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天啊...這些代幣成本開始真的成為一個大問題了。

是的，公司們都想生成儘可能多的有用代幣，但如果存在開源替代方案，他們真的不想為此付費。

據《華爾街日報》報道，Anthropic 和 OpenAI 開始意識到這個現實，並已開始儘可能多地提供免費算力，以鎖定初創公司使用他們的模型而非其他模型。

對於這些模型公司來説，這可能是必要之舉，而且他們有資本來補貼這些免費算力，但這同時也説明了代幣戰爭的激烈程度。

隨着 OpenAI 和 Anthropic 都準備上市，他們需要更多增長槓桿，感覺與許多合作公司進行收入分成，或者某種形式的共享收益以換取算力，可能是他們鎖定用户、防止用户選擇更便宜代幣路線的方式之一。

或者，他們試圖進一步壓低代幣成本，並在不同領域尋找利潤空間，但越來越多的公司開始質疑他們到底應該為代幣支付多少費用。

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今日股市發生了大量事件。

以下是完整回顧：

1. SpaceX $SpaceX(SPCX.US) 將於明天市場開盤前被納入納斯達克 100 指數，這將引發追蹤該指數的共同基金和交易所交易基金的強制買入，這些基金合計管理着約 8000 億美元的資產。根據自由流通市值（不包括內部人士和限制性股票），SpaceX 的初始權重約為 1%。隨着鎖定期解除、公眾流通股擴大，以及納斯達克在 9 月和 12 月對指數進行再平衡，這一權重可能會隨着時間的推移而增長。

2. 三星電子初步第二季度營業利潤同比增長 19 倍，達到約 584 億美元，超出 553 億美元的普遍預期，主要受人工智能內存需求激增推動。營收略低於預期，約為 1118 億美元，而普遍預期為 1131 億美元，但仍同比增長 129%。從營業利潤角度看，三星現在可以説是全球最賺錢的公司，其營業利潤超過了英偉達 $英偉達(NVDA.US) 上季度的水平。

3. 羅賓漢 $Robinhood(HOOD.US) 首席執行官弗拉德·特涅夫表示，對特朗普賬户的需求 “非常巨大”，已有 600 萬兒童在正式推出前註冊表示興趣，數百萬賬户已投入資金。這些賬户現已正式激活並開放供款，允許父母、祖父母、家人、朋友和僱主共同為符合條件的美國兒童每年貢獻高達 5000 美元。SpaceX $SpaceX(SPCX.US) 總裁格温·肖特韋爾及其丈夫正在捐贈價值 3.2 億美元的公司股票，以幫助為超過 200 萬美國兒童的特朗普賬户提供資金。

4. 博通 $博通(AVGO.US) 和蘋果 $蘋果(AAPL.US) 將雙方長期的技術合作夥伴關係延長至 2031 年。根據新的多年期協議，博通將為多代蘋果設備開發和供應一系列定製 ASIC 硅產品。

5. 今日按合約交易量計算最活躍的 10 大期權是：$特斯拉(TSLA.US) 440 萬張合約，$英偉達(NVDA.US) 230 萬張合約，$蘋果(AAPL.US) 150 萬張合約，$亞馬遜(AMZN.US) 79 萬張合約，$SpaceX(SPCX.US) 72.7 萬張合約，$Meta(META.US) 66.8 萬張合約，$微軟(MSFT.US) 63.7 萬張合約，$英特爾(INTC.US) 56.6 萬張合約，$美光科技(MU.US) 53 萬張合約，$SoFi Tech(SOFI.US) 42.1 萬張合約。

6. TeraWulf $Terawulf(WULF.US) 與 Anthropic 簽署了其位於肯塔基州的 Justified Data 園區的 20 年租約，在初始期限內代表約 190 億美元的合同收入。該園區預計將支持約 401 兆瓦的關鍵 IT 負載，初始容量將於 2027 年下半年上線，全部容量將於 2028 年初完成。此外，TeraWulf 正將其在 Abernathy 合資企業中的 50.1% 股權出售給一個由 Fluidstack 牽頭的投資者集團，變現約 4.5 億美元的投資。

7. 散户正在加槓桿進入期權市場。零日期權現在佔散户期權總交易量的 48%，創下歷史新高，在過去五年中增長了兩倍多。在 5 月份，它們也佔美國期權總交易量的 30%，創下歷史新高，遠高於 2022 年約 18% 的高點和五年平均約 21% 的水平。隨着短期交易持續增長，現在平均期權合約的到期時間不到 3 天。

8. 摩根大通表示，Meta $Meta(META.US) 可能通過雲業務將其過剩的 AI 算力貨幣化，這可能對 AI 基礎設施的回報產生積極影響，但該公司更希望看到 Meta 在其自身產品內部使用這些算力。報告指出，Meta 可以向開發人員收取訪問託管在其基礎設施上的模型的費用，或者將原始算力出租給第三方，摩根大通估計，1 吉瓦的容量每年可產生約 200 億美元的收入和數美元的每股收益。儘管如此，摩根大通認為更大的上行空間在於 Meta 利用其算力、超過 40 億的用户以及跨應用家族的 AI 產品來推動內部推理需求，這將支持持續的高資本支出，而非意味着放緩。

9. 邁克爾·塞勒的 Strategy $Strategy(MSTR.US) 在過去兩週內出售了 3,588 枚比特幣，價值約 2.16 億美元，這是其新的比特幣貨幣化計劃的一部分，該計劃允許最多出售 12.5 億美元的比特幣。最近的出售包括以平均 60,773 美元的價格出售 2,225 枚比特幣，此前一週以 59,256 美元的價格出售了 1,363 枚比特幣。Strategy 仍持有 843,775 枚比特幣，平均收購成本為每枚比特幣 75,476 美元。

