財媽周總結 112：長春高新分歧暫時轉為一致背後的原因

“ 每一隻股票的價格之中都包含着公司收益將會不斷增長的假設。”

昨夜美 10 月核心 CPI 放緩至 4%，通脹降温超預期，帶來美股三大指數集體收漲， 納斯達克指數大漲 2.4%；
帶來港股$恒生指數 (800000.HK)$、$恒生科技指數 (800700.HK)$雙雙大漲超 4%，行情不錯，繼續看看財報，

看好一家企業，就是認為公司會經營得越來越好。

這越來越好是建立在假設公司收益未來將會不斷上漲，

因此每一隻股票的價格之中都包含着公司收益將會不斷增長的假設。

這就告訴我們研究公司最難的一個問題是：如何預測公司未來收益？

沒有人能準確預測，大部分分析師也只能根據公司目前的收益水平分析公司股價是否合理，並根據合理的預期收益率對未來收益做個大概估計。

《彼得林奇的成功投資》一書在《未來收益如何預測》章節中説：

雖然你不能準確預測公司的未來收益，但至少你可以瞭解一下公司為提高收益所制定的發展計劃，然後你就可以定期查看公司對這些計劃實施後是否真的有效地提高了收益水平。

一家公司可以用 5 種基本方法增加收益：削減成本，提高售價，開拓新的市場，在原有市場上銷售出更多的產品，重振、關閉或剝離虧損的業務。這些都是投資者在分析一家公司未來發展前景時應該調查研究的關鍵之處。

如果你的職業或者生活讓你在分析一家公司業務上具備了獨特的優勢，那麼在調查研究以上這些方面時這種優勢會最有幫助。

這兩段話為我們分析一家公司未來前景指明瞭方向。
 

01—實盤表現

本週實盤交易：無

本週實盤統計：

上週實盤中 $長春高新 sz000661$ 上漲6.14%，先導智能上漲0.66%，分眾傳媒上漲0.29%， $騰訊控股 hk00700$ 上漲0.07%，牧原股份下跌2.09%，

