實際説了什麼

據稱，蘋果已同意與英特爾在美國共同設計和製造芯片，提到的晶圓廠位於俄勒岡州、亞利桑那州和俄亥俄州。消息一出，英特爾股價飆升至接近 134 美元的歷史高位。如果屬實，這將是重磅新聞。

原因一，雙方公司均未確認

截至目前，這只是單一信源的説法，蘋果和英特爾均未公開確認合作的範圍、時間表或結構。在當前市場環境下，如此規模的芯片交易通常會伴隨聯合新聞稿和具體數字。我們兩者都沒有。在雙方正式署名確認之前，這只是新聞，不是合同。

原因二，晶圓廠不會一夜建成

即使交易內容完全如描述，先進製程的晶圓廠產能也需要數年時間建設和認證。蘋果不可能在一兩個季度內就將大量芯片訂單轉移給新合作伙伴。即便有影響，其業績效應也是 2027 年及以後的事，不足以成為今天股價創歷史新高的理由。

原因三，台積電的地位不會動搖

蘋果最先進的芯片基於台積電的最佳製程節點製造是有原因的——良率和性能。在美國的製造安排可以是真實的，也具有政治意義，但這並不意味着台積電會失去其核心優勢。“英特爾從台積電手中搶走蘋果” 的説法幾乎肯定過於簡單化了。

什麼會改變我的看法

一份包含實際產量和時間表的聯合聲明。在那之前，我將此輪上漲視為基於一個精彩故事的信心交易，而非基本面的重新評級。精彩的故事，未經證實的劇情。