10. 據《華爾街日報》報道，AI 巨頭 OpenAI、Anthropic 和谷歌正在分發價值數十萬美元的免費算力積分，以贏得初創企業客户。隨着頂級 AI 實驗室提供折扣和積分以鎖定下一代企業用户，爭奪初創企業的競爭正在加劇。策略很簡單：現在補貼使用，推動早期採用，並將今天的初創企業客户轉變為持久的長期收入來源。

11. 德意志銀行表示，美國公共債務是對美國主導地位最明確的宏觀風險。儘管經濟接近充分就業，但自 2022 年以來，聯邦赤字一直保持在 GDP 的 5%–6% 左右，而公眾持有的債務預計將在今年超過 GDP 的 100%。利息支出現已超過國防支出，並且是增長最快的預算項目，國會預算辦公室預計 2026 財年赤字將達到 1.9 萬億美元，到 2036 年公共債務將升至 GDP 的 120%。

12. 利奧波德·阿申佈雷納的下一個投資目標於本週五申請在納斯達克上市。SK 海力士 $SK海力士(SKHY.US) 正在籌集 280 億美元，Situational Awareness 表示有興趣購買高達 70 億美元的股份。SK 海力士在全球 HBM 市場佔有約 59% 的份額，約佔英偉達 $英偉達(NVDA.US) HBM4 分配的 70%，僅英偉達就佔其收入的 27%，其整個 2026 年芯片產品線已售罄。SK 海力士將通過美國存託憑證在納斯達克上市，並將成為最大的外國內存公司之一，目前價值 1 萬億美元。

華爾街是地球上最偉大的表演。

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$Reddit(RDDT.US) 它之前一直在盤整，現在回到 200 美元了 👌

直到 2030 年每股收益年複合增長率達 30%，這都不配它之前的交易估值，70% 的收入增長也不配。

這隻股票在 250 多美元的價格區間交易了相當長一段時間，從 140 多美元以來已經漲了不少，但這感覺不像是炒作，感覺像是市場又開始獎勵一些來自 SaaS 和廣告技術公司的增長了。

廣告領域的$Zeta Global(ZETA.US) 和$Meta(META.US) 也漲得不錯。

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人類歷史上最偉大的實驗迎來了 250 週年 🇺🇸

深深感激這個國家給予我的機會，以及那些為維護其自由而奮鬥的人們

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為什麼今天市場遭遇了一些下行壓力……

所以，值得注意的是，標普 500 指數$SPX 今天僅下跌了 0.13% 收盤，並且過去一週上漲了 2.2%。

就連納斯達克指數過去一週也上漲了 1%。

感覺我們今天經歷了一些動量消退，這就是為什麼最高貝塔值的股票，在這個例子中是半導體股，下跌了 10-15%。

為什麼會出現消退？

    7 月通常是股市的好月份，但在過去 5 年，動量股平均下跌了 5%。我的邏輯是，在強勁的第一季度之後，人們會在夏季前獲利了結，但無論如何，從歷史上看，7 月對動量股不利。Meta 的新聞基本上嚇壞了市場，讓人們認為不再有算力約束，資本支出建設已經結束。英偉達今天推出新產品以支撐新雲計算公司，再次引發了關於循環融資的質疑。

對我來説，這種回調在 7 月開始感覺正常，但這也是我們過去幾周看到的第五種糟糕日子，動量股就是硬砸。看空的角度是，市場想要進行一次完整的調整，這些拋售是警告。看多的角度是，這些拋售非常、非常正常，是牛市的一部分。美光科技發佈了驚人的財報，然後稍作喘息進行整合，這並非內存交易的終結，但卻是圍繞其巨大狂熱情緒的短期停頓。新雲計算公司、光子學股票等也是如此。

我認為今天的勞動力市場新聞是噪音。市場可能確實在意，但其實並不在意。他們真正關心的是資本支出，因為這是當前股票定價的基礎。而不是基於一份可能疲弱的勞動力報告，去猜測美聯儲加息還是降息。

真正重要的是，圍繞算力的需求側圖景是否發生了變化。如果變了，整個 AI 交易就結束了。如果沒變，那麼在堆棧的各個層面都還有很長的路要走，但再次強調，過去幾個月唯一的超額收益機會就是利用這些下跌，因為市場每隔一週就會有一次 “迷你深尋”，如果他們開始質疑 AI 敍事的話。

第二季度財報對於繼續證明市盈率擴張和資本支出指引的合理性將至關重要，但如果夏季動量股稍作喘息，感覺那可能是繼續增加對更廣泛 AI 敍事敞口的機會。

如果沒有這些機會，就會出現泡沫，因為垂直上漲總是會受到懲罰，有人可能會説我們已經漲得太垂直了，過去幾天的這種回調是牛市中健康的一部分，這為它繼續上漲創造了機會。

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哇。

英偉達 $英偉達(NVDA.US) 剛剛為自己開闢了一條全新的業務線。

所以，那些像 $Coreweave(CRWV.US) $Nebius(NBIS.US) $IREN(IREN.US) $Applied Digital(APLD.US) $SpaceX(SPCX.US) 一樣、已經與超大規模雲服務商簽下價值數十億美元訂單的新雲公司？

這是因為，根據黃仁勳的説法，對計算能力的需求正以超乎想象的速度增長。因此，公司需要確保獲得更多的計算能力。

但是，許多這樣的新雲公司，即使在獲得了長期計算需求合同後，仍然難以籌集資金來部署大規模 GPU。

所以……英偉達打算幫他們一把，並分享增長收益。

“這種新模式使 AI 雲能夠通過與收入分成和信用支持模式的經濟對齊，為 AI 原生、企業和 ISV 客户採購英偉達基礎設施。通過這種合作，AI 雲將銷售基於英偉達技術的雲服務，而英偉達既能獲得標準產品收入，也能從所支持容量的雲收入中分得一杯羹。這種結構加速了英偉達平台在高增長、高確定性的 AI 原生領域的採用，併為英偉達提供了與使用量掛鈎的經常性收益流。”