截止至 2023 年 11 月 10 日收盤，今年實盤浮虧7.75%。相比上週回血了0.6%。

02—實盤個股跟蹤

 $長春高新：

一、分歧暫時轉為一致背後的原因

上週反思不該錯過牧原高管大額回購，帶來市場對其分歧暫時轉為一致的波段投資機會，

其實長春高新也是10 月底認為資金流向顯示分歧可能轉為一致，值得開始留意符合均值迴歸波段策略三種進場信號的三隻股其中之一，

但因為實盤持有三年沒賺錢，加上因公司高管以往的不良記錄導致對公司管理層的信任大打折扣，
 

在這樣雖然還看好公司未來前景，卻信心有所動搖的情況下，未及時參與本次波段交易，錯過了符合波段策略前兩次進場機會，

好在本週反應過來，抓住了符合波段策略第三種進場機會：放量突破前高後回踩150企穩的進場機會，加上長持倉位未動，也算未完全錯過。

説到底還是因為不知為何分歧開始轉為一致背後的原因，即：為何資金又開始看好長春高新了，導致波段最初底氣不足。

之後跟蹤公司三季報顯示經營情況相比 Q2 有所好轉，但依然明顯增收不增利。

顯然僅三季報經營有所好轉應該不是主要原因，今日開始翻看公司三季報後的投資者關係活動記錄表及其他經營相關公告，

看到10 月 24 日有 249 家機構共 337 名參會人員調研了長春高新，

結合長春高新資金流向顯示分歧轉為一致的時間，可以認為正是這次調研給了機構信心。

這份投資者關係活動記錄表中有三個重點：

1、生長激素重點產品佔比大幅提升，兒童營養品同比大增，子公司百克生物業績因新產品快速提升。
 

長效產品收入佔比提升，説明公司在生長激素行業降維打擊策略依然有效，這屬於在原有市場上銷售出更多的產品帶來收益增加。
 

兒童營養品營收同比大增，可能成為未來新的增長點，

子公司百克生物新產品帶動業績快速提升，這屬於開拓新的市場帶來收益增加。

雖然百克生物在長春高新業績佔比不高，但經營得好，也是一種助力。

2、重點在研產品進度順利。

這屬於未來可能開拓的新市場。

3、解釋了投資者易擔憂的幾個主要問題，比如毛利率波動、集採、剝離地產公司進度等

剝離地產公司屬於剝離虧損的業務，若後期重啓後實現也能帶來公司收益增加。

綜上可看出：集採後，公司正嘗試開拓新的市場，在原有市場上銷售出更多的產品，剝離虧損的業務來增加收益，

前兩項進展都不錯，因而機構暫時重拾了對長春高新的信心。

這説明投資者關係活動記錄表是瞭解上市公司正如何經營得更好細節的一個重要途徑。

這份投資者關係活動記錄表財媽本週才從巨潮資訊網上看到，時間顯示為 10 月 24 日的，

但之前兩週在巨潮資訊網上搜查公司公告時並沒有這份信息，

這意味着，投資者關係活動記錄表是本週才整理發佈出來的，比原本調研時間晚了兩週，説明普通投資者在信息獲取上，確實是明顯滯後的，這對短線/波段來説是個明顯的劣勢，長線影響不大。

但資金流向能夠及時告訴你是否分歧可能轉為一致，超跌之後資金開始大幅淨流入看好就值得重點留意了。

圖表不會撒謊，它揭示了市場的力量正在想什麼和正在做什麼！

但行情要持續需要分歧轉為一致後主力資金仍大幅淨流入，也就是越來越多人和資金看好才能繼續推動股價上漲。

對比 $騰訊控股 hk00700$ 去年底那波大行情可看出，若做波段，目前長春高新主力資金淨流入的持續性還需繼續跟蹤。

二、本週重要公告

1、關於子公司相關權益產品利斯的明透皮貼劑（一週兩次）在中國獲批上市的公告。

公告稱子公司金賽藥業 2021 年初經綠葉製藥集團有限公司的全資附屬公司——Luye Pharma Switzerland AG 授予，取得了利斯的明透皮貼劑在中國（不含香港、澳門、台灣地區）進口、銷售、推廣、營銷與使用授權產品的獨家不可轉讓的、可分許可的永久商業化權利。

近日，金賽藥業獲知，利斯的明透皮貼劑 (一週兩次) 上市申請已獲得中國國家藥品監督管理局批准，用於治療輕、中度阿爾茲海默病的症狀。

從公告中可知：利斯的明透皮貼劑（一週兩次）是全球首個每週給藥兩次的已獲多國專利和已在多國上市的治療老年痴呆症的改良型新藥。

這份公告為何重要呢，因為這屬於公司已有進展的開拓的新的市場，未來可能帶來收益增加。

如公告所言：

本次合作授權產品的獲批，有利於拓寬公司的業務結構，填補產業空白，有助於豐富現有產品管線，擴大公司在抗衰老相應治療領域的影響力，持續提升公司核心競爭力。

更重要的是，這個新的市場，是在抗衰老相關治療領域，符合中國未來人口老齡化的大趨勢。

未來值得持續跟蹤這個市場進展如何，是否真的有效提高了公司的收益水平。

2、提示子公司百克生物投資建設 “年產 1000 萬人份流感病毒裂解

疫苗（BK-01 佐劑）項目” 的公告。

公告稱，

建設年產 1000 萬人份的佐劑流感疫苗，是為了進一步豐富公司流感疫苗產品系列，

而且這種疫苗適用人羣為 6 月齡及以上人羣，進而實現覆蓋全人羣的流感疫苗產品組合；

同時，通過佐劑能夠更好地刺激免疫反應，佐劑流感疫苗預計可在 60 歲及以上老年人羣中產生較高抗體水平，達到良好的保護效果。

這可以説是公司子公司佈局的又一個針對人口老齡化大趨勢的產品，

不過這個項目目前剛開始建設，不能過多期待。

但未來值得持續跟蹤這個項目進展如何，是否真的有效提高了百克生物的收益水平。

希望我分享的內容對你有所幫助，我們下一篇見。

特別聲明：文章只是分享財媽的交易系統理念和投資邏輯，不構成任何投資建議。如果文中涉及到個股，絕非推薦，股市有風險，投資需謹慎，請理性參考！