我認為 $優步(UBER.US) 目前看起來很有吸引力。

在 ~$76 的價格，我認為其公允價值更接近 $120。

數據非常強勁：

Uber 在 2025 年產生了約 98 億美元的自由現金流（FCF），同比增長 42%市場共識預計 FCF 將在 2026 年達到約 110 億美元，在 2027 年達到約 130 億美元Uber 現在擁有超過 2 億的月活躍用户，每天處理超過 4000 萬次行程儘管 FCF 預計當年仍增長約 18%，但 Uber 的估值僅約為 2027 年預期 FCF 的 12 倍

折價的明顯原因是自動駕駛汽車。市場擔心 Waymo/Tesla 最終會取代 Uber。

我認為相反的結果可能被低估了：Uber 成為連接數億消費者與自動駕駛車隊的需求、分發和支付層。我並沒有完全相信這個論點……但如果事情真的這樣發展呢？Uber 難道不是以非理性折價交易的最明顯的標的嗎？

Uber 擁有超過 2 億的月活躍用户和巨大的現有需求。一家自動駕駛汽車製造商必須製造汽車、運營車隊、維護它們、重新定位它們，然後以某種方式獲取數百萬乘客。

這就是為什麼我覺得這裏的估值很有趣。

你並不是支付 30 倍的 FCF 並指望 Uber 在自動駕駛領域獲勝……你是支付大約 12 倍的 2027 年 FCF 來獲得現有業務，並獲得 Uber 成為主要自動駕駛分發層的可能性。

如果自動駕駛摧毀了 Uber 的護城河，那麼折價是有道理的，問題在於這是否真的會發生。

使用大約 130 億美元的 2027 年 FCF：

熊市情景：17 倍 FCF → $108基準情景：19 倍 FCF → $120/股牛市情景：22 倍 FCF → $140/股

目前還沒有持倉，但風險回報比很有吸引力。

來源：amit