看起來英偉達要確保最好的新雲公司不會失敗，這也將業務模式從一次性的 GPU 銷售轉變為基於使用量的經常性收入流……這創造了更多長期的盈利機會。

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$Palantir Tech(PLTR.US) DA Davidson 將 Palantir 評級從中性上調至買入，目標價 175 美元

卡普在全國電視節目上走紅，並直言關於代幣、軟件和算力的真相，這肯定能讓一些分析師更加興奮

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OPENAI 考慮給予美國政府公司 5% 的股份。

好吧，如果你現在假設政府將非常有動力確保 AI 不會失敗，那麼這是看漲的…

如果你假設 OpenAI 正面臨一些嚴重問題，並且當事情不順利時美國政府將不得不收拾爛攤子，那麼這就是看跌的。

我認為對於特朗普政府來説，這裏的一個邏輯點是，如果 50% 的 GDP 增長是資本支出，而 OpenAI 有 1.4 萬億美元的支出承諾，那麼 OpenAI 是所有這些導致更多 GDP 增長的資本支出的重要組成部分，所以也許特朗普政府想要股份以確保數萬億美元繼續花在數據中心上，並且 OpenAI 不會失敗。如果他們失敗了，就沒有資本支出，也就沒有 GDP 增長。

另外，這對 Anthropic 意味着什麼？他們會希望他們最大的競爭對手與美國政府如此接近嗎？他們會考慮給予 5% 的股份以確保他們也能獲得最終的財務支持嗎？

如果這成為現實，問題會比答案多得多…

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今天股市發生了大量事情。

以下是完整回顧：

1. 據彭博社報道，Meta $Meta(META.US) 據稱正在開發一項名為 Meta Compute 的雲業務，以出售其過剩的 AI 算力。該公司正考慮提供託管在 Meta 基礎設施上的 AI 模型訪問權限（類似於 AWS Bedrock）、更接近 CoreWeave 的原始 AI 計算能力，以及開發者對 Meta 數據中心、芯片和模型的訪問。市場今天對此情況的看法不一：如果 Meta 有足夠的過剩算力可出售，這表明部分市場可能不像人們認為的那樣受到算力限制，這可能會給像 $Coreweave(CRWV.US) $Nebius(NBIS.US) $IREN(IREN.US) 這樣的新雲公司帶來壓力，並引發對半導體未來資本支出強度的質疑。今天所有新雲公司股價都下跌了 7-10%。然而，如果 Meta 意識到 AI 計算和雲服務可以成為一項主要業務線，它最終可能會投入更多資金與 $亞馬遜(AMZN.US)、$微軟(MSFT.US) 和 $谷歌-A(GOOGL.US) 競爭，將 "閒置算力" 轉變為更大規模 Meta 雲建設的開端。$Meta(META.US) 今天上漲了 8%。

2. Palantir 首席執行官 Alex Karp 今天在 CNBC 上批評前沿 AI 實驗室過度推銷模型、引發知識產權/信任擔憂，並在沒有足夠真實企業成果的情況下推動昂貴的代幣使用。他的主要論點歸結為一點：關鍵基礎設施和企業不能僅僅接入大語言模型並期望它們能工作。他認為模型需要一個應用層，即 Palantir 的本體論，以使 AI 安全、可審計且可操作。他更廣泛的信息是，前沿實驗室在銷售代幣，而 Palantir 則在前線與企業合作，以一種能改變企業的方式實施 AI，而不是試圖增加代幣支出。

3. 在美國迎來建國 250 週年之際，美光 $美光科技(MU.US) 承諾向特朗普賬户投入 2.5 億美元，旨在讓 100 萬美國兒童獲得財務上的先發優勢。對於美國員工，美光將為每個孩子匹配高達 1,000 美元，而其在七個州社區中的兒童將獲得 250 美元的種子捐款。該倡議與美光超過 2000 億美元的美國製造業投資同時進行，預計將創造 9 萬多個就業崗位。美光還擴大了與通用汽車 $通用汽車(GM.US) 的戰略合作伙伴關係，為通用汽車長期供應 LPDRAM、NOR 和 UFS NAND，用於支持 AI 的座艙體驗和高級駕駛輔助系統。該協議由美光對其弗吉尼亞州馬納薩斯工廠的 20 億美元現代化改造支持，該工廠已於今年開始生產。

4. Robinhood $Robinhood(HOOD.US) 在其 "世界是平的" 活動中宣佈了一系列大規模產品更新：美國以外擁有超過 100 萬資金客户，Robinhood Crypto 在英國和加拿大推出，獲得在新加坡擴展經紀服務的許可證，為美國加密貨幣客户提供做市商訂單，加密貨幣的智能代理交易，以及推出 Robinhood Chain，該鏈具有 AI 原生代幣交換、流動性池發現和對代幣化現實世界資產的支持。Robinhood 還推出了針對大宗商品、ETF 和外匯的歐盟永續期貨，槓桿高達 10 倍，為 Gold 訂閲者推出 Robinhood Cortex，以及 Robinhood Earn，允許符合條件的美國客户通過自我託管在鏈上借出 USDG，目標年化收益率約為 7%。

