大漲超 60%！業績下滑下，聯想憑什麼獲得市場認可？

全球 PC 是市場仍在緩慢復甦。

尋找新的增長點，已經成為 PC 企業不得不面對的問題。

早在上個月，巴菲特連續拋售了全球 PC 巨頭惠普的股票，合計套現了 2.4 億美元，約合人民幣 18 億元。

有分析人士指出，考慮到 2022 年年初伯克希爾建倉惠普的價格，其連續的減持有可能遭受到了小幅的損失。

這就意味着，巴菲特可能是 “割肉” 賣出的。值得注意的是，伯克希爾持有惠普的股票已經下降至 10% 以下，這就意味着，如果其繼續減持惠普股份，將不再需要向 SEC 備案。

按照巴菲特的風格，未來繼續減持估計是大概率事件。

當然，巴菲特當時建倉惠普的時候，就令市場比較意外，此次減持也向市場釋放出了一個信號。

實際上，PC 板塊除了惠普，戴爾以及聯想等巨頭業績也都不算太好。

早在今年年初，為了應對消費電子市場的疲軟，戴爾曾公佈了一項 6600 人的裁員計劃，以對沖對下滑的業績對市場的影響。戴爾 COO Jeff Clarke 曾在內部信中對員工表示，以前的成本削減措施，包括暫停招聘和限制旅行開支，已經不夠了。為了過冬，公司必須進行裁員、部門重組。

但隨着 AI 的爆發，PC 市場開始迎來新的機遇。受此影響，年內戴爾的漲幅近 90%。全面跑贏惠普以及聯想。

但是考慮到港股整體環境的問題，聯想年內漲幅也超過了 60%。

戴爾副董事長兼首席運營官 Jeff Clarke 表示：“AI 已經表現出了長期的推動力，將助力我們的產品組合需求持續攀升。”

對於 AI 對於 PC 市場的影響，聯想集團董事長兼 CEO 楊元慶指出，雲計算設備是有供應、沒需求，人工智能計算設備是需求爆發，但供應還跟不上。

言外之意，目前市場傳統計算機設備和 AI 設備的供求並不平衡。他認為，生成式 AI 最後能產生效益，一定是 70% 算力用於推理、30% 算力用於學習的結構才比較合理。

11 月 16 日，聯想集團公佈 2023/24 財年第二財季業績。財報顯示，第二財季收入 144.1 億美元，同比下降 16%；權益持有人應占溢利 2.49 億美元，同比下降 54%。

值得注意的是，聯想方案服務業務集團（SSG）錄得收入 36 億美元，同比增長 14%，經營溢利為 7.45 億美元，同比增長 7%。

楊元慶表示，SSG 的營業額和運營利潤創下了歷史新高，一方面是由於把握住了數字化辦公空間、混合雲和可持續發展服務蓬勃發展的趨勢，另一方面着力打造混合式人工智能專業服務，將為混合式基礎設施和人工智能在企業的落地應用提供有力支持。

侃見財經認為，儘管全球消費電子業務仍未完全復甦，但是已經有了復甦的苗頭。有分析指出隨着更多 AI 功能融入 PC，預計明年 AI 業務將繼續對 PC 產生積極影響。天風國際分析師郭明錤認為，長尾效應與邊緣雲計算將成為 AI 算力爆發式增長的兩個關鍵因素。因此，從這個角度而言，PC 市場復甦可期。

從聯想財報來看，儘管其總體利潤並不算好，但是連續兩個季度的提升也釋放了積極的信號。其財報發佈之後，大摩給出了聯想 “增持” 評級，並將目標價調整至 10 港元；麥格理則維持了聯想 “跑贏大市” 評級，將其目標價調整至 11.35 港元。

侃見財經認為，目前聯想已經渡過了最艱難的時刻，AI 的助力也有助於聯想實現全面復甦，但前提是聯想能抓住這次 AI 的風口，加大對核心技術的投入，加固自己的護城河。