$豐益國際(F34.SG)

豐益國際：持有，印尼是關鍵風險

豐益國際垂直整合的農業綜合企業——從種植園和棕櫚原油（CPO，即從新鮮果串中提取的未精煉棕櫚油）到精煉、食品、飼料、 Oleochemicals（油脂化學品）和生物柴油——提供了收益多元化。其飼料與工業部門仍然是重要的利潤貢獻者，而一體化採購可以緩衝商品波動。（豐益國際⁠）

然而，烏克蘭和中東的緊張局勢可能會推高能源、穀物和化肥成本，擠壓種植園和加工利潤率。印尼構成了更大的結構性風險。其國內市場義務（DMO）要求棕櫚油生產商/出口商將供應分配給印尼國內市場，以支持食用油的可獲得性和價格，而不是出口全部數量。（Setkab⁠）

更重要的是，印尼將於 2026 年 3 月將 CPO 出口税從 10% 提高到 12.5%，增加了出口棕櫚油的成本，並有助於資助生物柴油補貼。（Oils & Fats International⁠）豐益國際還面臨日益嚴格的監管審查，包括 2026 年印尼對涉嫌出口低報的調查。（The Business Times⁠）

投資觀點：持有。多元化的業務支持韌性，但政策不確定性限制了上行空間。現有投資者應持有並收取股息；激進投資者可以在大幅回調時加倉，而不是追漲。只有當印尼監管實質性侵蝕利潤率或技術動能崩潰時，才減倉。

不構成財務建議。