5. 今天按合約交易量計算的前十大最活躍期權是：$特斯拉(TSLA.US) 310 萬份合約，$英偉達(NVDA.US) 290 萬份合約，$Meta(META.US) 150 萬份合約，$蘋果(AAPL.US) 120 萬份合約，$微軟(MSFT.US) 110 萬份合約，$美光科技(MU.US) 89.9 萬份合約，$亞馬遜(AMZN.US) 89.7 萬份合約，$Palantir Tech(PLTR.US) 86 萬份合約，$SpaceX(SPCX.US) 82.8 萬份合約，以及 $英特爾(INTC.US) 67.9 萬份合約。

6. 納斯達克 $納斯達克 OMX 交易所(NDAQ.US) 表示，2026 年上半年在其交易所上市的公司籌集了 1,293 億美元，創下美國交易所歷史上最強勁的上半年上市表現。

7. 隨着全球風險偏好升温，日本散户投資者正在加大槓桿股票押注。東京證券交易所的保證金買入已攀升至約 400 億美元，近期水平達到 1994 年以來的最高點。日本的保證金比率已升至 6-8，遠高於約 4 的 10 年平均水平，而像 Kioxia 和 Fujikura 這樣的個股顯示出極高的槓桿率。這一趨勢反映了美國、台灣、韓國和日本不斷上升的保證金債務，引發了人們的擔憂，即如果市場逆轉，過度擴張的頭寸可能會放大波動性。

8. 根據 Challenger 的數據，美國僱主在 6 月份宣佈裁員 45,849 人，較 5 月份下降 53%，為 2025 年 12 月以來的最低月度總數。AI 連續第四個月成為最主要的裁員原因，與 6 月份的 1.4 萬裁員和年初至今的 101,743 裁員相關。上半年招聘計劃增長了 10%，但 6 月份的招聘計劃較 5 月份下降了 44%。

9. 在截至週五的五個交易日內，散户投資者僅佔 "七巨頭" $Meta(META.US) $谷歌-A(GOOGL.US) $蘋果(AAPL.US) $亞馬遜(AMZN.US) $微軟(MSFT.US) $特斯拉(TSLA.US) $英偉達(NVDA.US) 總交易量的 6%，為四年來的最低水平。散户參與度低於自 2022 年以來約 85% 的交易日，這與 2023 年和 2024 年期間形成鮮明對比，當時散户佔 "七巨頭" 交易量的 20% 以上，並在 2025 年大部分時間保持在 15% 以上。散户 "七巨頭" 交易量的五日平均值已降至約 2500 萬股，為至少 18 個月以來的最低點，較 2025 年 4 月約 1.2 億股的峯值下降了 79%。

10. 比亞迪有望在第二季度從特斯拉 $特斯拉(TSLA.US) 手中奪回全球純電動汽車銷量領先地位。比亞迪本季度交付了 557,090 輛純電動汽車，而特斯拉預計下週報告約 396,500 輛的交付量。比亞迪 6 月份所有車型的銷量增長了 5.5%，達到 403,472 輛，其中海外市場佔銷售額的 43%。在通過政府電動汽車補貼評估一天後，特斯拉韓國也將 Model 3 和 Model Y 的價格上調了高達 4,500 美元。

11. 富國銀行表示，其對第三季度持樂觀態度，並預計在 9 月份可能出現中期選舉驅動的波動之前，夏季將出現強勁反彈。該行表示，頭寸已經重置，7 月初的季節性因素轉為積極，財報季應該會很強勁，關税退款可能支撐利潤，AI 基礎設施的下跌仍可買入，而 "特朗普賬户"可能在第三季度增加高達 200 億美元的價格不敏感資金流入。其 8 個戰術性想法包括：$先進能源工業(AEIS.US)（用於 AI 基礎設施和數據中心增長），$Argenx(ARGX.US)（用於其 Vyvgart 第三階段肌炎數據讀出），$康明斯(CMI.US)（用於主要電力需求和 EPA 2027 上行空間），$Keurig Dr Pepper(KDP.US)（用於改善的飲料趨勢），$明晟(MSCI.US)（用於數據和量化投資需求），$派拓網絡(PANW.US)（用於網絡安全整合和 AI 敞口），$Planet Fitness - CL(PLNT.US)（用於更好的同店銷售比較），以及 $聯合租賃(URI.US)（用於租賃費率拐點和非住宅建築復甦）。

12. 上週全球黃金支持的 ETF 流出 38.3 噸，為自 2022 年 9 月以來最大的單週跌幅。以美元計，撤資額達到創紀錄的 47 億美元，其中北美以 23.6 噸領先，其次是亞洲和歐洲。美國最大的黃金 ETF $GLD 單週流出 20 億美元，使 6 月份總流出額達到 32 億美元，並使其有望成為自 2021 年 2 月以來表現第二差的月份。

華爾街是地球上最偉大的表演。

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$Robinhood(HOOD.US)

ROBINHOOD 世界是平的 活動公告：

- 美國以外擁有超過 100 萬注資客户

- 在英國推出 Robinhood Crypto

- 為美國客户推出加密貨幣做市商訂單

- Robinhood Crypto 正式在加拿大推出，90 天內交易零手續費

- 獲准在新加坡擴展經紀業務

- 推出加密貨幣智能代理交易

- Robinhood Chain 正式上線，具備 AI 原生功能，可交換代幣、尋找流動性池並適應代幣化的現實世界資產

- 在歐盟推出商品、ETF 和外匯的新永續期貨，槓桿高達 10 倍

- Robinhood Cortex 高級推理功能向 Gold 訂閲者推出

- Robinhood Earn 正在向符合條件的美國客户推出，允許用户通過自我託管錢包在鏈上借出 USDG，並獲得約 7% 的年化收益率

每年舉辦多場活動，每場活動推出多款產品/服務。

Robinhood。永不停歇。

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$Meta

突發新聞：據彭博社報道，Meta 正在構建雲業務以出售過剩的 AI 算力。

如果這是真的……那麼這正是市場一直在等待的。

    為鉅額資本支出提供了合理性在廣告之外實現了業務線的多元化如果 Meta 能夠出售算力……他們或許可以開始向使用其算力的同一批客户銷售更多 B2B 代理服務受算力限制敍事驅動的股票全年都在上漲……將這一敍事加入$Meta，可能會徹底改變市場對該股票的情緒。

作為股東，這是我個人等待了一整年的轉折點。儘管買入這隻股票的過程令人惱火（這次暴漲最終可能被拋售），但這是繼續定投的核心原因之一。

希望這是真的，但如果扎克伯格進入新雲遊戲領域……可能會非常令人興奮。

衝啊。

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突發：美國商務部現已全面解除對 Anthropic 公司 Claude Fable 5 模型的出口管制。

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新加坡見面會！

這再次提醒我，無論你走到世界哪個角落，我們都只想聊股票。

我們都存在於這個超級、超級小眾的世界裏，在這個世界裏，我們真正關心美光和凱文·沃什，所以需要多花一點功夫，確保我們能在現實中找到自己的同好 😂

非常感激能與來自不同文化背景、卻對成為投資者的意義秉持相同原則的人們，在現實生活中建立聯繫。

感謝每一位到場的朋友！

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突發新聞：Palantir $Palantir Tech(PLTR.US) 與英偉達 $英偉達(NVDA.US) 擴大合作，為美國政府及關鍵基礎設施機構提供主權人工智能。

- 該合作使各機構能夠在專有數據上部署、定製及後訓練英偉達 Nemotron 模型。

- 將英偉達 AI 基礎設施與 Palantir 平台相結合，打造用於主權、關鍵任務的人工智能。

- 讓客户能夠控制數據、知識產權、模型權重、可審計性、授權及後訓練過程。

再次強調，無論模型是什麼……Palantir 提供的基礎設施都能讓任何模型在企業內部投入運營，從而實現轉型。

Alex Karp 表示：“將 Palantir 的基礎設施與英偉達的 AI 及 Nemotron 模型相結合，將使美國政府能夠釋放大語言模型的全部潛力，同時消除專有見解遷移到封閉模型權重中所帶來的潛在安全風險和合理擔憂。此外，我們的許多美國客户已經在使用這些模型，包括多個支持美國關鍵基礎設施的機構——無論是私營還是公共部門——這將極大地促進它們的擴展。”

黃仁勳表示：“開源人工智能是國家安全、公共安全及美國技術領導地位的基礎。Palantir 由 Nemotron 驅動的智能引擎展示了開源模型如何能夠加強美國在 AI 領域的領導地位——為美國政府機構提供一個安全、可定製且完全受控的基礎，以構建支持國家安全的關鍵任務 AI 系統。”

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這次火箭實驗室 $Rocket Lab(RKLB.US) 的收購是一筆大交易，讓我非常興奮，繼續作為股東。

為什麼？

本質上，感覺這是火箭實驗室從主要是一家太空基建公司，轉型為一家擁有經常性現金流的垂直整合太空與通信公司的又一步……

- 增加了一個全球衞星網絡

- 創造了經常性、高利潤的收入。銥星公司產生基於訂閲的收入

- 加速了直接到設備和太空連接

火箭實驗室現在可以設計、製造、發射和運營衞星，同時還擁有能產生長期服務收入的通信網絡……

如果 $SpaceX(SPCX.US) 太空探索技術公司是整個太空技術棧，那麼 $Rocket Lab(RKLB.US) 剛剛在競爭整個技術棧方面邁近了一大步。

這家公司以溢價交易是有原因的，並且今年已經採取了許多行動來繼續證明其獲得該溢價的合理性。

如果商業太空總潛在市場規模，包括火箭發射和連接，達到數萬億美元……那麼火箭實驗室正通過這次收購瞄準該總潛在市場規模的每一層。

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$美光科技 (MU.US) 現在是標普 500 指數的前十大持倉股，權重為 1.9%。

英偉達 $英偉達 (NVDA.US) 曾經接近 8.5%，現在已降至 6.99%。

蘋果 $蘋果 (AAPL.US) 曾經是 7.5%，現在是 6.18%。

老牌巨頭不得不為這個新來的傢伙騰出空間。

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長文預警，但想分享一些對今天市場走勢的看法……

今天的價格走勢尤其詭異，因為開盤前的邏輯是這樣的：

    $美光科技 (MU.US) 業績超預期，拯救了 AI 交易由於美光證明了其並非週期性，AI 股票應該上漲，這應該會提振整個市場

然而，我們在開盤前看到的是……

    $蘋果 (AAPL.US) 宣佈大幅漲價，並巧妙地利用美光的業績説：“看吧！不是我們的問題，但如果內存能有 86% 的利潤率，那我們也必須漲價！”這發生在三年來最熱的核心 PCE 數據公佈之後，儘管過去幾個月通脹的最大推手——油價仍在下跌微軟隨後也加入戰局，提高了所有 XBOX 產品的價格，再次將原因歸咎於內存成本

市場隨後在所有板塊都出現了大幅下跌……除了內存板塊。

我認為這裏發生的事情將被研究很久。那些超大規模雲服務商，那些讓$美光科技 (MU.US) 和$閃迪 (SNDK.US) 成為多倍股的 “功臣” 們，正在被摧毀……因為他們無法回購股票，無法實現正自由現金流，也沒有內存那樣的定價權。

事實上，這就是今天 Melius Research 發佈的觀點：

“為什麼要持有那些短期內根本無法回購股票的超大規模雲服務商？美光可以在 2027 財年每季度開始回購超過 250 億美元的股票。內存將成為這個 AI 時代所有瓶頸中的瓶頸。美光表示，當前狀況將持續到 2027 年之後，這基本上保證了史詩級規模的回購，尤其是在下一個財年。”

我們現在已經到了賣方分析師説，當你能夠擁有所有瓶頸中的瓶頸時，持有世界上最好的公司是沒有意義的。

問題是：我不知道 Melius 是否真的錯了。

我的直覺告訴我，86% 的毛利率不會永遠持續，但只要超大規模雲服務商願意支付，那麼市場參與者的結構性邏輯就歸結為一個簡單的問題：為什麼要持有支付資本支出的公司，而不是持有從中受益的公司？

問題顯而易見：如果內存通脹持續加劇，它將影響市場的每個部分。從汽車到數據中心再到個人電腦。$英偉達 (NVDA.US) 可以徵收 “税”，因為它生產的是知識產權密集型產品。市場會允許像內存這樣非知識產權密集型的產品，迫使全球消費者為產品支付顯著更高的價格嗎？此外，內存製造商真的在乎嗎？因為只要他們控制供應，他們就能控制價格。

我猜想大型科技公司要麼降低資本支出以停止支付成本，要麼繼續支付成本，要麼嘗試創新。他們很可能不會降低資本支出，並且很可能繼續支付成本，所以他們可能正試圖專注於在這個領域進行創新……但如果資本支出不會有任何實質性的削減，內存的故事就會繼續。

今天市場下跌是因為更高的通脹意味着加息的可能性更大。我的意思是，當美光創下歷史新高時，英偉達卻跌破了 200 美元。英偉達的供應商比英偉達最大的客户更有價值。結果，這造成了一種 “AI 通脹”，基本上導致市場拋售了其他所有東西。

不確定這將如何發展，散户繼續逢低買入，今天的下跌可能也會被買入……尤其是隨着盈利持續增長……但我們正處於一個新的範式，市場如何給予一隻股票溢價，如果你擁有對構建 AI 至關重要的組件的定價權，而不是作為實際使用 AI 的公司，你就能獲得溢價。

來源：amit

$美光科技(MU.US)

美光科技 2026 財年第一季度財報：

    第三季度業績遠超預期，報告調整後毛利率為 84.9%，高於 81.9% 的共識預期。第三季度營收達 414.6 億美元，超出 355.9 億美元的預期。調整後每股收益為 25.11 美元，擊敗 20.60 美元的共識預期。對於第四季度，美光科技指引營收在 490 億至 510 億美元之間，高於 432.4 億美元的市場預期。公司預計第四季度調整後毛利率約為 86%，而預期為 83.6%。管理層表示，由於所有終端市場對 AI 的強勁需求，預計內存供應緊張的狀況將持續到 2027 年之後。

這些數字相當驚人，美光科技 $美光科技(MU.US) 在盤後幫助了整個市場。

來源：amit

$溫迪快餐(WEN.US)

温迪漢堡的股價一夜之間上漲了 20%，因為這隻股票在 r/WallStreetBets 上爆火了。

最火的帖子是這樣寫的：

“我的韭菜兄弟們。我們需要在一切太遲之前拯救温迪漢堡。如果這家公司破產了，我們都會失業！”

來源：amit

今天股市發生了大量事件。

以下是完整回顧：

1. 今天市場承壓，標普 500 指數 $SPY 下跌約 1.5%，主要原因是韓國股市大幅拋售。韓國綜合股價指數下跌 9.9%，為三月以來最差單日表現，因對未實現股票收益潛在徵税、散户高槓杆以及熱門股票如 $SpaceX(SPCX.US) 波動的擔憂加劇。此舉也給美國存儲芯片股帶來壓力，尤其是在 $美光科技(MU.US) 財報公佈前，而美國銀行重新燃起的加息擔憂也增加了更多壓力。

2. 谷歌 $谷歌-A(GOOGL.US) 將取代威瑞森 $威瑞森(VZ.US) 進入道瓊斯工業平均指數，為這一歷史性指數再添一家大型科技公司。谷歌現在與亞馬遜 $亞馬遜(AMZN.US)、蘋果 $蘋果(AAPL.US)、微軟 $微軟(MSFT.US) 和英偉達 $英偉達(NVDA.US) 一起，成為道指中包含的 “七巨頭” 公司。

3. 根據 Redfin 的數據，美國 5 月房價環比上漲 0.3%，為 1 月以來最快月度漲幅；同比上漲 2.5%，為六個月來最快年度增長。Redfin 表示，這一增長反映了 4 月簽署的交易，當時抵押貸款利率下降，需求改善。5 月已完成的房屋銷售也達到了 2022 年以來的最高水平。

4. 據《紐約時報》報道，Meta $Meta(META.US) 正在內部開發一款獨立的預測市場應用，內部代號為 “Arena”。在 Polymarket 和 Kalshi 興起後，扎克伯格指示一個小團隊開發此應用，用户可能在發佈時使用類似遊戲的積分而非真實貨幣來預測結果。Meta 並未排除未來進行真實貨幣投注的可能性，《紐約時報》稱該公司可能利用 Facebook、Instagram、WhatsApp 和 Messenger 來推廣該產品，不過該項目仍處於實驗階段，可能永遠不會發布。

5. 美國銀行將其 2030 年全球半導體 $SMH 總目標市場規模預測從 2.3 萬億美元上調至 2.7 萬億美元，稱人工智能可能在未來五年推動芯片銷售額再增 1 萬億美元。該行繼續將 AI 視為半導體行業最大的增長引擎。

6. 根據美國財政部的數據，在該項目 7 月 4 日啓動前，已有超過 600 萬美國兒童註冊了特朗普賬户。其中約 140 萬兒童有資格獲得財政部 1000 美元的種子捐款。

7. Palantir $Palantir Tech(PLTR.US) 和 Zeta $Zeta Global(ZETA.US) 宣佈建立戰略合作伙伴關係，為企業營銷構建 AI 基礎設施。Zeta 的 Data Cloud 將在 Palantir Foundry 上重構，將受治理的企業數據與 Zeta 的 AI 決策平台相結合，以連接運營智能、客户智能和實時營銷執行。Zeta 表示，該合作伙伴關係未來幾年可能帶來超過 1 億美元的年收入，為代理營銷和更快、可衡量的業務成果創建一個可信平台。

8. 軟銀的孫正義對埃隆·馬斯克 $SpaceX(SPCX.US) 的軌道數據中心願景提出質疑，認為 AI 競賽的勝負將由在地球上構建的計算能力決定。孫正義表示，軟銀專注於建設 “強大” 的數據中心容量，並補充説 “先發制人者勝”。雖然他稱馬斯克是 “卓越的變革推動者”，但孫正義表示，天基數據中心在發射、維護和通信成本方面面臨重大挑戰。

9. 樂天集團正與 AST SpaceMobile $AST SpaceMobile(ASTS.US) 合作，在日本成立一家衞星直連手機合資企業。預計今年成立的這家新合資企業將購買並運營衞星，以提供直連移動網絡覆蓋，樂天將利用其在日本的電信業務，而 AST 則提供衞星基礎設施。此舉使樂天和 AST 與 SpaceX 的 Starlink 直接競爭，後者已通過運營商合作提供衞星直連手機服務。

10. 台灣的 AI 股狂熱開始看起來像是一個 “買什麼都漲” 的市場。台灣股市在過去一年上漲超過 100%，超越英國、加拿大和印度，成為全球第五大股票市場。但槓桿正在發出警告信號：與股票購買相關的保證金債務在 12 個月內飆升了 160%，接近 2000 年崩盤前的水平，而券商正在提高利率、要求更多抵押品，6 月股票交易違約金額已翻倍多，超過 20 億新台幣。

11. GameStop $遊戲驛站(GME.US) 表示，瑞安·科恩已要求董事會從其委託書中刪除他提議的 CEO 績效獎勵，因為公司正專注於其提議收購 eBay $eBay(EBAY.US) 的計劃。GameStop 提交了一份不具約束力的要約，擬以每股 125 美元的現金加股票收購 eBay，目前擁有 434 萬股 eBay 股票，並持有另外 3905 萬股股票的期權敞口。HSR 反壟斷等待期已於 6 月 3 日結束。

12. Cerebras $Cerebras(CBRS.US) 報告第一季度營收為 1.934 億美元，同比增長 94%，高於 1.814 億美元的預期。該公司還將其 2026 財年營收展望上調至 8.55 億至 8.65 億美元，高於 8.248 億美元的預期，並宣佈了重大的 AI 基礎設施勝利，包括與 OpenAI 達成的價值超過 200 億美元的 750 兆瓦推理計算協議，以及與 AWS 達成的多年推理合作伙伴關係。

華爾街是地球上最偉大的表演。

來源：amit

對於那些想知道為什麼盤前市場如此糟糕的人來説...這與韓國有關：

- 韓國綜合指數（KOSPI）下跌了 9.9%，創下自三月以來的最差單日表現

- 據報道，韓國立法者正在討論對未實現股票收益徵税，這也可能導致人們拋售

- $SpaceX(SPCX.US)（SpaceX）完全回到了其首次公開募股的開盤價，我們不知道有多少韓國人槓桿投資了 SpaceX，但鑑於$特斯拉(TSLA.US)（特斯拉）曾是韓國前五大股票之一...SpaceX 的任何波動也可能導致全國範圍內的拋售

- KOSPI 下跌正在損害美國的存儲芯片股，因為三星和 SK 海力士出現了相當大的跌幅，但明天還有$美光科技(MU.US)（美光科技）的財報，所以也可能是人們在財報發佈前拋售

- 最後，人們仍然擔心加息，美國銀行表示我們今年可能會加息三次

老實説，上次發生這種情況時...人們只是在三月份抄底了 KOSPI。不確定這次是真的要崩盤，還是隻是上漲 95% 後的典型回調。

$美光科技(MU.US)（美光科技）的財報很可能將決定我們接下來的走向。

來源：amit

$Palantir Tech(PLTR.US) $Zeta Global(ZETA.US)

突發新聞：Palantir 與 Zeta 宣佈建立戰略合作伙伴關係，為企業營銷構建人工智能基礎設施。

- Zeta 的數據雲將基於 Palantir Foundry 平台重構，將受治理的企業數據與 Zeta 的人工智能決策平台相結合。

- 目標是連接運營智能、客户智能和實時營銷執行。

- Zeta 表示，該合作在未來幾年可能帶來超過 1 億美元的年收入。

兩家公司表示，這將創建一個可信賴的智能體營銷平台，人工智能可以將企業數據轉化為更快、可衡量的成果。

很高興看到兩家專注於為企業創造價值的公司攜手合作，繼續賦能更多價值。

來源：amit

$SpaceX(SPCX.US) 真的在一週內走完了整個 IPO 炒作週期

漲了 1 萬億，又跌了 1 萬億

大部分流通股仍然無法交易

現在還有人買嗎？

來源：amit

今日股市發生了大量事件。

以下是完整回顧：

1. 一場重大的第二季度末再平衡浪潮可能衝擊全球市場，摩根大通估計機構投資者可能在季度末前出售高達 1650 億美元的股票，並將等額資金輪動至債券——這至少是四年來最大規模的再平衡。預計最大的賣家包括日本政府養老金投資基金（GPIF），約 600 億美元；挪威央行，約 400 億美元；美國固定收益養老金，約 550 億美元；瑞士國家銀行，高達 250 億美元。平衡型共同基金可能通過估計 150 億美元的股票買入部分抵消壓力，但總體而言，季度末的資金流可能在全球股市造成顯著的拋售壓力。

2. 據 CNBC 報道，SpaceX $SpaceX(SPCX.US) 據稱與開源 AI 初創公司 Reflection AI 簽署了一項重大計算協議，使其能夠在 Colossus 2 數據中心使用英偉達 $英偉達(NVDA.US) 的 GB300 芯片。Reflection 預計將從 2026 年 7 月 1 日開始每月向 SpaceX 支付約 1.5 億美元，如果協議持續到 2029 年，總額可能達到約 63 億美元。該協議使 Reflection 加入了 SpaceX 不斷增長的 AI 計算客户名單，其他客户包括 Anthropic、谷歌和 Cursor。

3. 散户投資者在過去一個月向最大的股票 ETF 注入了約 1500 億美元，創下歷史上第二大資金流入。此舉表明散户對股票的需求變得多麼激進，即使市場仍在消化重大的宏觀和倉位風險。

4. Palantir $Palantir Tech(PLTR.US) 已在美國陸軍的 NGC2 數據層中獲得了基礎性角色。陸軍建立了 NGC2 通用數據層基線，這是現代化指揮控制系統的重要一步。Palantir Foundry 將作為雲數據層，而 Anduril Lattice 將作為戰術數據層，為陸軍提供 AI 賦能工具、互操作性和更快戰場決策的可擴展基礎。

5. 今日按合約交易量計算最活躍的 10 大期權是：$特斯拉(TSLA.US) 330 萬份合約，$英偉達(NVDA.US) 290 萬份合約，$SpaceX(SPCX.US) 120 萬份合約，$亞馬遜(AMZN.US) 110 萬份合約，$蘋果(AAPL.US) 99 萬份合約，$谷歌-A(GOOGL.US) 97 萬份合約，$微軟(MSFT.US) 91.7 萬份合約，$奈飛(NFLX.US) 71.7 萬份合約，$英特爾(INTC.US) 62.1 萬份合約，$Palantir Tech(PLTR.US) 58.7 萬份合約。特斯拉以超過 330 萬份合約的交易量領跑期權活動，其次是英偉達的 290 萬份，而 SpaceX 和亞馬遜的成交量均超過 100 萬份合約。

6. 美國銀行現在預計美聯儲今年將加息三次，扭轉了此前認為不會變化的觀點。該行預計在 9 月、10 月和 12 月各加息 25 個基點，到年底將聯邦基金利率區間上調至 4.25%–4.5%。美國銀行現在預計美聯儲首次降息將在 2028 年。

7. 據彭博社報道，高通 $高通(QCOM.US) 據稱正在就收購 AI 芯片初創公司 Modular 進行深入談判，交易可能使該公司估值達到約 40 億美元。尚未達成最終協議，但公告可能在未來幾周內發佈。Modular 最近一次融資是在 2025 年 9 月，以 16 億美元的估值籌集了 2.5 億美元，這意味着據報道的交易將標誌着其價值的大幅提升。

8. 特朗普簽署了兩項以量子技術為重點的行政命令，旨在加速美國在該領域的領導地位。一項命令推動美國在五年內開發出能夠進行重大科學計算的量子計算機 $Infleqtion(INFQ.US) $D-Wave Quantum(QBTS.US) $IBM(IBM.US) $Rigetti Computing(RGTI.US) $IonQ(IONQ.US) $Quantinuum(QNT.US)，以及量子傳感器和網絡。另一項命令指示聯邦機構在 2031 年前過渡到後量子密碼學，以加強網絡安全，抵禦未來的量子威脅。

9. 谷歌 $谷歌-A(GOOGL.US) 將向 A24 投資約 7500 萬美元，作為谷歌 DeepMind 與這家電影製片廠之間多年 AI 研究合作伙伴關係的一部分。該交易標誌着谷歌首次入股一家制片廠，A24 和 DeepMind 將合作開發用於電影製作和發行的 AI 工具。該協議並未賦予谷歌訪問 A24 電影和電視庫的權利，而 A24 實驗室已經在開發一款 AI 生成的故事板工具。

10. 美光 $美光科技(MU.US) 與 Anthropic 簽署了一項戰略協議，涵蓋 AI 內存和存儲架構、多年供應、Claude 企業採用以及對 Anthropic H 輪融資的投資。美光將提供數據中心內存和存儲產品，包括 HBM、DRAM 和 SSD，同時兩家公司將合作優化 Anthropic 的 AI 基礎設施，以提高性能、能源效率和代幣經濟學。

11. 英偉達 $英偉達(NVDA.US) 推出了 Halos for Robotics，這是一個用於機器人和物理 AI 的全棧安全系統。Agility 將率先將 Halos 的部分功能集成到其用於物流、製造和倉庫的人形機器人 Digit 的安全架構中。該系統結合了英偉達 IGX Thor、Holoscan Sensor Bridge、Halos OS、外部攝像頭安全監控以及一個 ANAB 認證的 AI 系統檢測實驗室，已有 40 多家公司參與該實驗室計劃。

12. 雪佛龍 $雪佛龍(CVX.US) 與微軟 $微軟(MSFT.US) 簽署了一份為期 20 年的電力協議，為擬議中的西德克薩斯數據中心供應天然氣發電。這個名為 Kilby 的項目預計將於 2028 年開始供電，並最終提升至 2.67 吉瓦。雪佛龍將使用二疊紀盆地的天然氣為 GE Vernova 渦輪機提供動力，該項目設計為自行發電而非從電網取電。雪佛龍正在與 Engine No. 1 合作開發 Kilby 項目，並預計在今年晚些時候做出最終投資決定。

華爾街是世界上最精彩的表演。

來源：amit